AI 공포에 흔들린 엔비디아…"저가 매수 기회"
Base metal
전일 비철은 미국 Juneteenth 휴일로 거래가 감소한 가운데 중동 긴장을 주목하면서 혼조세로 마감했다. 투자자들은 트럼프 대통령이 이란 문제에 개입할 지 관망하는 상황이다. LME 장 마감 이후 백악관 발표에 따르면 트럼프 대통령은 향후 2주 내에 미국의 분쟁 개입 여부를 결정할 것이라고 언급했다.
니켈: ▶인도네시아 환경부는 모로왈리 산업단지(IMIP)에 위치한 다수 니켈 업체들이 환경 규정을 위반한 혐의로 기업들을 처벌할 계획이다. 법 위반 사항에는 폐수 관리 미 실시, 대기 오염, 무허가 광미(tailing, 광석에서 금속을 추출한 뒤 남는 찌꺼기) 처리 구역 사용 등이 포함되었다. 환경부는 위반 기업들에게 벌금이 부과되며, 해당 지역 전체에 감사가 있을 것이라고 밝혔지만 생산 중단 여부 등 구체적인 내용은 알려지지 않았다. 최근 들어 제련소에서의 환경 문제가 부각되면서 인도네시아 정부는 환경 보호 구역인 Raja Ampat 인근 제련소 운영을 중단시키는 등 오염 배출과 관련된 감독을 강화하고 있다.
▶니켈 시장의 공급 과잉이 확대되는 가운데 핵심 원료인 황(Sulfur) 가격이 급등하면서 세계에서 니켈 생산 비용이 가장 낮았던 인도네시아 제련 업체의 수익성이 크게 떨어졌다. 산(Acid)을 만드는 데 필요한 황 가격이 수요 증가로 지난 한 해 동안 세 배 이상 상승했고, 이는 HPAL(High Pressure Acid Leach, 고압산침출법)을 사용해 니켈을 생산하는 인도네시아 제련 업체들에게 문제가 된 것이다. HPAL은 고로를 이용하지 않고 화학 물질(황산)을 이용해 저품위 광석에서 니켈 제품을 생산하는 방식으로, 오염 물질 배출이 적고 비용이 낮아 전기차용 배터리 원료 생산에 최적이지만 그러한 장점으로 인해 생산 시설이 많아지면서 니켈 시장 공급 과잉이 일어난 원인이 되었다. 인도네시아 니켈 공급 급증으로 가격 폭락이 이어지면서 LME 니켈은 올해 2020년 이후 최저치를 기록했다.
이번에 HPAL 업체의 수익성이 크게 떨어진 두번째 요인은 HPAL의 특징에 기인한다. HPAL은 니켈 침출에 황산을 대량 소비한다는 점에서 황산 공급 의존도가 높다는 단점에 노출되어 있다. HPAL 방식으로는 MHP(Mixed Hydroxide Precipitate, 니켈 코발트 혼합수산화물 침전물)가 생산되는데, MHP 1톤을 생산하는 데 약 12톤의 황이 필요하기 때문이다. 황 가격 급등으로 HPAL 공장들은 MHP 1톤당 작년보다 $2,500 이상 더 많은 비용을 지불해야 하며, 이는 업계 마진에 상당한 압박을 가하는 상황이다. 현재 MHP 1톤당 평균 생산 비용은 약 $11,000다.
다만 마진 압박에도 불구하고 인도네시아 니켈 생산량은 계속 증가할 것으로 예상된다. CRU 그룹에 따르면 MHP 니켈 생산량은 2026년 61만 9,000톤으로 올해보다 3분의 1 이상 증가할 전망이다. 이는 인도네시아 니켈 생산 비용이 여전히 전세계적으로는 상위 25% 수준으로 낮기 때문이다. 또한 HPAL 생산의 또다른 부산물인 코발트 가격이 강세를 띄는 점 또한 생산 유지의 유인을 제공하는 편이다.
Precious metal
전일 Comex는 미국 Juneteenth Day 휴장으로 종가가 산출되지 않았다.
-삼성선물 옥지회 연구원 제공