Chemed Corp.의 2026년 3분기 실적이 월가 예상치를 웃돌았다. 호스피스 사업부 VITAS의 성장과 배관·배수관 서비스 사업부 Roto-Rooter의 꾸준한 매출 증가가 실적을 뒷받침했다. 조정 희석 주당순이익(EPS)은 6.75달러로 예상치인 6.44달러를 넘어섰고, 매출은 6억9,090만 달러로 예상치 6억8,504만 달러를 웃돌았다. 주가는 시간외 거래와 이후 거래에서 9.32% 오른 556.52달러를 기록하며 52주 최고가인 562.24달러에 약 1% 차이로 다가섰다.
핵심 요약
- Chemed는 이익과 매출 모두 예상치를 웃돌았으며, EPS는 예상치보다 4.8% 높았다.
- VITAS가 실적 성장을 주도했다. 매출은 12.2%, 메디케어 지급 상한(Medicare Cap) 영향을 제외한 조정 EBITDA는 31.4% 증가했다.
- Roto-Rooter의 매출은 견조하게 늘었지만, 고객 확보 비용과 연료비 상승으로 이익률은 하락했다.
- 경영진은 2026년 연간 조정 EPS가 기존 전망치의 상단에 도달하거나 이를 소폭 웃돌 것으로 예상했다.
- 회사는 자사주 매입을 이어갔으며, 풍부한 현금흐름과 재무적 여력을 유지한 채 분기를 마쳤다.
기업 실적
Chemed의 3분기 전체 매출은 전년 동기 대비 10.6%, 조정 희석 EPS는 28.1% 증가했다. 회사는 두 사업부 모두 매출이 성장했지만 수익성에서는 차이가 있었다고 설명했다. 호스피스 사업부 VITAS가 성장을 주도한 반면, 배관·배수관 서비스 사업부 Roto-Rooter는 매출 증가에도 마케팅 비용과 연료비 상승으로 수익성이 압박받았다.
이번 분기 실적에는 사업 규모와 효율적인 운영의 효과가 반영됐다. 호스피스 사업에서는 환자 수가 크게 늘고 메디케어 지급 상한에 대한 관리가 개선됐다. 배관 사업에서는 여러 업체가 경쟁하는 시장에서 점유율을 높였지만, 잠재 고객을 확보하기 위한 지출도 늘었다. 그 결과 이익 증가율이 매출 증가율을 앞질렀다.
주요 재무 수치
- 매출: 6억9,090만 달러로 2025년 3분기 대비 10.6% 증가.
- 조정 희석 EPS: 6.75달러로 전년 동기 대비 28.1% 증가.
- 매출 예상치 상회액: 예상치 6억8,504만 달러보다 586만 달러 많음.
- EPS 예상치 상회액: 예상치 6.44달러보다 0.31달러 높음.
- VITAS 매출: 4억5,740만 달러로 전년 동기 대비 12.2% 증가.
- VITAS 일평균 환자 수: 2만4,428명으로 9.4% 증가.
- VITAS 조정 EBITDA: 9,250만 달러로 메디케어 지급 상한 영향을 제외하면 31.4% 증가.
- Roto-Rooter 매출: 전년 동기 대비 7.5% 증가.
- Roto-Rooter 동일 사업장 매출: 5.5% 증가.
- 9개월간 영업현금흐름: 2억2,900만 달러 초과.
- 시가총액: 72억8,000만 달러.
- 자기자본이익률: 27%로 높은 수익성을 반영.
- 재무건전성 점수: InvestingPro 평가에서 ‘GOOD’ 등급.
실적과 예상치 비교
Chemed의 3분기 매출과 이익은 모두 예상치를 넘어섰다. EPS는 6.75달러로 시장 예상치 6.44달러보다 0.31달러, 비율로는 4.81% 높았다. 매출은 6억9,090만 달러로 예상치 6억8,504만 달러를 586만 달러, 비율로는 0.86% 웃돌았다.
매출보다 이익의 예상치 상회 폭이 더 두드러졌다. 매출은 예상치를 소폭 웃도는 데 그쳤지만 이익은 매출보다 빠르게 늘어, 매출 증가에 따른 수익성 개선과 비용 관리 효과를 보여줬다. 경영진은 2026년 연간 조정 EPS가 기존 전망치의 상단에 도달하거나 이를 소폭 웃돌 것이라고 밝혀 향후 실적에 대한 자신감을 나타냈다.
예상치 상회 폭이 압도적인 수준은 아니었지만 주가가 크게 오르기에는 충분했다. 투자자들은 예상보다 양호한 실적과 호스피스 사업의 성장세, 연간 이익 전망에 대한 경영진의 자신감에 주목한 것으로 보인다.
시장 반응
Chemed 주가는 이전 종가인 509.09달러에서 9.32% 상승한 556.52달러를 기록했다. 상승액은 47.43달러로, 52주 최고가인 562.24달러에 가까워졌다. 이는 투자자들이 예상치를 웃돈 실적과 긍정적인 연간 전망에 호응했음을 시사한다.
주가가 이미 연간 거래 범위의 상단에 가까웠다는 점에서 이번 상승은 눈에 띈다. 이 정도의 상승폭은 시장이 단순한 분기 실적 상회 이상의 의미를 부여하고 있음을 보여준다. 특히 VITAS의 성장과 회사의 현금 창출력이 실적에 대한 신뢰를 높인 것으로 보인다.
