실적 발표 통화록: 액스푸드(Axfood) 2026년 2분기, 매출 성장 둔화에도 이익 증가

Investing.com — 액스푸드는 식품 가격 디플레이션에도 불구하고 2분기 이익이 증가했다고 밝혔지만, 스웨덴 식료품 체인인 액스푸드(Axfood)의 주가는 프리마켓 거래에서 급락하여 완만한 매출 성장과 핵심 윌리스(Willys) 체인의 압력에 대한 투자자 우려를 나타냈다. 회사는 순매출이 1% 미만으로 증가했음에도 불구하고 조정 영업이익이 전년 대비 증가한 9억 7,200만 스웨덴 크로나(SEK)를 기록했다고 보고했다. 주가는 이전 종가인 $265.1에서 10.68% 하락한 $236.8을 기록하며 52주 범위($231.2~$338)의 하단에 근접했다.

주요 내용

• 식품 가격 하락과 치열한 경쟁 속에서도 분기 조정 영업이익은 9억 7,200만 스웨덴 크로나(SEK)로 증가했다.
• 순매출은 1% 미만으로 증가했으며, 성장은 주로 가격 인상보다는 물량 증가에 의해 주도되었다.
• 액스푸드의 최대 사업 부문인 윌리스(Willys)는 높은 비교 기준에 직면했지만, 헴셰프(Hemköp)는 계속해서 시장을 능가하는 실적을 보였다.
• 회사는 새로운 물류 구조와 비용 통제가 디플레이션, 유류비, 인건비 인플레이션을 상쇄하는 데 도움이 되었다고 밝혔다.
• 시티 그로스(City Gross)는 턴어라운드 스토리를 이어갔으며, 경영진은 2026년 하반기에 수익성 달성을 목표로 하고 있다.

회사 실적

액스푸드는 엇갈린 분기 실적을 기록했다. 회사는 높은 이익과 안정적인 마진을 기록했지만, 식품 가격 디플레이션과 최근 식품 부가세 인하로 특징지어지는 스웨덴 식료품 시장에서 매출 성장은 완만했다. 경영진은 이번 분기가 강력한 물량 증가뿐만 아니라 전년 대비 높은 비교 수치와 매우 경쟁적인 시장으로 특징지어졌다고 말했다.

상반기 순매출은 전년 대비 1.7% 증가한 450억 스웨덴 크로나(SEK)에 달했다. 상반기 조정 영업이익은 4% 증가한 약 18억 스웨덴 크로나(SEK)를 기록했으며, 조정 영업이익률은 4.0%로 개선되었다. 이는 가격 환경이 불리할 때에도 회사가 수익성을 방어할 방법을 여전히 찾고 있음을 시사한다.

포트폴리오 전반에 걸쳐 성과는 다양했다. 액스푸드의 할인점 브랜드인 윌리스는 회사의 핵심 고객 유치 동력으로 남아있었지만, 시장보다 느리게 성장했다. 대조적으로 헴셰프(Hemköp)는 계속해서 시장 점유율을 확보했으며 소매 매출에서 7% 이상의 성장을 기록했다. 시티 그로스(City Gross)는 계속해서 압력을 받았지만, 경영진은 린셰핑(Linköping)에서 새로운 파일럿 매장 컨셉을 테스트하고 있다고 밝혔다.

재무 하이라이트

• 순매출: 2분기에 1% 미만 증가; 상반기에 1.7% 증가한 450억 스웨덴 크로나(SEK).
• 그룹 영업이익: 2분기에 9억 6,400만 스웨덴 크로나(SEK).
• 조정 영업이익: 2분기에 9억 7,200만 스웨덴 크로나(SEK), 조정 마진 기준 전년 대비 보합.
• 조정 영업이익률: 2분기에 4.2%, 전년 대비 변동 없음.
• 상반기 조정 영업이익: 약 18억 스웨덴 크로나(SEK), 4% 증가.
• 매출총이익률: 지난 12개월 동안 14.77%, 경쟁적인 가격 환경 반영.
• 상반기 조정 영업이익률: 4.0%, 0.1%포인트 증가.
• 비교 가능성에 영향을 미치는 항목: 2분기에 마이너스 800만 스웨덴 크로나(SEK), 주로 시티 그로스(City Gross) 구조적 조치와 관련.
• 다가브(Dagab) 영업이익: 2억 8,000만 스웨덴 크로나(SEK), 영업이익률 1.3%.
• 영업활동 현금흐름: 2분기에 마이너스 4,700만 스웨덴 크로나(SEK).
• 순부채 및 유동성: 회사는 분기 말에 약 28억 스웨덴 크로나(SEK)의 신용 한도를 사용했으며, 이는 1분기 말의 31억 스웨덴 크로나(SEK)보다 감소한 수치.

