Investing.com — 웨스트 파마슈티컬 서비스, 웰스 파고 컨퍼런스서 성장 전망 상향

2026년 9월 10일 목요일, West Pharmaceutical Services(WST)는 Wells Fargo 제21회 연례 헬스케어 컨퍼런스에서 2분기 유기적 매출 예상치 상회와 연간 전망치 상향을 바탕으로 더욱 강력한 성장 경로를 제시했습니다. 경영진은 사이버 공격과 West Vantage 사업 전환으로 인한 단기적인 압박을 인정하면서도 바이오 의약품, GLP-1 프로그램 및 규제 주도 제품에 대한 수요 증가를 언급했습니다.

주요 내용

• West는 2분기 유기적 매출이 예상치를 3,500만 달러 상회한 후, 연간 유기적 매출 성장률 가이던스를 7~9%에서 10~11%로 상향 조정했습니다.
• 고부가가치 제품 부품(HVP components)은 여전히 주요 성장 동력이며, 현재 회사 매출의 절반 이상을 차지합니다.
• 경영진은 Annex 1 준수, 바이오 의약품, GLP-1 수요 및 아시아 태평양 지역 성장이 다년간의 기회를 창출하고 있다고 밝혔습니다.
• 마진 확대 가이던스는 200베이시스 포인트 이상으로 개선되었으며, 연간으로는 250베이시스 포인트에 근접할 것으로 예상됩니다.
• West Vantage는 사이버 공격 복구가 대규모 연속 혈당 모니터링(CGM) 계약 종료와 겹치면서 3분기에 최저점을 맞이할 것으로 예상되지만, 이후 마진이 개선될 것입니다.

재무 실적

West는 2분기 실적이 예상치를 상회했으며, 유기적 매출이 추정치를 3,500만 달러 웃돌았다고 밝혔습니다. 이에 따라 회사는 연간 유기적 성장률 가이던스를 250베이시스 포인트 상향 조정하여 10~11%로 제시했습니다.

• 연간 성장률 가이던스는 7~9%에서 10~11%로 상향 조정되었습니다.
• 경영진은 새로운 범위가 동종업계에서 가장 높은 수준 중 하나라고 밝혔습니다.
• 마진 확대 가이던스는 200베이시스 포인트 이상으로 증가했으며, 연간으로는 250베이시스 포인트에 근접하여 이전 가이던스보다 50베이시스 포인트 높아졌습니다.
• HVP components는 10~11% 성장률 전망치 중 8%포인트 이상을 기여할 것으로 예상됩니다.

밥 잉그먼(Bob Ingman) 최고재무책임자(CFO)는 회사의 사업이 의약품 공급망 내에서의 위치 덕분에 이점을 얻고 있다고 말했습니다.

그는 “우리는 시장 선두주자이며 의약품 공급망 내에서 정말 중요한 역할을 하고 있습니다. 올해 매우 좋은 모멘텀을 보여왔고, 이에 대해 논의할 것이라고 확신합니다. 이러한 모멘텀을 계속 확장할 기회도 있다고 생각합니다.”라고 말했습니다.

운영 업데이트

West는 HVP components 사업에서 가장 강력한 성과가 계속되고 있으며, 해당 분기에는 10% 후반대의 성장률을 기록했고 현재 총 매출의 50% 이상을 차지한다고 밝혔습니다. 회사는 이 부문이 바이오 의약품 및 Annex 1 준수 제품으로의 믹스 전환, 강력한 바이오 의약품 승인, 계획보다 앞선 가격 책정에 힘입어 성장하고 있다고 말했습니다.

• HVP components는 해당 분기에 10% 후반대 성장률을 기록했습니다.
• 표준 제품은 1% 성장했으며 매출의 약 20%를 차지합니다.
• HVP delivery devices는 7월 1일 애브비로 이전된 SmartDose 3.5를 제외하고 해당 분기 두 자릿수 성장을 기록했습니다.
• West는 상반기의 강력한 실적 덕분에 연간 HVP delivery devices가 여전히 두 자릿수 성장을 기록할 것이라고 밝혔습니다.

잉그먼은 가장 큰 기여 요인은 GLP-1이 아니라 바이오 의약품 및 규제와 관련된 다른 HVP 수요라고 말했습니다.

그는 “실제로 가장 큰 기여 요인은 비-GLP-1 HVP였습니다. 앞으로의 성장 동력을 생각해보면, 우리가 90% 이상의 참여율을 보이는 바이오 의약품의 지속적인 증가, Annex 1과 관련된 규제 요건, 그리고 전반적인 믹스 전환에 대해 매우 긍정적으로 생각하며 해당 사업 부문의 지속적인 모멘텀에 대해 매우 낙관적입니다.”라고 말했습니다.

