목요일, JPMorgan은 Nestle SA 주식에 대한 입장을 주목할 만하게 조정하여 주식을 비중 확대에서 중립으로 하향 조정했습니다. 또한 목표 주가를 기존 115.00 스위스프랑에서 105.00 스위스프랑으로 수정했습니다. 이번 결정은 네슬레가 몇 분기 동안 어려운 상황에 직면하면서 회사의 2024 회계연도 전망에 대해 보다 신중한 관점을 취하도록 유도한 데 따른 것입니다.
JPMorgan의 분석에 따르면 네슬레의 유사 매출 성장률(LFL)은 약 3.1%로 예상되며, 이는 회사 자체 가이던스인 약 4%에 미치지 못하는 수치입니다. 또한 네슬레는 비용 인플레이션 증가와 사업에 대한 재투자로 인해 수익 마진이 압박을 받을 것으로 예상하고 있습니다.
또한 2025년 주당 순이익 추정치를 1.5% 하향 조정하여 컨센서스보다 3% 낮게 전망했습니다. 이에 따라 주당 순이익은 5.5% 성장할 것으로 예상되는데, 이는 경영진이 예상한 불변 통화 주당 순이익 성장률 6~10% 범위의 하단에 해당하는 수치입니다.
네슬레 경영진이 냉동식품 및 생수 부문의 자산에 대한 전략적 검토나 자산 매각을 통한 자사주 매입 프로그램, 로레알 지분 활용 등 성장을 촉진할 잠재적 전략이 있다는 점을 인정하면서도 JP모건은 회사의 가치 창출과 주가 재평가 가능성은 회사의 유기적 실적에 달려 있다고 판단하고 있습니다. 이 회사의 수정된 전망에 따르면 네슬레의 유기적 성장률은 유럽 대형 스테이플스 기업들과 비슷하거나 그보다 낮은 수준입니다.
이러한 요인을 고려하여 JPMorgan은 네슬레의 2025년 12월 목표 주가를 하향 조정했지만, 로레알을 제외한 2025년 예상 수익의 16배로 밸류에이션이 낮아진 것은 동종 업계에 비해 매력적인 밸류에이션이라고 판단했습니다. 또한 거시경제의 역풍이 네슬레에 대한 투자자들의 관심을 다시 불러일으킬 수 있다고 지적합니다.
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