회사 실적

이번 분기는 어려운 환경에서 액스푸드의 이익 방어 능력을 보여주었다. 경영진은 매출 물량 증가, 안정적인 매출총이익률 추세, 비용 규율이 개선에 기여했다고 말했다. 이러한 요인들은 식품 가격 디플레이션, 상승한 유류비, 임금 인플레이션을 상쇄하는 데 도움이 되었다.

경영진에 따르면 스웨덴 식료품 시장은 이번 분기에 3.7% 성장했으며, 디플레이션 및 달력 효과를 조정한 후에는 4.9% 성장했다. 액스푸드의 소매 매출은 2.9% 증가하여 시장을 하회했다. 회사는 윌리스(Willys)가 전년의 강력한 성장 이후 특히 어려운 비교 기준에 직면했으며, 헴셰프(Hemköp)는 계속해서 입지를 강화했다고 밝혔다.

액스푸드는 또한 멀티 브랜드 전략의 이점을 강조했다. 회사는 할인점, 프리미엄, 대형마트, 편의점 부문 전반에 걸쳐 운영되며 다양한 고객층에 노출되어 있다. 경영진은 이러한 구조가 소비자들이 여전히 가격과 적정가치(Fair Value)에 크게 집중하는 시장에서 핵심적인 이점으로 남아있다고 말했다.

재무 하이라이트

• 윌리스(Willys) 소매 매출: 2분기에 1% 증가, 동일 매장 기준으로는 1% 감소.
• 윌리스(Willys) 영업이익: 5억 2,400만 스웨덴 크로나(SEK), 마진 4.2%.
• 헴셰프(Hemköp) 소매 매출: 7% 이상 증가.
• 헴셰프(Hemköp) 영업이익: 1억 2,300만 스웨덴 크로나(SEK), 마진 5.4%.
• 시티 그로스(City Gross) 조정 영업손실: 마이너스 1,100만 스웨덴 크로나(SEK).
• 스납그로스(Snabbgross) 영업이익: 9,300만 스웨덴 크로나(SEK), 마진 5.8%.
• 다가브(Dagab) 순매출: 물량 증가에 힘입어 약 1% 증가.
• 연료 혼합에서 전력 비중: 약 14%, 전년의 5% 미만에서 증가.

실적 대 예상치

액스푸드의 컨퍼런스 콜에는 제공된 자료에 보고된 주당순이익(EPS)이나 매출 수치가 포함되지 않아 예상치와 직접적인 비교를 할 수 없다. 예상치는 주당순이익 $3.19, 매출 $236억 달러였다.

공식적인 주당순이익 또는 매출 비교 없이도, 영업 실적은 성장보다는 수익성 측면에서 더 나은 분기였음을 시사한다. 조정 영업이익은 9억 7,200만 스웨덴 크로나(SEK)로 증가했고, 마진은 4.2%로 유지되었다. 이러한 결과는 실행에 대한 신뢰를 지지할 수 있지만, 더 강력한 판매 모멘텀을 기대하는 투자자들을 만족시키기에는 충분치 않을 수 있다.

시장 반응

액스푸드 주가는 프리마켓 거래에서 이전 종가인 $265.1에서 10.68% 하락한 $236.8을 기록했다. 주가 하락으로 52주 범위($231.2~$338)의 하단 근처에 위치하게 되었다.

이는 투자자들이 이익 개선보다는 완만한 매출 성장과 윌리스(Willys)에 대한 압력에 더 집중했음을 시사한다. 회사는 경쟁이 매우 치열하게 유지되고 있다고 밝혔고, 경영진은 식품 가격 디플레이션, 유류비, 그리고 여전히 초기 단계인 시티 그로스(City Gross)의 턴어라운드를 지적했다. 이러한 요인들이 초기 거래에서 긍정적인 마진 및 이익 추세를 압도했을 수 있다. InvestingPro 데이터에 따르면, 이 주식은 현재 52주 최저치 근처에서 거래되고 있으며, 플랫폼의 적정가치(Fair Value) 분석을 기반으로 저평가된 것으로 보여 시장 반응이 과도했을 수 있음을 시사한다. 회사는 주가수익비율(P/E) 24배로 거래되고 있으며, 약 60억 달러의 시가총액을 유지하고 있다.

