Great-West Lifeco, 스코샤뱅크 서밋서: 수익 증가, 성장 폭 확대

Investing.com — 2026년 9월 10일 목요일, Great-West Lifeco(GWO)는 스코샤뱅크(Scotiabank) 제27회 연례 금융 서밋(27th Annual Financials Summit)에서 데이비드 하니(David Harney) 사장 겸 CEO의 지휘 아래 사업이 얼마나 발전했는지 보여주었습니다. 이 보험 및 자산 관리 회사는 더 강력한 수익, 상승하는 마진, 꾸준한 자본 생성을 보고했으며, 동시에 캐나다 장애 보험 경험 분야의 일부 압력과 기술, 브랜드 및 인수에 계속 투자해야 할 필요성을 언급했습니다.

주요 내용

• Great-West Lifeco는 최신 분기 자기자본이익률(ROE)이 19.3%에 도달하여 중기 목표인 19%를 넘어섰다고 밝혔습니다.
• 자본 효율성이 높은 사업은 Now 수익의 약 3분의 2를 차지하며, 시간이 지남에 따라 70% 이상으로 증가할 것으로 예상됩니다.
• Empower의 퇴직 및 자산 사업은 지속적으로 강력한 성장을 기록했으며, 직장 자산은 2조 캐나다 달러를 넘어섰고, 개인 자산 마진은 40%를 상회했습니다.
• 경영진은 인공지능(AI)이 서비스, 효율성 및 백오피스 업무를 개선할 수 있다고 말했지만, 이 기술에 대한 공개적인 재무 목표는 설정하지 않았습니다.
• 회사는 캐나다 장기 장애 동향과 유럽 자본 최적화를 주시하면서 자사주 매입과 선별적인 인수를 계속 활용할 계획입니다.

재무 실적

하니 CEO는 자신의 리더십 아래 회사가 "환상적인 첫 해"를 보냈으며, 포트폴리오 전반에 걸쳐 성과가 개선되었다고 말했습니다. 가장 분명한 징후는 자기자본이익률(ROE)로, 2024년 말 17.5%, 2025년 말 18.2%에서 2분기에는 19.3%로 상승했습니다.

• 최근 ROE는 전년 4월에 설정된 중기 목표 19%를 상회했습니다.
• 경영진은 회사가 이 지표에서 캐나다 금융 동종 업계 중 거의 최상위권에 Now 위치한다고 말했습니다.
• 하니 CEO는 이러한 개선이 수익 성장과 강력한 자본 및 현금 창출에서 비롯되었다고 말했습니다.
• 회사는 주당 순이익(EPS) 성장 목표인 8%~10%를 초과 달성하고 있다고 밝혔습니다.

Great-West Lifeco는 수익 구성도 회사에 유리하게 변화하고 있다고 밝혔습니다. 자본 효율성이 높은 사업은 현재 수익의 약 66%를 차지하며, 경영진은 이 비중이 계획 기간 동안 70%~75% 이상으로 증가할 것으로 예상합니다.

• 이러한 변화는 ROE 추가 확장을 뒷받침할 것으로 예상됩니다.
• 경영진은 특히 자본 효율성이 높은 사업에서 수익 모멘텀이 계속될 것이라고 말했습니다.
• 회사는 ROE 목표 19%를 초과 달성했음에도 불구하고 즉각적인 목표 변경을 시사하지 않았습니다.

Empower 퇴직 및 자산 관리

회사의 많은 진전은 미국 퇴직 및 자산 플랫폼인 Empower에서 계속 나오고 있습니다. 퇴직 사업은 2분기에 직장 고객 자산 2조 캐나다 달러를 넘어섰는데, 하니 CEO는 이를 규모와 통합 혜택의 증거라고 설명했습니다.

• Empower의 퇴직 사업 운영 마진은 2분기에 34.7%에 도달했습니다.
• 2025년 전체 마진은 30%를 약간 넘었습니다.
• 경영진은 비용 발생 시점과 브랜드 투자로 인해 올해 전체 마진이 약간 완화될 것으로 예상했습니다.
• 장기적으로는 마진이 35% 이상으로 안정되고 그 이상으로 완만한 개선이 있을 것으로 예상합니다.

하니 CEO는 사업이 이전 인수를 통해 만들어진 통합 플랫폼의 혜택을 받았으며, 이는 참가자당 비용을 낮추고 제품 폭을 넓혔다고 말했습니다.

