캐피탈 원, 바클레이즈 컨퍼런스서 "성장 목표 순항 중" 확인

Investing.com —

2026년 9월 16일 수요일 — 캐피탈 원(COF)은 바클레이즈 제24회 연례 글로벌 금융 서비스 컨퍼런스에서 자사의 사업에 대해 자신감 있는 견해를 제시하며, 소비자 신용이 여전히 회복력을 유지하고 주요 통합이 진전되고 있으며 장기 성장 계획이 온전하다고 밝혔다. 이 회사는 또한 Discover 포트폴리오 축소와 시스템 통합의 복잡성을 포함한 일부 압력 요인을 인정했지만, 수익력과 자본 포지션은 여전히 강력하다고 말했다.

주요 내용

• 캐피탈 원은 낮은 실업률, 강력한 일자리 창출, 꾸준한 소비로 소비자 환경이 예상보다 잘 유지되고 있다고 밝혔다.
• 이 회사는 새로운 Discover 카드 발행이 현재 Capital One 플랫폼에서 이루어지고 있으며, 백북(back-book) 이전은 1월까지 여러 차례에 걸쳐 계속될 것이라고 말했다.
• 경영진은 Discover로부터 목표했던 매출 시너지를 이미 확보했으며, 15억 달러의 운영 비용 시너지 중 약 3분의 1을 2분기까지 달성하고 이후 더 많은 시너지를 기대한다고 밝혔다.
• Brex는 가벼운 접촉 방식으로 통합되고 있으며, 캐피탈 원은 이 거래가 상업 결제 분야에서 장기적으로 수행할 역할에 대해 여전히 기대가 크다고 말했다.
• 캐피탈 원은 13.7%의 CET1 비율이 성장을 위한 투자를 하고 주주들에게 자본을 환원할 여유를 제공한다고 밝혔다.

소비자 건전성 및 신용 동향

리처드 페어뱅크(Richard Fairbank) 최고경영자(CEO)는 인플레이션, 관세, 지정학적 긴장에도 불구하고 전반적인 소비자 환경은 여전히 지지력을 유지하고 있다고 말했다. 그는 낮은 실업률, 새로운 일자리 창출의 반등, 강력한 소비 패턴을 지적했다.

• 은행 잔고는 인플레이션을 감안한 후에도 1년 전보다 1인당 평균 기준으로 약간 더 높다.
• 월별 연체율 추세는 정상적인 계절성과 일치한다.
• 과거의 높은 손실에서 강력한 회수가 이루어진 덕분에 상각(Charge-offs)은 계절적 예상치보다 양호했다.
• 경영진에 따르면 2026년까지 소비자 신용은 "전반적으로 약간 개선되는" 추세였다.
• 소비는 최저 소득 고객을 포함하여 모든 소득 수준에서 강세를 유지하고 있다.

페어뱅크는 회사가 환경을 면밀히 주시하고 있지만, "신용 사업 전반에 걸쳐 성장을 적극적으로 추진할 만큼" 충분히 편안하다고 말했다.

자동차 대출 및 신용 심사 규율

캐피탈 원은 자동차 대출 성장률이 두 자릿수 초반을 기록하고 있으며, 이 사업의 신용 성과는 여전히 양호하다고 밝혔다. 페어뱅크는 자동차 대출이 매우 경쟁이 심하고 대리점이 대출 기관과 고객 사이에 있기 때문에 소비자 신용 카드보다 변동성이 크다고 설명했다.

• 이 회사는 부문별 성장 목표를 설정하지 않는다고 말했다.
• 대신, 사업 책임자들은 건전한 사업을 구축하고 그 결과가 따르도록 지시받는다.
• 캐피탈 원은 팬데믹 기간과 그 이후에도 신용 심사 규율을 유지했다고 밝혔다.
• 경영진은 경기 부양책과 유예 기간 동안 신용 점수에 인위적인 인플레이션이 발생했음을 파악하고 이후 산업 전반의 악화를 피했다고 말했다.
• 이 회사는 이러한 접근 방식이 시간이 지남에 따라 성장 순위표 하위권에서 상위권 근처로 이동하는 데 도움이 되었다고 밝혔다.

