이베르드롤라는 2026년 첫 9개월 순이익이 견조하게 증가했다며 연간 실적 전망을 상향했다. 스페인 전력회사인 이베르드롤라는 규제 대상 전력망 사업의 이익 증가와 전력망·재생에너지에 대한 대규모 투자에 힘입어 성장세를 이어갔다. 보고 기준 순이익은 10% 증가한 50억 1,600만 유로, 조정 순이익은 9% 증가한 51억 4,100만 유로를 기록했다. 환율 영향을 제외하면 조정 순이익 증가율은 13%다. 주가는 정규장 개장 전 거래에서 마지막으로 0.92% 오른 21.425달러를 기록해 52주 최고가에 근접했다.
주요 내용
- 2026년 첫 9개월 조정 순이익은 전력망 사업 이익 증가에 힘입어 9% 늘었다.
- 전력망 사업 EBITDA는 15% 증가했으며, 그룹 전체 EBITDA에서 차지하는 비중은 54%에 이르렀다.
- 이베르드롤라는 2026년 연간 조정 순이익 증가율 전망을 10% 초과로 상향했다.
- 첫 9개월 투자액은 전년 동기 대비 13% 증가한 사상 최대 101억 유로를 기록했다.
- 중간배당금은 주당 0.275유로로 8.7% 인상됐다.
사업 실적
이번 실적은 이베르드롤라의 사업 기반이 규제 대상 인프라로 더욱 옮겨가고 있음을 보여준다. 영국·미국·브라질의 규제 자산 규모가 확대되고 여러 시장의 규제 여건이 개선되면서 전력망 사업이 성장을 주도했다. 이 부문 EBITDA는 15% 증가한 64억 3,000만 유로로, 그룹 실적에 가장 크게 기여했다.
발전·고객 사업은 상대적으로 부진했다. EBITDA는 전년 동기 대비 2% 감소한 53억 5,900만 유로였다. 경영진은 3분기 전력 조달 비용 상승이 수익성을 압박했다고 밝혔다. 일부 판매 계약에 2025년의 낮은 가격이 여전히 적용된 점도 영향을 미쳤다. 향후 계약에 인상된 판매가격이 반영되면 이러한 압박은 완화될 것으로 예상했다.
전반적인 사업 전망은 여전히 긍정적이다. 전기화 확대로 전력 수요가 늘어나는 가운데 이베르드롤라는 전력망, 재생에너지 발전 및 에너지 저장에 대규모 투자를 이어가고 있다. 회사는 규제 자산 규모가 전년 동기 대비 14% 늘어난 560억 유로에 달했다고 밝혔다.
주요 재무 지표
- 보고 기준 순이익: 50억 1,600만 유로, 전년 동기 대비 10% 증가.
- 조정 순이익: 51억 4,100만 유로, 전년 동기 대비 9% 증가.
- 환율 영향 제외 조정 순이익: 전년 동기 대비 13% 증가.
- 조정 EBITDA: 111억 9,100만 유로, 전년 동기 대비 7% 증가.
- 전력망 사업 EBITDA: 64억 3,000만 유로, 전년 동기 대비 15% 증가.
- 발전·고객 사업 EBITDA: 53억 5,900만 유로, 전년 동기 대비 2% 감소.
- 조정 EBIT: 76억 4,500만 유로, 전년 동기 대비 11% 증가.
- 순부채/EBITDA 배율: 3.4배.
- 중간배당금: 주당 0.275유로, 8.7% 인상.
실적과 예상치 비교
제시된 주당순이익(EPS) 예상치는 0.2438이지만, 제공된 자료에는 실제 EPS가 공개되지 않았다. 매출 예상치는 110억 달러였으나 실제 매출액도 제시되지 않았다. 따라서 예상치 상회 또는 하회 여부를 직접 비교할 수 없다.
EPS와 매출의 예상치 대비 실적을 확인할 수는 없지만, 영업 현황은 견조한 실적 흐름을 보여준다. 조정 순이익 증가율이 9%, 환율 영향을 제외하면 13%였다는 점은 핵심 사업이 양호한 성과를 내고 있음을 시사한다. 이는 회사가 연간 전망을 상향한 근거이기도 하다.
시장 반응
주식의 마지막 호가는 21.425달러로, 전 거래일 종가 21.23달러보다 0.92% 높았다. 이는 52주 최고가 21.95달러보다 약 2.4% 낮고, 52주 최저가 16.855달러보다는 약 27% 높은 수준이다.
