모건 스탠리 컨퍼런스: RadNet, 규모·AI·인력 활용 성장 계획 제시

Investing.com — 2026년 9월 16일 수요일, RadNet(RDNT)은 모건 스탠리의 제24회 연례 글로벌 헬스케어 컨퍼런스에서 규모, 기술 및 엄격한 비용 통제를 기반으로 한 성장 계획을 발표했습니다. 경영진은 환자 수요는 부족하지 않지만, 인력 한계에 직면해 있으며, 잠재적인 정책 변화와 여전히 분열된 시장이 위험과 기회를 동시에 창출할 수 있다고 밝혔습니다.

미국 최대의 외래 진단 영상 서비스 제공업체인 RadNet은 자사의 규모, 디지털 도구 및 의료 시스템과의 파트너십을 통해 지속적인 성장 여력을 확보하고 있다고 밝혔습니다. 동시에 경영진은 메디케어(Medicare) 수가가 안정적이고 상업용 가격이 더 강세를 보이는 등 수가(reimbursement) 체계가 여전히 혼재되어 있다고 말하며, 더 광범위한 진료 장소 무관 지불(site-neutral payment) 규정이 업계를 재편할 수 있다고 경고했습니다.

핵심 요약

• RadNet은 영상 시장이 여전히 고도로 분산되어 있으며, 6,000개 이상의 외래 진료 센터가 있고 상위 5개 업체가 시장의 20% 미만을 점유하고 있다고 밝혔습니다.
• 회사는 수요가 아닌 인력 부족이 성장의 주요 제약 요인이며, 원격 기술자, AI 도구 및 디지털 등록을 활용하여 역량을 확대하고 있다고 말했습니다.
• RadNet의 디지털 헬스 부문인 DeepHealth는 내부 사용을 넘어섰으며, Now 매출의 절반 이상을 외부 고객으로부터 창출하고 있습니다.
• 지역 집중을 통해 상업적 수가가 개선되었고, 메디케어(Medicare) 수가도 안정적이며 2027년에는 순중립을 기록할 것으로 예상됩니다.
• 경영진은 RadNet의 낮은 비용 구조를 고려할 때, 진료 장소 무관 지불 정책이 RadNet보다 병원 외래 진료과에 더 큰 타격을 줄 수 있다고 말했습니다.

시장 위치 및 경쟁

최고재무책임자(CFO) 마크 스톨퍼(Mark Stolper)는 RadNet이 445개의 센터를 운영하며 진단 영상 분야에서 압도적인 차이로 최대 외래 진료업체로 남아있다고 말했습니다. 그는 다음으로 큰 경쟁업체가 약 250개의 센터를 보유하고 있다고 덧붙였습니다.

• RadNet은 상위 5개 업체가 합쳐서 시장의 20% 미만을 장악하고 있다고 밝혔습니다.
• 회사는 미국 내 6,000개 이상의 외래 진단 영상 센터가 있는 것으로 추정합니다.
• 규모는 RadNet에 청구, 수금, 장비 구매, 서비스 및 인력 흡수 측면에서 이점을 제공합니다.
• 경영진은 소규모 의사 소유 센터들이 이러한 규모의 이점을 누리지 못하기 때문에 압력이 가중되고 있다고 말했습니다.

회사는 업계의 분열이 지속적으로 통합을 지지할 것이라고 밝혔습니다. RadNet은 특히 의료 시스템이 단독으로 사업을 구축하지 않고 외래 영상 성장률에 참여할 방법을 모색함에 따라, 이 과정에서 자연스러운 인수자이자 파트너가 될 수 있다고 보고 있습니다.

재무 결과 및 수가

RadNet은 수가 체계가 지불자 유형별로 다르다고 밝혔습니다. 메디케어(Medicare)는 안정적이었으며, 2026년에 소폭 증가했고 2027년에는 순중립을 예상합니다. RadNet의 지역적 중요성 구축 전략 덕분에 상업적 수가가 더 강세를 보였습니다.