West는 의약품 적용 엘라스토머 부품 시장에서 70% 이상의 시장 점유율을 보유하고 있으며, 바이오 의약품 분야에서는 90% 이상의 참여율을 보인다고 밝혔습니다. 경영진은 고객들이 브랜드 의약품에서 제네릭 및 바이오시밀러로 전환할 때 동일한 사양을 유지하는 경향이 있어 사업이 매우 ’끈끈하다(sticky)’고 설명했습니다.

Annex 1 및 규제 수요

회사의 성장 스토리에서 중요한 부분은 무균 생산에 대한 더 엄격한 규정 준수를 요구하는 유럽 규제 프레임워크인 Annex 1입니다. West는 약 800개의 활성 Annex 1 프로젝트를 진행 중이며, 이는 전년 대비 50% 증가한 수치로, 이 부문이 회사 전체 성장에 약 200베이시스 포인트를 추가하고 있다고 밝혔습니다.

• West는 유럽 Annex 1 시장 기회를 60억 달러로 추정하고 있습니다.
• 회사는 지금까지 약 10억 달러를 확보했다고 밝혔습니다.
• 프로젝트는 개발, 생산 확대 및 완전 생산 단계에 있습니다.
• 경영진은 미국에서 유사한 요건이 더 광범위하게 적용될 경우 기회가 확대될 수 있다고 말했습니다.

잉그먼은 회사가 이것을 장기적인 순풍으로 보고 있다고 말했습니다.

그는 “우리는 Annex 1이 회사 전체 성장에 추가적인 200베이시스 포인트를 기여할 것이라고 이야기했습니다. HVP 부품 사업의 경우 HVP 측면에서 훨씬 더 큰 영향을 미칩니다. 프로젝트 수 측면에서 이는 계속해서 매우 견조합니다. 현재 약 800개 프로젝트에 육박하며, 이는 올해보다 50% 더 많은 수치입니다.”라고 말했습니다.

GLP-1 및 시장 확장

West는 GLP-1 프로그램이 여전히 중요하지만 아직 초기 단계에 있는 사업의 일부라고 밝혔습니다. 회사는 GLP-1 관련 사업이 매출의 약 10%를 차지하며, 미국과 해외에서 성장할 여지가 여전히 많다고 말했습니다.

• 경영진은 경구용 GLP-1 제품이 주사제형 의약품을 대체하기보다 시장을 확장하고 있다고 말했습니다.
• 회사에 따르면 주사제형 GLP-1은 효능 및 부작용 측면에서 여전히 이점을 가지고 있습니다.
• West는 더 나은 프로필을 가진 차세대 GLP-1 파이프라인이 강력하게 형성되고 있다고 밝혔습니다.
• 인도, 캐나다, 중국, 튀르키예, 브라질의 제네릭 GLP-1 제조업체들은 West 엘라스토머 솔루션을 사용하고 있습니다.

잉그먼은 시장이 아직 초기 개발 단계에 있다고 말했습니다.

그는 “우리는 GLP-1 사업에 대해 여전히 매우 낙관적입니다. 엘라스토머 측면에서 이는 우리 매출의 약 10%를 차지합니다. 그러나 미국뿐만 아니라 전 세계적으로 지금까지의 시장 침투율을 고려할 때, 이 시장의 성장 잠재력은 여전히 크다고 생각합니다. 이제 막 시작 단계입니다.”라고 말했습니다.

West는 저렴한 제네릭 의약품이 특히 선진 시장에서 고용주 및 정부 보험 적용이 확대됨에 따라 접근성과 경제성을 개선할 것이라고 말했습니다. 또한, 회사는 제네릭 및 바이오시밀러 개발자들이 시간 절약 및 규제 위험 감소를 위해 일반적으로 오리지널 혁신 기업과 동일한 전달 시스템을 채택한다고 밝혔습니다.

아시아 태평양 지역 성장

회사는 해당 분기에 아시아 태평양 지역이 인도와 중국의 GLP-1 사업에 힘입어 25% 이상 유기적으로 성장했다고 밝혔습니다. West는 약 9개월 전부터 아시아 태평양 지역에 새로운 리더십을 배치했으며, 중국의 혁신 신약 개발사들과 초기 단계부터 협력하고 있습니다.

• West는 지난 10년간 중국이 신약 치료제의 주요 공급원이 되었다고 밝혔습니다.
• 회사는 개발 초기 단계에서 자사 봉쇄 플랫폼을 표준화하려고 노력하고 있습니다.
• 이러한 접근 방식은 나중에 의약품이 미국 및 유럽 시장으로 진출하는 것을 용이하게 할 수 있습니다.
• West는 이로 인해 제품이 전 세계적으로 상용화될 때 추가 연구 또는 플랫폼 변경의 필요성을 줄일 수 있다고 말했습니다.

경영진은 많은 중국 바이오텍 기업들이 나중에 자사 제품을 현재 West 고객을 포함한 더 큰 제약 및 바이오텍 기업에 라이선스하여 또 다른 성장 경로를 창출한다고 밝혔습니다.

