AI 공포에 흔들린 엔비디아…"저가 매수 기회"
Base metal
전일 비철은 중국 실물 지표 둔화와 무디스의 미국 신용 등급 하향 조정에 전반적으로 하락했다. 다만 같은 이유로 Sell USA가 재현되면서 달러 가치가 큰 폭으로 하락하자 일부 금속은 상승 마감했다. 먼저, 4월 중국 산업 생산은 전년 동월 대비 6.1% 늘어났다. 이는 시장 예상치를(+6.1%) 웃도는 수준이지만 전월 증가폭(+7.7%)에 미치지 못했고, 소매 판매(+5.1%) 역시 시장 예상치(+6.0%)와 전월 증가폭(+5.9%)을 각각 밑돌았다. 1~4월 고정자산투자(+4.0%) 또한 시장 예상치를(+5.7%) 하회했는데, 산업생산이 예상보다 선방하기는 했지만 관세 전쟁 여파가 소비 심리와 투자 회복을 지연시키면서 비철 가격에 하방 압력을 가했다. 그와 더불어 신용평가사 무디스가 연방 정부의 부채 증가로 인한 재정 지표 악화를 우려하며 미국 신용등급을 최고 등급인 ‘Aaa’에서 ‘Aa1’으로 한 단계 낮춘 점 또한 위험 회피 분위기로 이어졌다. 그로 인해 국채 금리가 급등했으나 이후 고점에서 후퇴하면서 시장 불안감은 다소 진정되었고, 오히려 전기동과 주석 가격은 달러 가치 약세에 상승했다.
알루미늄: 전일 알루미늄은 LME 가용 재고 급증과 중국 알루미늄 생산 증가에 하락했다. 전일 LME 가용 재고(On warrant)가 이전 거래일 대비 92,050톤 증가한 343,025톤이 되면서 전체 재고 중 출고 예정 재고(Cancelled warrant) 비중은 12.8%(이전일 36.7%)을 기록했다. 이는 만기일인(5/21) Third Wednesday를 앞둔 시점에 금속 재보증이(Re-warrant) 이루어졌기 때문이다. 최근 들어 알루미늄 선물이 백워데이션(근월물>원월물)으로 전환되면서 재고 헤지 목적으로 보유한 매도 계약을 롤오버하는 데 드는 비용이 커졌고, 만기일이 다가오자 일부 트레이더들이 손실을 감수하고 금속을 인도하는 쪽을 선택한 것으로 보인다. LME 재고 증가와 더불어 중국 알루미늄 생산량 급증 또한 가격 하락 재료가 되었다. 4월 중국 알루미늄 생산량은 전년 동기 대비 5% 증가한 375만 톤으로 다시 역대 최고 수준을 경신했고, 그 결과 1~4월 생산량은 YoY 3.4% 늘어난 1,480만 톤으로 기록했다.
Precious metal
전일 귀금속은 무디스의 미국 신용 등급 하향 조정에 상승했다. 미국 신용 등급이 낮아지면서 위험 회피 분위기가 고조되는 한편, 달러 가치가 약세로 전환되면서 귀금속 가격에 이중의 상승 압력이 가해졌다.
백금: 귀금속 화합물 제조사인 Johnson Matthey에 따르면 2025년 백금 시장은 3년 연속 공급 부족을 기록하고 있지만, 미국 관세 위협으로 인해 향후 수요에 하방 압력이 가해질 전망이다. 1차 플래티넘 공급은 전년 대비 3% 감소한 554만 트로이온스, 수요는 2.6% 감소한 766만 온스에 이를 것으로 예상된다. 다만 올해 차량용 PGM 사용량은 5% 감소할 것으로 예상되며, 관세로 인해 차량 생산이 감소할 경우 추가적인 하방 위험이 존재하는 상황이다.
-삼성선물 옥지회 연구원 제공