2026년 10월 28일 수요일, Star Gold Corp. (SRGZ)는 Emerging Growth Conference 97에서 네바다주 광산 프로젝트의 허가와 생산 준비 현황을 설명했다. 경영진은 대규모 자원량과 금 가격 가정에 따른 양호한 사업성, 추가 탐사 여력을 강조했다. 다만 실제 가치를 입증하려면 인허가, 시추, 자금 조달을 차질 없이 진행해야 한다는 점도 인정했다.
핵심 요약
- Star Gold는 Longstreet Gold-Silver Project의 채굴 가능 자원량이 금 13만 2,000온스, 은 480만 온스라고 밝혔다. 금 가격을 온스당 4,000달러로 가정한 최신 순현재가치(NPV)는 1억 2,200만 달러다.
- 경영진은 인허가 절차가 진전되고 있으며, 생산 허가 신청 목표 시점을 2025년 1분기로 제시했다고 밝혔다. 용수, 보호 대상 생물종, 매장지와 관련한 중대한 문제는 확인되지 않았다고 설명했다.
- 회사에 따르면 부지의 98%는 아직 시추하지 않았으며, 확인된 4개 구역에서 자원량을 늘릴 여지가 있다.
- 같은 행사에서 발표한 Route1 Inc.는 반복 매출과 수익성 개선에 주력하고 있다고 밝혔다. 2024년 2분기 매출총이익률은 전년 동기 36%에서 45%로 올랐다.
- 두 회사 모두 앞으로 몇 분기는 새로운 기회를 발굴하는 데 그치지 않고 이를 실질적인 성과로 전환해야 하는 시기라고 강조했다.
Star Gold Corp.: 사업성, 인허가 및 확장 가능성
Star Gold의 Lindsay Gorrill 회장 겸 최고경영자(CEO)는 네바다주 나이 카운티에 있는 주력 사업인 Longstreet Gold-Silver Project가 개발 단계 광산 기업의 주요 투자 판단 기준을 충족한다고 말했다. 그가 제시한 기준은 자원 규모, 사업성, 인허가 진전, 내부자와 주주의 이해관계 일치, 성장 잠재력이다.
- 회사에 따르면 이 프로젝트의 채굴 가능 자원량은 금 13만 2,000온스와 은 480만 온스다.
- 2024년 9월 완료한 경제성 평가에서 금 가격을 온스당 4,000달러, 할인율을 5%로 적용한 NPV는 1억 2,200만 달러로 산출됐다.
- 경영진은 4년간 생산할 경우 총 순현금 창출액이 약 2억 2,500만 달러에 이를 수 있다고 밝혔다.
- 광산 건설에 필요한 자본비용 추정치는 7,000만 달러다.
- 회사는 온스당 영업현금흐름이 약 1,600달러이며, 유지에 필요한 비용을 포함한 온스당 자본비용은 약 1,700달러라고 밝혔다.
- 경영진에 따르면 생산 2년 차 현금 창출액은 약 8,100만 달러로, 광산 건설비를 웃돌 수 있다.
- Star Gold는 프로젝트 NPV가 현재 자사 시가총액의 약 4배라고 밝혔다.
Gorrill은 내부자 지분율도 주주와 경영진의 이해관계가 일치한다는 근거로 제시했다. 그에 따르면 내부자는 회사 지분 22%를 보유하고 있다. Star Gold는 최근 300만 달러 규모의 자금 조달을 완료했으며, 이 가운데 약 70만 달러는 내부자가, 약 60만 달러는 Gorrill 개인이 투자했다. 회사는 별도의 500만 달러 자금 조달도 마무리하고 있다. 이 중 150만 달러는 인허가 완료에, 350만 달러는 확장 대상 지역 시추에 배정할 계획이다.
Star Gold의 사업 진행 현황
Star Gold는 프로젝트 추진에 필요한 기술·규제 관련 작업이 진전됐다고 밝혔다. 회사에 따르면 2025년 12월 미국 증권거래위원회(SEC)의 광물자원 공시 기준인 S-K 1300에 따라 자원량 분석을 갱신했다. 운영계획서는 산림청과 토지관리국(BLM)에 제출했으며, 관련 절차는 진행 중이다.
- 회사는 생산 허가 신청 일정으로 2025년 1분기를 제시했다.
- 운영계획에 대한 산림청 승인은 받았다.
- 도로 건설 승인은 2026년 5월 받았다.
- BLM 관할 토지에서의 작업 승인은 아직 진행 중이다.
- 생물학적 조사와 보호 대상 생물종 조사, 고고학적 조사는 완료 및 갱신했다.