West Vantage 전환 및 사이버 공격 복구

West는 분기 매출의 약 17%를 차지했던 West Vantage 사업이 전환 과정에 있다고 밝혔습니다. 이 부문은 2분기에 사이버 공격의 영향을 받아 매출 인식이 지연되고 실적이 저하되었습니다. 회사는 이연된 매출 중 일부가 3분기와 4분기에 인식될 것이라고 말했습니다.

• West는 3분기가 West Vantage의 최저점이 될 가능성이 높다고 밝혔습니다.
• 주요 요인 중 하나는 연간 8,000만 달러 규모의 연속 혈당 모니터링 계약 종료입니다.
• 이 계약 손실로 인해 3분기에 2,000만 달러, 4분기에 2,000만 달러의 매출 감소가 예상됩니다.
• Drug Handling Solutions는 생산을 늘리고 있으며, 2024년에 2,000만 달러를 벌어들일 것으로 예상되며, 상반기에 500만 달러, 하반기에 1,500만 달러가 될 것입니다.
• 회사는 Drug Handling Solutions가 2028년 완전 성숙 시 6,000만 달러 이상에 도달할 것으로 예상합니다.

West는 Drug Handling Solutions가 카트리지 조립 및 품질 관리를 처리하여 자동 주사기 및 펜뿐만 아니라 완제품을 생산함으로써 회사를 가치 사슬 상류로 더 이동시킨다고 밝혔습니다. 경영진은 이 모델이 제조 단계를 줄이고, 시장 출시 시간을 단축하며, 마진을 개선할 것이라고 말했습니다.

회사는 이 사업을 위한 대규모 자본 투자가 대부분 완료되었으며, 더블린 시설을 포함하여 향후 프로그램을 위한 역량을 구축했다고 밝혔습니다. 또한 미국에서 더 많은 기회를 모색하고 있습니다.

미래 전망

West는 여러 장기적인 추세가 장기적인 전망을 뒷받침한다고 밝혔습니다.

• 바이오 의약품은 계속해서 의약품 파이프라인에서 더 큰 비중을 차지하고 있으며, West는 이 시장의 90% 이상에 참여하고 있다고 밝혔습니다.
• Annex 1 준수는 유럽에서 더 많은 성장 여지가 있고 미국에서 확장 가능성이 있는 다년간의 기회로 남아 있습니다.
• GLP-1 개발은 브랜드 및 제네릭 프로그램을 통해 수요를 창출하며 계속해서 확장되고 있습니다.
• 오래된 브랜드 의약품이 특허 보호를 잃으면서 바이오시밀러 또한 물량 증가를 뒷받침할 것입니다.
• West는 규제 사양 및 제조 통합으로 인해 사업 모델이 ’끈끈하게’ 유지된다고 밝혔습니다.

경영진은 또한 HVP 제품으로의 믹스 전환이 심화되고 West Vantage가 회복됨에 따라 회사의 마진 프로필이 개선될 것이라고 말했습니다. 회사는 3분기가 West Vantage의 가장 약한 시기가 될 것으로 예상하지만, 사이버 공격 관련 매출이 인식되고 Drug Handling Solutions가 가동됨에 따라 하반기에는 마진이 개선될 것이라고 밝혔습니다.

리더십 전환 및 자본 배분

취임 2주차를 맞은 미셸(Michel) 신임 최고경영자(CEO)는 깊은 시장 지식과 강력한 고객 관계를 가져왔다고 평가받았습니다. West는 그가 이미 고객 방문 및 직원 회의를 시작했으며, 전환이 순조롭게 진행되고 있다고 밝혔습니다.

• 경영진은 미셸 CEO가 전략적 이니셔티브를 가속화하는 데 도움이 될 수 있다고 말했습니다.
• 그는 또한 공급망 필요성에 대한 고객과의 대화를 심화할 수 있습니다.
• West는 회사가 핵심 부품을 넘어 확장할 여지가 있다고 밝혔습니다.

자본 지출은 HVP 사업, 특히 가장 높은 수익률을 내는 분야를 마무리하는 유기적 투자에 계속 집중되고 있습니다. West는 올해 약 2억 5천만 달러의 자본 지출을 계획하고 있으며, 이는 매출의 6~8%에 해당합니다. 또한 전략적 인수 및 주주 환원을 계속 고려하고 있다고 밝혔습니다.

• West는 2024년 상반기에 4억 5천만 달러 상당의 자사주를 매입했습니다.
• 이는 10억 달러 승인 규모에 대한 것입니다.
• 회사는 자사주 매입 활동을 계속 활발하게 할 것이라고 밝혔습니다.

잉그먼은 회사의 위치가 다양한 성장 방식을 제공한다고 말했습니다.

그는 “제가 West에 오게 된 이유 중 하나는 우리가 맡고 있는 독특한 위치와 강력한 경쟁 우위, 사업의 끈끈함, 그리고 우리가 가진 지속적인 구조적 성장 동력에 정말 흥분했기 때문입니다. 그런 이야기는 많지 않다고 생각합니다.”라고 말했습니다.

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