• 포괄수가제(Capitation) 수익은 연간 약 1억 3천만 달러에서 1억 4천만 달러로, 전체 수익의 약 6%를 차지합니다.
• 포괄수가제 사업은 주로 캘리포니아에 집중되어 있으며 예측 가능한 현금 흐름을 제공합니다.
• RadNet은 포괄수가제가 동일한 의료 그룹으로부터의 행위별 수가(fee-for-service) 물량도 지원한다고 밝혔습니다.
• RadNet이 지역 네트워크에서 무시하기 어려워지면서 상업적 수가가 매년 상승했습니다.

경영진은 또한 AI 도구에 대한 변화하는 수가 환경을 지적했습니다. 최고 전략 책임자(CSO) 그렉 소렌슨(Greg Sorensen)은 RadNet의 지불자 중 절반 이상이 Now 각 Category III 초음파 AI 코드에 대해 약 60달러를 지급한다고 말했습니다.

• 해당 수가 지급은 AI 기반 갑상선 및 유방 초음파 도구에 적용됩니다.
• 회사는 이 도구들이 연간 370만 건의 초음파 검사 중 약 125만 건을 커버한다고 밝혔습니다.
• 50% 이상의 지불자들이 Now 해당 코드를 지급합니다.
• 경영진은 이는 단순히 시간을 절약하는 소프트웨어에서 직접 수익을 창출할 수 있는 소프트웨어로의 전환을 의미한다고 말했습니다.

운영 현황 업데이트

RadNet은 주요 성장 제약 요인이 수요가 아닌 인력이라고 밝혔습니다. 경영진은 환자 수요가 여전히 강하고 계속 증가하고 있지만, 이를 충족하기 위해 더 많은 기술자와 방사선과 의사가 필요하다고 말했습니다.

• 2분기 동일 매장 MRI 성장률은 10%를 초과했습니다.
• TechLive 원격 기술자 스캐닝은 Now 거의 모든 400개의 MRI 스캐너에 도입되었습니다.
• 이 시스템은 애리조나와 같은 저비용 인력 시장의 기술자들이 다른 지역의 스캐너를 운영할 수 있도록 합니다.
• RadNet은 이 시스템이 주말 및 심야 스캐닝 시간을 운영하는 데 도움이 된다고 말했습니다.

스톨퍼는 회사가 더 많은 스캐너를 구매할 수 있지만, 인력을 배치하는 것이 더 어려운 문제라고 말했습니다. 그는 TechLive와 관련 디지털 도구들이 강력한 MRI 성장을 견인하는 데 도움이 되었다고 덧붙였습니다.

RadNet은 또한 모든 445개 센터에 디지털 등록 시스템을 도입하고 있습니다. 회사는 이 조치가 환자들이 휴대폰이나 전화로 등록할 수 있게 함으로써 프런트 오피스 인력 수요를 줄일 것이라고 밝혔습니다.

• 디지털 등록은 시스템 전반에 걸쳐 구현되고 있습니다.
• 목표는 프런트 오피스 인력 요구 사항을 줄이는 것입니다.
• 경영진은 이는 인력을 많이 추가하지 않고도 처리량(throughput)을 개선하기 위한 광범위한 노력의 일환이라고 말했습니다.

임상 기술 측면에서 RadNet은 See-Mode 갑상선 및 유방 초음파 도구가 유방 초음파를 포함하여 FDA 승인을 획득했다고 밝혔습니다. 회사는 이 도구들이 초음파 검사량의 상당 부분과 관련되어 있으며 검사 시간을 약 50% 단축시킨다고 말했습니다.

• See-Mode는 연간 약 125만 건의 초음파 검사에 적용됩니다.
• 이 도구들은 검사 시간을 거의 절반으로 줄입니다.
• 또한 Category III 코드를 통해 수가 지급을 지원합니다.

RadNet은 또한 임상 AI 도구와 음성 인식 전사를 결합한 Reporting Pro를 출시했습니다. 스톨퍼는 이 제품이 방사선과 의사들이 보고서를 처음부터 작성하는 대신 검토하고 편집할 수 있도록 설계되었다고 말했습니다.

• 경영진은 이 워크플로우가 방사선과 의사의 보고서 작성 시간을 약 50% 단축할 수 있다고 말했습니다.
• 회사는 보고서 작성이 방사선과 의사 업무량의 주요 부분이라고 설명했습니다.
• RadNet의 독점 방사선과 정보 시스템인 DeepHealth OS는 Now 자동 보험 확인 및 사전 승인 도구를 포함합니다.
• 이러한 도구들은 서비스 시점에서의 수금을 개선하기 위한 것입니다.

