By Andy Hecht
(2022년 4월 21일 작성된 영문 기사의 번역본)
이 글은 인베스팅닷컴 단독 기고문입니다.
- 전통적 투자 vs. 새로운 투자
- 암호화폐에 대한 워런 버핏의 생각
- 젊은 투자자 피터 틸의 생각
- 피터 틸의 워런 버핏 비판
- 피터 틸 vs. 워런 버핏: 핀테크 혁명의 진화에 대한 지속적 논쟁
2010년에 한 동료로부터 비트코인에 대한 이야기를 처음 들었을 때, 필자는 대학 시절에 플레이했던 비디오 게임과 같은 토큰이라고 생각했다. 당시에는 블록체인 기술과 암호화폐 모델이 마치 별 쓸모없는 장난감이나 인형을 모으는 게임을 위한 토큰 또는 티켓을 벌어들이는 놀이동산과 아케이드 게임처럼 느껴졌다.
또 그때는 훨씬 더 중요해 보이는 다른 업무 때문에 금융계의 새로운 기술 혁명에 있어 혁신적 기본 단위였던 비트코인과 블록체인에 적절히 투자하지 못했다. 필자는 법정화폐에 대한 신뢰는 없었고 대신 금과 은에 대한 믿음을 가지고 있었지만, 그런 부분을 암호화폐와는 연결 짓지 못했던 것이다.
마침내 디지털 화폐의 본질에 대해 깨닫게 되었을 때에는 토큰당 1달러에 미치지 못하던 비트코인 가격이 100달러까지 올라 있었고, 트레이딩에 뛰어들기에는 너무 늦었다고 잘못 판단했다. 그 이후 블록체인은 금융계의 판도를 바꾸고 있고, 비트코인 이후 약 18,750개의 암호화폐 토큰이 더 생겨났다.
2021년 11월 비트코인 가격이 7만 달러까지 엄청나게 상승하자 암호화폐 자산 클래스 전체에 대한 투기적 열풍이 나타났으며, 이는 그 어떤 시장보다도 강력한 변동성으로 이어졌다.
암호화폐 자산 클래스에 대한 투자는 리스크가 높지만 유용성 측면에서 극단적으로 매력적이기도 하다.
요즘 금융계에서는 많은 사람이 핀테크 혁신으로부터 수혜를 얻고자 하나, 이와 관련해서는 의견이 분분한 측면도 있다. 일부 저명한 투자자는 암호화폐를 받아들였지만, 강력하게 반대하는 투자자도 있다.
지난 4월 초 미국 플로리다주 마이애미에서 열린 암호화폐 컨퍼런스에서는 암호화폐에 대한 두 가지 입장이 충돌했다. 한 유명한 암호화폐 지지자가 또 다른 유명한 반대자를 겨냥해 공개적으로 비판했다.
전통적 투자와 새로운 투자의 대결
1934년, 가치투자의 대부인 벤저민 그레이엄(Benjamin Graham)은 투자계의 고전인 ‘증권 분석(Securities Analysis)’이라는 책을 공동 집필했다. 이 책은 주식시장 애널리스트와 포트폴리오 매니저라면 누구든 읽는 필독서가 되었다. 또한 1949년에는 ‘현명한 투자자(The Intelligent Investor)’가 출간되었으며, 벤저민 그레이엄이 1979년에 타계하기 3년 전까지도 새로운 세대의 투자자들을 위해 지속적으로 개정되었다. 벤저민 그레이엄이 집필한 투자 관련 저서들은 전통적인 가치투자에 대한 교과서나 다름없다.
‘현명한 투자자’ 4장에는 다음과 같이 씌여 있다.
“기본적인 투자 지침으로서 투자자는 자금의 25% 이하나 75% 이상을 주식에 투자해서는 안 되며, 결국 채권은 그 나머지인 25~75% 사이에서 투자하는 것이 바람직하다.”
일부 성공적인 가치투자자들은 벤저민 그레이엄을 스승과 같이 따르며 그의 원칙을 투자 영감으로 삼는다.
그러나 일론 머스크, 제프 베조스, 잭 도시, 마크 저커버그 등 최근 기술 혁신을 통해 부를 축적한 인습 타파적 사업가들을 중심으로 나타난 새로운 투자 방식은 새로운 기술과 더불어 강력하게 자리잡고 있다. 이는 포트폴리오 구축과 자산 분배에 대해 독창적 사고와 색다른 가이드라인을 제시하는 철학이다.
암호화폐에 대한 워런 버핏의 생각
전통적 투자자에 관해서라면 흔히 워런 버핏 버크셔 해서웨이(NYSE:BRKa) 최고경영자와 그의 오랜 파트너인 찰리 멍거가 언급된다. 워런 버핏과 찰리 멍거는 가치투자를 대표하는 사람들이며, 당연하게도 이들의 멘토는 벤저민 그레이엄이다.
물론 벤저민 그레이엄은 암호화폐가 자산 클래스로서 폭발적으로 성장하기 이전에 세상을 떠났기 때문에 살아 생전에 새로운 교환 수단인 암호화폐를 보지 못했다. 그러나 찰리 멍거와 워런 버핏은 암호화폐를 접할 수 있었고, 이들은 암호화폐 자산 클래스에 대한 강력한 의견을 가지고 있다.
