Investing.com – 분기 실적 시즌이 대부분 마무리되었다. 골드만삭스는 지금 시점에 2024년 투자 테마 10가지 그리고 함께 주목할 만한 종목을 다시 살펴보고자 한다.
오늘은 그중 1부로 첫 5가지 테마를 정리해 보았다.
생성형 AI의 부상
골드만삭스의 애널리스트들은 지난 5월 17일자 메모에서 인공지능(AI), 특히 생성적 AI의 부상과 소비자 및 기업 컴퓨팅 환경을 변화시킬 잠재력이 지난 12개월여 동안 투자자들의 주요 논쟁거리였다고 지적했다.
“여러 가지 측면에서 우리는 AI(디지털경제의 모든 측면에서 지속적인 개발과 배포)를 아마도 수십 년 만에 가장 영향력 있는 주제로 보고 있으며, 이전의 다른 주요 인터넷 변화(예: 데스크톱[웹 1.0]에서 모바일[웹 2.0]로의 전환)가 연상된다.”
골드만삭스는 상장 기술 기업의 주가는 생성형 AI의 등장으로 인한 전략적 포지셔닝의 변화에 즉각적으로 반응하는 경향이 있다고 덧붙였다.
지금까지 생성형 AI를 둘러싼 논쟁은 주로 인프라 계층, 즉 이 기술과 관련된 클라우드 컴퓨팅 요구의 충족 그리고 주로 구글(NASDAQ:GOOGL)과 아마존(NASDAQ:AMZN)이 관련된 인프라 계층과 AI 모델/플랫폼 계층에 집중되는 경향이 있었는데, 일부 소수(주로 구글, 마이크로소프트(NASDAQ:MSFT), 메타 플랫폼스(NASDAQ:META)가 효과적으로 경쟁할 만한 규모의 자본과 기술 자원을 가지고 있다고 보는 시각이 지배적이었다.
하지만 2024년에는 AI 구현이 소비자 인터넷의 다양한 측면, 즉 애플리케이션 계층에 걸쳐 긍정적이든 부정적이든 의미 있는 영향을 미칠 수 있는 기회가 점점 더 많아질 것으로 보인다.
투자자들은 생성형 AI가 시장 진출 전략, 투입 비용, 전통적인 데스크톱/모바일 행동을 방해하는 특정 최종시장의 경쟁 환경을 어떻게 변화시킬 수 있는지에 대한 논의를 중심으로 토론을 벌일 것으로 전망된다.
골드만삭스는 “대체로 생성형 AI가 여러 하위 부문에서 제품 혁신과 소비자 행동의 변화를 가져올 것으로 예상한다”고 덧붙였다.
광고와 이커머스 모델 간 모호해진 경계
골드만삭스의 애널리스트들은 “전통적인 광고와 이커머스 비즈니스 모델 사이의 경계가 계속 모호해지고 있다”며 “전통적인 이커머스 플랫폼이 계속해서 광고 서비스를 구축하고 디지털 광고 플랫폼이 소셜 커머스를 중심으로 혁신을 거듭하면서 리테일 미디어가 더 많은 예산을 확보하고 있다”고 했다.
하지만 지난 몇 달 동안 골드만삭스는 이 주제와 관련해 이커머스 및 디지털 광고 회사들이 트래픽과 거래를 놓고 직접 경쟁하는 대신 파트너십 유형 모델을 수용함으로써 전략의 전환을 꾀하는 것을 목격했다.
골드만삭스는 소셜 커머스가 디지털 광고의 장기적인 핵심 테마로 남아 있다고 보고 있지만, 디지털 광고 플랫폼이 전략을 더욱 전환하고 중기적으로 쇼핑/커머스 관련 사용자 경험을 개선하는 데 우선순위를 둘 것으로 예상한다.
골드만삭스는 구글, 메타 플랫폼스(아마존과 제휴), 핀터레스트(NYSE:PINS)(아마존과 제휴)가 이러한 테마에 부합하는 위치에 있다고 본다.
또한 리테일 미디어 측면에서는 아마존에 광고 사업을 계속 성장시킬 수 있는 긴 활주로가 있다고 보고 있다.
이 밖에도 우버(NYSE:UBER)는 2023년 4분기에 광고 매출이 연간 9억 달러를 기록했으며 2024년까지 기존 목표인 10억 달러 이상을 초과 달성할 것으로 예상한다고 밝혔고, 리프트 (NASDAQ:LYFT) 역시 광고 사업 확장에 주력하고 있다.