거래량 수치는 제공되지 않아 주가 상승에 평소보다 많은 거래가 동반됐는지는 확인할 수 없다. 다만 주가 움직임은 실적 발표 이후 매수세가 강했음을 보여준다.
전망 및 가이던스
경영진은 Chemed의 2026년 연간 조정 EPS가 2분기에 제시한 전망치의 상단에 도달하거나 이를 소폭 웃돌 것으로 예상했다. 새로운 분기별 전망치를 별도로 제시하지는 않았지만, 현재의 사업 성장세가 연말까지 이어질 것이라는 자신감을 나타냈다.
VITAS의 경우, 회사는 2027년 메디케어 지급 상한 적용 연도에 플로리다 통합 프로그램에서 지급 상한으로 인한 청구 제한이 없을 것으로 예상했다. 경영진은 병원과 비병원 환자 의뢰 경로 모두에서 고른 증가가 나타나며 신규 환자 유입이 계속될 것으로 전망했다.
Roto-Rooter에서는 마케팅 비용 압박과 연료비가 단기적으로 부담 요인으로 남을 것으로 예상했다. 다만 매출이 꾸준히 성장하면 시간이 지나면서 이익률이 개선되는 기존 흐름으로 돌아갈 수 있다고 밝혔다. 회사는 프랜차이즈 사업권 재인수도 계속 추진할 계획이지만, 향후 거래 규모는 이번 분기에 마무리한 대형 캘리포니아 거래보다 작을 것으로 예상했다.
경영진 발언
Chemed의 케빈 맥나마라 최고경영자는 VITAS가 “계속해서 매우 높은 수준의 성과를 내고 있다”고 말했다. 그는 일평균 환자 수 증가와 비용 관리를 성장 요인으로 꼽으며, 호스피스 사업부가 이익 성장의 중심에 있음을 강조했다.
연간 전망과 관련해 경영진은 Chemed가 2026년을 기존 가이던스의 상단 또는 이를 소폭 웃도는 수준으로 마무리할 것으로 예상했다. 공식적으로 전망치를 상향하지 않고도 실적에 대한 자신감을 보여준 발언이다.
맥나마라 CEO는 회사의 현금 창출력과 탄탄한 재무구조도 강조했다. 그는 2026년 첫 9개월간 2억2,900만 달러가 넘는 영업현금흐름을 창출해 인수와 자사주 매입에 활용할 수 있는 여력을 확보했다고 말했다.
위험 요인과 과제
- VITAS의 규제 당국 심사: 추가 매출에 대한 주정부 및 연방정부의 검토 결과에 따라 매출 제각이나 계약상 조정액 증가가 발생할 수 있다.
- 인건비 상승: 호스피스 간호사 임금이 메디케어 수가보다 빠르게 오르고 있다.
- Roto-Rooter의 마케팅 비용 압박: Google을 통한 잠재 고객 확보 비용 상승이 이익률을 낮추고 있다.
- 연료비 상승: 분기 연료비가 전년 동기보다 약 140만 달러 늘었으며 높은 수준이 이어질 수 있다.
- 인수 사업 통합 위험: 새로 인수한 프랜차이즈 영업 구역은 이익률이 낮아 Chemed의 표준 운영 방식에 맞춰 성과를 내기까지 시간이 필요하다.
질의응답
애널리스트들의 질문은 인력, 이익률, 인수합병이라는 세 가지 주제에 집중됐다.
VITAS와 관련해서는 간호사 채용과 임금 상승에 대한 질문이 많았다. 경영진은 돌봄 인력 채용에 어려움이 없으며 2027년 채용 비용이 크게 늘어날 것으로 예상하지 않는다고 밝혔다. 또한 호스피스 간호사는 전문 인력이며, 이 사업의 서비스 가격은 대체로 완만하게 오른다고 설명했다.
Roto-Rooter에 대해서는 프랜차이즈 인수 계획과 이익률 회복 시점에 관한 질문이 나왔다. 경영진은 대도시 지역의 대형 사업권은 대부분 이미 재인수했기 때문에 향후 거래는 규모가 작은 추가 인수나 독립 계약업체 인수 위주가 될 가능성이 크다고 말했다. 인수한 사업체는 Roto-Rooter의 운영 방식에 통합되기 전 EBITDA 이익률이 한 자릿수에서 출발하는 경우가 많다고 덧붙였다.
애널리스트들은 Google을 통한 잠재 고객 확보 비용과 AI 검색 도구가 유료 검색에 대한 의존도를 낮출 수 있는지도 물었다. 경영진은 앱, Google Maps, 고객 직접 접촉, 기업 고객 관계를 통해 광고비를 들이지 않는 고객 유입 경로를 확대하고 있다고 밝혔다. 다만 단기적으로는 Google 관련 비용이 가장 큰 과제라고 설명했다.
VITAS의 규제 위험도 주요 주제였다. 경영진은 규제 당국이 여러 사업장의 추가 매출 약 1,200만~1,400만 달러를 검토했다고 밝혔다. 그러면서 회사가 관련 청구의 정당성을 입증하고 적법 절차를 통해 이의 제기에 대응해 온 실적이 탄탄하다고 강조했다.
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