Beiersdorf는 3분기 유기적 매출이 1.3% 감소했다고 밝혔다. 주력 브랜드 NIVEA의 부진과 tesa 전자사업의 압박이 Eucerin, Aquaphor, La Prairie 등 프리미엄 스킨케어 브랜드의 높은 성장세를 상쇄했다. 독일 소비재 기업인 Beiersdorf의 주가는 1.59% 하락한 18.6달러를 기록해 52주 거래 범위인 15.6~26달러의 하단에 가까워졌다. 경영진은 상반기보다 3분기 실적이 개선됐지만, 매출총이익률 압박과 NIVEA의 어려운 회복 과정이 2027년까지 이어질 것이라고 경고했다.
핵심 요약
- 3분기 그룹 유기적 순매출은 1.3% 감소한 23억 6,200만 유로였으나, 상반기보다는 개선됐다.
- Eucerin과 Aquaphor가 더마 사업의 높은 성장세를 이끌었다. 미국에서 출시한 Aquaphor 바디케어 제품도 빠르게 시장에 안착하고 있다.
- La Prairie는 중국 시장과 젊은 소비자를 겨냥한 신규 입문 제품군에 힘입어 견조하게 성장했다.
- NIVEA는 여전히 압박을 받고 있지만, 경영진은 최종 소비자 판매 추세가 개선되고 있으며 사업 구조 조정이 효과를 내기 시작했다고 밝혔다.
- tesa는 전자사업의 반도체 부족으로 타격을 받았으며, 이는 수익성에도 부담을 줬다.
사업 실적
Beiersdorf의 3분기 실적은 사업별로 엇갈렸다. 프리미엄 및 과학 기반 브랜드는 좋은 성과를 냈지만, 대중 브랜드 NIVEA와 tesa의 전자사업은 부진했다.
소비재 사업의 유기적 매출은 0.7% 감소한 19억 4,000만 유로로, 상반기보다는 나아졌다. 러시아를 제외하면 소비재 사업의 유기적 매출은 0.6% 증가했다. 더마 제품군의 3분기 유기적 성장률은 10.6%로 두드러졌으며, 헬스케어는 5.7%, La Prairie는 8.5% 성장했다.
반면 NIVEA의 3분기 유기적 매출은 4.9% 감소했다. 러시아를 제외한 감소율은 3.2%였다. 경영진은 일부 시장에서 현지 브랜드, 한국 브랜드, 유통업체 자체브랜드에 점유율을 빼앗기고 있다고 설명했다. 유럽에서는 유통 고객사와의 갈등 및 재고 축소도 실적에 악영향을 미쳤다.
tesa 부문 매출은 4억 2,200만 유로로, 유기적으로 4.3% 감소했다. 회사는 반도체 부족이 상대적으로 이익률이 높은 전자사업에 타격을 줬다고 밝혔다. 전자사업을 제외한 tesa의 매출은 한 자릿수 초반 성장률을 기록했다.
주요 재무 수치
- 그룹 순매출: 23억 6,200만 유로, 전년 동기 대비 유기적으로 1.3% 감소.
- 연초 이후 누적 그룹 매출: 73억 1,400만 유로, 유기적으로 2.8% 감소.
- 소비재 사업 순매출: 19억 4,000만 유로, 유기적으로 0.7% 감소.
- 연초 이후 누적 소비재 사업 매출: 60억 5,200만 유로, 유기적으로 2.9% 감소.
- tesa 순매출: 4억 2,200만 유로, 유기적으로 4.3% 감소.
- 연초 이후 누적 tesa 매출: 12억 6,200만 유로, 유기적으로 2.1% 감소.
- 더마 매출: 3분기 유기적으로 10.6% 증가.
- 헬스케어 매출: 3분기 유기적으로 5.7% 증가.
- La Prairie 매출: 3분기 유기적으로 8.5% 증가.
- NIVEA 매출: 3분기 유기적으로 4.9% 감소.
- 매출총이익률: 최근 12개월 기준 57.1%로, 원자재 가격 압박에도 견조한 가격 결정력을 반영.
