월요일, Bernstein SocGen Group은 브로드컴(NASDAQ: AVGO)의 목표주가를 기존 $195에서 $250로 상향 조정하면서 아웃퍼폼 등급을 유지했습니다. 이는 브로드컴의 2024 회계연도 4분기 실적 발표 이후의 결정으로, 매출은 $14.1 billion, 주당순이익(EPS)은 $1.42를 기록했습니다. 이는 매출 컨센서스와 일치하며, EPS 예상치 $1.39를 약간 상회하는 수준이었습니다.
브로드컴의 반도체 매출은 예상을 뛰어넘어 $8.2 billion을 기록했는데, 이는 예상치 $8.0 billion을 상회하는 수준으로 더 강력한 인공지능(AI) 매출에 힘입은 것입니다. 그러나 소프트웨어 부문은 예상치 $6.0 billion에 못 미치는 $5.8 billion의 매출을 기록하며 부진했는데, 이는 일부 거래가 2025 회계연도 1분기로 이연되었기 때문입니다.
2025 회계연도 1분기에 대해 브로드컴은 $14.6 billion의 매출과 약 66%의 EBITDA 마진, 그리고 $1.51의 EPS를 예상하고 있습니다. 이러한 전망은 컨센서스 예상치인 $14.6 billion의 매출, $1.47의 EPS, 63.5%의 EBITDA 마진과 비교해 견고한 수준입니다. 투자자들이 실적 부진을 예상했음에도 불구하고, 전반적인 결과는 낮아진 기대치를 뛰어넘은 것으로 보입니다.
이 보고서는 실적 발표 전까지 1분기 무선 부문의 순차적 하락과 전체 반도체 매출 목표 미달 가능성 등의 우려가 있었지만, 경영진의 전략이 이러한 문제들을 완화시켰다고 강조했습니다.
특히, 소프트웨어 매출의 지연이 전체 매출 가이던스를 유지하는 데 도움이 되었고, AI 네트워킹이 단기적으로 AI 매출을 강화하고 있습니다.
또한, 2025년 하반기에 새로운 3nm 제품 덕분에 XPU ASIC의 대규모 증가가 예상되며, 이는 유닛 성장과 더불어 평균 판매 가격(ASP) 상승으로 이어질 것으로 보입니다.
향후 전망에 대해, 회사는 낙관적인 3년 전망을 제시했는데, 2027년까지 현재 고객들로부터 $60 billion에서 $90 billion에 이르는 잠재적 AI 매출 기회가 있을 것으로 예상했습니다. 이는 브로드컴의 현재 AI 기대치에 비해 상당한 증가를 나타내며, 현재 논의 중인 두 명의 새로운 고객으로부터 추가 성장 잠재력이 있습니다.
이러한 발전에 대응하여 Bernstein SocGen Group은 브로드컴에 대한 모델을 업데이트하고 예상치를 상향 조정했으며, 더 강력한 AI 내러티브를 바탕으로 멀티플을 30배에서 33배로 증가시켰습니다.
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