• 신규 플랜 계약은 전년도 200억 달러를 초과했으며, 비슷한 수준을 반복할 것으로 예상됩니다.
• MassMutual 인수 이후 회사는 거의 2,000억 달러에 달하는 고객 유치에 성공했습니다.
• 경영진에 따르면 시장의 가격 압력이 다소 완화되었습니다.
• 브랜드 투자는 일시적으로 마진 확장을 제한하더라도 여전히 중요합니다.

개인 자산 사업도 강력한 분기를 기록했습니다. 이 사업은 아직 상대적으로 신생이고 1,000억 달러 이상의 자산을 보유하고 있음에도 불구하고 운영 마진이 40%를 약간 상회하여 해당 사업부의 기록을 경신했습니다.

• 경영진은 단기적으로 마진이 약간 완화된 후, 연간 및 그 이후에는 40%로 움직일 것으로 예상합니다.
• 순유입액은 전년 3분기 및 4분기에 약 35억 캐나다 달러였으나, 구조조정 이후 현재 연도 1분기 및 2분기에는 18억 캐나다 달러로 둔화되었습니다.
• 롤오버 포착률은 이전에 10%대 후반에 도달한 후 Now 약 15%입니다.
• 하니 CEO는 장기 목표는 20%대 중반에서 후반이며, 동종 업계 최고 수준의 운영사는 40% 이상이라고 말했습니다.

운영 현황

하니 CEO는 퇴직 플랫폼이 수년간의 통합 작업에서 계속 혜택을 받고 있다고 말했습니다. 회사는 여러 인수를 하나의 시스템으로 통합했으며, 경영진은 이러한 규모 확장이 비용을 계속 낮추고 신제품을 지원할 것이라고 믿습니다.

• 플랫폼 규모가 확장됨에 따라 참가자당 비용은 계속 감소할 것으로 예상됩니다.
• 신제품은 마진 확대에 도움이 되고 있습니다.
• 경영진은 회사가 고객에게 여전히 강력한 가치 제안을 제공한다고 말했습니다.
• 또한 시장 가격 경쟁이 과거에 비해 덜 공격적으로 변했다고 말했습니다.

자산 관리 분야에서 회사는 서비스 제공을 심화하고 고객 관계를 개선하려고 노력하고 있습니다.

• 고객을 위한 사모 시장(private markets) 옵션을 출시했습니다.
• 최근 전략적 파트너십을 발표했습니다.
• 소매 브로커리지(retail brokerage)를 더 많은 투자가 필요한 영역으로 보고 있습니다.
• 경영진 재무 계획(executive financial planning)은 구축하고자 하는 또 다른 역량입니다.

하니 CEO는 이러한 역량이 자체적으로 개발되거나 인수를 통해 구축될 수 있다고 말했습니다. Great-West Lifeco는 업계에서 가장 큰 기술 팀 중 하나를 보유하고 있어 적절한 경우 내부적으로 구축할 여지가 있다고 밝혔습니다.

• 회사는 또한 자산 관리 사업과 자문가 인력을 퇴직 사업에 더 가깝게 만들기 위해 구조조정을 단행했습니다.
• 경영진은 이러한 긴밀한 관계가 향후 몇 분기 동안 롤오버율을 개선할 것으로 예상합니다.
• 이는 조기 고객 상호작용이 자산 관리 사업이 퇴직 참가자로부터 더 많은 자산을 확보하는 데 도움이 될 것이라고 말했습니다.

유럽, 캐나다 및 자본 재보험

북미 외 지역에서 Great-West Lifeco는 유럽 사업이 미국 및 캐나다 사업보다 작지만 견고하다고 밝혔습니다. 하니 CEO는 회사가 이미 경쟁하고 있는 시장과 제품 라인에서 더 커지기를 원하지만, 규모나 확신이 부족한 시장에서는 원하지 않는다고 말했습니다.

• 아일랜드에서 회사는 성장하는 경제에서 강력한 시장 점유율을 가진 "절대적으로 환상적인" 위치를 설명했습니다.
• 영국에서는 직장 보험 및 소매 및 일괄 연금에서 강력한 보험 사업권을 보유하고 있다고 말했습니다.
• 회사는 규모가 부족했던 영국 내 제품 라인에서 철수했습니다.
• 독일은 상당한 기회가 있는 작은 시장으로 묘사되었습니다.

