내셔널 퓨얼 가스 컴퍼니(내셔널 퓨얼 가스 컴퍼니)(뉴욕증권거래소: NFG)는 2023 회계연도 4분기 실적 컨퍼런스 콜에서 강력한 실적을 발표했습니다. 원자재 가격의 어려움에도 불구하고 회사의 헤지 접근 방식은 수익과 현금 흐름을 보호했습니다. 이 회사는 2억 7,500만 달러의 잉여 현금 흐름과 부채 감소, 세네카의 생산량 9% 증가를 보고했습니다. 이 회사는 이제 생산성과 수익을 높이기 위해 개발 프로그램의 초점을 동부 개발 지역(EDA)으로 옮기고 있습니다.
컨퍼런스 콜의 주요 내용
- 내셔널 퓨얼은 향후 2년간 규제 대상 사업에서 상당한 수익 성장을, 비규제 대상 자회사에서는 상당한 현금 및 수익 성장을 기대하고 있다.- 회사의 4분기 조정 영업 실적은 주당 0.78달러로, 주로 천연가스 가격 하락에 기인한다.- 내셔널 퓨얼은 2억7500만 달러의 잉여 현금 흐름을 창출하고 부채 수준을 낮췄다.- 회사는 생산성과 수익률을 높일 것으로 예상되는 EDA에 초점을 맞추기 위해 개발 프로그램을 전환하고 있다.- 회사는 생산성 및 수익률 향상을 위해 개발 프로그램을 동부 개발 지역(EDA)으로 전환하고 있다. 세네카는 서플라이의 티오가 패스웨이 프로젝트에서 확고한 운송 용량에 대한 선행 계약을 체결하여 테이크아웃 용량을 다양화하고 고부가가치 시장에 대한 접근성을 개선했습니다.- 또한 뉴욕에서 연간 8,900만 달러 인상을 요구하는 요금 소송을 제기했습니다.- 내셔널 퓨얼은 가격 변동성에 대비한 헤지 전략을 마련했으며 추가 테이크아웃 용량을 평가하고 있습니다.- 메탄 강도 감소와 다트 부상 제로 달성 등 인상적인 안전 및 지속가능성 이정표를 달성했습니다.
세네카는 올해 상반기에 새로운 패드와 플러시 생산을 온라인으로 전환할 계획이며, 1분기와 2분기에 27개의 틸트를 계획하고 있습니다. 1분기에는 생산량이 평탄하고 2분기에는 크게 성장하며 하반기에는 소폭 감소할 것으로 예상하고 있습니다. 장기 개발 계획은 변함이 없으며, EDA에 대한 투자와 낮은 한 자릿수 생산량 증가에 중점을 두고 있습니다. 그들은 생산량을 더 유리한 시장으로 운송할 Tioga Pathway 프로젝트에 전념하고 있으며, 2026년 말에 서비스를 시작할 것으로 예상됩니다.
통화에서 내셔널 퓨얼의 팀 실버스타인은 시장에 나오는 부동산, 특히 기존 자산과 가까운 곳에 있는 부동산을 평가하는 데 중점을 두고 있다고 설명했으며, 세네카 리소스의 저스틴 로웨스 사장은 회사의 E&P 사업에 대한 업데이트를 제공하면서 새로운 E-플릿이 약 90%의 디젤 배기량을 달성하여 디젤 가격 상승에 대한 노출을 제한하고 있다고 언급했습니다. 이 회사는 뉴욕에 제기된 공공요금 소송과 8,900만 달러의 인상을 기대하는 희망에 대해 논의했습니다. 또한 뉴욕 주에서 배송료가 가장 낮으며 비용 회수를 위해 좋은 합의를 기대하고 있다고 언급했습니다.
내셔널 퓨얼은 장기간 가스 요금을 유지하기 위해 하루에 1,500만 달러에서 2,000만 달러를 지출하고 있다고 보고했습니다. 이 회사는 대부분 10,000피트가 넘는 장거리 시추를 할 수 있는 능력을 갖추고 있습니다. 마르셀러스와 유티카 유정은 모두 개발하기에 좋은 대상이며, 마르셀러스 유정은 비용이 저렴하고 압력이 낮습니다. 회사는 더 나은 가격을 기다리기 위해 가스 가격이 1달러 이하로 극도로 낮을 경우 생산을 줄일 것입니다.
