Nordic Semiconductor는 3분기 매출이 전년 동기 대비 32% 증가한 사상 최대 규모인 2억 3500만 달러를 기록했다고 밝혔다. 월가 예상치인 2억 3252만 달러도 웃돌았다. 반도체 수요 증가와 제품 구성 개선, 수익성이 높은 클라우드 및 전력 관리 제품의 판매 확대가 실적을 뒷받침했다. 매출총이익률은 전년 동기 51.9%에서 52.8%로 상승했다. 장전 거래에서 주가는 전일 종가 168.5달러보다 0.12% 오른 168.7달러로 큰 변동이 없었다. 52주 주가 범위는 123.7~211달러다.
핵심 요약
- 소비재·산업·헬스케어 시장 전반의 수요에 힘입어 분기 매출이 사상 최대인 2억 3500만 달러를 기록했다.
- 제품 구성 개선과 다양한 고객층을 대상으로 한 판매, 클라우드 서비스 매출 증가로 매출총이익률이 52.8%로 상승했다.
- 경영진은 반도체 업계 전반의 공급 여건이 여전히 빠듯해 출하 시점이 분기 사이에 달라질 수 있다고 밝혔다.
- nRF54, nRF92, nRF93 제품군 등 신제품의 채택이 늘면서 Nordic의 진출 가능 시장이 확대되고 있다.
- 회사는 전력관리 집적회로(PMIC)와 클라우드 서비스 사업의 성장 및 수익성 기여도가 높아지고 있다고 밝혔다.
회사 실적
Nordic Semiconductor는 매출이 전년 동기와 직전 분기 대비 모두 크게 늘며 역대 가장 좋은 분기 실적 중 하나를 거뒀다. 회사는 특정 제품군이나 최종 시장 한 곳이 아니라 고객층 전반의 수요가 실적을 이끌었다고 설명했다. 소비재 부문 매출은 전년 동기 대비 30% 증가했으며, 산업 및 헬스케어 부문도 성장에 기여했다.
이 같은 실적은 반도체 시장의 공급 여건이 여전히 빠듯한 가운데 나왔다. 경영진은 공급 제약이 반도체뿐 아니라 배터리, 안테나, 인쇄회로기판 등 다른 부품에도 영향을 미쳤다고 밝혔다. 그럼에도 Nordic는 특히 더 높은 성능을 요구하는 용도의 신형 플랫폼을 중심으로 제품 설계 채택을 늘리고 공급 제품의 범위를 확대했다고 설명했다.
주요 재무 지표
- 매출: 2억 3500만 달러로 전년 동기 대비 32%, 직전 분기 대비 38% 증가.
- 매출총이익률: 52.8%로 전년 동기 51.9%보다 90bp 상승.
- 최근 12개월 누적 매출: 경영진에 따르면 사상 최대.
- 4분기 매출 전망: 2억 1500만~2억 3500만 달러.
- 4분기 매출총이익률 전망: 50% 이상.
- 재고: 전년 동기 대비 77% 증가.
- 재고 수준: 최근 12개월 매출 대비 29%로, 2021년의 약 18%와 비교.
- PMIC 전략: 경영진은 2028년까지 매출 5000만 달러 달성 목표를 재확인.
실적과 시장 예상치 비교
Nordic Semiconductor의 매출 2억 3500만 달러는 예상치 2억 3252만 달러를 약 248만 달러, 약 1.1% 웃돌았다. 예상치 상회 폭은 크지 않지만, 큰 폭의 전년 동기 대비 매출 성장과 이익률 개선이 함께 나타났다는 점은 투자자들에게 더 중요할 수 있다.
제공된 수치에는 주당순이익(EPS)이 공개되지 않아 예상치인 0.1074달러와 직접 비교할 수 없다. 다만 매출은 예상보다 소폭 양호했다. 더 중요한 것은 성장의 질일 수 있다. 경영진은 제품 구성 개선, 폭넓은 시장 수요 증가, 수익성이 높은 서비스 매출 확대를 강조했다. 이런 요인은 향후 이익 창출력에도 도움이 될 수 있다.
시장 반응
장전 거래에서 주가는 168.5달러에서 168.7달러로 0.12% 오르는 데 그쳤다. 제한적인 움직임은 투자자들이 이번 실적을 예상 범위 안으로 받아들였거나, 더 큰 투자 판단을 내리기 전에 이익과 향후 수요에 관한 추가 정보를 기다리고 있음을 시사한다. Nordic의 시가총액은 36억 1000만 달러, 주가수익비율(PER)은 64.06배로, 주가에는 높은 성장 기대가 반영된 것으로 보인다. 반면 예상 이익 성장률을 반영한 주가수익성장비율(PEG)은 0.83으로, 성장 전망과 비교하면 주가가 합리적일 가능성도 보여준다. InvestingPro 분석에 따르면 현재 주가는 적정가치 산출치 대비 고평가된 것으로 나타나 고평가 종목 목록에 포함돼 있다.
