Zain Group은 2026년 3분기와 1~9월 실적이 17년 만에 가장 좋았다고 밝혔다. 1~9월 매출은 전년 동기 대비 4% 증가한 57억 달러, 순이익은 59% 늘어난 약 10억 달러를 기록했다. 3분기 매출은 2% 증가한 20억 달러, 순이익은 30% 늘어난 2억7,300만 달러였다. 다만 이라크와 수단의 통화 가치 하락을 반영해 연간 매출 성장률 전망치를 5~10%로 낮췄다. Zain 주식의 마지막 호가는 $580로 제시됐으며, 전일 대비 상승률은 0.35%였다. 주가는 52주 거래 범위의 상단에 가까웠다.
핵심 요약
- Zain은 매출 증가, 안정적인 이익률, 투자 수익에 힘입어 17년 만에 가장 좋은 1~9월 실적을 기록했다.
- 데이터 매출은 11% 증가한 23억 달러로, 그룹 전체 매출의 39%를 차지했다. 데이터 중심 서비스의 비중이 커지고 있다.
- 기업 기술 사업 부문인 ZainTECH의 매출은 17% 증가했으며, 수주잔고는 약 2억2,500만 달러였다.
- 순이익은 투자 수익, 특히 Zain Ventures의 SpaceX 지분에서 발생한 이익의 영향을 크게 받았다.
- 경영진은 연간 매출 성장률 전망치를 낮췄지만, 순이익 성장률 전망치는 40%로 유지했다.
기업 실적
Zain은 어려운 역내 사업 환경에도 3분기 성장세를 이어갔다. 매출은 전년 동기 대비 2% 증가한 20억 달러, EBITDA(이자·세금·감가상각비 차감 전 이익)는 1% 늘어난 6억8,100만 달러였다. EBITDA 이익률은 34%를 유지했고, 순이익은 30% 증가한 2억7,300만 달러를 기록했다.
2026년 1~9월 매출은 전년 동기 대비 4% 증가한 57억 달러였다. EBITDA도 4% 늘어난 19억 달러로, 이익률은 34%였다. 순이익은 59% 증가해 약 10억 달러에 달했다. 회사는 통신 사업의 견조한 실적, 데이터 사용량 증가, 투자 포트폴리오의 수익이 실적을 뒷받침했다고 설명했다.
9월 말 기준 활성 고객은 5,300만 명으로 전년 동기 대비 3% 늘었다. 데이터 매출은 11% 증가한 23억 달러로 그룹 전체 매출의 39%를 차지했다. 이는 기존 음성통화 서비스 외 사업의 비중이 계속 커지고 있음을 보여준다.
주요 재무 지표
- 매출: 3분기 20억 달러, 전년 동기 대비 2% 증가; 1~9월 57억 달러, 4% 증가
- EBITDA: 3분기 6억8,100만 달러, 1% 증가; 1~9월 19억 달러, 4% 증가
- EBITDA 이익률: 3분기와 1~9월 모두 34%
- 순이익: 3분기 2억7,300만 달러, 30% 증가; 1~9월 약 10억 달러, 59% 증가
- 주당순이익(EPS): 3분기 19필스; 1~9월 70필스
- 데이터 매출: 1~9월 23억 달러, 11% 증가
- 활성 고객: 5,300만 명, 3% 증가
- 잉여현금흐름: 1~9월 7억4,500만 달러
- 자본적지출: 5억 달러, 매출의 9%
- 유동성: 30억 달러, 순차입금/EBITDA 비율 1.9배
회사의 밸류에이션 지표는 배당 수익을 중시하는 투자자에게 눈길을 끈다. InvestingPro 분석에 따르면 Zain은 현재 적정가치보다 낮은 가격에 거래되고 있어 주가 상승 여력이 있을 수 있다. 주가수익비율(PER)은 7.6배, 배당수익률은 9%이며, 회사는 8년 연속 배당금을 지급했다. InvestingPro 구독자는 Zain의 재무 건전성과 기업가치 평가에 관한 독점 분석 10건 이상과 추가 상세 지표를 확인할 수 있다.
시장 반응
Zain 주식의 마지막 호가는 $580로, 전일 종가 $466 대비 상승률은 0.35%로 제시됐다. 다만 두 가격으로 계산한 상승률은 0.35%와 일치하지 않는다. $580는 52주 최고가 $642보다 약 9.6% 낮고, 52주 최저가 $502보다 약 15.5% 높다.
