버티브, 골드만삭스 컨퍼런스서 성장 전망 상향

Investing.com —

2026년 9월 8일 화요일, 버티브(VRT)는 골드만삭스 Communacopia + Technology 컨퍼런스 2026에 참석해 더욱 야심찬 장기 계획을 발표하며, 데이터센터 인프라 수요가 계속 증가함에 따라 성장 및 마진 목표를 상향 조정했다. 경영진은 더욱 강력한 글로벌 시장과 광범위한 제품 구성을 설명하는 한편, 대규모 통합 시스템 제공의 복잡성도 인정했다.

이 회사의 주가는 293.4달러에 거래되었으며, 이전 종가 280.53달러 대비 4.59% 상승하여 52주 범위인 120.83달러~379.94달러 중 상단에 근접했다.

주요 내용

• 버티브는 2025-2030년 유기적 매출 연평균 성장률(CAGR) 목표를 이전 12~14%에서 20~22%로 상향 조정했다.
• 이 회사는 2030년까지 조정 영업이익률 목표를 이전 25% 이상에서 27% 이상으로 높였다.
• 경영진은 데이터센터 시장이 하이퍼스케일러, 프론티어 랩 및 광범위한 산업 고객의 수요에 힘입어 전 세계적으로 강화되고 있다고 밝혔다.
• 버티브는 800볼트 DC 시스템, OneCore, SmartRun 및 신규 인수를 포함하여 전력, 열 및 통합 인프라 전반에 걸쳐 사업을 확장하고 있다.
• 경영진은 실행 복잡성이 증가하고 있지만, 이를 공급망 문제라기보다는 조정 문제로 보고 있다고 말했다.

재무 성과 및 장기 목표

버티브가 투자자들에게 전하는 메시지의 핵심은 시간이 지남에 따라 더 빠른 성장과 더 나은 수익성이었다. 이 회사는 2024년 5월 투자자의 날 행사에서 2025-2030년 유기적 매출 CAGR 목표를 20~22%로 상향 조정했는데, 이는 2024년 투자자 행사에서 제시된 이전 5년간의 12~14% 전망치와 비교된다.

• 새로운 성장 목표는 기대치에 대한 급격한 상향 조정을 의미하며, 시장 수요와 해당 부문에서 버티브의 위치에 대한 경영진의 자신감을 반영한다.
• 이 회사는 또한 2030년까지 조정 영업이익률 목표를 이전 25% 이상에서 27% 이상으로 상향 조정했다.
• 경영진은 마진 개선이 물량 레버리지, 제조 생산성, 긍정적인 가격-비용 추세 및 광범위한 운영 효율성에서 비롯될 것이라고 말했다.
• 서비스 마진은 제품 마진보다 여전히 높으며, 버티브는 전반적인 마진 프로필을 유지하기 위해 서비스와 제품이 비슷한 비율로 성장하기를 원한다고 밝혔다.
• SmartRun과 OneCore를 포함한 인프라 솔루션 사업은 4분기에 강력한 주문 증가를 보였으며 경쟁 우위로 여겨진다.
• 경영진은 인프라 솔루션 마진이 전반적인 제품 마진과 대략적으로 일치하며, 재료 구성에 따른 영향은 거의 없다고 말했다.

경영진은 또한 현재 계약 구조 하에서 관세 또는 가격 경쟁으로 인한 큰 압력을 보지 못한다고 말했다. 그들은 가격 책정 메커니즘과 검토 주기가 긍정적인 가격-비용 역학을 유지하는 데 도움이 될 것이며, 추가적인 이점이 과거보다 작더라도 그러할 것이라고 덧붙였다.

운영 업데이트

버티브는 데이터센터 인프라 시장이 계속 강화되고 있으며 더욱 글로벌화되고 있다고 밝혔다. 이 회사는 수요가 더 이상 북미에 집중되지 않고 있으며, 파이프라인이 여러 측면에서 확장되고 있다고 말했다.

• 하이퍼스케일러는 여전히 주요 수요 동력이다.
• 프론티어 랩은 하이퍼스케일러 지위로 나아가며 파이프라인에 추가되고 있다.
• 광범위한 산업 참여가 증가하고 있다.
• 판매 주기가 가속화되고 있으며, 파이프라인 약화의 징후는 없다.
• 새로운 용량 구축을 위한 고객 계획은 긍정적인 방향으로 계속 발전하고 있다.