경영진은 또한 영국 자본 최적화 프로그램이 이미 20억 캐나다 달러의 가치를 창출했으며, 약 10억 캐나다 달러가 추가로 발생할 예정이라고 말했습니다. 이 작업은 영국 시장에서의 경쟁력을 향상시키기 위한 것입니다.

• 일괄 연금(bulk annuities)에서 회사는 역량의 약 50%~66%만을 사용하고 있다고 말했습니다.
• 이 분야에서 시장 선두주자가 되는 것을 목표로 하지 않습니다.
• 경영진은 여전히 수익 전망을 긍정적으로 보고 계속 참여할 것이라고 말했습니다.

캐나다에서 회사는 최근 몇 분기 동안 장기 장애 보험 경험이 약화되었다고 밝혔습니다. 경영진은 이 문제가 Great-West Lifeco에만 국한된 것이 아니며, 광범위한 코로나19 이후의 정상화를 반영할 수 있다고 말했습니다.

• 낮은 직장 복귀율이 이러한 추세의 일부일 수 있다고 추정합니다.
• 사무실 복귀 압력과 낮은 기업 심리도 가능한 요인으로 언급되었습니다.
• 계약은 재조정 가능하지만, 경영진은 가격 결정하기에는 Now 아직 너무 이르다고 말했습니다.
• 회사는 향후 몇 분기 동안 데이터를 계속 관찰할 계획입니다.

자본 재보험 솔루션 사업도 여전히 활발하지만, 구성이 변경되었습니다.

• 이 사업부는 직접 위험 전가와 자본 지원이라는 두 가지 주요 부문으로 나뉩니다.
• 자본 지원은 최근 몇 년 동안 강력한 성장을 주도했습니다.
• 회사는 손해 재보험 인수를 줄였고 미국 내 신규 직접 사망 재보험에서 철수했습니다.
• 유럽과 아시아의 규제 변화 및 미국 건강 보험의 성장으로 인해 수요는 여전히 강합니다.

자본 배치 및 M&A

Great-West Lifeco는 모든 규모의 인수에 열려 있지만, 회사의 수익 및 전략적 기준을 충족하는 경우에만 그렇다고 밝혔습니다. 하니 CEO는 회사가 15%의 내부 수익률(IRR)과 강력한 실행 확신을 가진 거래를 찾고 있다고 말했습니다.

• 회사는 확정 급여(defined benefit) 관리의 공백을 메우기 위해 Milliman을 3억 4천만 달러에 인수했습니다.
• 또한 역량 확장을 위한 또 다른 추가 인수로서 OptionTrax를 언급했습니다.
• 경영진은 Milliman 인수가 번들 상품(bundled offerings)의 계약 성공률을 높일 것이라고 말했습니다.
• 회사는 인수 전 일부 고객의 확정 급여 관리를 아웃소싱하고 있었다고 밝혔습니다.

하니 CEO는 회사가 장기 현금을 축적하기를 원치 않으므로, 자사주 매입은 자본 배치의 일부로 남을 것이라고 말했습니다.

• Great-West Lifeco는 전년도에 16억 캐나다 달러의 자사주 매입을 완료했습니다.
• 현재 연도 상반기에는 9억 2,500만 캐나다 달러를 매입했습니다.
• 경영진은 Milliman 인수의 영향을 포함하여 올해 총 16억 캐나다 달러 이상의 자사주 매입을 시사했습니다.
• 회사는 주가가 장부가치의 약 3배에 거래되고 있지만, 자사주 매입은 여전히 가치를 증대시킨다고 밝혔습니다.

하니 CEO는 회사가 자사주 매입과 인수 사이에서 선택하는 것이 아니라고 말했습니다. 대신 가격, 적합성 및 실행에 따라 둘 사이의 균형을 맞추기를 원한다고 말했습니다.

인공지능 및 브랜드 전략

인공지능(AI)은 컨퍼런스 콜의 또 다른 주요 주제였습니다. 하니 CEO는 회사가 콜센터, 고객 서비스 및 비즈니스 감독에 Now 이미 AI를 사용하고 있으며, 시간이 지남에 따라 더 광범위한 이득을 기대한다고 말했습니다.

• AI는 콜센터 후방의 고객 서비스 프로세스에 적용되고 있습니다.
• 또한 관리 및 감독 기능에도 사용되고 있습니다.
• 하니 CEO는 목표가 "분과 초 단위의 조직(minutes and seconds organization)"이 되는 것이라고 말했습니다.
• 그는 이러한 변화는 몇 년이 걸릴 것이며 투자가 필요할 것이라고 말했습니다.

