Rexel은 북미와 유럽의 수요 확대로 3분기 매출이 크게 늘었다고 밝혔다. 그러나 시간외 거래에서 주가는 3.13% 하락한 $31.85를 기록했다. 투자자들이 견조한 영업 흐름과 4분기 성장 둔화 전망을 함께 평가한 것으로 보인다. 전기자재 유통업체인 Rexel의 3분기 매출은 54억 유로로 전년 동기 대비 14.6% 증가했다. 영업일 수 차이를 조정한 매출 증가율은 11.4%로, 2022년 이후 가장 높은 분기 실적을 기록했다. 회사는 올해 두 번째로 연간 실적 전망을 상향했지만, 제공된 수치에는 주당순이익(EPS)이나 매출의 실제 실적과 예상치를 직접 비교할 자료가 없었다.
핵심 요약
- 3분기 영업일 수 조정 매출은 11.4% 증가했다. 증가율은 1분기 3.4%, 2분기 6.7%에서 높아졌다.
- 북미가 주요 성장 동력으로, 매출이 17.4% 증가했다.
- Rexel은 데이터센터, 에너지 전환, 산업 자동화가 분기 실적을 견인했다고 밝혔다.
- 회사는 2026년 연간 매출 증가율과 이익률 전망을 다시 상향했다.
- 사업 성장세가 강화됐음에도 실적 발표 후 주가는 3.13% 하락했다.
회사 실적
Rexel은 콘퍼런스콜에서 제시한 거의 모든 영업 지표에서 견조한 분기 실적을 기록했다. 3분기 영업일 수 조정 매출은 11.4% 증가해 상반기보다 성장세가 뚜렷하게 빨라졌으며, 분기 증가율로는 2022년 이후 최고치를 기록했다. 보고 기준 매출은 54억 유로로 전년 동기 대비 14.6% 늘었다.
성장세는 여러 지역에 걸쳐 나타났다. 그룹 매출의 51%를 차지하는 북미 매출은 17.4% 증가했고, 유럽은 4.5% 늘어 4개 분기 연속 증가세를 이어갔다. 아시아·태평양 매출도 15.8% 증가하며 두 자릿수 성장률을 기록했다.
경영진은 이번 실적에 데이터센터, 에너지 전환 관련 제품, 산업 자동화 등 성장 속도가 빠른 전기화 시장으로 사업의 중심을 옮긴 효과가 반영됐다고 설명했다. 이러한 사업 구성은 매출 성장뿐 아니라 장기적인 이익률 개선에도 중요하다.
주요 재무 지표
- 보고 기준 매출: 54억 유로, 전년 동기 대비 14.6% 증가.
- 영업일 수 조정 매출 증가율: 11.4%. 1분기 3.4%, 2분기 6.7%에서 상승.
- 북미 매출 증가율: 17.4%. 2분기 7.8%의 두 배 이상.
- 미국 영업일 수 조정 매출 증가율: 18.2%.
- 캐나다 영업일 수 조정 매출 증가율: 13.4%.
- 유럽 매출 증가율: 4.5%. 4개 분기 연속 증가.
- 아시아·태평양 매출 증가율: 15.8%.
- 유기적 성장률에 대한 판매 물량 기여도: 6.3%포인트.
- 유기적 성장률에 대한 가격 기여도: 5.1%포인트.
- 환율 효과는 성장률을 1.2%포인트 높였다.
- 시가총액은 113억 달러, 주가수익비율(P/E)은 14.04배다.
- 최근 12개월 자기자본이익률(ROE)은 13%를 기록했다.
실적과 예상치 비교
제공된 자료에는 매출 예상치 52억3000만 달러가 포함됐지만, 실제 EPS나 동일한 통화로 표시된 실제 매출은 제시되지 않았다. 따라서 제공된 자료만으로는 예상치 상회 또는 하회 여부를 정확히 계산할 수 없다.
그럼에도 영업 실적 발표 내용은 견조한 분기를 보여준다. 보고 기준 매출 증가율 14.6%와 영업일 수 조정 매출 증가율 11.4%는 앞선 분기보다 성장세가 강해졌음을 시사한다. 영업일 수 조정 매출 증가율은 1분기 3.4%에서 2분기 6.7%, 3분기 11.4%로 높아졌다.
이 같은 가속은 회사가 단순히 성장하는 데 그치지 않고, 시간이 갈수록 더 빠르게 성장하고 있음을 보여준다. 이런 점에서 3분기 실적은 최근 흐름보다 강했다.
시장 반응
Rexel 주가는 직전 종가 $32.88에서 3.13% 하락한 $31.85를 기록했다. 현재 주가는 52주 거래 범위인 $28.85~$39.78의 하단부에 가까우며, 최저가보다 약 10.4% 높고 최고가보다 약 20.0% 낮다.
주가 하락은 투자자들이 강한 매출 실적보다 향후 성장 경로에 더 주목했을 가능성을 시사한다. 경영진은 4분기 영업일 수 조정 매출 증가율이 3분기 11.4%에서 약 6.5%로 둔화할 것으로 예상했다. 데이터센터 사업의 높은 전년 비교 기준, 구리 관련 가격 효과, 유럽의 계절적 정상화가 일부 영향을 미칠 전망이다. 주가가 하락했지만 InvestingPro 데이터에 따르면 현재 주가는 플랫폼이 산출한 적정가치보다 낮아 저평가됐을 가능성이 있다. 이에 Rexel은 가장 저평가된 종목 목록에 포함돼 있다.
