By Ellen R. Wald
(2023년 6월 8일 작성된 영문 기사의 번역본)
지난 주말에 열린 OPEC+회의는 원유시장 트레이더들에게 잠재적 원유 생산량 변화부터 발표된 공급량과 실제 공급량 간 불일치까지 귀중한 인사이트를 제공했다.
가장 중요한 3가지 요점을 다음과 같이 정리해 보았다.
1. OPEC+는 2023년 말까지 현재의 원유 생산량 수준을 유지한다
공식적으로 OPEC+는 현재의 의무적 감산을 연말까지 유지하고, 지난 4월 일부 회원국이 약속한 추가적인 자발적 감산도 유지하기로 합의했다. 또한 사우디아라비아는 7월 한 달간 일일 100만 배럴의 일방적 추가 감산을 발표했다.
2. OPEC+ 산유국의 원유 공급량은 서류상 생산량과 일치하지 않는다
트레이더들에게는 OPEC+ 쿼터 및 자발적 감산이 제시하는 시장 상황이 아니라 실제로 산유국들이 시장에 얼마나 많은 원유를 내놓고 있는지가 중요한 이슈다. 합의된 쿼터에 자발적 감산이 더해질수록 원유시장 상황은 더욱 혼란스러워진다.
예를 들어 일부 OPEC 회원국은 생산 능력이 부족해 쿼터만큼 생산하지 않고 있다. 자발적 감산을 약속한 다른 OPEC+ 회원국들도 감산을 이행하지 않을 수 있다. 나이지리아, 앙골라, 알제리, 콩코, 이라크는 모두 쿼터보다 적게 생산하고 있지만, 러시아는 4월에 약속한 50만 배럴 자발적 감산보다는 더 많이 생산할 수 있다.
원유시장의 혼란과 명확성 부재는 OPEC+의 메시지가 시장에 미치는 영향을 감소시킨다. 예를 들어 OPEC+에서 2022년 10월에 감산을 발표했을 때 브렌트유 가격은 배럴당 93달러로 급등했다.
그러나 4월에는 갑작스러운 자발적 감산으로 유가가 7% 상승했지만 2주 후에는 상승분을 상실했다. 이번 주에는 OPEC 발표 후 유가가 1.9% 상승에 그쳤고 화요일까지 상승분을 반납했다.
즉, 트레이더들은 OPEC+ 산유국들이 약속대로 생산한다는 말을 믿을 수 없다. 대신 수출 수준과 기타 생산 지표를 주시하면서 시장에 얼마나 많은 원유가 공급되는지 정확히 파악해야 한다. 생산량 및 수출량 보고를 중단하기로 한 러시아의 상황은 파악하기 어려울 수 있다.
3. OPEC+의 기준 생산 쿼터는 2024년부터 변경된다
사우디아라비아의 일방적 감산 소식에 2024년 기준 쿼터는 많은 관심을 받지 않지만, 트레이더들은 염두에 두어야 하는 사항이다. OPEC+는 감산에 합의하지 않았지만 산유국들의 생산 능력을 더 정확하게 반영하기 위해 기준 생산 쿼터를 재협상했다.
일부 아프리카 국가들은 더 이상 예전만큼 원유를 생산할 수 없기 때문에 생산 쿼터 감소를 수용했고, 아랍에미리트 등 다른 국가들은 새로운 생산 능력에 대한 투자를 반영해 더 높은 기준 생산 쿼터를 확보했다. 새로운 기준 생산 쿼터는 2024년부터 시행될 예정이며, OPEC+의 생산량을 훨씬 더 명확히 할 수 있을 것으로 기대된다.
***
주: 필자(Ellen R. Wald)는 글에서 언급된 금융 상품을 보유하지 않습니다.
인베스팅닷컴 & https://kr.investing.com/, 무단전재 및 재배포 금지