이커머스 환경의 경쟁 심화
이커머스 환경은 수요 둔화, 온라인 보급률의 완만한 증가, 상품에서 서비스로의 지속적인 지출 전환, 더욱 안목 있는 소비자라는 새로운 표준을 향해 계속 재설정되고 있다.
소비자들은 더 적은 수의 플랫폼을 중심으로 온라인 지출을 통합하고 가격/선택/편의성에 다시 집중하는 것으로 보이며 이는 규모, 선도적인 배송 속도, 가격 경쟁력을 갖춘 대형 애그리게이터(Aggregator)와 새로운 아시아 기반 해외 경쟁업체를 포함한 저가 품목에 중점을 둔 플랫폼이라는 두 가지 주요 유형의 플레이어의 이득을 뒷받침한다.
골드만삭스는 계속해서 “아마존이 점점 더 변동성이 커지는 소비자 배경에서, 소규모 경쟁업체에 비해 추정치에 대한 리스크는 낮으면서도 강력한 매출 성장과 마진 확대를 함께 달성할 수 있는 가장 좋은 위치에 있다”고 본다고 했다.
AI가 디지털 광고에 미치는 영향
디지털 광고(가치 사슬의 다양한 측면에 걸쳐)의 맥락에서 AI 및 자동화는 최근 몇 달 동안 핵심 주제로 떠올랐다. 소규모 광고주들이 보다 정교한 디지털 광고 전략을 채택하고 고객 확보 지출에 대한 타겟팅/수익을 개선할 수 있을 뿐만 아니라 개별 크리에이터에게도 도움을 줄 수 있는 잠재력을 지니고 있다.
어떤 면에서 이러한 민주화 효과와 디지털 광고에 대한 AI의 광범위한 통합은 AI 구현이 기본 광고 기술을 개선하고, 더 깊은 사용자 참여를 유도하며, 다른 디지털 채널의 성과를 향상시킬 수 있기 때문에 소규모 플랫폼에 긍정적일 수 있다.
이는 핀터레스트, 스냅, 더블베리파이(NYSE:DV), 옐프(NYSE:YELP) 등 중형 디지털 광고 플랫폼에 장기적으로 긍정적인 영향을 미칠 수 있다.
즉, AI 개발 및 도입 측면에서 가장 앞서 있는 대규모의 기존 플랫폼(예: 구글 및 메타 플랫폼)이 불균형적으로 혜택을 볼 가능성이 더 높다. 이러한 플랫폼들은 자본, 엔지니어링 인력/자원, 자체 데이터의 규모를 갖추고 있어 AI 리더로 남을 수 있고 반면에 소규모 플랫폼은 이를 따라잡기 어려울 수 있기 때문에 이러한 테마에서 불균형적인 혜택을 볼 수 있다는 것이다.
로컬 커머스 활동의 온라인 전환
소비자들이 점점 더 빠른 배송 속도를 우선시하고 업계가 이러한 기대에 부응하기 위해 투자함에 따라 로컬 커머스는 계속해서 그 규모를 키워가고 있다.
전통적인 이커머스 기업과 온디맨드 배송 플랫폼은 점점 더 정면으로 경쟁하고 있다. 온디맨드 플랫폼이 전통적인 리테일 카테고리로 확장되고, 두 가지 업체 모두 과거에는 온라인에 침투하지 못했던 대형 카테고리를 디지털화하는 데 더 많은 리소스를 집중하기 때문이다.
이 새로운 업종은 레스토랑 배달 비즈니스의 성장을 촉진하고 있으며, 우버와 도어대시(NASDAQ:DASH) 같은 업체는 강력한 모멘텀을 보이고 있다.
골드만삭스는 “우버와 도어대시 모두 이러한 새로운 업종이 중요한 투자 분야라고 언급하며, 현재 마진에 부담을 주고 있지만(아직 조정된 EBITDA 수익성은 낮음) 단위 경제성 개선과 강력한 성장을 보이고 있으며, 이러한 비즈니스가 매력적인 장기 수익 프로필을 가지고 있다는 경영진의 확신을 뒷받침한다”고 평가했다.
한편 아마존은 전통적인 이커머스 플랫폼 내에서 온라인 식료품 사업을 지속적으로 확장하고 있으며, 다양한 브랜드/플랫폼을 통합하여 소비자를 위한 보다 통합된 서비스를 제공한다. 아마존은 물류 네트워크에서 효율성을 더욱 높일 수 있는 여지가 있으며, 이는 향후 수년간 소매 마진에 중요한 순풍이 될 것으로 골드만삭스는 예상하고 있다.
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