토로, 연례 컨퍼런스서 성장 전략 재정비 및 강력한 실적 회복 강조

Investing.com — 2026년 9월 25일 금요일 — 토로 컴퍼니(TTC)는 제25회 다각화 산업 및 서비스 컨퍼런스에서 어려운 시기를 극복하고 더 강력한 마진, 개선된 현금 창출, 명확해진 성장 계획을 통해 부상하고 있는 사업을 설명했습니다. 에드릭 펑크(Edric Funk) 신임 최고경영자(CEO)는 일부 신기술의 도입이 아직 초기 단계임에도 불구하고 회사가 핵심 강점에 집중하면서 자율 기술, 연결 제품, 인프라 시장에 더 적극적으로 진출하고 있다고 밝혔습니다.

주요 내용

• 토로는 자사의 사업이 주거용 잔디 장비를 넘어섰으며, 전문 및 특수 시장에 전략적 초점을 맞추고 있다고 밝혔습니다.
• 이 회사는 공급망 혼란과 이례적인 수요 패턴으로 인해 몇 년간 정체기를 겪은 후, 다시 두 자릿수 수익 성장 가이던스로 복귀했다고 말했습니다.
• 지난 1년 반 동안 잉여현금흐름 전환율은 120%를 상회했으며, 부채비율은 1.3배로 낮은 수준을 유지했습니다.
• AMP 생산성 프로그램은 연간 1억 2,500만 달러의 절감 목표를 달성했으며, 이러한 절감 효과는 지속될 것으로 예상됩니다.
• 경영진은 골프, 지하 인프라, 제설 및 자율 장비 분야에서 장기적인 성장을 기대하지만, 일부 기술은 상용화에 시간이 걸릴 것이라고 언급했습니다.

사업 모델 및 시장 입지

11월 1일 최고경영자(CEO)로 취임할 펑크는 토로가 종종 주거용 잔디 깎는 기계 회사로 오해받는다고 말했습니다. 그의 견해로는, 이 회사의 진정한 핵심 역량은 전문 및 특수 시장에 있습니다.

• 발표에 따르면, 주거용 장비는 EBITDA의 약 10%를 차지합니다.
• 전문 시장에는 골프장 유지보수, 지하 인프라, 제설 및 조경 관리 등이 포함됩니다.
• 이 회사는 골프장 운영업체에 골프 유지보수 장비와 관개 시스템을 모두 제공하는 유일한 공급업체라고 밝혔습니다.
• 지하 인프라 및 특수 건설 부문은 Ditch Witch 및 Tornado를 포함한 브랜드를 통해 전체 매출의 25% 이상을 차지합니다.
• 제설 부문은 트럭용 제설기와 Snowrator 보도 청소 기계를 포함하는 BOSS 브랜드가 이끌고 있습니다.

펑크는 토로의 사명이 고객들이 “토지의 아름다움, 생산성 및 지속 가능성을 풍요롭게 하는” 것을 돕는 것이라고 말했습니다. 그는 또한 이 회사의 제품이 전기, 물, 데이터 및 통신 공급을 지원한다고 덧붙였습니다.

재무 실적 및 회복

토로는 지난 3~4년을 팬데믹 이후 공급망 문제, 비정상적인 수요 변동 및 초인플레이션으로 인해 이례적으로 수익 성장이 부진했던 시기로 설명했습니다. 이러한 혼란 이전에 이 회사는 대침체기부터 팬데믹 초기까지 10년 이상 연간 10% 이상의 수익 성장을 달성했다고 밝혔습니다.

• 경영진은 회사가 두 자릿수 수익 성장 가이던스로 복귀했다고 밝혔습니다.
• 지난 1년 반 동안 잉여현금흐름 전환율은 120%를 초과했습니다.
• 재고 수준이 크게 개선되었습니다.
• 어려운 시기 이후 주거용 부문 마진이 두 자릿수 수준으로 회복되었습니다.
• 회사 전반에 걸쳐 전체 마진이 확대되었습니다.

이 회사는 또한 AMP(Accelerated Margin Productivity) 이니셔티브를 강조했습니다. 토로는 처음에 연간 1억 달러의 운영 절감 목표를 설정했으며, 이후 목표를 1억 2,500만 달러로 상향 조정했습니다. 펑크는 회사가 이미 해당 수준의 절감액을 달성했으며 이러한 이점이 지속될 것으로 예상한다고 말했습니다.

• 원래 AMP 목표: 1억 달러.
• 수정된 AMP 목표: 1억 2,500만 달러.
• 상태: 회사에 따르면 완전히 달성되었습니다.
• 경영진은 이 절감액이 영구적이고 지속 가능하다고 설명했습니다.

대차대조표는 여전히 유연성의 원천으로 남아 있습니다. 토로는 부채비율이 1.3배라고 밝혔으며, 이는 경영진이 강력하고 향후 투자 및 인수합병을 지원하는 수준으로 평가하고 있습니다.

