Western Digital, 2027회계연도 1분기 예상 웃돌았지만 주가 하락

Western Digital의 2027회계연도 1분기 실적이 시장 예상을 웃돌았다. 조정 주당순이익(EPS)은 4.64달러, 매출은 43억8,000만 달러로 모두 월가 전망치를 상회했다. 그러나 주가는 정규장에서 6.43% 하락한 354.19달러에 마감한 뒤 시간외 거래에서 4.85% 더 떨어진 337.01달러를 기록했다. 투자자들이 이번 실적보다 향후 성장세에 주목한 것으로 풀이된다.

핵심 요약

• Western Digital은 이익과 매출 모두 시장 예상을 웃돌았다. EPS는 전망치보다 13.73%, 매출은 5.8% 높았다.
• 매출은 전년 동기 대비 55%, EPS는 161% 증가했다. 강한 수요와 가격 상승이 실적을 뒷받침했다.
• 매출총이익률은 58.1%로 전년 동기보다 1,420bp(14.2%포인트) 상승했다.
• 회사는 분기 잉여현금흐름 14억 달러를 창출했고, 분기 말 순현금은 5억 달러를 기록했다고 밝혔다.
• 경영진은 분기 배당금을 17% 인상했으며, 향후 몇 분기 동안 추가 가격 인상 여력이 있다고 밝혔다.

기업 실적

Western Digital은 클라우드 및 스토리지 사업 전반의 견조한 운영 성과가 2027회계연도 1분기 실적에 반영됐다고 설명했다. 우호적인 가격 환경과 대용량 드라이브 출하 증가에 힘입어 매출은 약 44억 달러로 늘었다. 데이터 저장 용량 기준 출하량은 248엑사바이트로, 전년 동기 대비 22%, 직전 분기 대비 8% 증가했다.

이번 실적은 공급이 제한적인 가운데 데이터 저장 수요가 늘고, 판매 제품 구성이 대용량 제품으로 이동한 데 따른 것으로 보인다. 클라우드 매출이 전체의 88%를 차지했으며, 클라이언트와 소비자 부문도 높은 성장률을 기록했다.

하드디스크드라이브 업계는 Western Digital과 주요 경쟁사 한 곳이 시장 대부분을 공급하는 집중된 구조다. 경영진은 드라이브의 핵심 부품인 헤드와 기록 매체를 자체 개발·생산하는 수직계열화가 대용량 제품 개발과 이익률 방어에 유리하다고 강조했다.

주요 재무 지표

• 매출: 43억8,000만 달러. 전년 동기 대비 55% 증가했으며, 전망치 41억4,000만 달러를 상회했다.
• EPS: 4.64달러. 전년 동기 대비 161% 증가했으며, 전망치 4.08달러를 웃돌았다.
• 매출총이익률: 58.1%. 전년 동기 대비 1,420bp 상승했다.
• 영업이익: 22억 달러. 전년 동기 대비 152% 증가했다.
• 영업이익률: 49.1%. 매출 증가에 따른 높은 영업 레버리지 효과를 반영했다.
• 잉여현금흐름: 분기 기준 14억 달러.
• 데이터 저장 용량 기준 출하량: 248엑사바이트. 전년 동기 대비 22%, 직전 분기 대비 8% 증가했다.
• 클라우드 매출: 39억 달러. 전년 동기 대비 54% 증가했다.
• 클라이언트 매출: 3억2,000만 달러. 전년 동기 대비 119% 증가했다.
• 소비자 매출: 1억9,300만 달러. 전년 동기 대비 19% 증가했다.

실적과 전망치 비교

Western Digital은 매출과 이익 모두 애널리스트 예상치를 상회했다. EPS 4.64달러는 전망치 4.08달러보다 0.56달러, 비율로는 13.73% 높았다. 매출 43억8,000만 달러는 시장 예상치보다 2억4,000만 달러, 즉 5.8% 많았다.

예상치를 웃도는 폭은 컸지만 주가를 끌어올리지는 못했다. 최근의 실적 개선 흐름을 고려해 투자자들이 이미 호실적을 예상했을 가능성이 있다. 시장의 관심이 가격 상승세의 지속 가능성, 향후 출하량 증가 속도, 현재의 높은 이익률이 얼마나 오래 유지될지로 옮겨갔다는 해석도 가능하다.

최근 분기들과 비교해도 이번 실적 개선 폭은 두드러졌다. 매출 55%, EPS 161% 증가율은 단순히 전망치를 소폭 웃도는 수준을 넘어선다. 대용량 드라이브 판매와 가격 상승에 힘입어 매출총이익률도 크게 높아졌다.

시장 반응

Western Digital 주가는 예상을 웃도는 실적에도 하락했다. 정규장 종가는 354.19달러로, 직전 종가 378.51달러보다 6.43% 낮았다. 시간외 거래에서는 337.01달러로 추가 4.85% 하락했다.

시간외 거래 가격은 직전 종가보다 약 10.97% 낮은 수준이다. 하락 후에도 주가는 52주 최저치 121.72달러를 크게 웃돌지만, 52주 최고치 799.87달러에는 한참 못 미친다. 베타가 2.17이라는 점도 주가 변동성이 크다는 것을 보여준다. 최근 6개월간 주가는 약 9% 하락했지만, 지난 1년간 수익률은 약 195%에 달한다. InvestingPro 분석은 현재 주가가 저평가돼 있으며, 적정가치 추정치 기준 상승 여력이 있다고 제시한다. 투자자는 저평가 종목 목록에서 다른 종목도 살펴볼 수 있다.

