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전기동(구리): 중국의 이윤압착, 조정으로 이어질 것

입력: 2021- 06- 09- 오후 02:33
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(2021년 6월 8일 작성된 영문 기사의 번역본)

전기동은 금년 들어 엄청난 반등세를 보여주었다. 하지만 그보다 훨씬 큰 사건이 있다: 중국의 이윤압착이다.

세계에서 가장 많은 수요를 자랑하는 비금속인 전기동은 5월 10일, 런던금속거래소에서 톤당 $10,746이라는 사상 최고가를 경신했다. 이에 따라 전기동의 최대 수입국인 중국이 개입에 나섰다.

중국은 4월부터 시작된 체계적인 전기동 수입 축소에 박차를 가해 가격을 8% 하락시키는 것에 성공했다. 전기동은 화요일을 기준으로 주요 강세 지점인 $10,000 밑으로 밀려났다.

차트상의 신호와 6월 회의를 앞둔 연준의 자산 매입 축소 가능성을 고려했을 때 이번 조정은 갓 시작되었을 뿐인지도 모른다.

전기동 일간 차트

SK 딕싯 차팅 제공 차트

ING는 월요일, 중국의 전기동 소비 감소는 우려할 만한 일이지만 상승론자들에게는 그것 외에도 걱정거리가 많을 것이라는 전망을 내놓았다.

선임 상품 전략가 웬유 야오는 "연준 테이퍼링에 대한 추측은 시장을 뒤흔들고 전기동을 험난한 상황에 처하게 할 수 있다,"고 지적했다.

전기동 주간 차트

CNBC는 연준이 자산 매입 프로그램 축소를 준비하고 있으며, 시장이 이를 받아들일 수 있게 하기 위한 초기 단계를 밟고 있는 것으로 보인다고 보도했다. 연준은 지난 1년간 코로나19 사태로 타격을 입은 경제를 부양하기 위해 월 1,200억 달러 규모의 자산 매입을 추진해왔다.

지난 몇 주 사이에 있었던 연준 인사들의 발언으로 미루어 보았을 때 6월 15일과 16일에 열리는 FOMC 회의에서는 테이퍼링 관련 논의가 이루어질 것으로 보인다.

패트릭 하커 필라델피아 연은 총재와 로버트 카플란 댈러스 연은 총재, 로레타 메스터 클리블랜드 연은 총재와 랜달 퀄스 연준 부의장까지 최소 5명이 테이퍼링 논의 가능성을 시사했다.

일부 이코노미스트들은 실망스러운 5월 비농업부문 고용 데이터를 근거로 들며 테이퍼링 가능성을 부정하고 있다. 하지만 중국의 수입 축소로 이미 타격을 입은 전기동이 감당하기에는 버거울 정도의 압력이 형성되고 있는 것도 사실이다.

중국 세관 당국이 월요일 공개한 무역 데이터에 의하면 정련동과 전기동 제품의 5월 수입량은 전월 대비 8% 이상 하락한 446,000톤을 기록했다. 가격 하락폭과 거의 일치하는 수준이다.

2개월 연속 수입량이 감소하면서 가장 큰 영향을 받은 것은 전기동(copper cathode)이며 일부 합금 제품도 타격을 받았다고 한다. 순수하게 전기동만 따져보았을 때의 수입량은 4월 대비 10% 감소해 320,000톤을 조금 밑돌고 있다.

ING 소속 애널리스트인 야오는 다음과 같이 말한다:

“중국은 여전히 세계 최대의 전기동 수입국이지만 서서히 수출량이 증가하면서 순수입량이 감소하고 있는 상황이다. 수입 감소는 갑작스럽게 벌어진 일이 아니며 그 근본적인 원인들은 충분히 살펴볼 만한 가치가 있다.”

수입 감소 원인

우선 전기동이 사상 최고가를 기록하면서 그에 대한 반발이 일어났다는 점을 들 수 있다. 현물 구매처와 제조업체들 중 일부는 사업을 축소하기도 했다고 한다. PPICPI 사이의 격차가 벌어지고 있다는 것은 제조업자들이 비용 상승에 따른 직접적인 타격을 받고 있다는 것을 뜻한다.

전기동 비축이 국가 지원 여부를 떠나 전반적으로 감소세를 보이고 있다는 점도 원인으로 꼽을 수 있다.

그 결과 상하이와 런던 사이의 전기동 현물 차익거래 트레이더들이 수입보다는 수출을 선호하는 경향이 보이기 시작했다. 중국의 전기동 국내 프리미엄은 월요일 수출 데이터가 발표되기 이전부터 하락세를 보였다.

3월 말경 93을 돌파했던 달러지수는 전기동이 사상 최고가를 기록한 5월 중순 90 이하로 하락했으며, 그 이후로는 일정 가격대를 벗어나지 못하고 있다. 전기동이 금년 남은 기간 지금보다 심각한 어려움을 겪게 될 수 있다는 신호로 볼 수 있다.

전기동 차트

콜카타 SK 딕싯 차팅의 수닐 쿠마르 딕싯은 차트상에서 가격이 하락 채널 내부에 머무르고 있으며, 횡보세와 하락세 사이에서 가격대를 굳히는 모습을 확인할 수 있다고 말한다.

뉴욕 전기동 선물에 대해서는 다음과 같은 기술적 분석을 내놓았다:

“50일 지수이동평균선인 $4.43은 단기적인 지지선 역할을 하고 있으며, 볼린저 밴드의 중단과 20일 단순이평선 $4.60이 저항선으로 작용하고 있다.”

“스토캐스틱 RSI는 20/16으로 과매도 영역에서 벗어나려는 긍정적인 모습을 보인다."

“50일 지수이평선 $4.43이 무너지지 않는다면 $4.60과 $4.90을 목표로 상승세를 보일 수 있을 것이다. 반대로 $4.43이 돌파된다면 $4.30과 $4.10까지 하락할 가능성이 있다.”

주: 바라니 크리슈난은 분석글의 다양성을 확보하기 위해 자신의 의견 외에도 다양한 견해를 반영하며, 작성한 글에 언급하는 상품 혹은 주식 포지션을 보유하지 않습니다.

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