지오 알베르타치 CEO는 “시장은 계속 강세를 보이고 있습니다. 오히려 더욱 강화되고 있으며, 지난 7월 실적 발표에서도 우리는 시장이 강세를 보이고 있으며 오히려 강화되고 있다는 메시지를 재차 강조했습니다.”라고 말했다. 그는 또한 “컴퓨팅 용량에 대한 수요가 계속 확대됨에 따라 확장세는 지속될 것입니다. 컴퓨팅 파워, 특히 AI 컴퓨팅 파워에 대한 수요가 계속해서 확대될 것이라는 사실에 대해 의심의 여지가 없습니다.”라고 덧붙였다.

통합 인프라 및 공급망 복잡성

버티브 전략의 주요 부분은 OneCore와 SmartRun과 같은 통합 인프라 제품의 확장이다. 이러한 시스템은 복잡한 현장 프로젝트를 산업화하고, 고객의 복잡성을 줄이며 배포 속도를 높이도록 설계되었다.

• OneCore와 SmartRun은 버티브가 보다 통합된 데이터센터 구축을 제공하는 데 도움을 주고 있다.
• 이 회사는 이러한 제품들이 복잡성을 줄이고 토큰 배포 시간을 단축함으로써 가치를 창출한다고 밝혔다.
• 경영진은 이 사업이 여러 공장과 통합 단계를 아우르는 조정을 필요로 한다고 말했다.
• 수익 인식은 통합 공장에서 부품이 어떻게 수렴되는지에 따라 며칠씩 달라질 수 있다.
• 버티브는 이러한 복잡성을 대규모로 관리할 수 있는 조직 역량을 구축하고 있다고 밝혔다.

알베르타치 CEO는 “이것은 공급망에 관한 것이 아니라, 이러한 종류의 자체 생산(insourcing)에서의 조정과 성숙도, 그리고 복잡성에 관한 것이며, 그로 인해 고객에게 탁월한 가치를 되돌려주는 것입니다.”라고 말했다. 그는 회사의 향후 전망에는 실행 가변성에 대한 완충 장치가 이미 포함되어 있다고 말했다.

열 관리 포트폴리오

버티브는 또한 열 관리 분야의 진전을 강조했으며, 칩부터 열 배출까지 냉각 체인 전반에 걸쳐 기능을 추가해왔다.

• Strategic Thermal Labs 인수는 버티브에게 실리콘 개발 및 칩 수준의 열 최적화에 더 일찍 참여할 수 있는 기회를 제공한다.
• ThermoKey는 회사의 드라이 쿨러(dry cooler) 역량을 강화한다.
• CoolLoop Trim Cooler는 드라이 쿨러의 자연 냉각(free cooling)과 기계식 냉매 예비 냉각을 결합한다.
• 이 트림 쿨러는 자연 냉각 범위를 확장하면서 피크 수요 기간에 백업 냉각을 사용할 수 있도록 설계되었다.
• 경영진은 용량 배포가 확대됨에 따라 액체 냉각(liquid cooling)이 계속 발전하고 있다고 말했다.

버티브는 이러한 다중 기술 접근 방식이 1차 및 2차 유체 네트워크와 열 배출을 모두 포괄하며, 더 넓은 범위의 고객 요구를 충족할 수 있도록 한다고 밝혔다.

전력 아키텍처 및 800볼트 DC 계획

이 회사는 800볼트 DC 전력 아키텍처에 상당한 시간을 할애했는데, 이를 주요 미래 성장 영역으로 보고 있다. 경영진은 시장이 단일 설계로 정착하지 않을 것이며, 다양한 고객과 사용 사례가 서로 다른 전력 인프라 접근 방식을 요구할 것이라고 말했다.

• 버티브는 800볼트 DC에 대한 고객 검증이 진행 중이라고 밝혔다.
• Sidecar 800볼트 배포는 2027년 하반기에 가속화될 것으로 예상된다.
• 완전한 네이티브 종단간 800볼트 파워트레인은 2027년 말 상업적 배포가 예상된다.
• 이러한 네이티브 시스템의 물량 증가는 2028년에 예상된다.
• 계획된 포트폴리오에는 UPS 시스템, 배터리, 사이드카 및 솔리드 스테이트 변압기 솔루션이 포함된다.

알베르타치 CEO는 “우리는 지난 5월에도 확고히 믿었으며, 오히려 이제는 미래가 다중 아키텍처라는 점에 더욱 확신하고 있습니다. 다양한 유형의 사용 사례, 다양한 유형의 고객 그룹이 다양한 유형의 전력 인프라를 가질 것입니다.”라고 말했다.

경영진은 800볼트 시스템이 배포 모델에 따라 사이드카, 포드 또는 전체 데이터센터 수준에서든 메가와트당 더 높은 콘텐츠 기회를 창출할 것이라고 말했다.