전망 및 가이던스

액스푸드는 투자, 신규 매장 개점, 비교 가능성에 영향을 미치는 항목에 대한 2026년 연간 가이던스를 변경 없이 유지했다. 회사는 상반기에 7개의 신규 매장이 개점된 후, 올해 10개에서 15개의 추가 신규 매장을 개점할 것으로 여전히 예상하고 있다. 상반기에 개점된 모든 매장은 윌리스(Willys) 매장이었다. 특히, 액스푸드는 현재 3.39%의 배당 수익률로 25년 연속 배당금 지급을 유지하여 장기 투자자들에게 소득 안정성을 제공하고 있다. InvestingPro는 이 회사에 "양호(GOOD)"한 재무 건전성 점수를 부여하며, 1,400개 이상의 상위 주식에 대한 종합적인 프로 리서치 보고서에서 상세 분석을 포함하여 구독자를 위한 11가지 추가 프로팁을 제공한다.

경영진은 새로운 윌리스(Willys) 5.0 포맷이 계속해서 도입될 예정이며, 연말까지 70개 매장이 이 포맷으로 운영될 것으로 예상된다고 밝혔다. 회사는 또한 "가장 저렴한 식료품 바구니" 포지션을 유지하면서 윌리스(Willys)의 고객 유입을 개선하기 위한 단기적인 목표 조치를 취하고 있다고 말했다.

시티 그로스(City Gross)에 대해서는, 경영진은 린셰핑(Linköping)의 파일럿 매장이 평가 및 조정 중이며, 동일 매장 매출이 개선될 경우 2026년 하반기에 수익성을 목표로 하고 있다고 밝혔다. 다가브(Dagab)는 물류 효율성과 차량 전동화에 계속 집중하여 2030년까지 차량의 50%를 전동화하는 것을 목표로 할 것이다.

경영진 논평

시몬 마굴리스(Simone Margulies) CEO는 "식품 가격 디플레이션으로 특징지어지는 시장에서 높은 비교 수치에도 불구하고 긍정적인 성장과 이익 증가를 달성했다"고 말했다.

그녀는 "이익 개선은 주로 매출 물량 증가, 안정적인 매출총이익률 추세, 효과적인 비용 통제에 의해 주도되었다"고 말하며 이익이 유지된 주요 이유를 지적했다.

마굴리스는 "우리에게 가장 중요한 것은 가장 저렴한 식료품 바구니를 제공하는 것이며, 우리는 윌리스(Willys)를 위해 이를 계속 유지하고 있다"고 말하며 회사의 할인 가격 정책에 대한 집중을 강조했다.

안더스 렉스몬(Anders Lexmon) CFO는 이전에 도입된 효율성 프로그램 덕분에 회사가 이제 "지난 몇 년과 비교하여 새로운 수준에 도달했다"고 말했다.

위험 및 과제

• 식품 가격 디플레이션: 물량이 개선되더라도 가격 하락은 보고된 매출 성장을 감소시킬 수 있다.
• 치열한 경쟁: 경영진은 시장 경쟁이 "매우 치열하게" 유지되어 가격 결정력을 제한한다고 말했다.
• 유류비: 높은 HVO(수소처리 식물성 오일) 가격과 운송 비용이 계속해서 이익에 부담을 주고 있다.
• 윌리스(Willys) 비교 기준: 작년의 강력한 성장으로 인해 현재 성장이 약해 보인다.
• 시티 그로스(City Gross) 턴어라운드: 이 체인은 더 강력한 기여자가 되기 위해 여전히 더 나은 매출과 수익성이 필요하다.

질의응답

애널리스트들은 윌리스(Willys), 시티 그로스(City Gross), 그리고 부가세 인하가 가격 책정 및 운전자본에 미치는 영향에 크게 집중했다. 질문은 윌리스(Willys)에 더 많은 전술적 가격 조치가 필요한지, 그러한 조치가 마진에 타격을 줄 것인지, 그리고 할인 체인이 모멘텀을 잃고 있는지에 초점을 맞췄다. 경영진은 이러한 조치들이 광범위한 프로모션 모방이 아닌 고객 인사이트에 기반한 목표 지향적인 것이라고 말했다.

애널리스트들은 또한 시티 그로스(City Gross)에 대해 린셰핑(Linköping)의 새로운 컨셉이 더 빠른 도입으로 이어질 수 있는지 물었다. 경영진은 빠른 도입은 계획하고 있지 않지만, 체인이 개선될 것으로 여전히 예상하며 하반기에 수익성 달성을 목표로 한다고 말했다.

또 다른 초점 영역은 운전자본이었다. 안더스 렉스몬(Anders Lexmon) CFO는 상반기 7억 스웨덴 크로나(SEK) 이상의 운전자본 부정적 영향의 약 절반이 부가세 변경과 관련되어 있으며, 부가세가 정상화되면 그 효과가 반전될 것이라고 말했다. 경영진은 또한 이전 효율성 프로그램 이후 회사의 비용 기반이 이제 새로운 낮은 수준에 있다고 밝혔다.

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