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InvestingPro 데이터에 따르면 내셔널 퓨얼 가스 컴퍼니의 2023년 4분기 기준 시가총액은 4억 8,800만 달러, 주가수익비율은 10.21로 나타났습니다. 이 회사는 2023 년 마지막 12 개월 동안 $ 2173.77M의 매출과 총 이익 $ 1257.42M을 기록하여 강력한 재무 상태를 나타 냈습니다. 같은 기간 동안 회사의 자산 수익률은 5.9 %로 자원의 효율적인 관리를 반영합니다.
인베스팅프로 팁 측면에서 두 가지 주요 인사이트가 눈에 띕니다. 첫째, 내셔널 퓨얼 가스 컴퍼니는 주당 순이익이 지속적으로 증가하고 있으며 이는 회사의 수익성에 대한 긍정적 인 신호입니다. 둘째, 회사는 53 년 연속 배당금을 유지하여 주주 보상에 대한 강한 의지를 보여주었습니다.
이러한 인사이트는 Facebook의 탄탄한 재무 건전성과 미래 성장 잠재력을 잘 보여줍니다. 더 자세한 인사이트와 팁을 보려면 인베스팅프로의 종합적인 도구와 리소스를 살펴보세요. 인베스팅프로를 이용하면 투자 결정에 도움이 되는 10가지 이상의 추가 팁을 이용할 수 있습니다.
전체 녹취록 - NFG 2023년 4분기:
운영자님: 좋은 아침, 내셔널 퓨얼 가스 컴퍼니 2023 회계연도 4분기 실적 콘퍼런스 콜에 참여해 주셔서 감사합니다. 저는 Kate이며 오늘 통화의 진행자입니다. 프레젠테이션이 진행되는 동안 모든 통화는 음소거되며 마지막에 질문과 답변의 기회가 주어집니다. 이제 진행자인 브랜든 해스펫 투자자 관계 담당 이사에게 통화를 넘기겠습니다. 계속 진행해도 좋습니다.
브랜든 해스펫: 감사합니다, 케이트, 좋은 아침입니다. 어젯밤 실적 발표에 대해 논의하기 위해 오늘 컨퍼런스 콜에 참여해 주셔서 감사합니다. 내셔널 퓨얼 가스 컴퍼니의 사장 겸 최고 경영자인 데이브 바우어, 재무 및 최고 재무 책임자인 팀 실버스타인, 세네카 리소스 및 내셔널 퓨얼 미드스트림의 사장인 저스틴 로웨스가 함께했습니다. 준비된 발언이 끝나면 질의응답 시간을 갖도록 하겠습니다. 2023 회계연도 4분기 실적 발표는 11월 투자자 프레젠테이션에서 투자자 관계 웹사이트에 게시되었습니다. 오늘 통화 중에 이 자료를 참조하실 수 있습니다. 오늘 원격 컨퍼런스에는 미래예측 진술이 포함된다는 점을 다시 한 번 알려드립니다. 내셔널 퓨얼의 기대, 믿음 및 예측은 선의로 작성되었으며 합리적인 근거가 있다고 믿지만 실제 결과는 실질적으로 다를 수 있습니다. 이러한 진술은 진술이 작성된 날짜를 기준으로 하며 특정 위험 요소에 대한 목록은 어제 저녁 수익 발표를 참조하시기 바랍니다. 그럼 데이비드 바우어에게 질문을 넘기겠습니다.