페어뱅크는 캐피탈 원이 신용 품질과 마진을 희생하면서까지 무리하게 볼륨을 늘리기보다는 "시장이 주는 것을 받아들이려" 노력한다고 말했다.

Discover 통합 및 브라운아웃

컨퍼런스 콜의 주요 초점은 Discover 인수와 카드 사업을 Capital One의 기술 플랫폼으로 이전하는 작업이었다. 경영진은 새로운 Discover 카드 발행이 이번 달 초에 Capital One 플랫폼으로 완전히 이전되었다고 밝혔다.

• 백북(Back-book) 이전은 7월에 시작되었으며 내년 1월에 완료될 예정이다.
• 일부 기존 공급업체 연결은 여전히 작업이 필요하며 "상당한 복잡성"을 수반한다.
• 캐피탈 원은 자사의 현대적인 기술 스택이 프로젝트를 제때, 예상 비용 내에서 유지하는 데 도움이 되었다고 말했다.

페어뱅크는 Discover 포트폴리오 축소, 즉 "브라운아웃(brownout)"이 두 가지 주요 요인에서 비롯되었다고 말했다. 즉, 2023년과 2024년 Discover의 신용 문제와 더 많은 부채를 가진 소비자에 대한 Capital One의 보다 보수적인 접근 방식이다. 그는 Capital One이 Discover보다 더 넓은 신용 심사 범위를 가지고 있어 신용 스펙트럼에서 낮거나 높은 고객 모두에게 대출할 여지가 있다고 말했다.

• 이 회사는 Discover가 과거에 했던 것보다 서브프라임 등급 고객에게 더 깊이 대출을 승인할 수 있다고 말했다.
• 또한 더 광범위한 마케팅 채널을 통해 고소득 고객에게도 도달할 수 있다고 밝혔다.
• 새로운 계정은 테스트 기간이 필요하고 잔액이 구축되는 데 시간이 걸리기 때문에 성장은 즉각적이지 않을 것이다.
• 경영진은 올해 하반기에 브라운아웃에서 벗어나 성장을 시작할 것으로 예상한다.
• 진전은 축소율이 안정화되고, 그 다음 개선된 후, 성장이 긍정적으로 전환될 때 측정될 것이다.

시너지 및 수익력

캐피탈 원은 Discover 거래에서 올해 목표했던 매출 시너지를 이미 달성했다고 밝혔다. 이 회사는 15억 달러의 운영 비용 시너지에 계속 집중하고 있다.

• 이러한 비용 시너지 중 약 3분의 1은 2분기에 실현되었다.
• 더 많은 절감 효과가 이후 예상되며, 가장 큰 이점은 기술 전환과 관련이 있다.
• 경영진은 통합이 내년 중반까지 본질적으로 완료될 것이라고 말했다.
• 몇 가지 미결 사항은 그 시점을 약간 넘어설 수도 있다.

페어뱅크는 거래 발표 이후 상황이 변했음에도 불구하고, 회사가 통합된 사업의 수익력에 대해 여전히 확신한다고 말했다. 그는 예상보다 큰 Discover 브라운아웃, Discover와 Capital One 모두에서 더 강력한 마진, 견고한 신용 성과, 그리고 성장 역량에 대한 지속적인 투자를 언급했다.

그는 통합된 수익력이 원래 예상했던 것과 "놀랍도록 거의 같은 수준"이라고 말했다.

Brex 및 상업 결제 전략

캐피탈 원은 5개월 전에 완료되어 회사의 상업 결제 분야를 확장한 Brex 인수 건도 논의했다. 페어뱅크는 이 거래가 캐피탈 원이 근본적으로 결제 회사라는 자사의 관점과 일치한다고 말했다.

• 그는 결제를 "금융 서비스가 변화할 선봉(the tip of the spear)"이라고 불렀다.
• 캐피탈 원은 현재 소비자 카드에서부터 중소기업 카드, 기업 책임 카드, 재무 관리까지 광범위한 결제 및 대출 상품을 보유하고 있다고 말했다.
• Brex는 기업 책임 시장에서 사업을 운영하며, 이 시장 규모는 약 1조 달러에 달한다고 회사는 밝혔다.
• Brex의 플랫폼은 기업 카드, 미지급금 및 지출 관리를 하나의 시스템으로 결합한다.

