Vestas Wind Systems가 2026년 3분기에 사상 최고 수준의 실적을 기록했다. 매출은 전년 동기 대비 6% 증가한 EUR 57억, 주당순이익(EPS)은 21% 늘어난 EUR 1.14였다. 덴마크 풍력터빈 제조업체인 Vestas의 EBIT 마진도 1년 전 7.8%에서 8.5%로 높아졌고, 연간 실적 전망 범위는 좁혀졌다. 그러나 장 초반 주가는 4.2% 하락한 $192.55를 기록했다. 투자자들이 양호한 실적보다 해상풍력 사업의 프로젝트 수행과 He Dreiht 프로젝트 관련 일회성 비용에 주목한 것으로 보인다.
핵심 요약
- 해상풍력 사업 확대와 서비스 사업 성장에 힘입어 매출이 전년 동기 대비 6% 증가했다.
- EPS는 전년 동기 대비 21% 증가한 EUR 1.14로 사상 최고치를 기록했다.
- EBIT 마진은 8.5%로 개선돼 수익성과 영업 레버리지 확대를 보여줬다.
- 총 수주잔고는 회사 사상 최대인 EUR 780억에 달했다.
- 실적 발표 후 주가는 4.2% 하락해 투자자들의 신중한 반응을 나타냈다.
주가 하락에도 Vestas의 주가수익비율(PER)은 24.2배, 성장성을 반영한 주가수익비율인 PEG 비율은 0.62다. 이는 성장 전망에 비해 주가가 저평가됐을 가능성을 시사한다. InvestingPro 분석에 따르면 현재 주가는 적정가치보다 낮으며, Vestas는 플랫폼의 가장 저평가된 종목 목록에 포함돼 있다.
기업 실적
대부분의 영업 지표에서 Vestas는 견조한 분기를 보냈다. 매출은 EUR 57억으로 증가했고, Power Solutions와 Service 부문의 수익성이 모두 개선됐다. 회사는 프로젝트 수행 개선, 해상풍력 납품 증가, 서비스 매출의 지속적인 성장이 실적에 반영됐다고 설명했다. EPS는 사상 최고치를 기록했으며, 운전자본 변동을 반영하기 전 영업현금흐름은 EUR 6억 5,000만으로 늘었다.
이번 실적에서는 Vestas가 구축한 대규모 터빈 설비 기반의 이점도 드러났다. 서비스 매출은 개별 서비스 판매 증가와 계약 대상 터빈 수 확대에 힘입어 전년 동기 대비 13% 늘었다. Power Solutions 매출은 해상풍력 납품 증가와 가격 개선에 힘입어 5% 증가했다. 회사는 EUR 780억의 총 수주잔고를 바탕으로 향후 매출에 대한 가시성이 높다고 밝혔다.
다만 부담 요인도 있었다. 잉여현금흐름은 EUR 9,900만으로 흑자를 유지했지만, 해상풍력 사업 성장에 따른 운전자본 증가로 전년 동기보다 감소했다. 보증 관련 비용은 EUR 1억 8,100만이었으며, 회사는 7월 발생한 He Dreiht 블레이드 사고 관련 비용도 반영했다.
주요 재무 지표
- 매출: EUR 57억으로 전년 동기 대비 6% 증가.
- EPS: EUR 1.14로 전년 동기 대비 21% 증가하며 사상 최고치 기록.
- EBIT 마진: 8.5%로 전년 동기 대비 0.7%포인트 상승.
- 운전자본 변동 반영 전 영업현금흐름: EUR 6억 5,000만.
- 조정 잉여현금흐름: EUR 9,900만 흑자로, 전년 동기 대비 감소.
- 순현금 보유액: 분기 말 기준 EUR 1,400만.
- 서비스 매출: 전년 동기 대비 13% 증가.
- 서비스 EBIT 마진: 16.5%로 회사 전망에 부합.
- Power Solutions 신규 수주량: 3.4기가와트.
- 총 수주잔고: EUR 780억으로 회사 사상 최대.
InvestingPro 팁은 매출총이익률 14.75%를 Vestas의 지속적인 과제로 지적했지만, 이번 분기 영업이익률은 개선됐다. InvestingPro는 자기자본이익률(ROE) 31%와 전기 장비 업계 내 주요 기업이라는 입지 등을 바탕으로 Vestas에 재무 건전성 점수 3.05점과 ‘매우 우수’ 등급을 부여했다. 투자자는 플랫폼에서 추가 ProTips 5개와 종합 지표를 확인할 수 있다.
실적과 시장 전망 비교
제공된 자료에는 시장 전망치가 없어 애널리스트 예상과 직접 비교할 수는 없다. 다만 발표된 실적은 전년 동기 대비 뚜렷하게 개선됐다. EPS는 EUR 1.14로 21% 증가했고, 매출은 EUR 57억으로 6% 늘었다. EBIT 마진도 전년 동기 7.8%에서 8.5%로 높아졌다.
이번 분기는 예상 밖의 급격한 실적 개선이라기보다 견조한 영업 성과를 보여준 것으로 평가할 수 있다. 회사는 연간 매출과 EBIT 마진 전망 범위도 좁혔다. 이는 일반적으로 경영진이 연말 실적을 더 정확하게 예측할 수 있게 됐음을 뜻한다. 이러한 변화가 일부 우려를 덜어줬을 수 있지만, 실적 발표 후 주가 하락을 막지는 못했다.
