(2021년 7월 27일 작성된 영문 기사의 번역본)
상품 대부분이 고작 몇 주 사이에 몇 개월에 걸쳐 쌓아올린 수익을 잃고 있다. 옥수수와 전기동, 원목, 팔라듐, 그리고 백금까지도 하락세를 피하지 못했다. 하지만 천연가스는 완강하게 mmBtu당 $4 이상의 가격대에 머무르고 있다. 2020년과 2021년 상승폭은 각각 61%와 52% 이상이다.
따라서 오늘은 천연가스에 대해 알아보고 천연가스 상세론자들이 관심을 가질만한 ETP를 소개할 예정이다.
최고 생산국은 미국
미국은 2011년, 러시아를 앞질러 세계에서 가장 많은 천연가스를 생산하는 국가의 자리를 차지했다. 그 외의 천연가스 생산국으로는 이란과 캐나다, 카타르, 중국, 그리고 노르웨이 등을 꼽을 수 있다. 수요의 경우에는 미국과 중국, 그리고 중동 지역의 수요가 크게 상승 중이다.
천연가스는 미국에서 소비되는 에너지의 약 3분의 1 이상을 차지한다. 전체 발전량 중 약 40%가 천연가스를 사용한다. 또한 여름철 더위로 냉방이 크게 늘어 천연가스 수요가 강세를 보이고 있는 상황이다.
교외의 주택 중 반절 가량은 난방과 온수난방, 그리고 요리에 천연가스를 사용한다. 수많은 산업이 천연가스에 의존해 화학 약품과 비료, 그리고 수소를 생산한다. 텍사스와 캘리포니아, 루이지애나, 펜실베이니아, 그리고 플로리다의 5개 주의 천연가스 소비량은 미국 천연가스 소비량의 3분의 1을 넘는다.
미국 파이프라인과 LNG 수출은 최근 몇 년 사이 대폭 증가했다. LNG 수출량은 전년 대비 41% 상승했다.
천연가스 주식에 관심이 있다면 아래의 에너지 기업들을 살펴보는 것이 좋을 것이다:
- 앤테로 리소스(Antero Resources, NYSE:AR) — 2021년 151% 상승
- 캐벗 오일&가스(Cabot Oil & Gas Corporation, NYSE:COG) — 2021년 3% 하락
- 셰니어 에너지(Cheniere Energy, NYSE:LNG) — 2021년 39% 상승
- EQT (NYSE:EQT) — 2021년 59% 상승
- 킨더모건(Kinder Morgan, NYSE:KMI) — 2021년 27% 상승
- 로열 더치 쉘(Royal Dutch Shell, NYSE:RDSa, NYSE:RDSb) — 2021년 8% 상승
- 사우스웨스턴 에너지(Southwestern Energy, NYSE:SWN) — 2021년 63% 상승
주식에서 발생하는 수익이 항상 상품에서 발생하는 수익과 일치하지는 않는다. 이를 염두에 두고 천연가스 투자에 알맞은 ETP를 살펴보도록 하자.
United States 12 Month Natural Gas Fund
현재 가격: $10.97
52주 가격 범위: $7.24 - $10.99
운용보수율: 0.90%
United States 12 Month Natural Gas Fund (NYSE:UNL)는 2009년 11월 거래되기 시작한 상품 펀드다. 총 자산은 1,100만 달러 가량으로 상대적으로 규모가 작은 편에 속한다.
UNL은 루이지애나주 헨리허브의 천연가스 가격을 추종한다. 향후 12개월에 걸친 선물 계약 12종을 보유하고 있다. 이 선물 계약들의 가격 변동이 UNL의 가격에 반영된다.
다시 말하자면 UNL은 12종의 개별적인 선물 계약을 보유하고 롤오버하는 것으로 천연가스에 대한 12개월 어치의 노출도를 제공한다. 또 다른 천연가스 펀드인 United States Natural Gas Fund (NYSE:UNG)와는 상이한 접근방식이다.
UNG는 NYMEX 최근월물만을 보유하며, 펀드매니저들은 만기 약 2주 전에 차월물로의 롤오버를 실행한다.
우리는 예전에 롤오버라는 개념을 살펴보고 그로 인한 비용이 상품 펀드의 수익에 타격을 줄 수 있다는 점을 언급했던 바 있다. 롤 수익률이 대체로 마이너스인 만큼 롤오버는 손실이 발생하는 경우가 흔하다. 따라서 UNL이나 UNG와 같은 펀드는 단기 투자에 적절한 트레이딩 도구이지만 장기적인 투자 펀드라고 보기 어렵다.
UNL과 UNG가 지난 12개월 사이에 올린 수익을 비교해보자:
UNL: 전년도 41.8% 상승
UNG: 전년도 32.6% 상승
선물커브를 따라 원월물까지 보유하는 특성상 UNL을 보유한 투자자들은 최근월물에 대한 노출도가 약 12분의 1 수준으로 낮다. 롤 수익률에 대한 노출도 그만큼 낮다.
선물 계약을 활용하는 상품 펀드는 장기 포트폴리오에 적합하지 않다는 점을 잊어서는 안 된다. 하지만 UNL과 UNG 중 하나를 선택해야만 한다면 UNL을 권하려 한다.
천연가스가 최근 몇 개월 사이 보인 상승폭을 감안한다면 새로운 포지션을 취하기 전에 7%에서 10% 가량의 가격 하락을 기다리는 편이 좋을 것이다.
마지막으로 상품 펀드에 투자하는 대신 천연가스 주식을 보유한 ETF에 투자하고 싶은 투자자들이라면 이하의 펀드에 관심을 두는 것도 좋을 것이다:
First Trust Natural Gas ETF (NYSE:FCG) — 2021년 상승폭 59%
Invesco DWA Energy Momentum ETF (NASDAQ:PXI) — 2021년 상승폭 47%
SPDR® S&P Oil & Gas Exploration & Production ETF (NYSE:XOP) — 2021년 상승폭 44%
VanEck Vectors Unconventional Oil & Gas ETF (NYSE:FRAK) — 2021년 상승폭 51%
기회가 닿는다면 위의 ETF에 대해서도 다뤄보도록 하겠다.
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