목요일, 골드만 삭스는 글로벌 소재 기술 및 재활용 그룹 인 Umicore SA (UMI :BB) (OTC : UMICY) 주식에 대한 입장을 조정하여 회사의 목표 주가를 € 14.40에서 € 19.00로 낮추고 주식에 대한 매도 등급을 유지했습니다.
이번 조정은 최근 유미코아의 주가가 지난 한 달 동안 약 30%, 현재까지 약 40% 하락한 SX4P(STOXX 유럽 600 화학 지수)를 밑도는 실적을 보인 데 따른 것입니다.
골드만삭스는 LFP(리튬인산철) 배터리의 시장 점유율 증가에 대한 지속적인 우려와 유미코아의 유럽 고객사의 불확실한 매출 증가를 신용등급 하향 조정의 이유로 꼽았습니다.
전기차(EV) 보급률이 낮아지면 현금을 창출하고 수익률을 높이는 것으로 알려진 유미코아의 촉매 사업 부문에 도움이 될 것이라는 기대에도 불구하고, 시장이 더 이상 성장하지 않는다는 점을 고려할 때 투자자들이 이러한 현금흐름을 더 크게 할인할 수 있다고 예상했습니다.
또한 골드만삭스는 유미코아가 2025년 예상 상각 전 영업이익(EBITDA)의 6.4배에 거래되고 있으며 잉여현금흐름 수익률은 -8%에 달해 비싸다고 지적하며 밸류에이션 우려를 강조했습니다.
이는 유럽 다각화된 동종 기업이 EBITDA의 6.0배에 7.5%의 수익률로 거래되고, 가까운 경쟁사인 Johnson Matthey(JMAT)가 6.0배에 2.7%의 수익률로 거래되는 것과는 대조적입니다. 이 분석은 Umicore의 재무 성과에 대해 동종 업계 대비 신중한 전망을 제시합니다.
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