운영 현황

골프: 안정적인 수요와 증가하는 기술 사용

골프는 토로의 가장 중요한 사업 중 하나로 남아 있으며, 경영진은 시장이 건전하다고 말했습니다. 이 회사는 수년간 기록적인 라운드 수, 만석인 프라이빗 클럽 회원권, 티타임 대기 명단을 지적했습니다.

• 프라이빗 클럽은 강력한 대기 명단과 함께 수용 한계에 도달했습니다.
• 골프장 소유주들은 유지보수 및 업그레이드에 지속적으로 투자하고 있습니다.
• 시장은 "타이거 우즈 붐" 시대의 과도한 건설 이후 정상화되었습니다.
• 관개 시스템은 종종 20~25년마다 교체가 필요하여 반복적인 수요를 뒷받침합니다.
• 젊은 층과 여성 골퍼의 참여가 모두 증가하고 있습니다.
• 시뮬레이터를 포함한 오프코스 골프는 실제 잔디 골프를 대체하기보다는 전체 유입 경로를 확장하고 있습니다.

토로는 골프 분야에서 기술 도입이 가속화되고 있으며, 특히 노동 효율성과 코스 성능을 향상시키는 분야에서 두드러진다고 밝혔습니다.

• 전동 그린 모어는 계속해서 고객들의 투자를 받고 있습니다.
• 주택 및 클럽하우스 근처에서는 조용한 작동이 중요하며, 전기 장비는 유압 누출 위험도 줄여줍니다.
• 이 회사는 최근 완전 전기 그린 롤러를 출시했으며, 이는 이미 올해 판매 물량이 매진되었습니다.
• 하이브리드 솔루션은 페어웨이 모어 및 기타 장비에 널리 사용되고 있습니다.
• 자율 모어는 지난 1년 내에 상용화되었으며 강력한 추진력을 보여주고 있습니다.
• AI 기반 관개 도구인 Spatial Adjust는 물을 절약하고 적은 시간 투자로 코스 상태를 개선하는 데 도움이 되기 때문에 고객들로부터 "판도를 바꾸는 혁신"이라고 평가받았습니다.

지하 인프라 및 건설

경영진은 지하 인프라가 토로의 가장 큰 성장 기회 중 하나로 남아 있다고 말했습니다. 이 회사는 이 사업을 노후화된 미국 인프라, 데이터 센터 성장, 광섬유 설치, 전력 공급 및 수도 시스템 수리 등 여러 장기적인 추세와 연결시켰습니다.

• 데이터 센터에는 더 많은 광섬유, 냉각수 및 전력 인프라가 필요합니다.
• 산불 예방 및 미관상의 이유로 전력선 지중화가 지지를 얻고 있습니다.
• 미국 토목학회는 매일 처리와 공급 사이에서 60억 갤런의 물이 손실되는 것으로 추정합니다.
• 고속 인터넷 확장은 서비스 소외 지역에서 계속되고 있습니다.

토로는 전문 계약업체들이 예산의 50%를 초과할 수 있는 인건비에 직면하고 있어 인력 절약형 도구가 특히 가치 있다고 밝혔습니다. 이러한 역동성은 방향성 시추, 진공 굴착 및 관련 장비에 대한 수요를 뒷받침합니다.

제설 및 계절 수요

BOSS 제설 사업은 계절성을 띠지만, 토로는 이 사업이 마진 증가에 기여하고 전략적으로 유용하다고 밝혔습니다. 지난 겨울의 강한 수요는 유통 채널 재고를 소진하고 계약업체들의 현금 상황을 개선하는 데 도움이 되었습니다.

• 최근 겨울 수요가 계약업체들의 심리를 개선했습니다.
• 다음 시즌을 앞두고 유통 채널 재고가 재축적되기 시작했습니다.
• 장비가 더 많이 사용되고 빠르게 마모될 때 애프터마켓 판매가 증가합니다.
• 회사는 날씨가 예측 불가능하기 때문에 예측 및 생산 계획에 있어 규율을 유지하고 있다고 말했습니다.
• 경영진은 엘니뇨 해에 눈이 지리적으로 이동하더라도 대비하고 있다고 언급했습니다.

인수 현황: Tornado Infrastructure Equipment

토로는 최근 캐나다 진공 굴착 회사인 Tornado Infrastructure Equipment Ltd. 인수에 대해서도 논의했습니다. 경영진은 이번 거래가 기대를 뛰어넘었으며 기존 Ditch Witch 사업과 잘 부합한다고 말했습니다.

