최근 일련의 사건으로 인해 Macy's, 블루밍데일, 블루머큐리 매장의 모기업인 Macy's Inc(NYSE:M)의 주가는 이번 월요일 Arkhouse Management와 Brigade Capital의 인수 제안에 따라 크게 상승했습니다. 두 투자 회사는 주당 21달러, 총 58억 달러에 달하는 현금을 제시했습니다. 그러나 이 제안은 지난 2월 메이시스의 주가가 25달러였던 것에 비해 상당히 낮은 수준이기 때문에 최종 계약으로 이어질 가능성은 낮을 것으로 예상됩니다.
애널리스트와 투자은행가들은 이 제안이 뉴욕에 본사를 둔 이 소매업체의 가치를 저평가하고 있다고 지적하며, 10년 평균인 9.1배보다 낮은 수익 대비 7.2배로 가격을 책정했다고 지적했습니다. 더 민첩한 온라인 리테일러들과 경쟁해야 하는 메이시스의 어려움에도 불구하고, 메이시스의 부동산 자산은 75억 달러에서 116억 달러로 추정되는 등 상당히 저평가된 것으로 평가되고 있습니다.
투자 회사들은 메이시스 부동산의 잠재력을 강조하면서 메이시스가 부동산의 추가 매각을 모색하거나 더 높은 금액의 인수 입찰에 응할 수 있음을 시사했습니다. 특히, 모닝스타의 애널리스트 데이비드 스와츠는 Macy's가 다양한 브랜드에 대해 보유하고 있는 가치와 구매자가 수익성 있는 비즈니스를 저렴한 가격에 인수할 수 있는 기회에 대해 언급했습니다. 메이시스는 이 제안에 대해 공개적으로 응답하지 않았습니다.
1월 말 기준, 메이시스는 722개 매장 중 316개 매장을 소유하고 있습니다. JPMorgan의 애널리스트들은 메이시스의 부동산 포트폴리오를 약 85억 달러로 평가하고 있으며, 헤럴드 스퀘어 플래그십 부동산만 약 30억 달러의 가치가 있는 것으로 추정하고 있습니다. 현재 메이시스의 시가총액은 57억 달러이며 31억 6천만 달러의 부채를 보유하고 있습니다.
아크하우스와 브리게이드의 한 소식통은 메이시스의 재무 기록에 대한 접근 권한이 부여되면 두 회사가 입찰가를 높일 수 있다고 말했습니다. 두 회사 모두 이 문제에 대해 논평을 자제하고 있습니다. 메이시스의 부동산을 매각하라는 투자자들의 압력은 이번이 처음이 아니며, 2015년에는 행동주의 헤지펀드인 스타보드 밸류가, 2년 전에는 자나 파트너스가 비슷한 제안을 한 바 있습니다.
메이시스는 2월에 토니 스프링이 CEO로 취임할 예정으로 리더십에 변화를 겪고 있습니다. 이 회사는 자체 브랜드 도입, 소규모 매장 집중, 디지털 마켓플레이스 확대, 블루밍데일스의 럭셔리 브랜드 포지셔닝 등의 전략을 실행해왔으며, 그 결과 지난 3개월 동안 주가가 두 배 가까이 상승했습니다.
아크하우스와 브리게이드의 제안은 메이시스가 보유 자산을 축소하고 온라인 입지를 강화하도록 추가적인 압력을 가할 것으로 예상됩니다. 그러나 TD Cowen의 분석가들은 부동산 매각은 여러 지역에서 잠재적인 증서 제한과 고유한 계약으로 인해 복잡하고 시간이 많이 소요되는 절차가 될 수 있다고 강조했습니다.
은행가들은 또한 현재의 높은 이자율과 상업용 부동산 금융 상황으로 인해 메이시스가 강력한 제안을 유치하는 데 어려움을 겪을 수 있다고 경고했습니다. 이는 지난 5년 동안 Nordstrom Inc(NYSE:JWN) 및 Kohl's Corp(NYSE:KSS)와 같은 다른 소매업체들이 기업 공개를 시도하는 과정에서 비슷한 문제에 직면했기 때문에 발생한 것입니다.
아크하우스와 브리게이드의 인수 제안으로 인해 다른 입찰자가 등장할 가능성이 있으며, 이는 이전에 아크하우스가 콜롬비아 부동산 신탁(NYSE:CXP)에 대한 입찰을 주도했다가 핌코에 의해 낙찰되었을 때 관찰되었던 시나리오입니다. 그러나 현재의 경제 환경은 메이시스가 유리한 거래를 성사시키는 데 상당한 어려움을 겪을 수 있습니다.
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