L.B. 포스터, 시도티 컨퍼런스서 성장 투자 확대 속 마진 개선 언급

Investing.com — 2026년 9월 23일 수요일, L.B. 포스터(FSTR)는 시도티 & 컴퍼니 스몰캡 가상 컨퍼런스에서 투자자들에게 오랜 기간 진행된 턴어라운드가 일부 매출 라인의 불안정에도 불구하고 더 강력한 마진, 개선된 현금 창출 및 더욱 견고해진 재무 상태를 가져오고 있다고 밝혔다. 경영진은 또한 2분기 매출 둔화와 수주잔고 감소를 언급하며, 회사가 철도, 프리캐스트 콘크리트 및 유럽 유통 분야에서 보다 집중적인 성장의 시기로 진입하고 있다고 말했다.

핵심 내용

• L.B. 포스터는 저마진 사업에서 벗어나 포트폴리오를 전환한 결과, 조정 EBITDA 마진이 2021년 3.6%에서 지난 12개월(TTM) 기준 7.5%로 상승했다고 밝혔다.
• 2분기 매출은 전년 동기 대비 감소했지만, 2026년 상반기 매출은 7.6% 증가했으며, 영업 현금 흐름은 2017년 이후 최고 분기인 1,790만 달러를 기록했다.
• 회사는 성숙 사업에서 발생한 현금을 Friction Management, Total Track Monitoring, Precast Concrete를 포함한 성장 분야에 투자하고 있다.
• 순부채는 4,200만 달러로 감소했고, 레버리지는 1.0배였으며, 회사는 여전히 1억 700만 달러 이상의 가용 자금 조달 능력을 보유하고 있다고 밝혔다.
• 경영진은 CRISI 보조금, 인프라 투자 및 일자리 법안, 새로운 유럽 시장 접근을 포함한 철도 및 민간 인프라 자금 지원의 긍정적 효과를 보고 있다.

재무 결과

L.B. 포스터는 회사가 상품화된 제품 및 저마진 사업에서 더욱 멀어짐에 따라 재무 상황이 계속 개선되고 있다고 밝혔다. 션 라일리(Sean Reilly) 선임 부사장 겸 최고재무책임자(CFO)는 포트폴리오 변경 후 회사의 매출 총이익률이 16.8%에서 21.4%로 상승했다고 말했다.

• 2026년 2분기 매출은 1억 3,860만 달러로 전년 대비 500만 달러 감소했다.
• 2026년 상반기 매출은 7.6%(1,800만 달러) 증가한 약 2억 3,800만 달러를 기록했다.
• 2분기 매출 총이익률은 제품 믹스의 도움으로 80베이시스포인트(bp) 확대되었다.
• 2분기 조정 EBITDA는 전년 동기 대비 57만 5천 달러 감소했지만, 연초 대비 조정 EBITDA는 19.6%(280만 달러) 증가했다.
• 2분기 영업 현금 흐름은 1,790만 달러에 달했으며, 이는 2017년 이후 분기별 최고 실적이다.

라일리는 변혁이 시작된 이래로 회사의 수익성이 크게 향상되었다고 말했다. 그는 "2021년 매출 대비 EBITDA는 3.6%였습니다. 2026년 TTM(지난 12개월) 기준으로는 7.5%로 약 390bp 확대되었고, EBITDA 규모는 실질적으로 두 배가 되었습니다"라고 언급했다.

회사는 이러한 성과가 2021년 이후 약 7개의 사업 및 제품 라인에서 철수한 것을 반영한다고 밝혔다. 이러한 철수는 저마진 사업에 대한 노출을 줄이고 회사 전반의 매출 총이익률을 높이는 데 기여했다.

• 조정 EBITDA 마진은 2021년 3.6%에서 2026년 지난 12개월(TTM) 기준 7.5%로 개선되었다.
• EBITDA 규모는 같은 기간 동안 실질적으로 두 배가 되었다.
• 포트폴리오 재편 후 매출 총이익률은 16.8%에서 21.4%로 상승했다.

대차대조표 및 자본 배분

L.B. 포스터는 자사 대차대조표가 투자 근거의 핵심 부분으로 남아 있다고 밝혔다. 순부채는 전년의 7,700만 달러에서 4,200만 달러로 감소했으며, 총 레버리지는 1.0배로 회사의 목표 범위인 1.0배에서 1.5배 이내였다.

