평화 협상 진전 속 국제유가 향방은?

• 국제유가는 중동 지역 긴장 완화와 공급 차질 우려 감소로 하방 압력을 받고 있다.
• 다만 전략비축유(SPR) 재확보 수요와 계절적 수요 증가가 유가의 하단을 지지하는 요인으로 작용할 수 있다.

• 서부텍사스산원유(WTI)는 배럴당 75달러 부근이 핵심 지지선으로 꼽히며, 79달러는 여전히 중요한 저항 구간으로 평가된다.

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주말 동안 이란이 다시 국제유가 시장의 핵심 변수인 호르무즈 해협 봉쇄에 나섰다는 소식에 유가는 장 초반 갭 상승했지만, 이후 상승폭을 대부분 반납하며 지난 금요일 수준으로 되돌아왔다. 이는 해협이 완전히 봉쇄된 것은 아니었기 때문이다. 다만 선박 추적 데이터에서는 해협 통항량이 급감한 것으로 나타났다.

더 중요한 것은 미국과 이란 간 1차 협상이 마무리됐고, 이란의 외무장관 압바스 아락치에 따르면 레바논 휴전 협정에서도 “중대한 진전(major progress)”이 있었다는 점이다. 이는 금요일 헤즈볼라와 이스라엘 간의 불안정한 휴전 합의에 이은 것으로, 주말에도 레바논 내 공습이 이어지기는 했지만 외교적 진전이 확인되고 있다는 의미로 해석된다.

지속 가능한 평화를 위한 노력이 계속되고 있는 만큼 이번 주 oil 가격에는 추가적인 하방 압력이 가해질 수 있다. 다만 최근 하락분의 상당 부분이 이미 반영된 만큼 추가 하락 폭은 제한적일 가능성이 있다.

수요 회복이 공급 증가를 상쇄할까

단기적으로 국제유가의 방향성은 여전히 하락 쪽에 무게가 실린다. 중동 지역 긴장이 완화되면서 최근 며칠간 유가는 상당한 폭으로 하락했으며, 현재는 분쟁이 발생하기 이전 수준에 근접하고 있다.

WTI 선물 기준으로 보면 분쟁 이전 유가는 배럴당 65~67달러 수준에서 거래됐다. 만약 유가가 추가 하락한다면 해당 구간이 중요한 지지선으로 작용할 가능성이 높다. 다만 필자는 유가가 그 수준까지 곧바로 떨어질 가능성에는 다소 회의적이다. 지난 3개월 동안 호르무즈 해협 차질로 상당한 공급 부족이 발생했고, 그 결과 원유 수급 구조가 이전과는 크게 달라졌기 때문이다.

물론 시장은 미래를 선반영한다. 현재 트레이더들은 호르무즈 해협을 통한 원유 수송이 정상화될 것으로 예상하고 있으며, 각국의 전략비축유 방출 역시 공급 부족의 충격을 완화하는 데 기여했다.

하지만 유가가 다시 하락하면서 위기 기간 동안 감소했던 재고를 보충해야 할 필요성이 커지고 있다. 중국, 일본, 미국 등 주요 소비국들은 전략비축유와 상업용 재고를 재확보하기 위해 원유 매입에 나설 가능성이 높다. 이러한 수요는 유가 하단을 지지하는 요인으로 작용할 수 있다.

다만 이 같은 수요 증가 효과는 이란과 베네수엘라 등 산유국들의 공급 확대에 의해 상당 부분 상쇄될 수 있다. 따라서 중동에서 또 다른 대규모 긴장 고조가 발생하지 않는 한, 국제유가의 상승 여력은 제한적일 것으로 전망된다.

국제유가 추가 하락 여지는 있지만 제한적

전반적으로 국제유가는 추가 하락할 여지가 남아 있다고 판단된다. 다만 급락장(crash)을 예상할 단계는 아니다.

향후 유가가 어느 수준까지 하락할지는 결국 원유 시장의 수급 상황에 달려 있다.

수요 측면에서는 여전히 견조한 흐름이 이어질 가능성이 있다. 우선 위기 기간 동안 감소한 전략비축유를 다시 채워야 하며, 미국의 여름 휴가철 드라이빙 시즌도 연료 소비를 뒷받침할 것으로 예상된다. 이에 따라 휘발유 등 석유제품 재고에는 지속적인 감소 압력이 가해질 수 있다.

이러한 수요 증가는 OPEC 산유국들과 특히 이란의 증산에 따른 공급 확대 효과를 상당 부분 상쇄할 것으로 보인다. 따라서 국제유가의 추가 하락 폭은 제한적일 가능성이 크다.

WTI 기술적 분석

WTI 선물은 최근 몇 주 동안 하락세를 이어오면서 기술적으로 과매도(oversold) 구간에 점차 진입하고 있다.

이에 따라 단기적인 반등 가능성이 제기된다. 특히 중동 지역의 긴장이 재차 고조되거나, 호르무즈 해협 등 주요 원유 수송로에서 공급 차질 우려가 다시 부각될 경우 유가 반등의 촉매로 작용할 수 있다.

WTI 선물은 현재 배럴당 75달러 수준까지 하락한 상태로, 이 구간은 유력한 지지선으로 평가된다. 특히 지난주 마지막 이틀 동안 가격이 75달러 위에서 지지를 받은 점은 해당 구간의 중요성을 보여준다.

지난 금요일에는 WTI가 약 73.65달러에 위치한 200일 이동평균선에서 반등에 성공했다. 이 역시 시장이 주목해야 할 핵심 지지선이다.

이들 지지선마저 이탈할 경우에는 심리적 지지선인 배럴당 70달러가 다음 방어선으로 작용할 수 있다. 그 아래로는 중동 분쟁이 시작되기 이전 WTI가 거래되던 약 67달러 부근이 주요 지지 구간으로 꼽힌다.

반면 상단에서는 배럴당 78.90~79.00달러 구간이 단기 핵심 저항선으로 자리 잡고 있다. 해당 구간은 지난 4월 지지선 역할을 하다가 지난주 돌파됐으며, 이후 가격이 아래에서 다시 이 구간을 시험(retest)했지만 아직 돌파에는 성공하지 못했다.

이 때문에 78.90~79.00달러 구간은 향후 추세를 결정할 중요한 저항대로 평가된다.

만약 WTI가 이 저항선을 상향 돌파할 경우, 유가는 단기간에 배럴당 85~86달러 구간까지 상승 탄력을 받을 수 있다.

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