- 용수 관련 조사는 거의 마무리됐다.
- 광산, 광석 침출 시설, 기반시설의 설계는 모두 진행 중이다.
발표에서는 용수 확보가 주요 사안으로 다뤄졌다. Star Gold는 행사 전날 발표한 수리권을 확보했으며, 이를 통해 첫 광석 침출 시설에 필요한 물의 300%를 공급할 수 있고 향후 확장도 뒷받침할 수 있다고 밝혔다. 회사에 따르면 생산용 관정 2곳을 성공적으로 완공했으며, 다음 달 2곳을 추가할 계획이다. 관측용 관정도 2곳을 완공했고 11월 말까지 4곳을 더 설치할 예정이다.
경영진은 인허가 위험이 낮다고 평가했다. 승인에 걸림돌이 될 만한 매장지나 용수·생물종 관련 문제는 확인되지 않았으며, 가장 큰 불확실성은 승인 시점이라는 설명이다.
탐사 및 자원량 확대 계획
Star Gold에 따르면 2,600에이커 규모의 사업 부지에는 Main, North, Red Knob, Cyprus Ridge 등 4개 주요 구역이 있다. 경영진은 이 구역들이 하나로 이어진 광체를 형성할 가능성이 있으며, 장기적으로 자원량 확대를 뒷받침할 수 있다고 보고 있다.
- Main 구역은 산화광 광체로, 발파와 분쇄를 거쳐 침출 시설에서 처리하는 비교적 단순한 공정을 적용할 수 있다고 회사는 설명했다. 이 방식으로 20일 안에 약 80%의 금을 회수할 수 있다는 추정이다.
- Cyprus Ridge, Red Knob, North 구역은 지표면의 광석 품위가 Main 구역보다 높은 것으로 제시됐다.
- North 구역은 시추공 3개를 통해 광체가 지하 깊은 곳까지 이어지는 것으로 확인됐다.
- 현재까지 자원량 평가용 시추공 4개를 완료했다.
- 400에이커에 걸친 유도분극 탐사를 마쳤으며, 결과는 약 한 달 안에 나올 것으로 예상했다.
- 회사는 고품위 탐사 대상지에 시추공 75개를 설치하기 위한 신청서를 제출할 계획이다.
경영진은 부지의 98%가 아직 시추되지 않아 자원량 확대 여력이 크다고 봤다. 단기 목표로는 광산과 처리 시설 설계 완료, 탐사·시료 분석 결과 발표, 시추공 75개 프로그램의 운영계획 제출, 생산 허가 절차 진전을 제시했다.
Route1 Inc.: 수익성 개선과 반복 매출 확대
별도로 발표에 나선 Route1 Inc.는 수익성이 낮은 기술 제품 판매에서 반복적인 운영·지원 서비스 관계로 사업 중심을 옮기는 데 초점을 맞췄다.
Tony Busseri 사장 겸 CEO는 일회성 거래보다 지속적인 지원, 운영 서비스, 소프트웨어 도입을 중심으로 사업을 재편하고 있다고 밝혔다.
- 2024년 2분기 매출총이익률은 45%로, 2023년 2분기의 36%에서 상승했다.
- 2분기 제품 수명주기 유지보수·지원 매출은 전년 동기 대비 12% 증가했다.
- 8월 1일 기준 연환산 반복 매출은 140만 달러를 넘었다.
- 3분기 매출은 2분기와 비슷하거나 소폭 증가할 것으로 예상했다.
- 3분기 매출총이익과 EBITDA(이자·세금·감가상각 전 이익)는 2분기보다 개선될 것으로 예상했다.
- 4분기에는 매출, 매출총이익, EBITDA가 모두 추가 개선될 것으로 예상했다.
Busseri는 제품 수명주기 지원, 운영 서비스, Comprehensive+ 지원 프로그램, Route1 ABI 소프트웨어의 비중이 커지면서 매출 구성이 개선되고 있다고 설명했다. 단순히 매출을 늘리는 대신 영업비용을 관리하면서 매출총이익, EBITDA, 현금흐름에 집중하고 있다고 덧붙였다.
Route1의 사업 개발과 시장 입지
Route1은 기존 고객 대상 판매 확대, 부가가치 재판매업체와의 관계, 주문자상표부착생산(OEM) 업체 및 기술 기업의 고객 소개, 채널 파트너 소개, 대학·공공부문 영업 등 반복 활용할 수 있는 여러 사업 개발 경로를 구축했다고 밝혔다. 공식 조달 절차 참여, 제품 교체 주기, 규제·운영 환경 변화에 따른 수요도 기회로 꼽았다.