현재 주가는 52주 최저가보다 상당히 높지만 최고가에는 못 미친다. 이는 시장이 Nordic의 성장 가능성을 이미 어느 정도 주가에 반영했음을 보여준다. 장전 거래의 소폭 상승은 실적이 매도를 촉발할 만큼 부진하지는 않았지만, 급등을 이끌 만큼 강한 호재도 아니었음을 시사한다.
전망 및 가이던스
Nordic는 4분기 매출을 2억 1500만~2억 3500만 달러로 전망했다. 이는 전년 동기 대비 27~39% 성장에 해당한다. 매출총이익률은 50% 이상을 유지할 것으로 예상했다.
경영진은 향후 성장을 뒷받침할 수 있는 여러 신제품의 진행 상황도 소개했다. nRF92 셀룰러 제품군은 첫 고객을 확보하기 시작했으며, 폭넓게 공급되기 시작한 nRF93 플랫폼은 오디오·비디오처럼 높은 데이터 전송 속도가 필요한 분야로 회사의 시장을 넓혀준다. Nordic는 첫 위성 관련 제품도 가을에 출시해 또 다른 성장 기회를 마련할 계획이다.
장기적으로 PMIC 사업은 계획보다 빠르게 진행되고 있으며, 회사의 장기 이익률 전략에서 핵심적인 역할을 유지하고 있다. 2025년 인수한 Memfault의 클라우드 서비스도 Nordic의 하드웨어 제품과 더욱 긴밀하게 통합되고 있다.
경영진 발언
Vegard Wollan 최고경영자(CEO)는 회사가 “분기 기준과 최근 12개월 누적 기준 모두 사상 최대 매출”을 달성했다며 이번 성장 규모를 강조했다.
그는 “시장은 강하고 수요는 양호하다”고 말했다. Nordic의 전략은 제품군을 새롭게 정비하고, 시장점유율을 높이며, 신규 시장에 진입하는 동시에 고객과 제품당 제공하는 가치를 높이는 것이라고 설명했다.
Wollan CEO는 회사의 통합 플랫폼 전략과 관련해 하드웨어·소프트웨어·서비스의 결합이 고객의 지속적인 이용을 이끌어내고 있다고 말했다. 그는 클라우드 도구, 제품 수명주기 관리, 전력 관리가 고객 관계를 강화하는 데 기여한다고 설명했다.
위험 요인과 과제
- 공급망 제약: 경영진은 웨이퍼, 테스트, 조립 공정 전반의 생산능력이 여전히 제한돼 있어 출하량에 영향을 줄 수 있다고 밝혔다.
- 재고 증가: 재고 확대는 성장에 대비하는 데 도움이 되지만, 재고가 실제 매출로 이어지는 시점과 운전자본 부담에 대한 의문도 낳는다.
- 분기별 실적 변동: 공급 및 부품 확보 시점의 문제로 일부 매출의 인식 시점이 분기 사이에 이동했다.
- 경쟁 압력: Nordic는 중국 반도체 업체를 포함한 강력한 경쟁사들과 맞서고 있다.
- 신제품 출시 확대에 따른 실행 위험: 회사는 향후 성장을 뒷받침하기 위해 여러 신제품의 판매 확대에 의존하고 있다.
- 주가 수준에 대한 우려: InvestingPro의 적정가치 추정치를 웃도는 주가는 성장이 기대에 못 미칠 경우 단기 상승 여력을 제한할 수 있다.
질의응답
애널리스트들은 성장의 동력이 무엇인지, 실제 수요와 고객사의 재고 확보가 각각 얼마나 기여했는지, 공급 제약이 악화할 가능성은 없는지에 집중했다. 경영진은 수요가 여전히 양호하지만 일부 소규모 고객은 재고를 늘리고 있으며, 반도체 외 부품 부족으로 일부 출하가 지연됐다고 밝혔다.
SiBionics의 연속혈당측정기 제품 설계 채택을 비롯한 산업·헬스케어 사업과 확대 중인 셀룰러·위성 사업 기회에도 질문이 쏠렸다. Wollan CEO는 두 분야 모두에서 제품 설계 채택 움직임이 활발하다며, 회사의 위성 기술 경쟁력을 자랑스럽게 생각한다고 말했다.
재고도 주요 논의 주제였다. 회사는 재고 증가가 웨이퍼 재고를 확보하고 더 다양한 제품 모델의 공급을 뒷받침하기 위한 의도적인 전략을 반영한다고 설명했다. 가격 책정과 관련해서는 이익률을 보호하면서 필요한 경우 높아진 비용을 판매가에 반영할 수 있도록 고객과 협의하고 있다고 밝혔다.
마지막으로 애널리스트들은 PMIC와 클라우드 서비스에 관해 질문했다. Nordic는 PMIC가 매출총이익률 개선에 기여하며, 하드웨어·소프트웨어·서비스를 통합한 사업 모델이 고객과 더 오래 지속되는 관계를 만드는 데 도움이 된다고 설명했다.
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