아카디아 헬스케어, 제프리스 컨퍼런스서 ’성장 가속화 및 마진’ 강조

Investing.com — 아카디아 헬스케어(ACHC)는 2026년 9월 14일 월요일에 열린 ’2026 제프리스 헬스케어 서비스 및 기술 컨퍼런스’에 참석하여 빠르게 성장하고 있지만, 이제는 새로운 병상을 안정적인 수익으로 전환해야 하는 더 까다로운 과제에 직면한 비즈니스를 설명했습니다. 경영진은 행동 건강 관리 수요는 여전히 강하지만, 부실 채권, 보험 거부 및 초기 사업 손실이 여전히 실적에 부담을 주고 있다고 밝혔습니다.

또한 회사는 2023년 이후 추가된 3,000개의 병상과 관련하여 새로운 시설들이 인가, 지불자 계약, 그리고 환자 수 증가를 거치면서 2억 달러의 추가 EBITDA 기회에 대해 더욱 확신하고 있다고 말했습니다.

핵심 요약

• 아카디아는 급성, 주거, 전문 및 지역사회 치료 서비스 전반에 걸쳐 수요가 여전히 강하며, 2분기 급성 서비스 이용량은 5.5% 증가했다고 밝혔습니다.
• 경영진은 새로 추가된 3,000개 병상에서 2억 달러의 EBITDA 기회를 달성할 가능성에 대한 가시성이 높아졌다고 말했습니다.
• Debbie Osteen CEO는 지난 1월 복귀 후 긴급성, 실행 계획, 세부적인 집행에 중점을 둔 "기본으로 돌아가는" 접근 방식을 취하고 있다고 말했습니다.
• 부실 채권과 보험 거부는 2분기에 전분기 대비 안정적이었으며, 경영진은 전년 대비 역풍이 계속 완화될 것으로 예상한다고 밝혔습니다.
• 아카디아는 노동 시장이 안정적이고, 임금 인플레이션이 가속화되지 않으며, 직원 유지율이 개선되고 있다고 말했습니다.

재무 실적

경영진은 정상화된 이용량 증가가 지속되었고 일일 매출이 안정적으로 유지되어, 회사가 수용 능력을 늘리는 와중에도 가격 책정과 서비스 구성이 견고하게 유지되었음을 시사한다고 밝혔습니다. 또한 회사는 하반기에 강력한 매출 모멘텀을 가지고 진입했다고 말했습니다.

• 2분기 급성 서비스 이용량은 5.5% 증가했습니다.
• 일일 매출은 안정적이라고 설명되었습니다.
• 2분기 부실 채권과 보험 거부는 1분기 대비 전분기 순으로 안정적이었습니다.
• 증가한 부실 채권과 보험 거부로 인한 전년 대비 역풍은 2024년 하반기에 계속 감소할 것으로 예상됩니다.
• 사업 전반에 걸쳐 지불자 요율 인상이 확보되고 있습니다.
• 2분기 PLGL 조정은 당해 비용 예상치 변화가 아닌 전년도 청구 합의를 반영한 것이었습니다.
• 이 조정은 2026년 또는 2027년의 기준 PLGL 추정치를 변경하지 않습니다.

경영진은 부실 채권 및 보험 거부 문제가 약 1년 전부터 시작되었으며, 회사 전체의 문제라기보다는 특정 지불자 및 지역과 관련이 있는 것으로 보인다고 말했습니다. 팀은 청구 및 회수 개선을 위해 문서화, 기록 검토 및 기술 활용에 힘쓰고 있습니다.

아카디아는 또한 당해 비용 추정치가 이전 예측과 일치하며, 회사는 적절한 경우 청구를 적극적으로 방어하는 동시에 다른 청구는 건별로 합의하고 있다고 밝혔습니다.

운영 현황

약 9개월 만에 지난 1월 CEO로 복귀한 Debbie Osteen은 자신의 접근 방식이 긴급성과 실행에 중점을 둔다고 말했습니다. 그녀는 이를 구체적인 실행 계획과 철저한 후속 조치를 요구하는 "기본으로 돌아가는" 전략이라고 설명했습니다.

Osteen은 “저는 그것이 진정으로 긴급성에서 시작된다고 생각합니다. 우리는 모두 문제를 식별할 수 있지만, 동시에 실행 단계를 마련해야 하며, 문제를 구체적으로 살펴볼 계획이 필요하다고 말했습니다.”라고 전했습니다.

• 회사는 최근 몇 년간 개장한 2023년, 2024년, 2025년, 2026년의 시설들을 주간 단위로 추적하고 있습니다.
• 경영진은 실행 개선을 위해 리더십 경험, 지리적 위치, 범위 및 성과를 검토하고 있습니다.
• 실적이 부진한 시설에는 특정 개선 계획이 있습니다.
• 비용 통제는 병상 점유율 및 직원 수준에 중점을 둡니다.
• 신규 시설의 매출 증가에 앞서 새로운 직원을 충원했으며, 이러한 지표는 시간이 지남에 따라 정상화될 것으로 예상됩니다.