DeepHealth 및 디지털 헬스 수익화

RadNet은 DeepHealth 부문이 단순한 내부 효율성 도구가 아니라 그 자체로 사업이 되고 있다고 밝혔습니다. DeepHealth 외부 수익의 절반 이상이 Now RadNet 자체 영상 네트워크 외부 고객으로부터 발생합니다.

• DeepHealth는 소프트웨어 개발과 대규모 임상 운영을 결합합니다.
• 회사는 이것이 지속 가능한 수익을 창출할 수 있는 모델을 만든다고 말했습니다.
• 경영진은 목표가 효율성뿐만 아니라 직접적인 수익화에도 있다고 강조했습니다.

소렌슨은 초음파 AI 코드에 대한 수가 지급이 RadNet에게 외부 고객에 대한 더 강력한 판매 제안을 가능하게 한다고 말했습니다. 그는 소프트웨어 구매자들이 Now 작은 생산성 향상뿐만 아니라 직접적인 재정적 수익을 볼 수 있다고 말했습니다.

그는 "Now 절반 이상의 지불자들이 이 Category III 초음파 코드 지불에 대해 약 60달러의 수수료를 지불합니다. 만약 제가 소프트웨어를 판매한다면, 이전에는 소프트웨어 클릭당 몇 달러를 받는 것에 만족했습니다. Now 저는 DeepHealth 영업 사원으로서 외부 고객에게 가서 ’보십시오, 절반 이상의 경우 제 소프트웨어를 사용하면 60달러를 벌게 될 것입니다. 당신은 저에게 10달러나 20달러 또는 30달러를 지불해야 합니다. 왜냐하면 제가 각 사례당 30달러, 60달러 또는 50달러를 더 벌도록 도울 것이기 때문입니다.’"라고 말했습니다.

파트너십 및 합작 투자

RadNet은 의료 시스템과의 합작 투자가 전략의 중요한 부분으로 남아 있다고 밝혔습니다. 총 150개 이상의 센터, 즉 전체의 약 35%가 주요 의료 시스템과의 파트너십으로 운영되고 있습니다.

• 파트너로는 Cedars-Sinai, MemorialCare, Adventist Health, CommonSpirit, University of Maryland 및 RWJBarnabas가 있습니다.
• 회사는 이러한 파트너십이 더 많은 물량과 더 나은 지불자 계약을 가져올 수 있다고 말했습니다.
• RadNet은 외래 영상이 병원에서 벗어남에 따라 더 많은 의료 시스템이 유사한 계약을 모색할 것으로 예상합니다.

경영진은 합작 투자 모델이 RadNet이 전적으로 소유한 센터에만 의존하지 않고 확장하는 데 도움이 된다고 말했습니다. 회사는 의료 시스템 고객을 대상으로 하는 디지털 헬스 제품 및 서비스에 대한 추가적인 성장 여지가 있다고 보고 있습니다.

정책 및 진료 장소 무관 지불

경영진은 수가 정책, 특히 더 광범위한 진료 장소 무관 지불 규정의 가능성에 상당한 시간을 할애했습니다. 이러한 규정에 따라 병원 외래 진료과는 일부 영상 서비스에 대해 의원 수준에 가까운 낮은 수가를 받을 수 있습니다.

소렌슨은 트럼프 행정부가 더 광범위한 진료 장소 무관 지불을 추진하는 데 성공한다면, 이는 업계에 큰 혼란을 야기할 것이라고 말했습니다. 그러나 그는 RadNet이 이미 낮은 비용으로 운영되고 있기 때문에 RadNet에 도움이 될 가능성이 높다고 덧붙였습니다.

그는 "만약 트럼프 행정부가 이에 성공한다면, 이는 업계에 큰 혼란을 가져올 것이라고 생각합니다. 우리는 지속 가능하고 확장 가능한 방식으로 저비용으로 영상 촬영하는 방법을 배웠기 때문에, 이는 우리에게 잠재적인 주요 순풍(tailwind)이 될 것이라고 봅니다. 대형 AMC(academic medical centers)에 있던 제 전 동료들 대부분은 그런 비용 규율을 가지고 있지 않습니다."라고 말했습니다.