경영진에 따르면 신규 영업 기회가 생기는 속도가 실제 주문으로 전환되는 속도보다 빠르다. 공공기관과 기관 고객은 구매 의사를 밝힌 뒤 조달 절차를 거쳐 정식 주문을 내기까지 수개월이 걸리는 경우가 많다고 설명했다. 회사는 4분기에 새로운 기회 발굴보다 이미 확보한 영업 파이프라인의 주문 전환에 더 집중할 계획이다.
- Route1은 앞서 진행한 사업 개발 활동을 바탕으로 4분기에 여러 계약이 성사될 것으로 예상했다.
- 회사는 주문 전환 활동이 2026년까지 이어질 것으로 봤다.
- Comprehensive+와 Route1 ABI 도입을 통해 반복 매출을 확대할 계획이다.
- 경영진은 연말까지 재무상태를 강화하겠다고 밝혔다.
Busseri는 Route1 ABI 소프트웨어도 고객의 운영상 필요에 맞춰 발전하고 있다고 말했다. 새 기능에는 고정형 카메라를 활용한 추세 분석, 주중·주말 데이터 구분, 여러 구역과 허가 유형에 걸친 조사 분석, 현장 조사 및 지오펜스 관련 표준화된 업무 절차, 지도 기반 점유 현황 검토를 포함한 지방자치단체용 보고 기능 등이 있다. 그는 데이터를 가시성으로, 가시성을 통찰로, 통찰을 행동으로 연결하는 것이 목표라고 설명했다.
질의응답 주요 내용
질의응답에서 투자자들은 매출이 크게 늘지 않아도 이익률이 개선될 수 있는지 Route1에 물었다. Busseri는 반복적인 지원 서비스와 운영 서비스, Comprehensive+ 및 ABI 매출의 비중이 높아지기 때문이라고 답했다. 이들 매출은 일회성 하드웨어 판매보다 매출총이익률이 높다는 설명이다.
예상보다 주문 전환이 늦어지는 이유도 설명했다. Busseri는 오랜 기간 구축한 사업 개발 체계가 이제 더 큰 영업 파이프라인을 만들어 내고 있지만, 공공부문의 구매 절차는 여전히 느리다고 말했다. 그는 이 체계가 성숙하면서 시점에 따른 불확실성이 완화될 것으로 봤다.
6~12개월 전보다 사업 기회가 넓어졌느냐는 질문에 Busseri는 그렇다고 답했다. 특히 경쟁사들이 개인정보 보호, 사이버보안, 데이터 보호 문제로 더 엄격한 검증을 받으면서 공공안전 분야의 수요가 늘고 있다고 설명했다. 그는 Genetec과의 협력을 통해 안전한 시스템 구조와 고객 데이터를 전국 단위로 공유하지 않는 데이터베이스 구조를 제공하며, 이것이 공공안전 시장에서 강점이라고 말했다.
- Route1은 개인정보 보호와 사이버보안 우려를 위험 요인뿐 아니라 사업 기회로도 보고 있다.
- 경영진에 따르면 공공안전 분야와 주차 분야 고객의 우선순위는 다르지만, 두 분야 모두 안전하고 통제 가능한 데이터 시스템을 중시한다.
- 회사는 고객이 통제하는 시스템 구조, 제품 수명주기 전반에 대한 책임, 운영 데이터 분석 역량의 시장 중요성이 커지고 있다고 밝혔다.
투자자가 주목할 지표
Star Gold의 향후 6개월은 인허가, 시료 분석 결과, 광산 설계, 생산 허가 신청 준비가 중심이 될 전망이다. 경영진은 장기적인 기업가치가 대부분 시추되지 않은 부지에서 자원량을 늘리고 이를 실제 광산 개발로 연결하는 데 달려 있다고 설명했다.
Route1의 핵심 지표는 매출총이익, EBITDA, 이익률 추세, 반복 매출, 재무상태 등 보다 단기적인 재무 성과다. Busseri는 투자자들이 4분기를 사업 구상보다 실행 성과로 평가해야 한다고 말했다.
두 발표 모두 기술적 진전을 상업적 성과로 전환하려는 기업의 과제를 보여줬다. Star Gold는 조사와 신청 단계에서 건설 및 첫 생산 단계로 나아가려 한다. Route1은 늘어난 영업 파이프라인을 주문, 반복 매출, 현금 창출 개선으로 연결하는 것이 목표다.
자세한 내용은 아래의 전체 발표 기록에서 확인할 수 있다.
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