• 가용 자금 조달 능력은 1억 700만 달러 이상이다.
• 회사는 7,100만 달러의 연방 순영업손실을 보유하고 있으며, 이는 연간 현금 세금을 약 200만 달러로 유지하는 데 도움이 될 것이라고 밝혔다.
• 3년 평균 현금 흐름 창출은 연간 약 2,800만 달러이다.
• 자본 지출은 역사적으로 매출의 2%~2.5% 수준이었으며, 2026년에는 성장 프로젝트에 약 500만 달러가 추가됨에 따라 2.7%가 될 것으로 예상된다.
• 회사는 2023년 이후 발행 주식의 9.3%를 자사주 매입했으며, 여전히 자사주 매입 프로그램에 따라 2,870만 달러가 남아있다.

윌리엄 탈만(William Thalman) 총괄 부사장 겸 최고운영책임자(COO)는 회사의 사업 부문들이 개별적으로가 아닌 함께 작동한다고 말했다. 그는 "우리는 포트폴리오의 이러한 요소들을 성과를 이끄는 상호 연관된 동인으로 보고 있으며, 일부 요소들은 우리가 더 많은 성장을 추진하고자 하는 포트폴리오의 다른 구성 요소에 대한 투자를 위한 현금을 제공합니다"라고 덧붙였다.

탈만은 회사가 성장에 더 많이 지출하더라도 현금을 계속 창출할 것으로 예상한다고 덧붙였다. 그는 "우리는 유기적 성장을 위한 성장 동력이 마련되어 있다고 생각합니다. 그 외에도 포트폴리오에 비유기적인 추가를 할 기회도 있습니다"라고 말했다.

운영 현황 업데이트

회사는 사업을 철도(Rail)와 인프라 솔루션(Infrastructure Solutions) 두 가지 주요 부문으로 설명했다. 이 프레임워크 내에서 경영진은 수익 플랫폼이 성장 플랫폼에 자금을 지원하는 투-플랫폼 전략을 사용하고 있다고 밝혔다.

• 수익 플랫폼: Rail Products 유통 및 Steel Products.
• 성장 플랫폼: Friction Management, Total Track Monitoring 및 Precast Concrete.

경영진은 Rail Products가 4억 5천만 달러 시장에 서비스하며 약 42%의 점유율을 차지한다고 밝혔다. 2025년 초에는 정부 자금 제약으로 수요가 둔화되었지만, 2026년에는 개선되어 정상적인 속도로 돌아왔다.

• Rail Products 유통은 약 1억 5천만 달러의 매출을 포함하며, 이는 저마진 사업이기 때문에 부문 마진을 낮춘다.
• Friction Management는 지난 3년 동안 예상 시장 성장률의 거의 세 배에 달하는 속도로 성장했다.
• Total Track Monitoring은 아직 성장 곡선의 초기 단계에 있으며, 판매 주기가 길지만 명확한 시장 수용도를 보이고 있다.
• TS&S 사업은 Rail Products 및 Friction Management와 함께 철도 부문의 일부로 남아있다.

인프라 솔루션 부문에서는 Precast Concrete 사업이 주요 초점이었다. 경영진은 이 사업부가 CXT Precast Concrete Buildings에서 약 9천만 달러를 포함하여 약 1억 7천만 달러의 매출을 창출했다고 밝혔다.

• Precast Concrete는 4~5년 동안 테네시 주 인수 4천만 달러와 유기적 성장을 포함하여 138% 성장했다.
• 이 사업은 이제 전체 가용 시장의 약 14%를 차지한다.
• 2억 달러 규모의 모듈식 공장 내 건설 시장에서 L.B. 포스터는 약 50%의 점유율을 가지고 있다고 밝혔다.
• 현장 건설 시장은 회사의 모듈식 제조 모델이 경쟁할 수 있다고 믿는 또 다른 4억 달러 규모의 기회이다.

경영진은 프리캐스트 모델의 매력은 속도와 확실성이라고 말했다. 회사는 공장에서 완전한 단일 구조물을 제작하여 고객 현장으로 운송하며, 설치는 단 2~3일밖에 걸리지 않는다. 이는 고객이 인력 부족과 프로젝트 일정을 관리하는 데 도움이 된다고 밝혔다.

거푸집, 부품, 맨홀, 파이프 및 박스형 암거를 포함하는 광범위한 Precast Concrete 제품 라인은 분열된 시장의 작은 부분을 차지하고 있어 회사가 확장할 여지가 있다.

Steel Products는 교량 거푸집, 석유 및 가스 유통용 코팅 파이프, 나사형 우물 파이프를 포함한다. 경영진은 팬데믹 이후 4년간의 부진 끝에 국내 에너지 투자 및 파이프라인 인프라 지출 증가에 힘입어 Protective Coatings 파이프 사업이 개선되고 있다고 말했다.

