By Barani Krishnan
(2023년 2월 23일 작성된 영문 기사의 번역본)
- 곧 만기되는 3월물 천연가스 선물 가격은 2달러 하방돌파 후 1.967달러를 기록했다.
- 4월물 천연가스 선물은 수요일(22일) 급등 이후 어떻게 될까?
- 날씨 요인과 기술적 요인은 엇갈리게 나타난다.
천연가스 2달러 붕괴가 드디어 현실화되었다. 수요일(22일) 청산 후 거래(post-settlement trade)에서 곧 만기되는 3월물 천연가스 선물 가격은 2달러를 하방 돌파했다.
그렇다면 금요일부터 벤치마크 가격이 될 4월물 천연가스는 어떻게 될까? 이미 3월물보다 4월물의 거래량이 4배 정도 많은 상황이다.
천연가스 가격은 지난 2개월 동안 줄곧 하락하기만 했다. NYMEX 헨리허브 천연가스 선물 가격은 지난 8월 14년래 고점인 10달러를 기록했지만, 2022/23년 겨울이 평년보다 따뜻한 날씨를 보이면서 12월에는 7달러까지 하락했다.
수요일에는 3월물 가격이 2달러 이하 저점인 1.967달러까지 하락했다. 역사상 가장 따뜻한 겨울이 2개월 이어진 이후였다. 1.967달러는 2020년 9월 24일 이후 약 2.5년래 최저점이다.
과연 지금이 천연가스 가격의 바닥인지가 정말 궁금해진다.
천연가스 애널리스트들 사이에서는 신중하게 바닥이라는 입장과 아직 판단하기에는 이르다는 입장이 엇갈리게 나타난다.
천연가스 가격에 긍정적인 애널리스트들은 4월물 천연가스가 수요일에 2.30달러까지 상승했고, 그 자체로는 고무적이라고 말했다. 4월물 가격과 1달러 영역 사이에 나름의 갭이 있기 때문이다.
휴스턴 소재 에너지 시장 서비스 기업인 겔버&어소시에이츠는 기술적 지표에 따르면 “단기적으로 모멘텀은 상방”이라고 했다. 지난 몇 주 동안에는 천연가스 가격 전망이 약세로 고정되어 있었다며 “트레이더들은 2달러 가격선을 핵심 지지선 목표로 보고 있다”고 전했다.
EBW 애널리틱스 그룹(Analytics Group)의 애널리스트인 엘리 루빈(Eli Rubin)은 naturalgasintel.com을 통해 펀더멘털 측면에서는 시장이 “단기 바닥”에 접근할 수 있으며, 이는 앞으로 2주 동안에는 평년에 가까운 난방 수요가 기대되기 때문이라고 전했다.
한편, 냇가스웨더(NatGasWeather)는 다음과 같이 날씨 전망을 요약했다.
“매우 찬 공기와 눈이 중서부 및 서부 지역에 영향을 미치기 때문에 시기적으로 미국의 천연가스 수요는 목요일까지 보통 수준이다. 그러나 남부와 동부 지역에서는 평년보다 훨씬 따뜻한 상황이 크게 바뀌기에는 추위가 충분하지 않다.”
또한 강력한 난방 수요는 목요일부터 토요일까지 이어질 수 있다며 “북부 평원 지대에 아주 찬 공기가 퍼지고 동쪽으로 향하면서 오대호 및 북동부 지역에서도 -23 °C ~ -1 °C 정도로 기온이 떨어질 것”이라고 전했다. “그러나 남부 및 중부 지역 대부분에서는 일요일부터 3월 3일까지 온화하고 괜찮은 기온이 이어질 것”이라고도 덧붙였다.
그리고 날씨예측센터(Climate Prediction Center: CPC)는 미국 태평양 연안에서 뉴잉글랜드까지 미국 북부 지역의 33% 정도에서 예년보다 낮은 기온이 나타날 가능성이 높다고 밝혔다. 태평양 북서부에서 중부 평원까지는 특히 예외적으로 추운 날씨가 나타날수 있다고 했다.
