Newgen Software Technologies가 발표한 2027 회계연도 2분기 실적은 엇갈렸다. 매출은 전 분기 대비 5.4% 증가한 INR 422 crore를 기록했고 수익성도 견조했지만, 주가는 종가 $475.8에서 $457.4로 3.87% 하락했다. 회사에 따르면 EBITDA는 6.5% 증가한 INR 109 crore, 세후이익(PAT)은 6.3% 증가한 INR 87 crore를 기록했으며 반복 매출도 늘었다. 투자자들은 개선된 이익률보다 둔화된 매출 성장, 라이선스 매출의 19.2% 감소, 높은 매출채권 잔액에 더 주목한 것으로 보인다.
주요 내용
- 매출은 전 분기 대비 5.4% 증가한 INR 422 crore로, 안정적이지만 빠르지는 않은 성장세를 보였다.
- EBITDA 이익률은 25.8%로 개선됐고 세후이익률은 20.6%를 기록해 수익성이 견조한 것으로 나타났다.
- SaaS 매출은 전년 동기 대비 36.4%, 정기 매출은 15% 증가해 매출 구조 개선에 기여했다.
- 라이선스 매출은 전년 동기 대비 19.2% 감소했다. 경영진은 수요 약화가 아닌 계약 체결 시점의 문제라고 설명했다.
- 실적 발표 후 주가는 3.87% 하락했으며, 현재 52주 최고가를 크게 밑돌고 있다.
- InvestingPro 분석에 따르면 회사의 현금 보유액은 부채보다 많고 매출총이익률도 높은 수준이다. 이는 단기적인 성장 우려에도 재무 건전성이 견조함을 보여준다.
사업 실적
Newgen Software의 이번 분기는 성장률보다 이익률이 돋보였다. 2027 회계연도 2분기 매출은 INR 422 crore로 전 분기 대비 5.4% 증가했고, 상반기 매출은 INR 779 crore로 전년 동기 대비 8% 늘었다. 경영진은 구독 및 정기 매출의 비중이 커지면서 매출 기반의 질이 개선되고 있다고 밝혔다.
이번 분기에는 처음으로 구독 매출이 라이선스 매출을 넘어섰다. InvestingPro는 1,400개 이상의 미국 상장 종목을 종합 분석하며, Newgen을 소프트웨어 업계의 주요 기업으로 평가한다. 고객이 클라우드 및 AI 기반 제품으로 이동하는 가운데 구독 매출 확대는 매출의 예측 가능성을 높이는 데 도움이 된다. 다만 현재 성장률은 경영진이 지난 7~8년간 달성했다고 밝힌 연평균 성장률(CAGR) 20%에 못 미친다.
지역별 실적은 엇갈렸다. 유럽·중동·아프리카(EMEA) 매출은 19.4%, 미국 매출은 17.1% 증가한 반면, 인도는 12.6%, 아시아·태평양(APAC)은 6.4% 감소했다. 경영진은 인도 매출 부진이 구조적인 성장 둔화가 아니라 대형 계약의 지연 때문이라고 설명했다.
주요 재무 지표
- 매출: INR 422 crore, 전 분기 대비 5.4% 증가
- 상반기 매출: INR 779 crore, 전년 동기 대비 8% 증가
- EBITDA: INR 109 crore, 6.5% 증가
- EBITDA 이익률: 25.8%
- 세후이익(PAT): INR 87 crore, 6.3% 증가
- 세후이익률: 20.6%
- 정기 매출: 전년 동기 대비 15% 증가
- SaaS 매출: 전년 동기 대비 36.4% 증가
- 지원 서비스 매출: 전년 동기 대비 10.3% 증가
- ATS 매출: 전년 동기 대비 7.9% 증가
- InvestingPro 구독자는 Newgen의 재무 건전성과 경쟁력을 더 자세히 파악할 수 있는 10가지 이상의 추가 재무 분석 정보와 실시간 지표를 이용할 수 있다. Pro Research Report는 복잡한 데이터를 투자 판단에 활용할 수 있는 정보로 정리해 제공한다.
실적과 전망치 비교
제공된 전망치는 주당순이익(EPS) $4.75와 매출 $4.06 billion이었으나, 실제 EPS와 매출이 동일한 통화 기준으로 제시되지 않아 시장 예상치와 직접 비교하기는 어렵다. 회사가 발표한 영업 실적만 보면 수익성은 견조했지만 성장세는 엇갈렸다.
투자자들의 핵심 우려는 이익률 하락이 아니었다. EBITDA와 세후이익은 모두 양호하게 증가했고 이익률도 높은 수준을 유지했다. 문제는 라이선스 매출을 비롯한 일부 매출 항목이 기대에 못 미쳤다는 점이다. 경영진은 이를 계약 시점의 문제로 설명했다. 따라서 이번 실적은 뚜렷한 예상치 상회나 하회보다는 다소 엇갈린 분기 실적으로 볼 수 있다.
시장 반응
실적 발표 후 주가는 $475.8에서 $457.4로 3.87% 하락해 투자자들의 신중한 반응을 보여줬다. 현재 주가는 52주 최저가인 $401.05보다 약 11.9% 높지만, 52주 최고가인 $1,041.95보다는 약 56.1% 낮다.