데이비드 바우어: 고마워요, 브랜든. 모두 좋은 아침입니다. 회계연도 23년은 내셔널 퓨얼에게 재무 및 운영 측면에서 모두 좋은 한 해였으며, 향후 몇 년간 성장을 위한 발판을 마련한 한 해였습니다. 세네카의 생산량은 작년에 비해 9% 증가하여 하루 평균 1Bcf 이상을 순 생산했으며, 세네카에서 규모를 확장함에 따라 현금 운영 비용은 계속 감소하는 추세를 보였습니다. 한 해 동안 원자재 가격이 역풍을 맞았지만 일관된 헤지 접근 방식을 통해 가격 영향을 상당 부분 완화하고 수익과 현금 흐름의 상당 부분을 보호했습니다. 규제 대상 사업의 수익은 비용 인플레이션과 관련 규제 지연으로 인해 소폭 감소했지만, 최근 3개 관할권 모두에서 금리 소송이 진행 중이므로 이러한 추세가 반전될 것으로 예상됩니다. 가장 중요한 것은 한 해 동안 2억 7,500만 달러의 잉여현금흐름을 창출했으며, 이는 22년 회계연도의 잉여현금흐름과 자산 매각 수익금을 합친 약 3억 달러와 거의 비슷한 수준이라는 점입니다. 배당을 통해 주주들에게 상당한 액수의 자본을 환원해온 오랜 역사를 이어갈 뿐만 아니라, 지난 2년간 창출한 잉여 현금 흐름은 동부 개발 지역에서 1억 5천만 달러의 볼트온 인수 자금을 조달하는 동시에 절대적인 부채 수준을 낮추는 데 기여했습니다. 티오가 카운티의 수익률이 높은 부동산 재고가 계속 증가하고 있으며, 지난 여름에는 세네카의 개발 프로그램을 다년간 전환하여 EDA에 더욱 집중하기 시작했습니다. 아직 초기 단계이지만 전환은 순조롭게 진행되고 있습니다. 우리는 방금 티오가 카운티에 있는 6유정 마르셀러스 패드를 온라인에 연결했으며 1분기에는 리커밍 카운티에 있는 13유정 마르셀러스 패드를 온라인에 연결할 예정입니다. 생산 속도, 시추 및 완공 비용, 유정 가동 시기는 모두 예상과 일치하거나 예상보다 더 좋았습니다. 전반적으로 당사는 WDA 면적에 비해 EDA에서 생산성과 IRR이 훨씬 더 높을 것으로 예상하고 있으며, 이 지역에서 10년 이상 고품질 재고를 보유하고 있기 때문에 세네카와 NFG 미드스트림의 장기 자본 효율성과 잉여현금흐름 창출이 지속적으로 개선될 것으로 기대하고 있습니다. 이처럼 EDA에 대한 관심이 높아짐에 따라 세네카와 FERC 파이프라인 사업은 티오가 카운티에서 증가하는 세네카의 생산량을 위한 추가 출구를 개발하는 데 주력하고 있습니다. 이를 위해 지난달 세네카는 공급의 티오가 패스웨이 프로젝트에서 하루 190,000Dth의 확정 수송 용량에 대한 선행 계약을 체결했습니다. 2026년 후반에 가동될 것으로 예상되는 이 프로젝트를 통해 세네카는 기존의 레이디 사우스 용량을 통해 TGP와 트랜스코에 연결된 시장에 접근할 수 있게 됩니다. 시설 측면에서 이 프로젝트는 신규 건설과 기존 시설의 현대화를 결합한 것으로 총 예상 비용은 9천만 달러에 달합니다. 현재 이 프로젝트에 대한 FERC 신청서를 개발하기 위해 노력하고 있으며 내년 가을까지 신청서를 제출할 예정입니다. 이는 세네카의 테이크아웃 용량 포트폴리오를 다양화하고 장기적으로 아이오와 카운티의 물량을 고부가가치 시장으로 이전할 수 있는 능력을 향상시킬 수 있는 좋은 기회입니다. 또한, 7월에 제기한 공급 공사 요금 소송에서 기대하는 단기적인 매출 증가를 넘어 파이프라인 및 저장 부문에 장기적인 성장의 한 층을 제공할 것입니다. 해당 소송은 일정에 따라 진행되고 있으며 12월에는 합의 논의가 시작될 것입니다. 트위터는 요금 소송에서 합의를 이끌어낸 전례가 있으며 이번 소송에서도 합의를 이끌어낼 수 있을 것으로 낙관하고 있습니다. 또한 트위터는 공공요금 결정 측면에서도 적극적으로 활동해 왔습니다. 