시장 반응
Vestas 주가는 전 거래일 종가 $201에서 4.2% 하락한 $192.55를 기록했다. 현재 주가는 52주 최고가 $220보다 약 12.5% 낮고, 52주 최저가 $147.6보다 약 30.4% 높다. 사상 최고 실적과 마진 개선에도 시장이 신중하게 반응했음을 보여준다.
투자자들은 해상풍력 프로젝트 수행 과정에서 발생한 비용과 운영 차질, 특히 경영진이 이번 분기의 통상적인 비용 항목에 영향을 줬다고 설명한 He Dreiht 사고에 주목한 것으로 보인다. 지난 1년간 주가가 크게 오른 만큼, 투자자들이 양호한 실적을 이미 높아진 기대치와 비교했을 가능성도 있다. 이례적인 거래량에 관한 자료는 제공되지 않았다.
전망 및 가이던스
Vestas는 2026년 연간 전망 범위를 좁혔다. 매출 전망은 기존 EUR 200억~220억에서 EUR 205억~215억으로 조정했다. EBIT 마진 전망도 기존 7~9%에서 7.5~8.5%로 좁혔다.
경영진은 연말까지 약 50일이 남은 시점에서 실적 가시성이 높아진 점을 반영했다고 설명했다. 2026년 연간 서비스 EBIT 마진은 약 16.5%가 될 것이라는 전망도 유지했다. 설비투자 예상액은 연초 제시한 EUR 12억에서 약 EUR 10억으로 낮아졌다.
장기적으로는 프로젝트 작업 주기 단축, 설치 일정 개선, 제조 효율성 향상에 힘입어 해상풍력 사업이 2027년 흑자로 돌아설 것으로 내다봤다. 서비스 사업도 장기간의 회복 및 가격 재조정 작업을 거쳐 2027년 1월 1일부터 보다 정상적인 운영 단계에 들어설 것으로 예상했다.
경영진 발언
Henrik Andersen 최고경영자(CEO)는 이번 분기에 수익과 프로젝트 수행 측면에서 뚜렷한 진전을 이뤘다고 말했다. 그는 “3분기 주요 성과는 EUR 57억의 매출이다. 해상풍력과 서비스 사업 성장에 힘입어 전년 동기 대비 6% 증가했다”고 밝혔다. EPS가 사상 최고치를 기록했으며, 마진 개선에는 Power Solutions의 실적 향상과 영업 레버리지 확대가 반영됐다고 덧붙였다.
Andersen CEO는 수주잔고도 회사의 주요 강점으로 꼽았다. 그는 총 수주잔고가 회사 사상 최대인 EUR 780억으로, 2019년 말의 두 배를 넘는다고 말했다.
서비스 사업에 대해서는 회복 계획이 순조롭게 진행되고 있다고 설명했다. 그는 “메가와트당 서비스 제공 비용 감소를 포함해 운영 측면에서 추가 개선을 이뤘으며, 상업적 조건의 재조정으로 수주잔고의 건전성도 좋아지고 있다”고 말했다.
위험 요인과 과제
- 해상풍력 프로젝트 수행 위험: He Dreiht 사고는 대형 해상풍력 프로젝트에서 예상치 못한 비용과 지연이 발생할 수 있음을 보여줬다.
- 운전자본 부담: 해상풍력 사업 확대에 자금이 묶이면서 잉여현금흐름이 감소했다.
- 보증 및 품질 관련 비용: 수리 작업이 높은 수준을 유지하면 보증 비용이 마진에 부담을 줄 수 있다.
- 프로젝트 일정과 인허가: 승인, 전력망 연결 또는 입찰이 지연되면 매출 인식 시점이 분기 간에 달라질 수 있다.
- 시장 변동성: 전력 가격, 관세, 공급망 비용의 변화가 수요와 수익성에 영향을 줄 수 있다.
질의응답
애널리스트들은 마진 개선 요인, 해상풍력 사업의 수익성, He Dreiht 사고의 영향에 집중했다. 주요 질문 중 하나는 장기 EBIT 마진 목표인 10%를 달성하는 데 각 사업이 얼마나 기여할 것인가였다. Andersen CEO는 해상풍력이 가장 중요한 요인이며, 그다음이 서비스와 육상풍력이고 품질 개선이 네 번째 요인이라고 답했다.
서비스 계약의 가격 재조정에 관한 질문도 나왔다. 경영진은 관련 작업이 상당히 진전돼 2027년에는 사업이 보다 정상적인 운영 단계에 들어설 것이라고 밝혔다. 계약 갱신율은 여전히 높아 고객들이 서비스의 가치를 인정하고 있음을 시사했다.
여러 애널리스트는 특히 인허가와 미국 무역확장법 232조에 따른 관세 적용 기간을 중심으로 미국 시장에 관해 질문했다. Andersen CEO는 정책 환경이 전반적으로 긍정적이며, 미국의 전력 수요가 장기간의 인프라 확충을 뒷받침할 만큼 강하다고 말했다.
애널리스트들은 He Dreiht 사고의 구체적인 영향도 물었다. Vestas는 정확한 비용 공개를 거부했지만, 사고 원인 분석을 완료했고 설계상 문제는 발견되지 않았으며 2027년에 추가적인 비용 악영향은 예상하지 않는다고 밝혔다.
이 기사는 인공지능의 도움을 받아 번역됐습니다. 자세한 내용은 이용약관을 참조하시기 바랍니다.