이번 하락은 시장이 여전히 더 빠른 성장을 요구하고 있음을 시사한다. InvestingPro 데이터에 따르면 주가는 단기 이익 성장률에 비해 높은 주가수익비율(P/E)에서 거래되고 있다. 이는 견조한 이익률과 확대되는 반복 매출에도 투자자들이 신중한 이유일 수 있다. 투자자들은 양호한 이익률보다 매출 성장 둔화, 라이선스 매출 감소, 매출채권 증가에 주목한 것으로 보인다. 거래량 데이터가 없어 이례적인 거래가 있었는지는 판단하기 어렵지만, 주가 하락폭은 실적에 대한 즉각적인 시장 반응이 부정적이었음을 보여준다.
전망 및 실적 가이던스
경영진은 2027 회계연도에 두 자릿수 성장을 목표로 하고 있으며, 하반기에 성장세가 개선될 것으로 예상한다고 밝혔다. 회사가 제시한 근거는 다음과 같다.
- 상반기에 체결한 SaaS 계약이 3분기와 4분기 반복 매출을 뒷받침할 것으로 예상된다.
- 지연된 라이선스 계약이 향후 분기에 체결될 것으로 기대된다.
- EMEA와 미국의 성장세가 견조하다.
- 대형 계약이 진전되면서 인도와 APAC 실적이 회복될 것으로 예상된다.
회사는 연간 순이익률 가이던스인 20~22%도 재확인했다. 경영진은 인력을 안정적으로 유지하고 비용을 관리하면서 NewgenONE, AI 기반 오케스트레이션, 은행·보험·의료·정부 부문별 솔루션에 계속 투자할 계획이라고 밝혔다.
운전자본은 계속 주시해야 할 분야다. 순매출채권은 INR 642 crore, 매출채권 회수기간(DSO)은 144일이었다. 경영진은 중동 지역의 대금 회수가 정상화되면 관련 지표가 개선될 것으로 예상했다.
경영진 발언
공동 창업자 겸 부회장인 Varadrajan은 회사가 매출 기반의 질을 높이고 있다고 말했다. 그는 “매출이 5.4% 증가해 INR 422 crore에 도달했다”고 밝히며 SaaS, 지원 서비스, ATS 매출도 모두 견조하게 성장했다고 설명했다.
최고경영자 Tarun Nandwani는 고객의 관심이 실제 운영 환경에 적용할 수 있는 AI로 이동하고 있다고 말했다. 그는 고객들이 “설명 가능성, 추적 가능성, 통제”를 요구하고 있으며, 이러한 수요가 Newgen의 관리·통제형 오케스트레이션 플랫폼에 도움이 된다고 설명했다.
Nandwani는 AI가 포함된 계약은 규모가 더 크고 실행 효율도 높다고 밝혔다. 그에 따르면 AI 구성 요소가 포함될 경우 계약 규모는 20~40% 커졌고, 도입 과정의 효율은 15~20% 개선되고 있다.
위험 요인과 과제
- 라이선스 매출 부진: 라이선스 매출이 19.2% 감소해 단기 성장과 투자자 신뢰에 부담을 줄 수 있다.
- 인도 실적 둔화: 인도 매출이 12.6% 감소해 핵심 시장에서 계약 체결이 고르지 않음을 보여줬다.
- 운전자본 부담: 매출채권 회수기간이 144일로 길어, 대금 회수가 개선되지 않으면 현금흐름에 영향을 줄 수 있다.
- 신규 고객 증가 둔화: 이번 분기 신규 고객사는 9곳으로 최근 수준보다 적었다.
- 계약 체결 시점의 불확실성: 여러 실적 항목이 계약 지연의 영향을 받아 분기별 실적을 예측하기 어려울 수 있다.
질의응답
애널리스트들의 질문은 라이선스 매출 감소, AI 도입 속도, 하반기 성장 가속 가능성에 집중됐다.
라이선스 매출 감소가 SaaS로의 구조적 전환을 뜻하는지에 대한 질문에 경영진은 그렇지 않다며 계약 체결 시점의 문제라고 설명했다. 인도 고객들이 해외 고객보다 AI 도입에 보수적인지에 대한 질문도 나왔다. 경영진은 인도에서도 AI 수요가 있지만 계약 체결까지 더 오래 걸리고 있다고 답했다.
애널리스트들은 이익률과 지출 계획도 물었다. 경영진은 비용을 관리하면서 AI와 산업별 제품에 투자하고 있으며, 순이익률이 20~22% 범위를 유지할 것으로 예상한다고 밝혔다.
이 밖에도 인도 매출 감소, 미국 성장, 사이버보안 관련 수요, 매출채권, 신규 고객 확보 전략에 관한 질문이 이어졌다. 경영진은 미국 사업이 의료 및 보험 분야 계약의 도움을 받고 있으며, 중동 지역은 대금 회수에 영향을 주고 있다고 설명했다. 고객 확대와 관련해서는 단순히 신규 고객 수를 늘리기보다 규모가 큰 계약과 파트너를 통한 영업을 우선하고 있다고 밝혔다.
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