펜실베이니아주에서 2,300만 달러의 요금 인상이 6월에 승인되어 8월 1일부터 새로운 요금이 적용되었습니다. 4분기에는 약간의 영향이 있었지만, 고객 소비가 가장 많은 24회계연도 1분기와 2분기에 대부분의 인상분이 반영될 것으로 예상됩니다. 또한, 이번 소송의 일환으로 새로운 날씨 정상화 조항을 도입하여 24 회계연도 유틸리티 수익의 변동성을 완화하는 데 도움이 될 것입니다. 지난 화요일에는 뉴욕으로 장소를 옮겨 2016년 이후 처음으로 해당 관할 구역에 요금 소송을 제기했습니다. 2024년 10월 1일부터 연간 8,900만 달러의 요금 인상을 요청했습니다. 요금 인상의 필요성에는 몇 가지 요인이 있습니다. 첫째, 아시다시피 지난 몇 년간 요금 소송을 피할 수 있었던 현대화 추적기가 있지만, 이 추적기에 새로운 투자를 추가할 수 있는 권한은 2024년 9월 30일에 일몰됩니다. 또한, 지속적인 임금 인플레이션과 새로운 규정 및 주 기후법 준수에 따른 지속적인 비용도 이번 요금 인상안의 필요성을 뒷받침하고 있습니다. 이 밖에도 대손 비용 추적기 제안과 안정적이고 탄력적이며 저렴한 천연가스 공급 시스템을 활용하는 실질적인 탈탄소화 솔루션 구현을 목표로 하는 여러 이니셔티브가 포함되어 있습니다. 보고서 요약은 업데이트된 IR 자료의 35페이지에 포함되어 있습니다. 내년 봄에 요금 소송의 초기 단계를 거치고 위원회 직원 및 기타 개입자들의 증언을 확인하면 더 많은 소식을 전할 수 있을 것입니다. 마지막으로, 내셔널 퓨얼에 대한 전망은 여전히 강세입니다. 최근의 요금 결정 활동을 통해 향후 2년 동안 규제 대상 사업에서 상당한 수익 성장을 이룰 것으로 예상합니다. 그 너머를 내다보면 티오가 패스웨이 프로젝트와 현재 진행 중인 송전, 저장 및 배전 시스템의 현대화를 통한 성장이 예상되며, 이는 운영의 안전성과 무결성을 보장하는 것 외에도 해당 사업에서 연간 5% 이상의 요금 기반 성장을 견인하여 향후 3년에서 5년 동안 한 자릿수 중후반의 수익 성장으로 이어질 것으로 예상합니다. 비규제 측면에서는 잉여 현금 흐름 창출에 대한 전망이 견고합니다. EDA로의 전환을 완료하고 개발 프로그램을 더욱 고도화함에 따라 자본 효율성과 수익률이 지속적으로 개선될 것으로 예상됩니다. 여기에 천연가스 가격 전망 개선과 가격 현실화를 지원하는 강력한 헤지 포트폴리오를 결합하면 상당한 현금 성장과 잉여현금흐름, 그리고 이들 사업에서 수익이 창출될 것으로 예상됩니다. 가치 제안 관점에서 볼 때 내셔널 퓨얼은 동종 업계에서 독보적입니다. 당사는 규제 대상 수익에서 상당한 성장세를 보이고 있으며, 현재의 천연가스 스트립을 가정할 때 비규제 대상 자회사의 매우 의미 있는 수익 성장과 잉여현금흐름 성장 잠재력이 있으며, 이 모든 것이 향후 몇 년 동안 주주들에게 상당한 가치를 제공할 수 있는 유리한 위치에 있습니다. 그럼 이제 저스틴에게 질문을 넘기겠습니다.
저스틴 로웨스입니다: 감사합니다, 데이브, 여러분 안녕하세요. 회계연도 23년은 세네카와 NFG 미드스트림 모두에게 훌륭한 한 해였으며, 향후 몇 년간 지속적인 성공을 위한 애팔래치아 개발 프로그램의 기반을 마련했습니다. 세네카는 또다시 하루 평균 1Bcfe 이상의 기록적인 순 생산량을 기록했으며, 타사 물량 증가와 함께 미드스트림 부문에서 기록적인 매출을 달성했습니다. 또한 우리는 EDA 중심의 개발 계획으로 전환하기 시작했으며, 이는 티오가 카운티의 지속적인 유정 실적 호조와 최근 볼트온 인수를 통합하여 경제성이 높은 미래 개발 입지에 대한 깊은 인벤토리를 더욱 강화한 데 힘입어 뒷받침되었습니다. 