아카디아는 시설 확장이 중요한 이정표에 도달했다고 밝혔습니다. 4년간의 코호트 중 마지막 시설이 2024년 8월에 문을 열었고, 6월 말에 개장한 두 시설은 기록적인 시간 내에 조사 및 인가 절차를 완료하여 통상적인 기간을 절반으로 단축했습니다.

David Joyner 최고재무책임자(CFO)는 “우리는 최근 8월에 신규 시설 중 마지막 시설을 개장했으며, 6월 말에 두 시설을 막 개장했습니다. 이는 회사에게 새로운 시설이 개장함에 따라 초기 사업 손실이 발생함을 의미하며, 이제 우리는 4년간의 시설 코호트에 속한 마지막 시설을 개장한 시점에 도달했습니다.”라고 말했습니다.

그는 6월에 개장한 시설들이 이제 지불자 계약과 환자 수 증가 단계로 넘어가고 있다고 덧붙였습니다.

Joyner는 “6월 말에 개장한 두 시설 모두 기록적인 시간 내에 조사와 인가를 마쳤습니다. 우리는 일반적으로 예상하는 기간에 비해 그 기간을 절반으로 단축했습니다. 이 시설들은 이제 지불자 계약을 거쳐 환자 수와 이용량을 늘려갈 것입니다.”라고 말했습니다.

아카디아는 3,000개 신규 병상 모두에 대한 상세한 시설별 재무 모델링을 완료했다고 밝혔습니다. 2025년 3분기에 개장한 한 신규 시설은 이미 손익분기점에 도달했으며, 이는 첫 환자 입원 후 약 1년 이내에 손익분기점에 도달하겠다는 회사의 목표를 뒷받침한다고 경영진은 말했습니다.

서비스 부문 성과

경영진은 급성, 주거 치료 센터, 전문 및 지역사회 치료 센터 등 4가지 서비스 부문 전반에 걸쳐 수요가 강하다고 말했습니다.

• 2분기 급성 서비스 이용량은 5.5% 증가했습니다.
• 주거 치료 센터는 성공적인 신규 병상 추가에 힘입어 계속해서 좋은 성과를 보였습니다.
• 전문 서비스는 뉴욕의 역풍에도 불구하고 여전히 강세를 유지했으며, 환자 구성이 재조정되고 있습니다.
• 지역사회 치료 센터는 전년 대비 이용량 증가를 기록했습니다.

지역사회 치료 사업에서 아카디아는 클리닉 환자의 약 90%가 메타돈을 주요 치료제로 받는다고 밝혔습니다. 경영진은 또한 물질 사용 장애 치료가 필요한 사람들의 25%만이 현재 치료를 받고 있다고 말하며, 이는 시장의 잠재적 규모를 강조합니다.

Osteen은 전반적인 수요 전망이 여전히 강력하다고 말했습니다. “2020년부터 2024년까지 정신 질환 발생률은 약 1,000만 명 증가했습니다. 이를 고려하고, 또한 5명 중 1명만이 실제로 도움을 요청한다는 점을 생각해보면, 정신 질환뿐만 아니라 물질 사용 장애 치료에서도 돌봄이 필요한 엄청난 수의 사람들이 존재합니다.”라고 그녀는 덧붙였습니다.

그녀는 또한 Narcan이 생명을 구하지만 치료의 필요성을 없애지는 않으며, 이는 아카디아와 같은 치료 환경에 대한 지속적인 수요를 뒷받침한다고 말했습니다.

인력 및 노동 시장 동향

아카디아는 노동 시장이 안정적이며, 리더십 및 임상 직무에 필요한 인재를 잘 확보하고 있다고 밝혔습니다. 회사는 임금 인플레이션이 가속화되지 않았으며 업계 전반적으로 전년 대비 대체로 변동이 없다고 말했습니다.

• 직원 유지율이 개선되었으며, 경영진은 이를 장기적인 긍정적 추세로 평가했습니다.
• 온보딩(신규 입사자 적응 프로그램)은 이제 30일, 60일, 90일 시점에 피드백 확인을 포함합니다.
• 회사는 직원 유지율의 원동력을 이해하기 위해 실시간 직원 만족도 데이터를 추적하고 있습니다.
• 신규 시설은 매출 증가에 앞서 직원이 배치되고 있으며, 이는 일시적으로 노동 관련 지표에 영향을 미칩니다.

경영진은 시설이 성숙하고 환자 수가 증가함에 따라 이러한 인력 수준이 정상화될 것이라고 말했습니다.