지리적 및 시장 개발

L.B. 포스터는 영국 사업이 전년도에 수주된 장기 프로젝트와 2026년 단기 프로젝트 작업 덕분에 이익을 얻었다고 밝혔다. 회사는 또한 영국 Friction Management 사업이 약 1천만 달러의 매출을 창출한다고 말했다.

경영진은 유럽 본토, 특히 독일에 진출하는 데 도움이 될 새로운 유럽 유통 파트너십을 설명했다. 회사는 이 협정이 영국 기반에서 고객에게 서비스를 제공하기 어렵게 만들었던 물류 장벽을 제거한다고 말했다.

• 이 파트너십은 글로벌 물류 제공업체를 이용한다.
• 이는 회사가 독일의 유통 지점에서 유럽 본토 시장에 서비스할 수 있도록 한다.
• 회사는 이러한 노력을 지원하기 위해 밴쿠버, 미국 및 영국의 생산 능력을 활용할 계획이다.
• 도이체반(Deutsche Bahn) 인증이 진행 중이며, 경영진은 InnoTrans 컨퍼런스에 적극적으로 참여하고 있다고 밝혔다.

탈만은 회사가 유럽 진출을 별도의 투자가 아닌 광범위한 성장 계획의 일부로 본다고 말했다. 목표는 기존 역량을 기반으로 새로운 시장으로 확장하는 것이다.

향후 전망

경영진은 2025년은 특히 철도 유통 부문에서 어려웠지만, 2026년에는 수요가 정상으로 돌아올 것으로 예상된다고 말했다. 또한 향후 주문을 지원할 수 있는 여러 공공 자금 지원 프로그램에 대해서도 언급했다.

• CRISI 보조금은 지난 5년 동안 약 5배 증가했다.
• 인프라 투자 및 일자리 법안은 계속해서 토목 건설 프로젝트를 지원하고 있다.
• 경영진은 상당한 양의 연방 자금이 아직 지출되지 않았으며 계속해서 시장에 투입될 것이라고 말했다.
• 회사는 철도 자금 지원이 전략적 및 국가 안보적 중요성 때문에 우선순위로 남을 것으로 예상한다.

성장 동력에는 유기적 및 비유기적 기회가 모두 포함된다. 경영진은 Precast Concrete가 데이터 센터, 수자원 관리 및 도로 건설 프로젝트의 혜택을 받을 것이라고 말했다. Protective Coatings 또한 국내 에너지 및 파이프라인 투자에 대한 새로운 집중으로 이익을 얻을 수 있다.

회사는 부채 감축, 자사주 매입, 성장 자본 지출 및 인수를 계속 균형 있게 유지할 것이라고 밝혔다. 회사는 자본 배분 접근 방식을 규율적이며 주주 가치 창출을 목표로 한다고 설명했다.

• 레버리지는 1.0배에서 1.5배를 목표로 한다.
• 성장 자본 지출은 Precast Concrete를 지원하기 위해 2026년에 소폭 증가하고 있다.
• 경영진은 이익 증가형 인수에 대해 여전히 열려 있다고 말했다.
• 지난 12개월(TTM) 매출 및 EBITDA는 회사의 2026년 가이던스 범위 내에 있다.

질의응답 하이라이트

질의응답(Q&A) 세션에서 경영진은 Precast Concrete 수요 및 유럽 전략에 대해 더 자세한 내용을 제공했다.

• Precast Concrete는 7월에 강력한 주문을 보였으며, 이후 몇 달 동안 모멘텀이 지속되었다.
• 이 부문의 수주잔고는 약 1년 반 전 대규모 건물 프로젝트의 수주잔고를 처리하면서 완화되었다.
• 경영진은 사업의 제품 측면이 건물 측면보다 빠르게 회전하며, 이는 시간이 지남에 따라 더 많은 주문-매출(book-and-bill)을 지원할 수 있다고 말했다.
• 회사는 모듈식 공장 내 시장이 약 2억 달러이고 현장 건설 시장이 약 4억 달러라고 밝혔다.
• 가치 제안은 특히 인력이 부족하고 프로젝트 일정이 압박을 받을 때 납품 확실성이라고 말했다.

경영진은 또한 유럽 물류 파트너십이 독일에 먼저 진출한 다음 유럽 본토 전역으로 더 광범위하게 확장하는 것을 더 쉽게 만들 것이라고 말했다. 이는 기존 생산 자산을 보다 효과적으로 활용하는 실용적인 방법이라고 설명했다.

탈만은 회사의 입장을 요약하며 "지금은 L.B. 포스터를 살펴보기 좋은 시기입니다"라고 말했다.

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