개발에 대한 당사의 통합 접근 방식은 세네카가 수익률이 가장 높은 지역을 점점 더 많이 공략하고 기존의 중요한 집하 간선 및 중앙 집중식 시설을 활용하는 미드스트림으로 자본 효율성의 순풍을 일으키고 있습니다. 미드스트림부터 시작하여 우리는 23 회계연도에 기록적인 처리량과 EBITDA를 포함하여 몇 가지 주목할 만한 이정표를 달성했습니다. 처리량은 전년 대비 20% 가까이 증가한 타사 집하 물량과 함께 하루 처리량이 8% 이상 증가하여 1.2Bcf를 넘어섰습니다. EBITDA도 전년 대비 5% 증가한 1억 8,600만 달러를 기록했습니다. 24 회계연도에는 세네카의 EDA 가중 개발 프로그램으로의 전환을 지원하기 위해 세네카와 지속적으로 협력하여 인프라를 구축하는 데 집중하면서 이러한 성장이 계속될 것으로 예상합니다. 세네카의 '23 회계연도 실적으로 넘어가겠습니다. 세네카는 4분기에 94BCFE의 높은 생산량을 기록하며 한 해를 마무리했습니다. 회계연도 총 생산량은 전년 대비 6% 증가한 372Bcfe를 달성했습니다. 이러한 견조한 실적에는 낮은 분지 가격으로 인한 자발적 감축 6Bcf의 영향이 포함되었습니다. 세네카의 매장량도 회계연도 말 기준 4.5Tcfe 이상으로 증가했으며, 700Bcfe 이상의 순 추가 및 수정으로 연간 9%의 증가율과 200%에 가까운 인상적인 매장량 대체율을 기록했습니다. 세네카는 23 회계연도 동안 기록적인 생산량과 매장량 외에도 경제성이 높은 EDA 포지션을 확대했습니다. 앞서 발표한 바와 같이 당사는 3분기에 거의 연속적으로 세 건의 인수를 성사시켰으며 4분기에는 3,000에이커의 광구를 추가로 확보했으며 이 중 대부분은 유료로 보유하고 있습니다. 이러한 거래는 많은 업계가 핵심 재고 고갈에 직면하여 하위 단계의 면적을 개발하기 위해 이동하고 있는 시점에 NRI가 높은 50~70개의 신규 개발 위치를 추가하고 기존 개발 위치 20개 이상의 측면 링크를 크게 증가시켰습니다. 우리는 핵심 재고 포지션을 의미 있게 확장하고 수익성이 가장 높은 지역으로 초점을 전환했으며, 이는 향후 자본 효율성 개선을 촉진할 것입니다. 24 회계연도 자본 가이던스는 5억2500만~5억7500만 달러로 변함없이 유지되며, 이는 가이던스 중간 시점의 23 회계연도 자본 지출에 비해 6% 감소할 것으로 예상됩니다. 생산과 관련해서는 390억 달러에서 410억 달러로 가이던스를 유지하며, 이는 23 회계연도 대비 중간 시점에서 7% 증가한 수치입니다. 개발 활동과 자본 지출의 주기가 상반기에 집중될 것으로 예상되며, 1분기와 2분기에 27개의 경운이 계획되어 있어 동절기 동안 신규 패드와 플러시 생산이 온라인 상태가 될 것으로 예상됩니다. 그 결과, 1분기 생산량은 전 분기에 비해 비교적 평탄한 수준을 유지하다가 2분기 생산량이 크게 증가한 후 하반기에는 완만한 감소세를 보일 것으로 예상됩니다. 장기적으로 세네카의 개발 계획은 변함없이 유지됩니다. EDA에 대한 투자를 계속 집중할 계획이며, 한 자릿수의 낮은 생산 성장률로 유지보수를 목표로 할 것입니다. 이러한 전환을 통해 25 회계연도부터는 세네카와 미드스트림의 연간 자본 지출이 23 회계연도 수준보다 5천만~1억 5천만 달러 낮아질 것으로 예상합니다. 마케팅 및 헤지 계획으로 돌아가기. 당사는 단기적으로 가격 변동성이 지속될 것으로 예상하고 이에 따라 포트폴리오를 포지셔닝했습니다. 24 회계연도에는 스왑, 무비용 학자 및 고정 가격 확정 판매를 통해 예상 생산량의 약 70%에 대해 가격 하방 보호 기능을 갖추고 있습니다. 또한 24년 예상 생산량의 거의 90%에 대해 확정 운송 및 확정 판매를 통해 테이크아웃 용량을 확보하고 있습니다. 