이 전통적 투자자들이 주목하는 부분은 암호화폐가 달러, 파운드, 유로와 같이 정부에서 보증하는 법정화폐와 달리 마켓플레이스에서 그 가치가 결정된다는 점이다. 정부 개입 없이 오직 호가를 통해서만 암호화폐의 가치가 결정된다. 반면에 정부는 시장 안정성을 제공하기 위해 법정화폐를 주기적으로 사고판다.
워런 버핏은 한때 암호화폐를 “강력한 쥐약(rat poison squared)”고 불렀다. 찰리 멍거는 한 걸음 더 나아가 암호화폐는 “성병(venereal disease)”이며 “문명의 이익에 반하는 역겨운 것”이라고도 했다.
또 다른 가치투자자들은 암호화폐가 일시적 유행에 불과하며 17세기 네덜란드의 튤립 파동과 크게 다르지 않다고 생각한다.
새로운 투자자 피터 틸의 생각
피터 틸(Peter Thiel)은 억만장자 사업가이자 벤처 투자자, 정치적 활동가이다. 그는 공동설립한 결제 플랫폼 페이팔(NASDAQ:PYPL)과 소프트웨어 인프라 기술 기업 팔란티르 테크놀로지(NYSE:PLTR), 그리고 벤처기업인 파운더스 펀드(Founders Fund)를 통해 부를 축적했고, 수억 달러 어치의 비트코인을 가지고 있는 것으로 알려졌다.
피터 틸은 메타 플랫폼스(NASDAQ:FB)의 전신인 페이스북에 대한 첫 번째 외부 투자자이기도 했다. 그는 기술 혁명을 통해 수십억을 벌어 들인 새로운 투자자라고 볼 수 있다.
또한 그는 정치적으로는 자유주의자이므로, 암호화폐 이데올로기는 그의 정치적 성향에 잘 맞는다. 암호화폐는 정부의 통화공급 통제 능력을 없애고 통화 권력을 개인에게 돌려주고자 하기 때문이다.
2021년 10월, 비트코인 가격이 6만 달러선으로 올랐을 때 피터 틸은 비트코인에 대해 투자가 아직 부족하다고 느낀다고 말했다.
피터 틸의 워런 버핏 비판
지난 4월 8일, 앞서 언급했던 비트코인 컨퍼런스에서 피터 틸은 프리젠테이션을 통해 암호화폐를 중단시키려고 하는 금융계 오피니언 리더들을 비판했다.
그는 워런 버핏을 “오마하의 사이코패스 할아버지”로 지칭했고, 글로벌 투자은행 JP모건 체이스(NYSE:JPM)의 최고경영자인 제이미 다이먼(Jamie Dimon), 블랙록(NYSE:BLK) 최고경영자인 래리 핑크(Larry Fink) 등 여러 암호화폐 비판론자를 공격했다. 그렇지만 그중에서도 워런 버핏을 “제1의 적”으로 꼽았다.
피터 틸은 스스로를 새로운 투자 학파의 대변인이라고 칭하면서 워런 버핏, 제이미 다이먼, 래리 핑크 등 암호화폐 비판론자들은 낡은 투자 학파의 상징이라고 했다. 이들은 너무나 오래된 이론을 따르고 있고 이른바 ‘장로정치(gerontocracy)’나 마찬가지라고 꼬집었다.
피터 틸 vs. 워런 버핏: 핀테크 혁명의 진화에 대한 지속적 논쟁
암호화폐 가치에 대한 논쟁은 앞으로도 계속될 것이다. 금융 및 경제에서의 전통적 방식과 새로운 방식의 투자 철학은 각각 전통적 자본주의와 자유주의를 대변한다.
피터 틸, 일론 머스크 등 세계 최고 갑부들은 암호화폐에 대한 열정을 가지고 있다. 이런 점은 우연이 아닐 것이다. 피터 틸과 머스크는 함께 전통적 결제 방식에 대한 대안으로서 온라인 전자 결제 방식을 제공하는 페이팔을 설립한 파트너였다.
피터 틸이 워런 버핏을 공개적으로 비판하기 훨씬 전인 2020년에 일론 머스크는 “법과 금융에서 일하는 사람이 적어야 하고, 대신 물건을 만드는 사람이 더 필요하다”고 말했다.
4월 19일 기준 전체 암호화폐 자산 클래스의 시가총액은 1조 9,310억 달러에 이르고 그중 1,2위 암호화폐인 비트코인과 이더리움이 60%를 차지한다. 이 정도 시가총액은 워런 버핏 등이 선호하는 투자처인 증권시장에 시스템적 리스크를 주는 수준은 아니다. 세계 최대 기업인 애플(NASDAQ:AAPL)의 시가총액은 2조 7천억 달러이고 수요일 종가는 167.23달러였다.
세계적으로 부유하고 영향력 있는 인물 중에는 암호화폐를 지지하는 사람도 있고, 반대하는 사람도 있다. 앞으로 암호화폐 시가총액이 커질수록 반대하는 목소리도 격렬해질 가능성이 높다.
암호화폐 투기적 열풍으로 촉발될 수 있는 전통적인 금융 및 정부의 통화공급 통제에 대한 도전은 전통적 투자와 새로운 투자 방식이 나뉘는 정치적, 경제적 이데올로기 논쟁에서 진정한 핵심이 될 것이다.
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