• Tornado는 수력 굴착(soft excavation이라고도 함)을 전문으로 합니다.
• 이 기술은 새로운 작업이 시작되기 전에 기존 인프라를 노출시키는 데 도움을 주는데, 이를 데이라이팅(daylighting)이라고 합니다.
• 또한 검증 및 청소 작업에도 사용됩니다.
• 이번 인수는 캐나다에서 토로의 영향력을 확대합니다.
• 경영진은 이 사업이 이미 Ditch Witch의 공급업체였기 때문에 통합이 더 쉬웠다고 말했습니다.

미래 전망 및 전략

펑크는 자신의 접근 방식을 “진화와 균형을 이루는 연속성”이라고 설명했습니다. 그는 토로가 핵심 강점을 유지하면서도 새로운 기술과 포트폴리오 전반에 걸친 광범위한 통합에 더 적극적으로 나설 것이라고 말했습니다.

• 연속성에는 강력한 브랜드, 채널 관계, 고객 서비스 및 규율 있는 실행이 포함됩니다.
• 진화에는 자율 시스템, 스마트 및 연결 제품, 대체 에너지의 더 빠른 상용화가 포함됩니다.
• 회사는 브랜드와 채널 전반에 걸쳐 더 많은 통합을 원합니다.
• 경영진은 다음 단계가 생산성 작업에서 성장으로 다시 전환하는 것이라고 말했습니다.
• 장기 목표는 크리스마스 전 실적 발표를 포함하여 향후 몇 달 내에 더 자세히 논의될 예정입니다.

자율 제품에 대해 펑크는 토로가 30년 이상 이 기술을 연구해 왔지만, 이제서야 비용과 기술적 장벽이 광범위한 채택을 지원할 만큼 충분히 낮아지고 있다고 말했습니다. 그는 회사가 변곡점에 접근하고 있다고 언급했습니다.

• 자율 모어는 실험 단계에서 실행 단계로 나아가고 있습니다.
• 최근 토로 이노베이션 익스피리언스(Toro Innovation Experience) 행사에서 골프 코스 관리자들은 강한 관심을 보였습니다.
• 인력 부족은 사용 사례를 더욱 시급하게 만들고 있습니다.
• 경영진은 내년이나 내후년에 큰 매출 영향은 없을 것으로 예상하지만, 시장에서 의미 있는 변화를 보고 있습니다.
• 토로는 고객들이 신규 진입자보다 자사의 서비스 네트워크와 제품 지식을 더 신뢰한다고 밝혔습니다.

펑크는 또한 토로가 희석을 받아들이기보다는 신기술의 마진을 개선하는 것을 목표로 하고 있다고 말했습니다. 자율 제품은 현재 더 높은 가격대에서 마진 중립적이지만, 회사는 시간이 지남에 따라 비용이 하락할 것으로 예상합니다.

자본 배분, M&A 및 국제 성장

이 회사는 전문 시장에 주로 초점을 맞춰 강력한 인수 기회 파이프라인을 보유하고 있다고 밝혔습니다. 지하 인프라가 최우선 순위이지만, 토로는 조경 및 잔디 관리 인접 분야도 고려하고 있습니다.

• 경영진은 규율을 유지하고 수익 기준을 충족하지 못하는 거래는 피할 것이라고 말했습니다.
• 선정 기준에는 문화, 고객 중심, 혁신 및 채널 강점이 포함됩니다.
• 국제 매출은 전체 매출의 약 20%를 차지합니다.
• 토로는 제품이 자연스럽게 확장될 수 있는 글로벌 시장에서 성장할 여지가 있다고 보고 있습니다.

Q&A 주요 내용

질의응답 세션 동안 애널리스트들은 펑크에게 자율 모어, 가격 책정 및 Tornado 인수에 대해 질문했습니다.

• 자율 기술 도입에 대해 펑크는 토로의 오랜 개발 역사가 이제 실제 시장 수요, 특히 인력난이 심한 골프 분야에서 부합하고 있다고 말했습니다.
• 그는 고객들이 토로의 명성과 서비스 지원 때문에 토로의 솔루션을 기다리고 있다고 말했습니다.
• 가격 책정에 대해 그는 새로운 기술이 현지화, 내비게이션 및 안내 기능 때문에 프리미엄을 받는다고 말했습니다.
• 그는 토로가 이러한 제품들이 마진 압박이 아닌 마진 확대를 지원하기를 원한다고 말했습니다.
• Tornado 인수에 대해 그는 이번 거래가 "환상적"이었고 기대를 뛰어넘었다고 말했습니다.
• 제설 사업에 대해 그는 날씨 패턴의 불확실성을 고려할 때, 강한 시즌 이후에도 사업을 신중하게 관리하고 있다고 말했습니다.

펑크는 회사의 광범위한 목표는 변함없이 유지된다고 말했습니다: 지속적인 성장을 제공하고, 마진을 개선하며, 혁신을 사용하여 토지, 인프라 및 생산성과 관련된 시장에서 고객 문제를 해결하는 것입니다.

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