당사의 장기 마케팅 노력은 베이시스 보호에 초점을 맞추고 있으며, 천연가스 가격 상승을 포착하기 위해 노력하는 동시에 베이시스 리스크를 완화하기 위해 노력할 것이며, 선물 곡선과 시장 펀더멘털에 기반하여 천연가스 가격을 예상하고 있습니다. 또한 개발 계획을 지원하기 위해 추가 테이크아웃 용량을 계속 평가하고 있으며, 이번 분기에는 그 측면에서 상당한 진전을 이루었습니다. 데이브가 말했듯이, 우리는 하루 1억 9천만 배럴 규모의 티오가 패스웨이 프로젝트에 전념하여 증가하는 티오가 카운티 생산량을 테네시주의 더 유리한 시장으로 운송하고 레이디 사우스 생산 능력으로 직접 운송할 것입니다. 이 프로젝트의 목표 가동 시기는 2026년 말입니다. 안전과 지속 가능성으로 나아가기. 몇 가지 인상적인 성과를 강조하고 싶습니다. 지난 9월에 발표한 기업 책임 보고서에 설명되어 있습니다. 세네카와 미드스트림은 2020년 기준선 대비 메탄 집약도를 각각 27%, 14% 감축했습니다. 또한, 8월에 세네카는 메탄 배출 성과에 대한 MiQ 표준에 따라 최고 인증 수준인 A 등급으로 재인증을 받았습니다. 마찬가지로 9월에 미드스트림은 공정 원산지 EO100 표준에 따라 자산의 100%에 대한 인증을 유지하여 이 프로세스에 따라 인증을 획득한 최초의 천연가스 채집 기업이 되었습니다. 또한 '23 회계연도에 미드스트림과 세네카는 각각 다트 재해 제로로 또 한 해를 마무리했으며, 우리는 다년 연속 기록을 이어가기 위해 노력할 것입니다. 이러한 성과는 안전에 대한 우리의 집중과 운영의 지속 가능성 개선을 종합적으로 보여줍니다. 결론적으로, 세네카와 NFG 미드스트림은 앞으로 몇 년 동안 지속적인 성공을 거둘 수 있는 좋은 위치에 있습니다. 당사의 장기 개발 계획은 수익률, 자본 효율성, 잉여 현금 흐름 창출 증가에 우선순위를 두고 있으며, 강력한 테이크아웃 용량 포트폴리오와 풍부한 EDA 및 WDA 개발 위치 인벤토리를 통해 이를 뒷받침하고 있습니다. 우리는 지속 가능성과 안전에 대한 최고 기준을 유지하면서 지속적으로 성공적으로 실행할 수 있는 인재, 자산 및 운영 실적을 보유하고 있습니다. 그럼 팀에게 통화를 넘기겠습니다.
티모시 실버스타인입니다: 고마워요, 저스틴, 좋은 아침입니다. 어젯밤 내셔널 퓨얼은 주당 0.78달러의 4분기 조정 영업 실적을 발표했습니다. 작년 대비 수익 감소는 주로 천연가스 실현 가격 하락에 기인한 것으로, 해당 분기 동안 NYMEX 가격은 MMBtu당 평균 2.55달러로 작년 4분기의 8달러 이상에 비해 크게 하락했습니다. 하지만 헤지 포트폴리오를 통해 가격 하락의 상당 부분을 완화할 수 있었습니다. 가격 외에도 실적 및 2024 회계연도 가이던스와 관련하여 말씀드리고 싶은 몇 가지 다른 항목이 있습니다. 첫째, 2023 회계연도의 자본 지출은 가이던스 범위의 상단을 약간 상회했습니다. 부문별로 살펴보면 업스트림 및 채굴 사업은 각 범위의 중간 지점 바로 위에 도달했습니다. 그러나 규제 대상인 두 부문 모두에서 지출 가이던스 범위를 상회하며 한 해를 마감했습니다. 4분기에 건설 활동이 예정보다 앞당겨졌습니다. 뉴욕 유틸리티 및 공급 공사 자회사의 요금 소송이 진행 중이고 펜실베니아 유틸리티의 시스템 개선 추적 메커니즘이 가동됨에 따라 현대화 프로그램이 순조롭게 진행되고 관련 자본이 최대한 효율적으로 투입될 수 있도록 열심히 노력해 왔습니다. 이로 인해 이전 지침 범위를 초과하게 되었지만, 이러한 투자에 대한 수익을 적시에 얻을 수 있도록 하기 위해서는 이 계획을 실행하는 것이 중요했습니다. 