실적과 전망치 비교
제공된 Beiersdorf의 매출 전망치는 27억 2,000만 달러였지만, 제공된 자료에는 이에 직접 대응하는 실제 매출 수치와 주당순이익(EPS)이 없었다. 따라서 공개된 수치만으로 실적의 전망치 상회 또는 하회 폭을 계산할 수 없다.
다만 영업 지표를 보면 투자자들의 기대에는 다소 못 미친 분기였을 가능성이 크다. 그룹의 유기적 매출은 1.3%, 연초 이후 누적 매출은 2.8% 감소했다. 실적이 급격히 악화된 것은 아니지만, 사업 전반이 성장세로 돌아섰다고 보기도 어렵다.
회사는 특히 더마 사업과 북미·중남미 등의 지역에서 상반기보다 개선된 모습을 보였다. 이는 NIVEA의 매출 감소와 tesa의 부진을 일부 완화했다. 하지만 3분기는 뚜렷한 반등의 전환점이라기보다 실적이 안정화되는 시기에 가까웠다.
시장 반응
실적 발표 후 Beiersdorf 주가는 1.59% 하락한 18.6달러를 기록했다. 주가는 52주 최고치인 26달러를 크게 밑돌고 최저치인 15.6달러는 웃돌고 있다. 이는 투자자들이 회복 전략이 효과를 내고 있다는 더 분명한 증거를 기다리고 있음을 시사한다.
주가 하락 폭은 크지 않았다. 시장이 이번 실적에서 긍정적 요인과 부정적 요인을 모두 확인한 것으로 풀이된다. 더마 사업의 높은 성장률, La Prairie의 성장세, 러시아 관련 문제 해결은 긍정적이었다. 반면 그룹 매출 감소와 NIVEA에 대한 압박, tesa 전자사업의 부진은 투자심리를 신중하게 만들었을 가능성이 크다.
거래량 자료는 제공되지 않아 이번 주가 움직임에 이례적인 거래가 동반됐는지는 판단할 수 없다.
전망 및 가이던스
Beiersdorf는 2026년 남은 기간에 대해 신중한 입장을 유지했다. 경영진이 제시한 전망은 다음과 같다.
- 연간 그룹 유기적 매출은 한 자릿수 초반 감소.
- 특별 요인을 제외한 소비재 사업 EBIT(이자·세금 차감 전 이익) 이익률은 최소 11.0%.
- 특별 요인을 제외한 그룹 EBIT 이익률은 최소 11.8%.
- tesa의 연간 유기적 순매출은 전년 수준을 유지하거나 소폭 증가.
- 특별 요인을 제외한 tesa EBIT 이익률은 전년보다 소폭 하락.
경영진은 4분기 소비재 사업 매출이 소폭 감소할 것으로 예상했다. 유통 고객사와의 갈등을 계속 해결하는 한편, 연말 재고를 건전한 수준으로 맞추기 위해 의도적으로 재고를 줄이고 있기 때문이다. 회사는 최종 소비자 판매가 연초 이후 누적 추세보다 나아질 것으로 봤지만, 재고 축소가 진행되는 동안 유통 채널로의 제품 공급은 상대적으로 약할 것이라고 설명했다.
Beiersdorf는 더 장기적으로 NIVEA의 사업 구조 조정과 원자재·물류비 상승으로 매출총이익률 압박이 2027년까지 이어질 가능성이 크다고 밝혔다. 회사는 특히 가격 대비 가치를 중시하는 NIVEA의 브랜드 정체성을 고려해 가격 인상을 자제할 방침이다.
회사의 재무 기반은 견조하다. InvestingPro 데이터에 따르면 Beiersdorf는 부채보다 현금이 많고 유동비율이 2.0으로, 유동성이 양호하다. 또한 35년 연속 배당금을 지급했으며 현재 배당수익률은 0.67%다. 보다 종합적인 분석을 원하는 투자자를 위해 InvestingPro는 Beiersdorf를 비롯한 1,400개 이상의 주요 종목에 대한 독점 Pro Research Reports를 제공한다. 이 보고서는 시각 자료와 전문가 분석을 통해 복잡한 데이터를 이해하기 쉬운 투자 정보로 정리한다.
