By Ellen R. Wald
(2023년 4월 6일 작성된 영문 기사의 번역본)
- 지난 일요일 사우디아라비아의 깜짝 감산 발표는 공매도 세력을 겨냥한 것이다.
- 사우디아라비아 에너지장관들은 원유 시장에서 선물 트레이딩의 역할을 싫어하지만, 선물 시장은 유동성을 높이는 데는 도움이 된다.
- 최근 물(water)도 선물 시장에 진입했으며, 이코노미스트들은 효율성을 높이는 데 도움이 될 것이라고 주장한다.
지난 일요일 OPEC+에서 갑작스럽게 자발적 감산을 발표한 이후 이번 주 유가는 상승했다. 추가 감산 결정에 대해 여러 이유가 제시되었지만, 압둘아지즈 빈 살만 사우디아라비아 에너지장관에 따르면 “트레이더들을 최대한 불안하게 만드는 것”도 여러 이유 중 하나였다. 최근 은행권 위기로 촉발된 공매도 세력은 유가 하락에 베팅하고 있고, 사우디아라비아는 “원유 시장에서 도박을 하는 사람은 지옥 같은 고통을 받기를” 원했다.
빈 살만 에너지장관의 반투기 정서는 사우디아라비아 에너지장관으로서는 당연하다. 이전에 알리 나이미(Ali Naimi) 장관도 금융 트레이딩이 원유 시장을 왜곡하고 있다고 판단했을 때 투기꾼들을 비난하는 데 주저하지 않았다. 그는 2008년에 기자들에게 유가가 세 자릿수로 치솟은 것은 투기 세력의 책임이며, 공급 측면에서는 OPEC이 유가를 낮추기 위해 할 수 있는 일이 없다고 말했다. 또한 “선물 시장의 투기가 가격을 결정하고 있다”며 “현재 원유 시장 펀더멘털과 가격 사이에는 아무런 연관이 없다”고 했다.
사우디아라비아 에너지장관이라면 원유 시장 선물 트레이더들의 역할을 싫어할 수도 있다. OPEC이 공급을 조정해 유가에 영향을 미치는 일을 더 어렵게 만들기 때문이다. 그럼에도 불구하고 선물 트레이딩은 오늘날 원유 시장에서 중요한 역할을 하고 있다. 원유 선물에 대한 투기는 원유 시장의 유동성을 높이고, 미래 가격 변동성으로부터 보호받을 수 있도록 포지션을 효율적으로 헤지할 수 있으며, 위험을 분산하는 데도 도움이 된다.
최근 몇 년 동안 BP(NYSE:BP), 엑슨모빌(NYSE:XOM), 아람코(TADAWUL:2222)와 같은 원유 생산업체들은 자체 트레이딩 부서를 만들고 원유 선물 거래를 통해 상당한 수익을 올렸다. 업계와 소비자에게는 분명한 단점이 있지만, 전반적으로 선물 트레이딩은 글로벌 원유 시장이 더 효율적으로 운영되는 데 도움이 된다.
2021년에는 물(water)이 선물 시장에 새롭게 진입했다. 투자자들, 농부, 지자체, 투기 세력은 물 선물 계약을 구매하고 거래할 수 있게 되었다. 물 선물 계약의 주요 수혜자는 가뭄에 취약한 지역의 농부들이다. 이들은 선물 계약을 통해 미래에 공급할 물을 지금보다 낮은 가격에 구매할 수 있으므로, 물 가격 급등으로부터 스스로를 보호할 수 있다. 하지만 선물 트레이딩이 물 안보, 경제성, 환경 목표를 촉진하는 데 도움이 될까? 트레이더가 진입을 고려해야 하는 시장일까? 그리고 잠재적 이점이 문제보다 더 클까?
이코노미스트들은 물 선물 트레이딩이 물을 가장 경제적으로 활용할 수 있는 곳으로 이동시키고, 시장 효율성을 높이는 데 도움이 될 것이라고 주장한다. 또한 농부들은 물을 더 저렴하게 구입하고, 가뭄에 취약한 지역에서 물 안보를 증진하는 데 도움이 될 수 있다. 원유 선물 시장을 통해 생산업체들이 원유 미래 가격을 더 잘 이해하고 미래를 계획하는 데 도움을 받는 것처럼, 물 선물 트레이딩도 지자체, 농부, 기타 물 소비자들이 미래를 더 효과적으로 계획하는 데 도움이 될 수 있다. 시장에 대한 인사이트가 개선되고 물 가격이 더 확실해지면, 물 정화 및 공급 업계의 시설들이 미래를 위해 물 저장, 활용, 효율성, 환경적으로 건전한 물 조달에 투자할 수 있도록 장려할 수 있다.
예를 들어, 어느 지자체는 선물 시장을 분석해 소비자들의 미래 물 안보를 보장하기 위해, 다른 지역에서 변동이 심한 가격으로 물을 구입하는 대신 저렴한 가격으로 일정한 양의 물을 공급할 수 있는 담수화 플랜트를 건설하는 데 투자해야 한다고 판단할 수 있다. 미래 물 가격에 대한 확실성이 높아지면 특히 캘리포니아처럼 정기적으로 물 부족을 경험하는 지역에서는 미래를 위해 새롭고 에너지 효율적인 정수 및 운송 기술에 대한 투자를 정당화하는 데 도움이 될 수 있다.
현재, 물 선물 거래 시장 규모는 매우 작아서 물 산업은 다른 상품화된 산업처럼 유동성 증가 또는 위험 분산 혜택을 누리지 못하고 있다. 거래량이 너무 낮아 투기 세력에게는 수익이 무시할 수 있을 정도로 적기 때문에 트레이더가 물 선물 계약을 거래할 유인이 별로 없다.
하지만 5월 8일부터 10일까지 아부다비에서 개최되는 세계 유틸리티 총회(World Utilities Congress)에서 물은 중요한 논의 주제가 될 것이다. 물 선물 시장의 확대는 물과 같은 필수 원자재의 지속 가능한 미래를 보장하는 방법을 고려할 때 반드시 논의되어야 한다. 물 부족 지역에 거주하는 사람들은 물 시장에서 어느 정도는 금융 왜곡이 발생하더라도, 탄탄한 물 선물 시장을 통해 상당한 이점을 누릴 수 있을 것이다.
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주: 필자(Ellen R. Wald)는 글에서 언급된 증권에 대한 포지션을 보유하지 않습니다.
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