질로우, 골드만삭스 컨퍼런스서 성장 영역 확장 밝혀

Investing.com —

2026년 9월 10일 목요일 — 질로우(Z)는 골드만삭스 커뮤나코피아 + 기술 컨퍼런스 2026에서 주택 검색을 넘어 소프트웨어, 임대, 모기지, AI 분야로 사업을 확장하고 있는 모습을 설명했습니다. 최고재무책임자(CFO) 겸 최고운영책임자(COO) 제레미 호프만은 약세 주택 시장에도 불구하고 회사가 여전히 성장하고 있다고 말했지만, 단기적인 매출 구성 변화와 보합세 또는 소폭 하락하는 시장 환경도 지적했습니다.

주가는 2.94% 하락한 31.2달러를 기록하며 52주 신고가인 93.88달러에 훨씬 못 미치고 29.23달러에서 93.88달러 범위의 최저점에 근접했습니다.

주요 내용

• 질로우는 상장 이후 연평균 29%의 복합 성장률(CAGR)로 매출이 증가했으며, 이익은 매출보다 빠르게 증가하고 있다고 밝혔습니다.
• 회사는 주택 시장이 약세를 유지하더라도 2026년에 10% 중반대의 매출 성장을 예상합니다.
• 소비자 검색, 소프트웨어 도구, 거래의 세 가지 주요 사업 부문은 모두 성장에 기여하고 있습니다.
• AI Mode는 이미 로그인 사용자 중 20%에게 활성화되어 있으며, 비 AI 경험보다 더 높은 참여율을 보이고 있습니다.
• 경영진은 회사가 중기적으로 50억 달러 매출 목표와 45% EBITDA 마진 목표를 달성할 궤도에 있다고 말했습니다.

재무 실적 및 가이던스

호프만은 미국 주택 시장이 연간 주택 판매량 약 400만 건으로 역사적 평균인 600만 건보다 낮은 수준에 머물러 있음에도 불구하고 질로우가 모든 경기 주기에 걸쳐 강력한 성장을 달성했다고 말했습니다.

• 회사는 상장 이후 연평균 29%의 복합 성장률로 매출이 증가했습니다.
• 최근 몇 년 동안 어려운 주택 시장에도 불구하고 매출은 10% 중반대로 성장했습니다.
• 매매 매출은 전년 대비 13% 증가했습니다.
• Zillow Preferred 매출은 2025년에 기존 광고 기반 모델보다 23% 더 성장했으며, 2026년에는 35% 더 성장할 것으로 예상됩니다.
• 임대 매출은 2025년 4분기에 20% 후반대, 2026년 전체로는 30% 성장할 것으로 예상됩니다.
• 회사는 중기적으로 총 50억 달러 매출과 45% EBITDA 마진 목표를 재확인했습니다.

호프만은 회사가 순이익을 EBITDA와 매출보다 빠르게 성장시키고 있으며, EBITDA는 매출보다 빠르게 성장하고 있다고 말했습니다. 질로우는 또한 GAAP(일반적으로 인정되는 회계원칙) 기준 수익성을 달성했으며, 모기지 사업은 Now 변동 간접 비용 기준으로 수익성을 내고 있습니다.

• 주식 수는 지난 3~4년간 약 10% 감소했습니다.
• 경영진은 사업이 성장을 지속하기 위해 주택 시장 회복에 의존하지 않는다고 말했습니다.
• 회사는 2026년 주택 시장이 보합세 또는 소폭 하락할 것으로 예상합니다.

운영 업데이트

호프만은 질로우가 소비자 발견, 소프트웨어 인프라, 거래의 세 가지 계층에서 운영되고 있다고 설명했습니다. 그는 각 계층이 규모를 확대하고 있다고 말했습니다.

소비자 검색 및 발견

• 질로우는 온라인 부동산 시장에서 70~75%의 점유율을 차지하고 있다고 밝혔습니다.
• 트래픽의 약 80%가 질로우로 직접 유입됩니다.
• 회사는 매매 주택, 임대 주택, 신축 주택 등 모든 부문에서 경쟁사보다 더 완벽한 콘텐츠를 제공하고 있다고 말했습니다.
• 호프만은 ’부동산(real estate)’이라는 용어보다 질로우 브랜드가 더 자주 검색된다고 말했습니다.