경영진 발언
Vincent Warnery 최고경영자(CEO)는 더마 사업이 여전히 핵심 강점이라고 말했다. 그는 “Eucerin과 Aquaphor를 앞세운 더마 사업이 다시 한번 시장을 웃도는 성과를 냈다”며 Aquaphor의 바디케어 제품 확대가 성장에 기여했다고 덧붙였다.
그는 유럽에서 출시한 저가 얼굴 관리 제품군 NIVEA FACE+의 초기 성과도 언급했다. Warnery CEO는 “초기 반응이 매우 긍정적이며, 특히 새로운 소비자를 NIVEA로 끌어들이는 데 효과가 있다”고 말했다.
가격 정책에 대해서는 NIVEA의 시장 내 위치를 훼손하지 않도록 신중하게 접근하고 있다고 밝혔다. 그는 “가격을 인상할 생각이 없다. NIVEA에는 가격 대비 가치라는 브랜드 정체성이 매우 중요하기 때문”이라고 말했다.
Warnery CEO는 러시아 사업 전략도 유지하겠다고 밝혔다. 그는 “우리는 브랜드를 지키고 직원들의 급여를 지급하기 위해 그곳에 있다. 그 이상도 이하도 아니다”라고 말했다.
위험 요인과 과제
- NIVEA 회복: 일부 시장에서 점유율 하락이 계속되고 있으며, 경영진은 문제 해결에 시간이 걸릴 것이라고 밝혔다.
- 이익률 압박: 원자재·물류비와 사업 구조 조정 비용이 2027년까지 매출총이익률에 부담을 줄 것으로 예상된다.
- tesa 전자사업 부진: 반도체 부족이 생산과 수익성에 계속 영향을 미치고 있다.
- 유럽 유통 고객사와의 갈등: 갈등 대부분은 해결됐지만, 일부 분쟁은 여전히 매출에 영향을 주고 있다.
- 거시경제 및 물류 위험: 높은 유가와 중동 관련 공급망 문제가 비용을 추가로 높일 수 있다.
질의응답
애널리스트들의 질문은 NIVEA, tesa, 이익률에 집중됐다. 유통 채널로의 제품 공급과 최종 소비자 판매 간 격차가 얼마나 빨리 좁혀질지, 러시아 사업이 완전히 정상화됐는지, 재고 축소가 4분기에 어느 정도 영향을 미칠지가 주요 관심사였다.
경영진은 러시아 관련 문제가 해결돼 현지 사업의 4분기 실적은 정상적인 수준이 될 것이라고 밝혔다. 러시아와 관련된 부진을 겪은 동유럽 실적도 개선될 것으로 내다봤다. NIVEA에 대해서는 특히 신흥시장에서 최종 소비자 판매가 개선되고 있지만, 증가율은 여전히 시장 성장률에 못 미친다고 설명했다. 경영진은 연말까지 유통 채널로의 제품 공급을 최종 소비자 판매 수준에 맞추고 재고를 건전한 수준으로 유지할 방침이라고 밝혔다.
애널리스트들은 tesa의 전자사업 비중에 대해서도 질문했다. 경영진은 반도체 부족이 여전히 문제이고 향후 상황을 예측하기 어렵지만, 나머지 제품군은 성장세가 빨라지고 있다고 답했다. 이익률에 대해서는 압박이 계속되겠지만, 시간이 지나면서 더마와 La Prairie의 매출 비중 확대가 도움이 될 것이라고 설명했다.
La Prairie에 관한 질문은 새로운 입문 제품군 Swiss Pristine과 중국 시장 성장에 집중됐다. 경영진은 신제품이 젊은 소비자를 유입시키고 새로운 판매 채널을 열고 있으며, White Caviar는 중국에서 여전히 강력한 성장 동력이라고 밝혔다. 회사는 연초에는 미국 달러화가 La Prairie 실적에 부담을 줬지만, 3분기에는 소폭 긍정적인 영향을 미쳤다고 덧붙였다.
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