일본 기업들은 자본 효율성 개선에 대한 압박이 가중됨에 따라 해외 인수합병에 대한 탐색을 강화할 것으로 예상됩니다. 이는 일본은행이 3월 18~19일 회의에서 금리 인상을 고려하고 있기 때문입니다. 금리 인상은 점진적으로 이루어질 것으로 예상되지만, 이러한 변화는 엔화 강세로 이어져 일본 기업의 해외 인수 매력도를 높일 것으로 예상됩니다.
엔화는 이미 이번 달에 달러 대비 1% 가량 절상되어 금융, 기술 등 다양한 분야의 일본 기업이 해외 기업을 인수하는 데 더 유리해질 가능성이 있습니다. 멜버른에 위치한 Ashurst의 파트너인 나츠코 오가와는 일본의 금리 상승이 엔화에 유리하고 국내 중심의 일본 기업의 아웃바운드 거래를 촉진할 수 있다고 언급했습니다. 그녀는 광범위한 사업을 영위하는 글로벌 기업은 금리 변동이 거래 자금 조달에 미치는 영향이 제한적일 수 있다고 덧붙였습니다.
일본 기업들은 올해 약 170억 달러 규모의 해외 인수를 발표하며 2019년 이후 가장 강력한 출발을 알렸습니다. 이는 전년도 아웃바운드 거래 금액이 580억 달러로 81% 크게 증가한 데 따른 것입니다. 이러한 기업들은 국내 경제의 디플레이션에 대응하기 위해 대체 수익원을 모색해 왔습니다.
2023년에 26%, 올해 16% 감소한 다른 아시아 태평양 지역의 거래 가치와 대조적으로 일본의 아웃바운드 인수합병(M&A) 활동은 견조한 모습을 보였습니다. 중국의 경기 둔화가 이 지역 감소의 주요 요인이었습니다.
규제 기관과 행동주의 주주들은 도쿄 거래소가 기업들에게 구체적인 실행 계획을 수립하도록 지시하는 등 자본 효율성을 개선하기 위한 노력을 강화하고 있습니다. 바클레이스의 일본 M&A 자문 책임자 유조 오츠카는 기업이 보유 현금을 효과적으로 활용하거나 주주에게 환원하는 것이 시급하다고 강조하며 성장을 달성하기 위해서는 신속한 조치가 필요하다고 지적했습니다.
미국과 호주가 일본의 M&A 활동의 주요 타깃이 되어 왔습니다. 주목할 만한 거래로는 신일본제철이 150억 달러에 US스틸을 인수한 것과 르네사스 일렉트로닉스가 전자 설계업체 알티움을 59억 달러에 인수한 것이 있습니다. 조 바이든 미국 대통령이 정치적 리스크로 인해 신일본제철 거래에 대한 우려를 표명했지만, 은행가들은 이 거래의 반발이 철강 산업에만 국한된 것이며 전반적인 거래 열기를 꺾지는 않았다고 평가했습니다.
M&A 서비스에 대한 수요 증가를 예상하여 자문 회사들은 팀을 확장하고 있습니다. Freshfields는 최근 일본에서 4명의 M&A 변호사를 채용했으며, 도쿄 사무소에 더 많은 인력을 채용하고 있으며, 내년에 5명의 신입 변호사가 합류할 예정입니다. Freshfields의 파트너인 노아 카는 신뢰성, 자금 조달 능력, 규제 승인 처리 능력으로 인해 현재 시장에서 일본 입찰자의 가치가 높다고 강조했습니다.
미즈호 증권도 지난 3년 동안 M&A 팀을 10% 늘렸습니다. 그러나 아웃바운드 추진과 관련된 리스크도 있습니다. 베인앤컴퍼니 파트너이자 일본 회장인 오쿠노 신타로는 일본 기업들이 시너지 효과를 지나치게 낙관하고 있으며 우크라이나 전쟁과 다가오는 미국 대선과 같은 지정학적 문제로 인해 어려움에 직면할 수 있다고 경고했습니다. 또한 도쿄 거래소의 자본 효율화 요구로 인해 일부 기업이 해외 M&A를 성급하게 추진하여 잠재적으로 초과 지불 및 향후 손상 손실을 초래할 수 있다고 경고했습니다.
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