Shelly Group SE는 2026년 첫 9개월 매출이 전년 동기 대비 30% 증가한 EUR 1억1,200만을 기록했다고 밝혔다. 3분기 매출은 제품군과 설치업체 네트워크 확대에 힘입어 35% 늘어난 EUR 4,450만이었다. 다만 3분기 영업이익은 높은 전년 동기 실적에 따른 기저효과로 EUR 970만에 머물러 전년과 비슷했다. 첫 9개월 EBIT(이자·세전이익)는 25% 증가한 EUR 2,750만이었다. 주가는 마지막 거래에서 0.16% 오른 $64.3로 큰 변동이 없었다.
핵심 내용
- 2026년 첫 9개월 매출은 주력 제품과 신규 제품군의 판매 호조로 30% 증가했다.
- 매출총이익률은 57.6%에서 60%로 개선돼 마케팅과 해외 확장에 따른 비용 증가를 일부 상쇄했다.
- 설치업체 네트워크는 전년 대비 150% 늘어난 1만1,300곳에 달했다. Shelly는 이를 바탕으로 전문 건물 자동화 시장에 진출하고 있다.
- 영업활동현금흐름은 EUR 2,620만이었고, 분기 말 현금 보유액은 EUR 3,110만으로 현금 창출력이 견조했다.
- 칩 부족, 메모리 비용 상승, 물류 문제로 여러 제품의 출시가 지연됐지만 경영진은 수요가 여전히 강하다고 밝혔다.
기업 실적
Shelly Group은 공급망 제약으로 일부 제품 출시가 늦어졌지만 기존 스마트홈 사업과 새로운 건물 자동화 제품군에서 성장을 이어갔다고 밝혔다. 경영진은 회사가 단순한 설치형 기기 제조사를 넘어 에너지 관리, 보안, 조명, 차단기를 아우르는 플랫폼으로 발전하고 있다고 설명했다.
매출 증가율은 1분기 26%, 2분기 27%에서 3분기 35%로 높아졌다. 2025년 3분기 매출이 이미 42% 증가했던 점을 감안하면 높은 성장세다. 경영진은 독일·오스트리아·스위스(DACH) 지역에 대한 의존도가 낮아지고 유럽의 다른 지역과 그 밖의 해외 시장 매출이 늘면서 사업의 지역별 균형이 개선되고 있다고 밝혔다.
수익성도 견조했다. 첫 9개월 EBIT는 25% 늘어난 EUR 2,750만이었고 EBIT 마진은 24.3%로 중기 목표인 25%를 소폭 밑돌았다. 경영진은 마진 압박이 수요 악화가 아니라 마케팅, 인건비, 사업 확장 비용 증가에 따른 것이라고 설명했다.
주요 재무 지표
- 매출: 2026년 첫 9개월 EUR 1억1,200만으로 전년 동기 대비 30% 증가.
- 3분기 매출: EUR 4,450만으로 전년 동기 대비 35% 증가.
- EBIT: 첫 9개월 EUR 2,750만으로 전년 동기 대비 25% 증가.
- EBIT 마진: 24.3%로 전년 동기 25.2% 대비 하락.
- 순이익률: 21.1%.
- 주당순이익: 첫 9개월 기준 EUR 0.29 증가한 EUR 1.3.
- 매출총이익률: 57.6%에서 60%로 상승.
- 영업활동현금흐름: EUR 2,620만으로 전년 동기의 약 4배.
- 현금 보유액: 3분기 말 EUR 3,110만으로 전년 동기 말의 약 2배.
- 현금전환주기: 재고와 매출채권 등이 현금으로 회수되기까지 걸리는 기간은 249일로 전년 대비 28일 단축.
실적과 전망치 비교
실적과 함께 시장 예상치가 제시되지 않아 애널리스트 전망과 직접 비교하기는 어렵다. 다만 발표된 수치는 3분기와 첫 9개월 모두 견조한 실적을 보여준다. 제품 출시 지연과 영업비용 증가에도 매출이 30%, EBIT가 25% 늘며 성장세를 이어갔다.
3분기 영업이익은 EUR 970만으로 전년과 비슷해 매출 증가율에 비하면 다소 약해 보일 수 있다. 그러나 경영진은 전년 동기 실적에 환율과 매출 인식에 따른 일시적 효과가 반영돼 비교 기준이 높았다고 설명했다. 따라서 이번 분기의 이익 정체는 수요 둔화보다는 이익 성장의 일시적 숨 고르기에 가깝다는 설명이다.
경영진에 따르면 2026년에는 분기별 실적 흐름도 이전보다 고르게 나타났다. 기초 영업이익은 매 분기 최소 EUR 50만씩 증가했다.
시장 반응
실적 발표 후 주가는 큰 변동 없이 마지막 거래에서 전일 종가 대비 0.16% 오른 $64.3를 기록했다. 이는 52주 최고가 $70.2보다 약 8.4% 낮고, 52주 최저가 $43.1보다 약 49.0% 높은 수준이다. InvestingPro 데이터에 따르면 연초 이후 수익률은 18%다. 다만 InvestingPro는 현재 주식의 밸류에이션 배수가 높은 수준이라고 평가한다. 투자자는 직관적인 시각 자료와 전문가 분석을 통해 복잡한 재무 데이터를 활용 가능한 정보로 정리한 1,400개 이상의 Pro Research Report 중 Shelly Group 보고서를 확인할 수 있다.