거래량 자료는 제공되지 않아 이번 주가 변동에 이례적으로 많은 거래가 동반됐는지는 판단할 수 없다.
전망 및 실적 가이던스
Rexel은 올해 두 번째로 2026년 연간 실적 가이던스를 상향했다. 새로운 전망은 다음과 같다.
- 영업일 수 조정 매출 증가율 약 7%. 7월 전망치인 약 5%에서 상향.
- 조정 EBITA(이자·세금·무형자산상각비 차감 전 이익) 이익률 최소 6.4%. 기존 최소 6.2%에서 상향.
- 잉여현금흐름 전환율 65% 초과. 기존 전망 유지.
경영진은 성장 속도가 빠른 전기화 시장에 대한 사업 노출과 사상 최대 수준인 북미 수주잔고를 반영해 전망을 높였다고 설명했다. 북미 수주잔고는 30억 달러를 넘어섰으며, 2025년 말 대비 42% 증가했다.
회사는 Axelerate 2028 전략도 계획대로 진행 중이라고 밝혔다. 대형 인수 거래인 GCG 인수는 연말까지 마무리될 것으로 예상되며, 이를 통해 부가가치 서비스와 고성장 부문에서 Rexel의 사업이 더욱 확대될 전망이다.
경영진 발언
Guillaume Texier 최고경영자(CEO)는 3분기에 실적이 뚜렷하게 한 단계 올라섰다고 평가했다. 그는 “Rexel의 3분기 영업일 수 조정 매출은 11.4% 증가했다. 이는 2022년 이후 가장 강한 분기 실적”이라며, 이번 결과가 “일회성 호실적”이 아니라 전반적인 성장 가속의 일부라고 말했다.
Texier CEO는 회사의 전략적 사업 재편도 강조했다. 그는 “데이터센터, 에너지 전환, 산업 자동화라는 성장 부문이 확실히 성장을 이끌고 있다”며 “이는 Axelerate 2028 전략 계획을 통해 추진해 온 사업 재편과 정확히 일치한다”고 말했다.
그는 수주잔고와 가이던스도 강조했다. “북미 수주잔고가 사상 최대 수준으로, 향후 사업에 대한 가시성을 제공한다. 이를 바탕으로 올해 두 번째로 연간 가이던스를 상향한다”고 말했다.
위험 요인과 과제
- 4분기 성장 둔화: 경영진은 이례적으로 강했던 3분기보다 성장세가 완만해질 것으로 예상한다.
- 북미 이익률 압박: 수수료, 임금, 의료 관련 복리후생비 증가가 수익성에 부담을 줄 수 있다.
- 대형 프로젝트 비중: 대형 프로젝트는 지역 밀착형 거래보다 매출총이익률이 낮은 경우가 많다.
- 경쟁에 따른 가격 압박: Rexel은 일부 경쟁업체가 판매량이 적은 시장에서 가격 인상을 미루고 있다고 밝혔다.
- 재무 레버리지: 회사의 부채자기자본비율은 1.07배다. 주주에게 제공하는 배당수익률은 3.65%다.
- 유럽의 거시경제 불확실성: 전기화 수요가 충격을 일부 상쇄하고 있지만, 프랑스를 비롯한 여러 시장은 여전히 부진한 경제 여건에 직면해 있다.
질의응답
애널리스트들은 특히 유럽에서 고객사의 재고 축적이 나타나는지 질문했다. 경영진은 가격 인상에 앞서 고객들이 재고를 늘린다는 징후가 “전혀 없다”고 답했다. 회사는 성장세가 재고 축적이 아닌 프로젝트 수요에 따른 것이라고 설명했다.
미국 산업 자동화 부문의 성장 급증에도 질문이 집중됐다. 경영진은 데이터센터 관련 제품, 항공우주 등 분야의 일부 대형 프로젝트, 산업 투자 전반의 회복이라는 세 가지 요인이 성장 가속을 이끌었다고 밝혔다.
가격도 주요 관심사였다. Rexel은 4분기 가격이 전 분기와 대체로 비슷할 것으로 예상하며, 케이블 가격은 시간이 지나면서 구리 가격을 따라가는 경향이 있다고 설명했다. 경영진은 공급업체의 가격 인상분을 판매가격에 반영하는 원칙을 엄격히 지키고 있지만, 반영 시점에는 2~3개월의 시차가 발생할 수 있다고 덧붙였다.
애널리스트들은 데이터센터 수요와 잠재적인 규제 위험도 물었다. 경영진은 견적 요청이 줄어드는 징후가 없으며, 수주잔고에 포함된 약 100개 프로젝트에서도 지연이나 취소가 발생하지 않았다고 밝혔다. 유럽의 다음 데이터센터 수요 확대는 아직 초기 단계이며, 규모는 북미보다 작을 것이라고도 설명했다.
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