주가 움직임은 투자자들이 이번 발표를 신중하지만 긍정적으로 받아들였음을 시사한다. 주가가 연중 최고 수준에 가까워 단기 상승폭은 제한될 수 있다. 정규장 개장 전 상승폭이 크지 않았다는 점도 이번 발표가 주가를 뒷받침했지만, 급격한 재평가를 이끌 만큼 뜻밖의 소식은 아니었음을 보여준다. 지난 1년간 주가 수익률은 28%였으며, 시장 대비 주가 변동성을 나타내는 베타는 0.49로 낮은 변동성을 보였다.
전망 및 실적 가이던스
이베르드롤라는 2026년 연간 조정 순이익이 10% 넘게 증가할 것으로 예상한다고 밝혔다. 이는 기존 전망보다 높아진 수치다. 경영진은 규제 자산 규모 확대, 규제 시장에서의 수익률 개선, 송전 프로젝트의 실적 기여 증가 등을 상향 이유로 제시했다.
회사는 지속적인 투자를 중심으로 한 장기 계획도 제시했다.
- 규제 자산 규모를 2030년까지 약 60% 늘려 900억 유로 이상으로 확대할 계획이다.
- 2025~2030년 신규 설비용량 목표는 15기가와트(GW)다.
- 목표 설비용량의 약 60%는 이미 설치됐거나 건설 중이다.
- 2026년 4분기에는 주로 영국의 East Anglia Three 프로젝트를 통해 1.5기가와트의 설비가 추가로 가동될 전망이다.
경영진은 향후 5년간 조정 순이익의 연평균 증가율 10%를 유지하는 것이 목표라고 밝혔다. 또한 BBB+/Baa1 신용등급 수준을 유지하면서 전력망, 재생에너지 및 에너지 저장에 대한 대규모 투자를 지속할 계획이다.
경영진 발언
이그나시오 갈란 회장은 첫 9개월 실적에 전력망 사업 전반의 성장이 반영됐다고 말했다. 그는 보고 기준 순이익이 10% 증가한 50억 1,600만 유로, 조정 순이익이 9% 증가했으며 환율 영향이 없었다면 성장률은 더 높았을 것이라고 설명했다.
페페 사인스 최고재무책임자(CFO)는 전력망 사업이 그룹 EBITDA의 54%를 차지한다며 규제 대상 인프라로 사업 중심이 이동하고 있음을 강조했다. 그는 발전 사업이 이번 분기에 전력 조달 비용 상승의 영향을 받았지만, 2027년부터는 판매가격 상승이 도움이 될 것이라고 덧붙였다.
갈란 회장은 이베르드롤라가 영국, 미국, 브라질, 스페인에 이어 곧 핀란드까지 포괄하는 “쉽게 복제할 수 없는 사업 기반”을 구축했다고 말했다. 이를 바탕으로 세계적인 전기화 흐름에서 유리한 위치에 있다고 강조했다.
위험 요인과 과제
- 환율 변동성: 환율 변동은 보고 기준 성장률을 낮췄으며, 실적 추세를 파악하기 어렵게 만들 수 있다.
- 소매 전력 사업의 수익성 압박: 전력 조달 비용 상승과 고정가격 계약이 발전·고객 사업의 수익성을 압박했다.
- 대규모 자본 지출: 사상 최대 규모의 투자는 성장을 뒷받침하지만, 충분한 현금 창출과 신중한 자금 조달도 요구한다.
- 대형 프로젝트의 실행 위험: 해상풍력과 대규모 전력망 프로젝트는 지연, 비용 초과 또는 규제상 장애에 직면할 수 있다.
- 규제 의존도: 이베르드롤라 이익의 상당 부분은 여러 국가의 요금 결정과 정책에 좌우된다.
질의응답
애널리스트들은 이익 전망 상향의 배경, 규제 사업의 수익률 전망, 대규모 투자 계획에 주목했다. 경영진은 영국, 미국, 브라질, 스페인 전력망 사업의 이익 증가와 발전량 확대, 전력가격 개선이 주요 이익 성장 요인이라고 답했다.
핀란드 Caruna 인수에 관한 질문도 나왔다. 경영진은 규제 당국의 승인 절차가 진행 중이며, 거래가 2027년 초 완료될 것으로 예상한다고 밝혔다. 회사는 전기화 수요와 데이터센터 수요를 고려할 때 핀란드가 매력적인 시장이라고 설명했다.
이 밖에 영국의 정책 환경, 스페인 전력시장 개혁, 소매 사업 수익성 전망, 해상풍력 개발 속도에 관한 질문이 이어졌다. 이베르드롤라는 여러 시장의 정책 흐름이 사업에 우호적이라고 평가했다. 또한 해상풍력 입찰에서는 선별적으로 참여하며, 실제로 건설할 계획이 있는 프로젝트에만 참여한다고 강조했다.
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