회사는 일부 대형 미국 금융 회사와 달리 구체적인 AI 가치 목표를 발표하지 않았습니다. 그러나 하니 CEO는 동종 업계가 설정한 목표들이 "매우 달성 가능해 보이며" Great-West Lifeco도 유사한 목표를 가질 것이라고 말했습니다.

• 그는 AI가 고객 서비스를 더 간단하고 직관적으로 만드는 데 도움이 될 것이라고 말했습니다.
• 그는 또한 백오피스 업무와 대차대조표 관리에서 효율성 향상을 기대합니다.
• 경영진은 AI가 수익 성장과 비용 절감을 통해 회사의 중기 목표를 지원해야 한다고 말했습니다.
• AI 지출 및 시기에 대한 추가 세부 정보는 내년에 나올 수 있습니다.

브랜드도 반복되는 주제였습니다. 하니 CEO는 브랜드가 보험에서 특히 중요한데, 고객에게 제공자를 결정하고 유지할 수 있는 확신을 주기 때문이라고 말했습니다.

• 그는 내년 Empower 슈퍼볼(Super Bowl) 광고 가능성을 시사했습니다.
• 그는 특히 덴버 브롱코스(Denver Broncos)가 경기에 진출한다면 이 이벤트가 훨씬 더 많은 시청자를 끌어모을 수 있다고 말했습니다.
• 경영진은 브랜드 투자를 퇴직 및 자산 관리 성장의 핵심 지원 요소로 보고 있습니다.

Q&A 하이라이트

질의응답 시간 동안 하니 CEO는 회사가 ROE가 19%를 넘어선 후 목표를 재설정해야 하는지 질문을 받았습니다. 그는 진행 상황이 "환상적"이라고 말했지만, 목표를 너무 빨리 변경하고 싶지 않다고 밝혔습니다.

• 그는 회사가 전년 4월에야 19% 목표를 설정했다고 말했습니다.
• 그는 목표를 Now 재설정하는 것은 “약간 빠를 것”이라고 농담했습니다.
• 그는 현재 목표가 M&A 및 미래 자본 배치 여지를 남겨둔다고 말했습니다.

그는 또한 AI에 대해서도 질문을 받았습니다. 하니 CEO는 회사가 AI로부터의 가치가 상당할 수 있다고 믿지만, 너무 일찍 별도의 목표를 발표하기보다는 그 가치를 구체적인 운영 이득으로 전환하기를 원한다고 말했습니다.

• 그는 회사가 “Now 그 여정 위에 확고히 서 있다”고 말했습니다.
• 그는 AI 투자 및 시기에 대한 더 자세한 내용이 나중에 나올 것으로 예상합니다.

Empower의 퇴직 마진에 대해 하니 CEO는 35% 이상의 수준이 합리적인 장기 목표라고 말했습니다.

• 그는 규모, 신제품 및 AI가 비용을 낮추는 데 도움이 될 것이라고 말했습니다.
• 그는 또한 시장의 가격 압력이 다소 완화되었다고 말했습니다.

자산 사업에 대해 그는 낮은 고객 확보 비용과 퇴직 고객과의 근접성 때문에 40% 마진이 신생 사업으로는 주목할 만하다고 말했습니다.

• 그는 회사가 향후 몇 분기 동안 롤오버 포착률이 10%대 후반으로 다시 개선될 것으로 예상한다고 말했습니다.
• 장기적으로 그는 사업이 20%대 중반에서 후반의 포착률로 나아가기를 원한다고 말했습니다.

인수에 대해 하니 CEO는 전략에 부합하고 수익 목표를 충족하는 한, 크고 작은 모든 거래에 열려 있다고 말했습니다.

• 그는 업계가 기술 및 프로세스 재설계에 투자함에 따라 규모가 더 중요해진다고 말했습니다.
• 그는 또한 소규모 플레이어들이 계속해서 점유율을 잃을 가능성이 있다고 말했습니다.

Great-West Lifeco는 수익이 증가하고, 사업 구성이 개선되고 있으며, 자본이 계속해서 활용되고 있다는 분명한 메시지를 남기고 서밋을 마무리했습니다. 회사는 Now 그러한 모멘텀을 유지해야 하는 과제에 직면해 있습니다.

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