이번 하락은 투자자들의 차익 실현이나 이익률 확대와 가격 상승세의 지속 가능성에 대한 의구심을 반영했을 수 있다. 거래량 자료는 제공되지 않아 평소보다 많은 거래를 동반한 하락인지는 확인할 수 없다.

전망 및 가이던스

Western Digital은 2027회계연도 2분기 매출을 51억 달러에서 ±1억 달러, 조정 EPS를 5.80달러에서 ±0.20달러로 전망했다. 매출총이익률은 60~61%, 영업비용은 4억~4억1,000만 달러로 예상했다.

경영진은 대용량 제품 판매와 견조한 가격에 힘입어 추가 매출에 대한 매출총이익률이 80%를 웃돌 것으로 내다봤다. 40테라바이트 ePMR 플랫폼이 니어라인 드라이브 출하량에서 차지하는 비중은 다음 분기 약 30%, 그다음 분기 약 50%에 이를 것으로 예상했다.

Western Digital은 중장기적으로 다음과 같이 전망했다.

• 1세대 HAMR 제품 출하는 2027년 상반기 시작을 목표로 순조롭게 진행 중이다.
• 2세대 HAMR 제품의 고객 인증은 2027년 하반기로 계획돼 있다.
• 데이터 저장 용량 기준 출하량 증가세는 2027회계연도 중 빨라져 2028년까지 이어질 것으로 예상한다.
• 향후 3~4개 분기 동안 추가 가격 인상 여력이 있다고 본다.

회사는 향후 2년간 설비투자가 과거의 매출 대비 4~6% 수준을 소폭 웃돌 것이라고 밝혔다. 투자는 생산 대수 확대가 아닌 헤드·기록 매체 기술과 공장 자동화에 주로 쓰일 예정이다.

경영진 발언

Irving Tan 최고경영자(CEO)는 이번 분기가 “2027회계연도의 강한 출발”이었다고 평가했다. 매출이 전년 동기 대비 55% 늘고 매출총이익률과 영업이익률도 크게 높아졌다고 덧붙였다.

그는 또 “AI는 근본적으로 데이터 시스템”이라며, 모든 AI 작업이 효율적으로 저장하고 접근해야 할 데이터를 더 많이 만들어낸다고 말했다. 이는 회사의 장기 수요 전망을 뒷받침하는 시각이다.

가격과 관련해 Kris Sennesael 최고재무책임자(CFO)는 “매우 강하고 우호적인 가격 환경이 계속되고 있다”고 말했다. 그는 고객의 총소유비용을 낮추는 대용량 드라이브가 이러한 가격 경쟁력을 뒷받침한다고 설명했다.

Tan CEO는 HAMR 개발 진전에 “매우 만족한다”며, 고장률과 드라이브 성능에 대한 고객 반응이 긍정적이라고 전했다.

위험 요인과 과제

• 수급이 균형에 가까워지면 가격 압박이 다시 커져 현재의 우호적인 환경이 약화될 수 있다.
• DRAM과 NAND 부품의 투입 비용 상승이 단기적으로 테라바이트당 원가에 부담을 줄 수 있다.
• 헤드, 기록 매체, 자동화 투자를 늘리고 있어 신제품 판매가 본격화하기 전에 지출 부담이 커질 수 있다.
• HAMR의 고객 인증과 양산 일정이 중요하다. 지연되면 예상한 데이터 저장 용량 기준 출하량 증가세가 둔화할 수 있다.
• Western Digital은 자사의 기술 접근법이 다르다고 설명하지만, 경쟁사의 생산능력 전략이 시장점유율이나 가격에 영향을 줄 수 있다.

질의응답

애널리스트들의 질문은 HAMR, 가격, 데이터 저장 용량 기준 출하량 증가세에 집중됐다. 경영진은 HAMR 고객 인증이 순조롭게 진행되고 있으며, 2027년 상반기에 본격적인 출하가 시작될 것으로 예상한다고 밝혔다. HAMR 제품을 ePMR 드라이브보다 할인된 가격에 판매하지는 않는다고도 말했다.

가격 관련 질문에도 비슷한 답변이 나왔다. Western Digital은 수요가 강하고, 갱신된 장기 계약의 가격이 높아졌으며, 테라바이트당 평균판매가격이 추가로 상승할 여지가 있다고 밝혔다. 경영진은 이번 분기가 데이터 저장 용량 기준 출하량 증가세의 “저점”이 될 것이며, 2027회계연도 후반부터 2028년까지 성장세가 빨라질 것으로 예상했다.

애널리스트들은 고객 수요에 대한 가시성도 물었다. Tan CEO는 주요 고객 7곳의 수요를 2030년과 2031년까지 비교적 명확하게 파악하고 있어 장기 계획 수립에 도움이 된다고 답했다. 고객 다변화도 주요 화제였다. 경영진은 기업, NeoCloud 및 AI 중심 고객의 수요와 함께 로봇공학·자율주행차 등 새로운 피지컬 AI 활용 분야를 언급했다. Western Digital에 대한 심층 분석을 원하는 투자자는 미국 주식 1,400여 종을 다루는 InvestingPro의 종합 Pro Research Reports를 참고할 수 있다. 이 보고서는 복잡한 월가 데이터를 시각 자료와 전문가 분석을 통해 투자 판단에 활용할 수 있는 정보로 정리한다.

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