제시된 주가 데이터는 상승 흐름을 보여주지만, 발표된 상승률 자체는 크지 않다. 투자자들은 견조한 실적 추이에 주목하면서도 매출 전망치 하향과 순이익에서 투자 수익이 차지하는 높은 비중을 함께 고려한 것으로 보인다. 거래량 데이터는 제공되지 않았다.
전망 및 실적 가이던스
경영진은 이라크와 수단의 통화 가치 하락, 로밍 및 기업 사업에 타격을 준 역내 분쟁을 이유로 2026년 연간 매출 성장률 전망치를 5~10%로 낮췄다. 통화 가치 변동만으로 매출이 약 1억 달러 감소할 수 있다고 회사는 밝혔다.
반면 연간 순이익 성장률 전망치는 40%로, 자본적지출 전망치는 매출의 약 12%로 유지했다. 회사는 다음을 예상하고 있다.
- 수단 사업의 EBITDA는 요금 50% 인상 이후 4분기에 회복될 전망
- 이라크 사업은 환율 하락의 압박이 이어지겠지만, 요금 인상과 비용 통제로 영향을 완화할 전망
- ZainTECH는 2027년에 EBITDA와 순이익 모두 흑자 전환할 전망
- 역내 통신탑 플랫폼은 기지국 등 수동형 인프라에서 규모의 이점을 창출할 전망
- 핀테크 사업은 그룹의 각 시장에서 계속 확대될 전망
경영진 발언
그룹 최고재무책임자(CFO) 오사마 마타는 “회사를 혁신적인 AI·투자 중심 기술 기업으로 전환하는 미래 전략이 사업 전반의 성장을 이끌고 있다”고 말했다. 그는 각 사업 부문의 성장과 첨단 기술 투자에서 발생한 이익을 강조했다.
마타 CFO는 “17년 만에 가장 좋은 실적을 발표하게 돼 기쁘다”며 매출이 57억 달러에 이르고 순이익은 59% 증가한 약 10억 달러를 기록했다고 밝혔다.
전망에 대해서는 “이제 연간 매출 성장률을 5~10%로 예상한다. 이라크와 수단에서 발생한 통화 가치 하락 때문에 전망 범위를 낮췄다”고 말했다.
위험 및 과제
- 이라크와 수단의 통화 가치 하락: 달러로 환산한 매출을 줄이고 이익률과 순이익에 부담을 준다.
- 역내 분쟁: 지속되는 불안정으로 로밍, 출장, 기업 프로젝트 수행에 차질이 생겼다.
- ZainTECH 프로젝트 지연: 정보통신기술(ICT) 프로젝트의 약 30%가 지연되거나 취소돼 단기 성장에 영향을 줬다.
- 투자 수익 의존도: 순이익의 상당 부분이 SpaceX 관련 이익에서 나왔으며, 같은 규모의 이익이 반복되지 않을 수 있다.
- 공급망 문제: 휴대전화 단말기 부족과 배송 지연이 쿠웨이트 등에서 단말기 판매에 영향을 줬다.
질의응답
애널리스트들은 이라크의 통화 가치 하락이 미치는 영향, 수단 사업의 회복 경로, Zain의 투자 수익이 지속될 수 있는지에 집중했다.
경영진은 이라크 디나르화 가치 하락으로 인한 환산 기준 매출 감소분이 약 5,500만~6,000만 달러이며, 대응 조치를 반영한 최종 순이익 영향은 약 6,500만 달러라고 설명했다. 회사는 로밍, 국제 서비스, 부가서비스 요금을 이미 인상했다고 밝혔다.
수단 사업에 관한 질문도 이어졌다. 경영진은 전체 약 2,900~3,000개 통신 시설 가운데 약 2,300개를 복구했다고 밝혔다. 요금 인상 이후 4분기에는 이익률이 개선될 것으로 예상했다.
SpaceX도 주요 화제였다. Zain은 주식 약 22만5,000주를 매각했고, 여전히 32만6,000주를 보유하고 있으며, 올해 안에 11만2,000주의 매각 제한이 추가로 풀릴 예정이라고 밝혔다. 경영진에 따르면 보호예수에 따른 할인 요인이 사라지면서 3분기에 8,200만 달러의 이익이 발생했다.
애널리스트들은 ZainTECH에 대해서도 질문했다. 경영진은 일부 정부 관련 계약에서 프로젝트 지연과 대금 회수 문제가 있었지만, 수주잔고가 약 2억2,500만 달러에 이르렀고 연초 이후 매출은 43% 증가했다고 밝혔다.
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