주가 반응이 제한적이었던 것은 투자자들이 이미 높은 성장세를 예상했거나, 4분기 실적 달성과 제품 출시 일정, Schneider Electric의 인수 절차에 관해 더 명확한 정보를 기다리고 있기 때문일 수 있다. 거래량 데이터는 제공되지 않아 이번 주가 움직임에 이례적으로 많은 거래가 동반됐는지는 확인할 수 없다.
향후 전망 및 가이던스
Shelly Group은 2026년 연간 매출 약 EUR 2억, EBIT 약 EUR 5,000만이라는 기존 전망을 유지했다. 경영진은 목표 달성에 자신감을 보이면서도 블랙프라이데이 판매와 연말 제품 공급이 최종 실적에 중요하다고 강조했다.
회사는 2026년 말부터 2027년 초까지 조명 제품 7종, 창문용 카메라, 추가 차단기 모델, 스마트 잠금장치 제품을 출시할 계획이다. 2027년 이후에는 카메라 모델도 최소 5종 더 선보일 예정이다.
장기적으로 Shelly는 전문 설치업체를 통한 매출을 늘리고 지역별 매출 비중을 고르게 하면서 건물 자동화·에너지 관리 기업으로 사업을 확장할 계획이다. 경영진은 2030년까지 DACH 지역, 유럽의 다른 지역, 그 밖의 해외 시장에서 발생하는 매출을 각각 3분의 1 수준으로 맞추겠다고 밝혔다.
회사는 여러 해에 걸친 목표 대신 매년 초 1년 단위 전망을 제시하는 방식으로 돌아가겠다고 밝혔다.
경영진 발언
Wolfgang Kirsch 최고경영자는 “우리는 더 이상 전형적인 스마트홈 기업이 아니다”라며 “건물 자동화와 에너지 관리로 사업을 확장하고 있다. 보안 기기도 일부 갖추고 있으며, 집 전체에 필요한 제품을 점점 더 많이 공급하고 새로운 제품군에도 진출하고 있다”고 말했다.
Kirsch는 설치업체 판매 채널도 강조했다. 그는 “설치업체 네트워크는 지난 몇 년간 매우 중요한 과제였으며 빠르게 성장하고 있다. 새로 합류하는 설치업체 수가 매 분기 전 분기보다 늘고 있다”고 말했다.
Iliyana Krushkova 최고재무책임자는 지출 증가에도 수익성이 양호하다고 밝혔다. 그는 “매출총이익률이 지난해 57.6%에서 올해 60%로 개선됐다”며 개선분의 일부를 마케팅과 해외 사업 확장에 투입했다고 설명했다.
위험 요인과 과제
- 공급망 압박: 칩 부족, 메모리 가격 상승, 인쇄회로기판(PCB) 수급 제약으로 여러 제품의 출시가 지연되고 생산 능력이 제한됐다.
- 영업비용 증가: 판매·마케팅 비용은 55%, 일반관리비는 50% 증가했다. 성장세가 둔화하면 마진에 부담이 될 수 있다.
- 신규 시장의 사업 실행 위험: 유통업체를 통한 판매망 구축이 지연되는 일부 국가에서는 사업 성장이 예상보다 느리다.
- 프리미엄 서비스 가입: 프리미엄 앱 이용자 증가율은 28%로 클라우드 이용자 증가율 41%를 밑돌았다. 회사는 2026년 해당 서비스의 매출 목표를 EUR 140만으로 낮췄다.
- 거시경제 둔화: 경영진은 건설·리모델링 활동이 부진한 독일 시장을 지목했다.
질의응답
애널리스트들의 질문은 마케팅 지출, 프리미엄 서비스의 유료 가입 전환, Schneider Electric의 인수 거래에 집중됐다.
마케팅과 관련해 경영진은 주요 시장에서 최종 소비자 판매를 지원하기 위해 의도적으로 지출을 늘렸으며, 4분기에도 높은 수준이 유지될 것이라고 밝혔다. 내년에는 증가 속도가 완화돼 매출 성장률에 더 가까워질 것으로 예상했다.
프리미엄 서비스에 대해서는 카메라 제품이 클라우드 이용자의 유료 가입 전환에 도움이 될 것으로 봤다. 일반 스마트홈 앱보다 카메라 기반 보안 제품에서 월 구독료가 더 일반적이기 때문이다. 경영진은 AI 기능의 가치를 이용자에게 더 잘 설명할 필요도 있다고 말했다.
Schneider Electric 거래에 관한 질문은 일정에 집중됐다. 경영진은 자발적 공개매수가 12월 초 시작되고, 규제 절차를 거쳐 2027년 1월 말이나 2월 초에 거래가 마무리될 가능성이 있다고 밝혔다. 금융감독위원회로부터 긍정적인 초기 의견을 받았으며 반독점 심사 승인도 완료됐다고 덧붙였다.
지역별 실적에 대한 질문에는 일부 신규 시장이 기대 이상의 성과를 내는 반면 다른 시장은 아직 초기 단계라고 답했다. 회사는 국가별 세부 실적을 공개하기에는 이르지만, 현지 팀의 역량이 자리 잡으면 내년에 더 명확한 상황을 파악할 수 있을 것으로 예상했다.
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