페어뱅크는 캐피탈 원이 Brex의 경영진과 기술에 "매우 감명받았다"고 말했다. 통합 접근 방식은 의도적으로 가벼운 방식으로 진행되며, 즉각적인 운영 통합을 강요하지 않으면서 Capital One의 마케팅 강점, 브랜드, 고객 기반 및 낮은 자금 조달 비용을 추가하는 것을 목표로 한다.

• 이 회사는 통합에서 "유망한 새싹(green shoots)"을 보고 있다고 말했다.
• 장기적으로는 Brex를 자사의 중소기업 및 여행 사업과 더 밀접하게 연결할 계획이다.
• 경영진은 거래 발표 당시와 "마찬가지로 Brex에 대해 기대가 크다"고 말했다.

자본 배분 및 투자 우선순위

캐피탈 원은 성장 투자와 주주 환원 사이에서 균형을 유지하고 있다고 밝혔다. 이 회사는 13.7%의 CET1 비율을 보고했는데, 이는 자본 목표보다 훨씬 높은 수준이라고 설명했다.

• 경영진은 경기 침체 시 추가 자본의 이점이 클 수 있으므로 자본에 대해 보수적인 견해를 취한다고 말했다.
• 이러한 완충 장치는 비용이 많이 드는 자본 조달의 필요성을 줄이고 경쟁자들이 위축될 때 공격적인 성장을 가능하게 한다.
• 동시에 캐피탈 원은 자사의 수익력이 투자와 자본 환원 모두를 뒷받침한다고 말했다.

페어뱅크는 회사가 유기적 성장 사업으로 구축되었으며 여러 분야에 투자하고 있다고 말했다. 다음을 포함한다.

• 신용카드 시장 상위권의 고액 지출자
• 전국 소매 은행업
• Capital One Shopping
• Auto Navigator
• Brex
• 여행 서비스

그는 모든 사업 투자가 단기적인 결과 최적화보다는 "매우 가치 있는 연금(annuities)" 창출에 중점을 두고 위험 조정 IRR(risk-adjusted IRR)을 사용하여 측정된다고 말했다.

캐피탈 원은 또한 유기적 성장과 기존 시스템을 현대 기술로 교체함으로써 얻은 절감 효과 덕분에 지난 10년 동안 영업 레버리지(operating leverage)가 개선되었다고 밝혔다. 이 회사는 비투자 지출을 면밀히 주시하고 디지털 생산성 향상을 지속적으로 거두고 있다고 말했다.

Q&A 주요 내용

질의응답 세션 동안 분석가들은 회사가 Discover 브라운아웃이 올해 하반기에 반전될 것으로 여전히 예상하는지 물었다. 페어뱅크는 그렇다고 답했지만, 테스트와 잔액 구축의 필요성 때문에 성장이 시간이 걸릴 것이라고 덧붙였다.

• Jeff Norris는 브라운아웃을 해결하고 성장을 이끌려면 더 많은 마케팅 지출이 필요할 것이라고 말했다.
• 페어뱅크는 캐피탈 원이 부문을 관리하기 위해 성장 목표를 사용하지 않는다고 말했다.
• 그는 회사가 건전한 사업 구축에 집중하는 것을 선호한다고 말했다.
• 경영진은 현대적인 기술 스택이 예정된 일정과 예산 내에서 Discover 통합을 처리하는 데 필수적이었다고 말했다.
• Brex에 대해 이 회사는 가벼운 접촉 방식(light-touch approach)이 효과를 보고 있으며, 즉각적인 통합을 강요하기보다는 Capital One 역량을 추가하고 있다고 말했다.

결론

컨퍼런스에서 캐피탈 원의 메시지는 분명했다. 소비자 환경은 견고하며, 통합은 순조롭게 진행되고 있고, 회사는 자본을 환원하면서 투자를 계속할 수 있다고 믿는다. 독자들은 더 자세한 내용을 위해 아래 전체 기록을 참조할 수 있다.

이 기사는 인공지능의 도움을 받아 번역됐습니다. 자세한 내용은 이용약관을 참조하시기 바랍니다.