소프트웨어 및 운영 시스템 계층

• ShowingTime은 미국 내 모든 투어의 90%를 지원합니다.
• Dotloop는 전국적으로 모든 제안의 50%를 처리합니다.
• 독점적인 Rich Media 기술은 전국적으로 10% 이상의 매물에, 주요 시장에서는 30% 이상에 적용되고 있습니다.
• Follow Up Boss는 월간 활성 사용자 138,000명을 보유하고 있으며, 이는 전년 대비 20% 증가한 수치입니다.
• 호프만은 Follow Up Boss가 거의 모든 Preferred Agents에 의해 사용되고 있다고 말했습니다.

거래 및 수익화 계층

• Zillow Home Loans는 상위 25위 대출 기관이 되었습니다.
• 2022년 이후 대출 규모가 10배 증가했습니다.
• Zillow Preferred는 기존의 광고 기반 주택 모델을 성공 기반 에이전트 모델로 대체하고 있습니다.
• 경영진은 Preferred Agents가 미국에서 가장 생산성이 높은 에이전트 중 하나이며, 질로우의 인센티브와 긴밀하게 연계되어 있다고 밝혔습니다.

임대 사업

• 미국 내 단독 주택 임대 매물의 70% 이상이 질로우에 등재되어 있습니다.
• 플랫폼의 대부분 임대 매물은 질로우 독점입니다.
• 다가구 아파트 매물이 빠르게 확대되고 있습니다.
• 경영진은 회사가 다가구 광고에 대해 업계 최고 수준의 투자 수익률을 제공하고 있다고 말했습니다.

AI 모드 및 제품 개발

• AI Mode는 로그인 사용자 중 20%에게 활성화되어 있습니다.
• 질로우는 사용자 경험을 보호하기 위해 신중하게 기능을 확장하고 있습니다.
• 초기 참여 지표는 비 AI 사용자보다 훨씬 높습니다.
• 호프만은 대화형 어시스턴트가 지역, 통근, 학교, 시장 상황에 대해 더 풍부한 논의를 가능하게 한다고 말했습니다.

질로우 쇼케이스 및 매물 도구

• Zillow Showcase는 전국 모든 매물의 5%로 확장되었습니다.
• 이 제품에는 고품질 사진, 디지털 워크스루, 통합 평면도가 포함됩니다.
• 경영진은 이 기술이 10년 이상에 걸쳐 개발되었다고 말했습니다.

레드핀 파트너십 및 FTC 합의

• 레드핀(Redfin) 파트너십은 컨퍼런스 약 한 달 전 합의된 FTC(연방거래위원회) 합의 이후에도 계속되고 있습니다.
• 이 계약은 질로우 다가구 콘텐츠를 레드핀 사이트와 앱에 배포합니다.
• 경영진은 이번 합의가 사업에 실질적인 변화를 주지 않았다고 말했습니다.
• 레드핀 전용 및 질로우 전용 광고 패키지에 대한 여지가 있을 수 있습니다.

미래 전망

호프만은 질로우가 주택 시장 환경이 약세를 유지하더라도 부동산 시장보다 계속해서 빠르게 성장할 것으로 예상한다고 말했습니다. 그는 회사의 전략은 이미 확립되었으며, Now 더 빠른 실행과 AI의 더 나은 활용에 초점을 맞추고 있다고 말했습니다.

• 질로우는 매매, 임대, 모기지 전반에 걸쳐 구조적인 성장 기회를 보고 있습니다.
• 경영진은 주택 판매가 부진하더라도 계속해서 시장 점유율을 확대할 수 있다고 말했습니다.
• 50억 달러 매출 목표와 45% EBITDA 마진 목표는 부분적으로 연간 600만 건의 주택 판매를 가정하고 있지만, 호프만은 회사가 목표 달성을 위해 그러한 회복이 필요하지 않다고 말했습니다.
• 더 강력한 주택 시장은 도움이 되겠지만, 필수는 아닙니다.

모기지 사업에 대해 호프만은 시장이 세분화되어 있기 때문에 질로우가 성장 잠재력이 크다고 말했습니다. 그는 상위 대출 기관이 약 5%의 점유율만을 가지고 있어, 질로우가 국내 1, 2, 3위 구매 대출 기관 중 하나가 될 여지가 있다고 말했습니다.