향후 전망

회사의 핵심 장기 메시지는 최근 확장을 수익과 현금 흐름으로 전환할 큰 기회를 보고 있다는 것이었습니다. 경영진은 3,000개 신규 병상과 관련된 2억 달러의 추가 EBITDA 목표 달성에 대한 확신과 가시성이 증가했다고 밝혔습니다.

Joyner는 “저희 경영진은 2억 달러의 추가 EBITDA 수치를 달성할 수 있다는 확신과 가시성을 높였습니다.”라고 말했습니다.

• 주요 이정표에는 조사 완료, 지불자 계약 및 환자 수 증가가 포함됩니다.
• 경영진은 6월에 개장한 시설들이 기록적인 시간 내에 인가를 받았다고 말했습니다.
• 최종 시설들이 개장하고 성숙해짐에 따라 초기 사업 손실은 단기적인 상황의 일부로 남을 것입니다.
• 4년간의 개장 코호트가 완료됨에 따라 자본 지출은 정상화될 것으로 예상됩니다.
• 회사는 신규 시설이 성숙함에 따라 잉여 현금 흐름이 개선될 것으로 예상합니다.

아카디아는 신규 개장 시설과 기존 사업 모두에서 점유율 성장이 주요 기회로 남아있다고 밝혔습니다. 회사는 또한 접근 장벽을 제거하고, 입원 대응력을 개선하며, 환자 경험을 강화하여 소개 환자를 늘리기 위해 노력하고 있습니다.

상환과 관련하여 회사는 요율 인상을 확보하고 있으며, 지불자 협상에서 새로운 결과 데이터를 사용하고 있다고 말했습니다. 경영진은 또한 재입원 및 지불자에게 중요한 기타 품질 지표를 검토하고 있다고 밝혔습니다.

아카디아는 SPRAVATO, 케타민, TMS와 같은 보완 요법을 추가하는 데 개방적이지만, 이를 입원 치료의 대체제가 아닌 추가적인 요소로 보고 있다고 밝혔습니다. 회사는 입원 치료가 핵심 사명이자 주요 성장 동력으로 남아있다고 말했습니다.

Q&A 주요 내용

질의응답 세션 동안 경영진은 수요, 실행, 마진 회복이라는 세 가지 주제를 반복적으로 언급했습니다.

• 급성 서비스 이용량은 2분기 5.5% 증가 이후 강한 추세를 이어가고 있다고 언급되었습니다.
• RTC(주거 치료 센터) 성과는 신규 병상이 성공적으로 채워지면서 매우 강력하다고 설명되었습니다.
• 전문 서비스는 뉴욕의 역풍에도 불구하고 여전히 성장하고 있으며, 회사는 환자 구성을 재조정하고 있습니다.
• CTC(지역사회 치료 센터) 수요는 여전히 강하며, 현재 잠재 시장의 4분의 1만이 치료를 받고 있습니다.
• 경영진은 2억 달러 EBITDA 목표가 상세한 시설별 모델링을 통해 검증되었다고 말했습니다.
• 초기 사업 손실은 단기적으로 지속될 것이지만, 회사는 코호트의 최종 시설이 이제 개장했다고 밝혔습니다.

경영진은 또한 약 1년 전부터 불거진 부실 채권 및 보험 거부 문제가 개선되고 있다고 말했습니다. 회사는 이 문제가 광범위한 회사 전체의 문제가 아닌 특정 지불자 및 지역에 집중되어 있다고 설명했으며, 연말까지 이 추세가 계속 개선될 것으로 예상한다고 밝혔습니다.

인력 측면에서 경영진은 회사가 여전히 적절한 인재를 채용할 수 있으며, 의미 있는 임금 충격을 경험하지 않았다고 말했습니다. 그들은 직원 유지율 개선과 더 나은 온보딩이 신규 시설 가동에 따라 운영을 지원하는 데 도움이 되고 있다고 밝혔습니다.

시장 상황

아카디아의 발언은 미국 전역에서 행동 건강 수요가 여전히 높지만, 치료 접근성은 여전히 제한적인 시점에 나왔습니다. 회사는 정신 질환이 있는 사람 5명 중 1명만이 도움을 요청하고 있으며, 물질 사용 장애 치료가 필요한 사람들의 25%만이 치료를 받고 있다고 밝혔습니다. 이러한 격차는 규모를 갖추고 다양한 서비스를 제공하는 공급업체에게 여전히 큰 시장이 남아있음을 시사합니다.

투자자들에게 주요 질문은 아카디아가 기록적인 확장을 지속적인 이익 성장으로 전환할 수 있는지 여부입니다. 제프리스 컨퍼런스에서 회사의 메시지는 모든 조각이 제자리에 있지만, 작업은 여전히 진행 중이라는 것이었습니다.

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