Cencora의 2026회계연도 4분기 조정 이익과 매출이 모두 월가 예상치를 웃돌았다. 전문의약품 수요가 강했고 최근 인수한 기업들도 실적에 기여했다. 조정 희석 주당순이익(EPS)은 전년 동기 3.86달러에서 4.66달러로 올라 예상치 4.57달러를 넘어섰다. 매출은 6% 증가한 884억 달러로 예상치 879억7000만 달러를 소폭 상회했다. 주가는 전 거래일 종가 340.50달러에서 장 시작 전 거래 중 342.75달러로 0.66% 상승해 52주 거래 범위의 상단에 근접했다.
주요 내용
- Cencora는 2026회계연도에 사상 최대 실적을 기록했다. 연간 조정 영업이익은 14%, 조정 EPS는 12% 증가했다.
- 4분기 매출은 전년 동기 대비 6%, 조정 매출총이익은 23% 증가했다.
- 전문의약품이 성장을 주도했으며, OneOncology와 Retina Consultants of America 등 의료 서비스 제공자를 지원하는 사업이 이를 뒷받침했다.
- 분기 배당금을 10% 인상하며 22년 연속 연간 배당금 인상을 이어갔다.
- 경영진은 사업 매각과 고객 구성 변화에 따른 부담에도 2027회계연도 성장세가 지속될 것으로 전망했다.
기업 실적
Cencora의 2026회계연도 실적은 전문의약품과 의료 서비스 제공자 지원 사업의 비중을 높이는 가운데 안정적인 성장세를 보여줬다. 연간 조정 희석 EPS는 전년 대비 12% 증가한 17.97달러, 조정 영업이익은 14% 증가했다.
4분기에도 이러한 흐름이 이어졌다. 매출은 전년 동기 대비 6% 증가한 884억 달러, 조정 영업이익은 22% 늘어난 12억 달러를 기록했다. 2026년 2월 완료된 OneOncology 인수 등에 힘입어 매출총이익률도 개선됐다.
미국 헬스케어 솔루션 사업은 전년 동기 대비 5% 증가한 783억 달러의 매출을 올리며 가장 큰 비중을 차지했다. 해외 사업 실적도 개선됐고, 규모가 작은 ‘기타’ 부문은 Profarma와 MWI Animal Health의 성장에 힘입었다.
이러한 실적은 제약 유통시장에서 전문의약품의 지출 비중이 커지는 가운데 나왔다. 경영진에 따르면 미국 의약품 지출에서 전문 바이오의약품이 차지하는 비중은 현재 절반을 넘으며, 관련 지출은 지난 5년간 80% 증가했다.
주요 재무지표
- 매출: 분기 기준 884억 달러로 전년 동기 대비 6% 증가.
- 조정 희석 EPS: 4.66달러로 전년 동기 3.86달러 대비 21% 증가.
- 조정 매출총이익: 36억 달러로 전년 동기 대비 23% 증가.
- 조정 매출총이익률: 4.04%로 57bp(0.57%포인트) 상승.
- 조정 영업이익: 12억 달러로 전년 동기 대비 22% 증가.
- 조정 영업비용: 23억 달러로 전년 동기 대비 23% 증가. 주된 원인은 OneOncology 인수.
- 순이자비용: 1억3600만 달러로 전년 동기 대비 5800만 달러 증가.
- 실효세율: 20.2%로 전년 동기 20.6% 대비 하락.
- 희석 기준 주식 수: 1억9170만 주로 전년 동기 대비 1.8% 감소.
- 연간 조정 잉여현금흐름: 38억 달러로 회사 전망치 상회.
- 자기자본이익률: 104%로 주주자본 대비 높은 수익성 반영.
- 시가총액: 653억 달러.