CPC는 오대오 동쪽에서 뉴잉글랜드 일부까지 예년보다 낮은 기온이 나타날 가능성이 있지만, 일부 모델에서는 평년 이상의 기온이 북부에서 나타날 수 있다고 제시하기 때문에 확률은 낮다고 했다. 평년보다 높은 기온은 미국 남동부 대부분 지역에서 나타날 것이다. 또한 중부 대서양 지역까지 미국 중부 전반에서는 평년보다 높고, 낮은 기온이 나타날 확률이 동일하다고 전했다.
날씨 외에, 액화천연가스(LNG) 원료가스(feed gas) 수요는 프리포트 LNG 터미널로 가는 물량이 회복되면서 상승하고 있다. 프리포트 터미널은 작년 6월 화재 이후 최근 재개되어 느린 속도로 정상화되는 중이다. 프리포트 터미널은 원래 일일 20억 입방피트를 처리했었으나, 지금은 이전 용량의 단 10% 정도만 처리되고 있다.
엘리 루빈은 LNG 원료가스 수요는 “향후 30~45일 동안 신고점이 이를 수 있으며, 지난 10주일 동안 크게 증가한 천연가스 재고를 소화하기 시작할 수 있다”고 했다.
12월 이후 천연가스 가격이 65% 급락한 것도 수요에 도움이 되는 부분이다. 애널리스트들은 현재 2달러선 천연가스 가격은 미국 유틸리티 업체들이 전력과 난방을 위해 석탄보다는 천연가스를 더 많이 사용할 수 있는 인센티브가 될 것이라고 말한다. 엘리 루빈도 “저렴한 가격 덕분에 석탄 대신 천연가스를 일일 40억 입방피트 더 사용하게 될 것”이라고 전망했다.
여기까지는 천연가스 강세 요인이었다. 그러나 SKCharting.com의 최고 기술 전략가 수닐 쿠마르 딕싯(Sunil Kumar Dixit)은 기술적 신호로는 아직 약세 분위기가 강하다고 전했다.
수요일 저점에서의 반등은 기술적인 원인으로서 일간 차트상 천연가스 선물의 상대강도지수 다이버전스로 인한 것이었다고 설명했다.
“일간 중간 볼린저 밴드 2.51달러를 상방 돌파하고 유지하면서 2.68달러까지 도전하지 못한다면, 현재 강세 모멘텀은 곧 끝날 수 있다.”
“2.16달러 이하로 떨어진다면, 약세 채널로 돌아가게 되고 1.75달러 및 1.43달러 수준으로 크게 하락할 수 있다.”
출처: 겔버&어소시에이츠
2월 17일 주간 미국 천연가스 재고 변동은 670억 입방피트 감소한 것으로 예상된다. 이전 주에는 1,000억 입방피트가 감소했다.
비교하자면, 전년 동일 주간에는 1,380억 입방피트가 감소했고, 5년 평균 감소량은 1,770억 입방피트다.
2월 17일 기준 총 워킹가스(working gas) 재고는 2조 2,660억 입방피트로 전년보다 3,280억 입방피트 높고, 5년 평균보다는 1,830억 입방피트 높은 수준이다.
리스타드(Rystad)의 애널리스트인 에이드 앨런(Ade Allen)은 날씨나 재고, 그 어느 쪽도 시장을 움직일 만큼 충분히 강세가 아니라면, 시장 참여자들은 프리포트 터미널의 처리 물량이 향후 천연가스 가격 상승에 있어서 가장 큰 요인이 될 것이라고 기대하는 것도 당연하다며 다음과 같이 덧붙였다.
“빠르면 3월 초에 프리포트 터미널의 구조적 물량이 추가되더라도 천연가스 가격 반등은 몽상에 불과하다.”
주: 바라니 크리슈난(Barani Krishnan)은 분석글의 다양성을 확보하기 위해 자신의 의견 외에도 다양한 견해를 반영합니다. 때로는 중립성 유지를 위해 역발상적 시각과 시장 변수를 제시하기도 합니다. 작성한 글에서 언급하는 원자재 또는 증권에 대한 포지션은 보유하지 않습니다.
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