금요일, BofA 증권은 광저우 자동차 그룹에 대한 입장을 조정했습니다. (2238:HK) (OTC : GNZUF) 주식에 대한 입장을 매수에서 중립으로 하향 조정했습니다. 또한 목표 주가를 기존 3.90 홍콩달러에서 3.60 홍콩달러로 수정했습니다.
이번 하향 조정은 주로 중국 시장에서 회사의 일본 브랜드 파트너십인 GAC 도요타와 GAC 혼다의 실적 감소에 기인합니다. 이들 브랜드는 시장 점유율이 하락하고 있으며 수익성의 불확실성에 직면해 있습니다.
BofA 증권의 애널리스트는 이번 신용등급 강등에 영향을 미친 몇 가지 요인으로 BYD와 같은 경쟁업체와 XPeng과 관련된 MONA와 같은 신규 시장 진입업체의 경쟁 압력을 꼽았습니다.
이러한 경쟁업체들은 중국의 B2B(기업 간 거래) 시장에서 경쟁을 심화시키고 있으며, 성숙한 차량호출 산업과도 경쟁하고 있습니다. 이러한 환경은 GAC의 전기차 자회사인 GAC 아이온의 판매량 전망을 어둡게 하고 있습니다.
이러한 시장 역학 관계에 따라 BofA 증권은 2024년, 2025년, 2026년 광저우 자동차 그룹의 주당 순이익(EPS) 추정치를 각각 8%, 12%, 10%씩 하향 조정했습니다. 이는 회사의 투자 수익 감소가 예상되기 때문입니다.
GAC-H(광저우 자동차 그룹)의 새로운 목표 주가는 3.60홍콩달러이며, GAC 아이온(GAC-A)의 목표 주가는 기존 6.3홍콩달러에서 5.8홍콩달러로 하향 조정되었습니다.
애널리스트는 GAC-H의 투자의견이 중립으로 하향 조정되었지만 현재 2024년 예상 수익의 8배에 거래되고 있으며, 이는 과거 평균인 9.7배와 비교할 때 스트레스가 크지 않은 것으로 보인다고 언급했습니다.
반대로, GAC 아이온에 대해서는 밸류에이션이 과도하게 높아 보인다는 이유로 '시장수익률 미달' 등급을 유지했습니다. 이 애널리스트는 2024년 예상 수익의 23배에 달하는 GAC 아이온의 밸류에이션이 1년 선행 수익의 과거 5년 평균보다 0.5 표준편차 높다고 지적했습니다.
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