InvestingPro 데이터에 따르면 Cencora는 21년 연속 배당금을 인상했다. 이 플랫폼이 부여한 재무건전성 점수는 5점 만점에 3.26점으로 ‘매우 우수(GREAT)’ 등급이다. 투자자는 플랫폼에서 14개의 추가 ProTips와 종합 지표를 확인할 수 있다.
실적과 예상치 비교
Cencora는 이익과 매출 모두 예상치를 웃돌았다. 조정 EPS 4.66달러는 예상치 4.57달러보다 0.09달러 높아 약 2%의 예상치 상회율을 기록했다. 매출 884억 달러는 예상치보다 약 4억3000만 달러, 비율로는 약 0.5% 높았다.
두 지표 중에서는 이익의 예상치 상회가 더 두드러졌다. EPS가 예상치를 2% 웃돈 것은 양호한 결과지만, Cencora처럼 규모가 크고 사업 모델이 안정적인 기업에서 이례적으로 큰 차이는 아니다. 매출의 예상치 상회폭은 더 작아, 투자자들은 매출 성장 자체보다 이익률 개선과 전문의약품 사업의 성장, 주주환원에 주목할 수 있다.
이번 분기도 꾸준히 성과를 내온 Cencora의 최근 흐름과 맞닿아 있다. 전문의약품 사업 성장, 인수 관련 항목을 제외한 비용 관리, 자사주 매입에 따른 주식 수 감소가 실적에 도움이 됐다.
시장 반응
Cencora 주가는 장 시작 전 거래에서 전 거래일 종가 340.50달러보다 2.25달러 높은 342.75달러로 0.66% 상승했다. 실적 발표에 대한 반응은 소폭 긍정적인 것으로 보인다.
이 가격은 52주 최고가 377.54달러보다 약 9.2% 낮고 최저가 244.82달러보다 약 39.9% 높다. 주가가 52주 거래 범위의 상단 부근에 있다는 점은 투자자들이 이미 안정적인 실적과 전문의약품 중심 전략에 상당한 가치를 부여하고 있음을 시사한다.
현재까지의 주가 반응은 큰 폭의 환호보다는 신중한 상승에 가깝다. 예상치를 웃돌았지만 큰 이변은 없었던 실적과 부합하는 움직임이다. 이례적인 거래량에 관한 정보는 제공되지 않았다. InvestingPro 분석에 따르면 Cencora 주가는 현재 저평가된 것으로 보인다. 주가수익비율(PER)은 25.2배, 이익 성장률 대비 주가수익비율(PEG)은 0.63배로, 단기 이익 성장 전망과 비교하면 주가가 낮은 수준임을 시사한다. Cencora는 InvestingPro의 가장 저평가된 주식 목록에도 포함돼 있다.
전망 및 가이던스
Cencora는 2027회계연도 매출이 3~5%, 영업이익이 4~6% 증가하고 조정 희석 EPS는 19.40~19.75달러를 기록할 것으로 전망했다. 2027회계연도 1분기 조정 EPS 전망치는 약 4.55달러다.
사업부별 전망도 제시했다. 의약품 유통 및 서비스 부문은 매출 성장률 4~6%, 영업이익 성장률 2~4%를 예상했다. 전문의약품 및 의료 서비스 제공자 지원 부문은 매출이 9~14%, 영업이익이 18~21% 증가할 것으로 내다봤다.
Cencora는 이번 전망에 다음과 같은 요인을 반영했다고 설명했다.
- Profarma 매각 계획,
- MWI Animal Health와 Covetrus의 합병 예상,
- 고객별 거래 물량 변화,
- 유럽 사업에서 약 2000만 달러의 환율 부담.
