비철 시황 - 파월 발언에 위험 자산 심리 위축

Base metal

전일 비철은 보합권으로 마감했다. 달러화 가치는 파월 의장 경제 전망 연설을 대기하며 보합권에서 움직였으며, 시장을 움직일만한 주요 지표 발표가 부재했다. LME 장 마감 직전 시작된 파월 의장 연설은 최근 주식 시장 고평가를 지적하고 신중한 통화 정책을 시사하는 등 위험 자산 선호 흐름에는 부정적인 영향으로 작용했다. 그는 연준이 기준 금리를 지나치게 공격적으로 완화한다면 인플레이션 억제에 영향을 줄 수 있다는 입장을 밝혔는데, 시장은 파월 의장이 물가 우려를 놓지 않은 점이 지속적인 금리 인하에 대한 확신을 주지 않은 것으로 해석했다.

전기동: ▶중국 정부는 국영기업들이 러시아, 이란, 몽골 등으로부터 구리와 니켈을 구입할 때 지급하던 보조금을 중단했다. 수년간 중국 국영기업들은 이들 국가로부터 금속을 구입할 때 가격의 일정 비율 또는 고정 금액을 지원받을 수 있었지만 최근 중단된 것이다. 그러나 러시아가 중국의 금속 구매에 크게 의존하고 있다는 점을 고려했을 때 보조금이 중단되었음에도 러시아에서 중국으로의 막대한 금속 수출에는 큰 변화가 없을 것으로 예상된다. 러시아는 올해 들어 더욱 중국 수출에 의존하는 편이며 이는 세관 데이터 상으로도 드러난다. 2025년 1~5월 러시아→중국 구리 판매량은 전년 대비 66% 증가했고, 니켈 판매량은 두 배 이상 증가했다(Trade Data Monitor).

▶Hudbay Minerals사는 페루 시위가 지속되자 계획된 유지 관리를 앞당기기 위해 Constancia 광산(11만 톤/y)에 있는 공장 운영을 중단했다. 페루에서는 지난 몇 달 동안 시위와 도로 봉쇄로 인해 이처럼 광산 및 금속 생산이 중단되는 일이 잦은 편이다.

▶비료 수요 감소로 중국 황산 가격이 9월 이후 최고 수준에서 하락하면서 중국 전기동 제련소들이 압박에 직면했다. 황산은 구리 제련 공정에서 나오는 부산물로, 올해 초 황산 가격이 급등하면서 제련 업계 손실을 상쇄해주었다. 그러나 황산 가격이 계속 하락하게 된다면 제련소 가동률이 떨어질 수 있다.

Precious metal

전일 귀금속은 주요 연준 인사의 비둘기파적 발언에 상승했다. 미셸 보먼 연준 금융감독 담당 부의장은 연준이 노동시장 약화를 고려해 결단력 있게 정책 금리 조정에 나서야 한다고 강조했고, 오스탄 굴스비 시카고 연은 총재는 중립 금리 수준이 지금보다 1.50%p 낮을 것이라고 주장했다. 라파엘 보스틱 애틀랜타 연은 총재 또한 단일 수치인 2% 대신 범위로 물가를 목표하는 것이 좋을 것이라고 언급했는데, 연준 인사들의 이 같은 발언에 금리 인하 기대가 높아졌다.