Utility Innovation Group 인수

버티브는 또한 Utility Innovation Group(UIG) 인수를 발표했으며, 이를 통해 ’미터 후단(behind-the-meter)’ 전력 역량을 강화할 것이라고 밝혔다.

• 이 거래는 버티브가 설계 프로세스 초기 단계에서 데이터센터 아키텍처에 영향을 미치는 데 도움을 주려는 의도이다.
• 경영진은 UIG가 파워트레인이 실제 데이터센터에 어떻게 구축되는지 형성하는 데 도움을 줄 수 있다고 말했다.
• 이 거래에는 성과급 조항(earn-out provisions)이 포함되어 있다.
• 경영진은 이 거래를 "홈런" 인수라고 표현했다.

크레이그 챔벌린 CFO는 “UIG가 통합되는 지점과 우리가 UIG를 통해 찾을 수 있을 것이라고 보는 것은, 파워트레인이 실제 데이터센터에 어떻게 들어가는지를 생각할 때, 파워트레인이 구축되는 방식에 영향을 미칠 기회입니다.”라고 말했다.

리드 타임, 용량 및 경쟁

버티브는 리드 타임이 여전히 경쟁력 있고 시장 기대치에 부합한다고 밝혔다. 경영진은 포트폴리오 전반에 걸친 지연에 대한 중대한 우려를 표명하지 않았다.

• 이 회사는 모듈형 및 단일 제품 배포를 통해 대규모 프로젝트 납품을 지원할 수 있다고 밝혔다.
• 용량 배포는 수요 증가를 계속 지원하고 있다.
• 경영진은 회사의 경쟁적 위치에 대해 여전히 자신감을 가지고 있다고 말했다.
• 그들은 대부분의 하이퍼스케일러가 자체적인 독점 제품을 개발하더라도 여전히 외부 기술 파트너에게 의존하고 있다고 말했다.
• 경영진은 대규모 운영의 복잡성 때문에 협력 기회가 여전히 열려 있다고 말했다.

미래 전망

버티브의 장기 전망은 컴퓨팅 수요, 특히 AI 수요의 지속적인 확대와 전력 및 냉각 포트폴리오의 광범위한 채택에 기반을 두고 있다. 경영진은 시장이 전 세계적으로 계속 성장할 것이며 고객의 구축 계획은 약화될 조짐을 보이지 않았다고 말했다.

• 이 회사는 컴퓨팅 용량에 대한 수요가 계속 증가할 것으로 예상한다.
• 이 회사는 통합 인프라, 열 관리 및 800볼트 전력 시스템 전반에서 성장 기회를 보고 있다.
• 버티브는 마진 구조를 뒷받침하기 위해 서비스가 제품과 거의 같은 속도로 성장해야 한다고 밝혔다.
• 포트폴리오 폭은 회사가 고객 지출 점유율(share of wallet)과 시장 점유율을 확보하는 데 도움이 될 것으로 예상된다.
• 경영진은 선택적 인수와 함께 R&D 및 용량 투자가 우선순위로 남아 있다고 말했다.

경영진은 회사의 재무 건전성과 현금 창출력이 유기적 투자와 목표 대상 거래를 모두 지원한다고 말했다. 그들은 향후 인수는 포트폴리오 격차를 메우고 열, 전력 아키텍처 및 미터 후단 솔루션 분야의 역량을 추가하는 데 초점을 맞출 가능성이 높다고 말했다.

Q&A 주요 내용

질의응답 시간 동안 경영진은 시장 강세, 아키텍처 선택, 실행 복잡성 및 가격 책정이라는 몇 가지 반복되는 주제로 돌아갔다.

• 시장에 대해 경영진은 수요가 여전히 강세를 보이며 이전보다 지리적으로 더 광범위하다고 말했다.
• 메가와트당 매출에 대해 그들은 800볼트 시스템이 콘텐츠를 증가시킬 수 있지만, 그 영향은 구성에 따라 달라질 것이라고 말했다.
• 공급망 문제에 대해 그들은 도전 과제는 공급 부족이 아니라 조정과 통합이라고 말했다.
• 하이퍼스케일러의 수직 통합에 대해 그들은 독점 개발은 새로운 것이 아니며 외부 파트너의 필요성을 없애지 않는다고 말했다.
• 가격-비용 관리에 대해 그들은 계약 발동 조건, 소싱 변경 및 배포 조정이 인플레이션과 관세 압력을 상쇄하는 데 도움이 될 것이라고 말했다.

경영진은 2030년까지 긍정적인 가격-비용 역학을 유지할 수 있는 능력에 대해 여전히 자신감을 가지고 있다고 말했다.

논의에 대한 더 자세한 내용은 아래 전체 녹취록을 참조할 수 있다.

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