월요일, 미즈호는 Northern Oil and Gas (NYSE:NOG)의 주식 등급을 아웃퍼폼에서 중립으로 변경했으며, 목표가는 $47.00로 유지했습니다.
미즈호는 Northern Oil and Gas의 기본 사업이 여전히 견고하고, 규모와 다각화를 활용하는 독특한 비운영자 비즈니스 모델을 가지고 있지만, 현재 주가 평가는 균형 잡힌 리스크/보상 시나리오를 반영하고 있다고 밝혔습니다.
미즈호는 Northern Oil and Gas의 전략적 인수합병을 강조하며, 최근의 대규모 인수가 시장에서 좋은 반응을 얻었다고 언급했습니다. 그러나 회사의 대차대조표 레버리지가 동종 업체보다 다소 높다고 지적했습니다. 2025년 말 순부채 대 EBITDX 비율이 약 1.2배, 2026년에는 1.0배로 예상되는 반면, 경쟁사들은 각각 1.0배 미만과 0.5배 미만입니다.
미즈호는 에너지 부문에서 비운영자로서의 장단점을 인정했습니다. Northern Oil and Gas의 비즈니스 모델이 전통적인 운영자 탐사 및 생산 기업들과 비교했을 때 경쟁력이 있다고 언급했습니다. 그럼에도 불구하고, 9월 이후 주가가 약 15% 상승한 반면 중소형 탐사 및 생산 동종 업체들은 1% 상승에 그쳤기 때문에 미즈호의 목표가에 대한 잠재적 상승 여력이 감소했습니다.
미즈호에 따르면, Northern Oil and Gas는 기업가치 대 EBITDX와 기업가치 대비 잉여현금흐름 등의 지표에서 동종 업체들과 비슷한 수준의 합리적인 밸류에이션으로 거래되고 있습니다. 회사의 2025년 자본 지출, 특히 Marcellus Joint Venture와 관련된 지출이 잉여현금흐름에 영향을 미칠 것으로 예상되며, 이는 밸류에이션에 반영되어 있습니다.
미즈호는 시장이 2025년으로 진입함에 따라 자사의 커버리지 내에서 더 나은 리스크/보상 기회가 있을 수 있다고 제안했습니다.
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