회사는 공급망 인프라, 디지털 시스템, SAP 도입, 의료기관 경영지원 서비스(MSO) 역량에 대한 투자를 이어가며 2027회계연도에 약 10억 달러의 자본적 지출을 예상했다. 조정 잉여현금흐름 전망치는 약 35억 달러다. 현재 잉여현금흐름 수익률이 6%인 Cencora는 주주에게 환원할 수 있는 현금을 꾸준히 창출하고 있다. 더 자세한 분석은 Cencora의 종합 Pro Research Report에서 확인할 수 있다. 이 보고서는 직관적인 시각 자료와 전문가 분석을 통해 복잡한 월가 데이터를 활용 가능한 정보로 정리한 1,400여 개 보고서 중 하나다.
경영진 발언
Bob Mauch 최고경영자(CEO)는 이번 회계연도 실적이 “사업의 강점과 전문의약품 분야에서의 리더십을 강화해 온 성과, 그리고 장기적으로 가장 큰 가치를 창출할 수 있는 분야에 사업 포트폴리오를 더욱 집중한 진전을 보여준다”고 말했다.
그는 미국 전체 의약품 지출에서 전문 바이오의약품이 절반 이상을 차지하며 2030년까지 100개 이상의 신제품이 출시될 것으로 예상된다는 점도 강조했다. 이러한 추세가 임상 물류, 유통, 의료 서비스 제공자 지원에 집중하는 Cencora의 전략을 뒷받침한다고 설명했다.
Eva Boratto 최고재무책임자(CFO)는 “강력한 잉여현금흐름 창출 능력 덕분에 우수한 투자적격 신용등급을 유지하면서 균형 잡힌 자본 배분 전략을 추진할 상당한 유연성을 확보했다”고 말했다. 그는 배당금 10% 인상도 강조하며, 새 사업부 체계가 투자자들의 사업 이해도를 높일 것이라고 밝혔다.
위험 요인과 과제
- 고객 구성 변화: 대형 우편 주문 고객의 거래 물량 변화가 실적에 영향을 미쳤으며, 2027회계연도에도 이어질 수 있다.
- 인수 관련 비용: OneOncology 인수로 영업비용과 부채가 늘어나 이자비용이 증가했다.
- 사업 매각의 단기 부담: 계획된 매각과 합병은 당분간 보고 매출 성장률을 낮출 수 있다.
- 환율 부담: 유럽 사업에서 약 2000만 달러의 부정적 환율 영향을 예상한다.
- 정책 및 보험급여 위험: 의약품 가격, 보험급여 또는 보건의료 정책의 변화가 이익률과 수요에 영향을 줄 수 있다.
- 경쟁 압력: 신규 업체의 진입과 고객 관계 변화가 유통 물량에 영향을 줄 수 있다.
질의응답
애널리스트들은 Cencora가 공시 사업부를 재편한 이유와 성장 측면에서의 의미에 주목했다. 경영진은 새로운 체계가 전문의약품 관련 사업을 하나의 리더십 아래 모으고, 성장 사업의 성과를 더 명확하게 파악할 수 있게 한다고 설명했다.
전문의약품 성장과 바이오시밀러, 제네릭 의약품에 관한 질문도 나왔다. 경영진은 바이오시밀러와 제네릭 의약품 모두 사업에 긍정적이지만 부문별 영향은 다르다고 말했다. 메디케어 Part B 바이오시밀러는 이익률이 높아 특히 유리한 분야인 반면, Part D 바이오시밀러는 매출 확대에 더 크게 기여한다고 설명했다.
자본 배분도 논의됐다. 경영진은 내부 투자, 전략적 인수, 자사주 매입, 배당이라는 네 가지 우선순위에 변화가 없다고 밝혔다. 회사는 2027회계연도에 자사주 12억5000만 달러어치를 추가로 매입할 계획이다.
애널리스트들은 경쟁 위협과 Cencora의 MSO 전략을 종양학 및 망막 질환 분야 밖으로 확대할 가능성도 물었다. 경영진은 두 치료 분야에 계속 집중하고 다른 분야로 진출할 계획은 없으며, 폭넓은 사업 포트폴리오를 통해 주입 치료 고객을 계속 지원하겠다고 답했다.
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