• 질로우는 주택담보대출 실행(originations)이 보합세 또는 하락했음에도 불구하고 4년 만에 모기지 대출 규모를 10배 성장시켰습니다.
• 회사는 소비자 및 에이전트 경험을 보호하기 위해 신중하게 규모를 확장하고 있습니다.
• 변동 간접 비용 기준의 수익성은 사업에 더 지속 가능한 성장 경로를 제공합니다.

호프만은 또한 AI가 사업의 세 가지 계층 모두에서 더 많은 가치를 창출할 수 있다고 말했습니다.

• 소비자 검색에서 AI는 질로우를 더 유용한 조언자로 만들 수 있습니다.
• 소프트웨어에서 AI는 Zillow Pro 및 Follow Up Boss와 같은 제품을 더욱 생산적이고 사용자 이탈이 적게 만들 수 있습니다.
• 거래에서 더 풍부한 대화는 서비스 및 에이전트에 대한 더 나은 소개로 이어질 수 있습니다.
• 그는 회사가 주요 기술 변화에 적응해 온 역사가 있으며, AI를 통해서도 다시 그렇게 할 것으로 예상한다고 말했습니다.

그는 판매자 측 수익화가 여전히 큰 기회라고 덧붙였습니다. Zillow Showcase와 미래의 대화형 도구는 매물 등록을 고려하는 더 많은 주택 소유자를 유치하는 데 도움을 줄 수 있습니다.

Q&A 하이라이트

질의응답 세션에서 호프만은 컨퍼런스 약 한 달 전 맡게 된 CFO 겸 COO 겸직 역할에 대해 논의했습니다. 그는 질로우에서 거의 10년간 근무했습니다.

• 그는 역할을 통합하는 것이 실행과 의사결정을 가속화해야 한다고 말했습니다.
• 그는 회사의 전략은 잘 확립되어 있으며, Now 주요 과제는 더 빠른 실행이라고 설명했습니다.
• 그는 리더십 팀이 이미 협력적이고 정렬되어 있다고 말했습니다.

광고 기반 주택 매출에서 Zillow Preferred로의 전환에 대해 호프만은 이 변화가 주택과 모기지 간의 매출 분류 이동을 일부 초래하고 있지만, 근본적인 사업은 개선되고 있다고 말했습니다.

• 그는 Zillow Preferred 모델 하에서 연결당 매출이 증가하고 있다고 말했습니다.
• 그는 새로운 모델이 에이전트 및 소프트웨어 도구와의 더 긴밀한 통합을 제공한다고 말했습니다.
• 그는 이번 전환이 더 광범위한 거래 전략을 지원해야 한다고 말했습니다.

임대 사업에 대해 호프만은 질로우의 목표는 시장에서 가장 완전한 임대 매물 플랫폼이 되는 것이라고 말했습니다.

• 그는 회사가 단독 주택 임대 분야에서 이미 강력한 커버리지를 보유하고 있다고 말했습니다.
• 그는 다가구 성장은 더 많은 매물과 더 큰 광고주 패키지에서 나올 것이라고 말했습니다.
• 그는 레드핀 파트너십이 부동산 관리자들에게 여러 플랫폼에 걸쳐 더 넓은 도달 범위를 제공하는 방법이라고 설명했습니다.

비공개 매물 및 사전 마케팅에 대해 호프만은 추세가 여전히 미미하다고 말했습니다.

• 그는 비공개 매물이 여전히 전체 매물의 1~2%만을 차지한다고 말했습니다.
• 그는 현재 비공개 매물 수는 약 5천에서 1만 건으로, 110만 건의 활성 매물에 비해 적다고 말했습니다.
• 그는 대부분의 판매자가 최대한의 노출을 원하기 때문에 전국적으로 98~99%가 여전히 주택을 공개적으로 마케팅하고 있다고 말했습니다.
• 그는 Zillow Preview가 일부 사전 마케팅 수요를 충족시키지만, 비공개 또는 ’곧 출시될’ 매물이 일반적인 것이 될 것으로 예상하지 않는다고 말했습니다.

호프만은 질로우의 장기 목표는 주택 시장 회복뿐만 아니라 주로 회사 내부의 통제 가능한 요인에 의해 추진된다고 말하며 마무리했습니다.

더 자세한 내용은 아래 전체 녹취록을 참조할 수 있습니다.

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