[전망] SK바이오팜, 엑스코프리 J-커브 성장 가능

[알파경제=김상진 기자] SK바이오팜이 영업적자를 지속했으나, 컨센서스를 큰 폭으로 상회하는 실적을 내놨다. 이에 올해 4분기에는 흑자 전환이 이뤄질 것이란 전망에 무게가 실린다.

특히 미국 엑스코프리 매출이 큰 폭으로 증가하면서 성장 잠재력은 충분하다는 평가가 잇따른다.

◇ 엑스코프리 증가 및 비용 효율화로 적자 폭 감소

10일 금융투자업계에 따르면 SK바이오팜은 연결기준 3분기 매출액은 전년 동기 대비 1.7% 증가한 903억원, 영업손실은 107억원으로 적자를 지속했다.

영업이익은 시장 컨센서스 141억원 손실 대비 큰 폭으로 상회했다.

미국 엑스코프리 매출액은 전년 동기 대비 59.6% 증가한 757억원을 기록하며 성장을 이어나갔다.

API/완제 매출액은 전년 동기 대비 87.7% 감소한 12억원, 용역 매출액은 57.3% 감소한 13억원을 기록했다.

SK라이프사이언스랩스(SK Life Science Labs, 구 프로테오반트)의 인수로 약 80억원 수준의 판관비가 추가로 지출돼, 판관비는 943억원을 기록했다.

이번에 반영된 프로테오반트의 판관비는 2개월로 4분기부터는 온기로 반영된다.

◇ 엑스코프리 성장 잠재력 커...경쟁사 진입 대응 필요

엑스코프리 출시 41개월차 처방건수(TRx)는 2만2985건으로 경쟁약 대비 빠른 성장을 이어가고 있다.

SK바이오팜은 엑스코프리 출시 9년차인 2029년 매출 목표를 10억달러로 제시했다.

경쟁약 빔팻의 출시 10년차 2018년 매출이 9.7억달러였다는 것을 감안하면 달성 가능한 수준이다.

하태기 상상인증권 연구원은 "미국시장에서의 엑스코프리 성장잠재력을 평가하고, 유럽시장 등 글로벌시장으로 매출 확산 가능성을 감안하면 현재 주가는 아직도 저평가 수준으로 판단된다"며 "장기 성장전략에서 엑스코프리의 마케팅조직 등 플랫폼을 이용하여 새로운 상품/제품을 도입, 매출 확대 시나리오도 가능하다"고 말했다.

위해주 한국투자증권 연구원은 "다만 미래 매출 달성을 위해 경쟁사 대응 방안을 마련할 필요가 있다"며 "제논 파마슈티컬스 뇌전증 신약 후보 XEN1101 시장 진입이 전망되는 2026년 이후의 엑스코프리 매출을 소폭 하향 조정한다"고 말했다.

◇ 턴어라운드 이후 흑자기조 이어질 전망

SK라이프사이언스랩스 인수에도 효율적인 비용 관리로 4분기 영업이익 흑자전환이 가시화되고 있다.

다만 계절성 요인으로 4분기 엑스코프리 매출이 증가하는 경향이 있어 흑자전환이 4분기로 그칠 수 있다는 우려가 일부 존재한다.

그러나 엑스코프리 미국향 처방이 과반 이상에서 이루어지고 있는 점, SK라이프사이언스랩스 인수에도 불구하고 판관비 통제가 효율적으로 이루어지고 있는 점 등을 감안할 때 지속적으로 영업이익 흑자를 달성할 수 있으리란 전망이다.

김민정 DS투자증권 연구원은 "내년은 SK바이오팜이 신약 엑스코프리를 통해 흑자전환을 달성하는 원년이 될 것"이라며 "이러한 빅파마의 시작을 올해 4분기부터 흑자전환을 통해 관찰할 수 있을 것"으로 전망했다.