• RadNet은 병원 외래 진료과가 동일한 서비스에 대해 RadNet 수가의 200%에서 500%를 받는 경우가 많다고 밝혔습니다.
• 회사는 진료 장소 무관 규정이 확대될 경우 낮은 비용 구조로 인해 더 경쟁력이 있을 것이라고 주장했습니다.
• 경영진은 또한 메디케어(Medicare)가 내년 제안에서 일부 비조영제 고급 영상 촬영에 대해 이미 진료 장소 무관 지불로 전환했다고 언급했습니다.
• RadNet은 CMS(Centers for Medicare & Medicaid Services)가 병원에서 저비용 외래 진료 환경으로 영상 촬영을 전환하는 것을 계속 선호한다고 밝혔습니다.

Q&A 주요 내용

질의응답 세션에서 경영진은 규모, 인력, 수가, 통합이라는 동일한 주제로 돌아왔습니다.

• RadNet은 성장의 가장 큰 병목 현상은 환자 수요가 아니라 기술자 확보 및 방사선과 의사 역량이라고 밝혔습니다.
• 원격 기술자 스캐닝은 MRI를 넘어 다른 모달리티(modalities)로 확장될 것으로 예상됩니다.
• 경영진은 더 빠른 스캐너, 후처리 소프트웨어 및 더 긴 운영 시간이 모두 성장 계획의 일부라고 말했습니다.
• 디지털 등록 및 AI 도구는 네트워크 전반의 인력 부담을 줄이기 위한 것입니다.

스톨퍼는 회사에 수요 문제는 없다고 말했습니다. 그는 "우리는 수요 문제가 없습니다. 우리는 그 수요를 충족시키는 데 문제가 있으며, 이는 일반적으로 인력 문제로 귀결됩니다. 우리는 또 다른 스캐너를 구매할 수 있지만, 인력을 배치할 수 있을까요? 바로 이 원격 이니셔티브와 디지털 헬스 사업이 만들었고 Now 도입하고 있는 다른 종류의 기술적 속도 향상 이니셔티브가 우리가 합법적으로 그 10%를 지적하며 ’TechLive와 같은 것이 없었다면 그렇게 높지 않았을 것’이라고 말할 수 있는 지점입니다."라고 말했습니다.

경영진은 또한 광범위한 헬스케어 시스템이 가치 기반 진료로 더 적극적으로 전환하지 않는 한, 포괄수가제 사업은 수익의 약 6% 수준에서 꾸준히 유지될 것이라고 말했습니다.

• 회사는 포괄수가제가 안정적이고 예측 가능한 현금 흐름을 제공한다고 밝혔습니다.
• 또한 동일한 의료 그룹으로부터의 풀스루(pull-through) 물량을 창출합니다.
• RadNet은 단기적으로 해당 사업 비중의 큰 변화를 예상하지 않습니다.

전망

RadNet은 규모가 매년 더 중요해지는 시장에서 통합이 계속될 것으로 예상한다고 밝혔습니다. 또한 기술 도구들이 계속해서 역량을 확장하고 회사가 인력 부족 문제를 해결하는 데 도움이 될 것으로 기대합니다.

• 원격 스캐닝 및 AI 도구는 더 많은 서비스로 확산될 것으로 예상됩니다.
• DeepHealth는 내부 운영과 외부 판매 모두에서 더 큰 역할을 할 것입니다.
• 더 많은 의료 서비스 제공업체가 외래 영상 노출을 추구함에 따라 의료 시스템 파트너십이 증가할 가능성이 높습니다.
• 진료 장소 무관 지불 변경 사항이 채택될 경우, 병원에 압력을 가하고 RadNet의 비용 모델에 유리하게 작용할 수 있습니다.

전반적으로 경영진은 인력 부족과 정책 변화가 주요 위험으로 남아 있지만, RadNet이 강력한 수요, 개선된 기술 활용 및 인수와 파트너십을 통한 성장 여력을 갖춘 회사로 제시했습니다.

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