다음으로, 회계연도의 맥페당 0.65달러의 DD&A 비율은 가이던스 범위의 상단을 상회했습니다. 이는 주로 서부 개발 지역보다 유정 생산성과 수익률이 우수한 EDA 중심 개발 프로그램으로의 지속적인 전환에 힘입은 바가 컸습니다. 이러한 수익률 프로필에도 불구하고 이러한 유정은 WDA에 비해 F&D 비용이 더 높은 경향이 있습니다. 또한, 당사는 올해 승인된 미개발 광구 40곳을 매장량에 추가하여 총 500Bcfe를 초과했습니다. 이러한 매장량은 이전에 예상했던 것보다 더 많은 양이며, 이는 EDA에서 우리가 보고 있는 성공의 긍정적인 지표입니다. 그러나 이러한 매장량이 완전히 개발될 때까지는 초기에는 내재 고갈률이 더 높기 때문에 DD&A 비율이 상승하게 됩니다. 이러한 요인들이 함께 4분기에 영향을 미쳤으며 2024 회계연도 DD&A 비율이 증가할 것으로 예상되는 주요 요인으로 작용하고 있습니다. 그럼에도 불구하고 향후 몇 년간 자본 지출과 잉여현금흐름 창출에 대한 세네카의 전망은 변함이 없습니다. 소득세로 전환하여, 올해 초 국세청은 천연가스 송배전 자산을 유지 및 개선하기 위한 특정 자본 지출의 처리와 관련하여 오랫동안 기다려온 지침을 발표했습니다. 우리는 이 지침의 영향에 대한 초기 추정치를 4분기 실적에 기록했습니다. 이로 인해 4분기 실적에 순풍이 불었고 이는 향후 몇 년 동안 이어질 것입니다. 2024 회계연도를 구체적으로 살펴보면, 전체 실효 세율이 50베이시스포인트 인하될 것으로 예상되며, 현재 25%에서 25.5% 범위가 될 것으로 예상됩니다. 이 업데이트된 IRS 지침은 현금 세금에 의미 있는 혜택을 제공할 것으로 예상되며, 이는 2024년 수정된 잉여현금흐름 전망에 반영되었습니다. 이러한 몇 가지 변경 사항을 2024 회계연도 예상치에 반영하여 수익 가이던스를 주당 5.40~5.90달러 범위로 업데이트했으며, 이는 중간 지점에서 2023 회계연도 대비 9%의 수익 증가를 나타냅니다. NYMEX 가격 가정인 MMBtu당 3.25달러는 변경되지 않았습니다. 참고로, 가격이 0.25달러 변동하면 주당 순이익에 약 0.27달러의 영향을 미칩니다. 또한 2024년 예상 현금 세율에 순풍이 불면서 올해 잉여 현금 흐름은 이전 추정치보다 약 20% 증가한 약 2억 달러가 될 것으로 예상됩니다. 이러한 예상 수준의 잉여현금흐름은 올해 예상되는 배당금 증가율을 충당하고도 남으며, 향후 몇 년간 상당한 잉여현금흐름 증가를 목표로 하는 데 유리한 위치를 점하고 있습니다. 재무제표 관점에서 2023 회계연도를 마감한 상황과 2024년 전망을 고려할 때, 향후 12개월 동안 신용 지표는 EBITDA 대비 부채 2배, 부채 대비 FFO 40% 이상의 추세로 이어질 것으로 예상됩니다. 이는 기존의 신용등급 하향 조정 기준과 비교하여 상당한 완충력을 제공하며, 무엇보다도 신용평가사가 설정한 상향 조정 기준에 매우 근접할 것으로 예상됩니다. 또한 2025년 중반까지 만기가 도래하는 장기 부채가 없고 2027년까지 만기가 도래하지 않는 약 7억 달러의 약정 신용 시설에 따라 사용할 수 있는 적절한 유동성을 보유하고 있습니다. 결론적으로, 내셔널 퓨얼은 티오가 패스웨이 프로젝트와 같은 추가적인 유기적 성장 기회, 비규제 부문에서의 고도의 전략적 볼트온, 규제 자산을 공정한 가격에 인수하여 사업 믹스를 재조정할 기회 등 미래에도 의미 있는 가치를 창출할 수 있는 위치에 있습니다. 우리는 장기적으로 자본 대비 비용을 훨씬 초과하는 수익을 창출하는 전략적 투자 실적을 유지하는 데 주력하고 있으며, 강력한 대차대조표와 잉여 현금 흐름 창출에 대한 장기 전망을 활용하는 능력은 주주를 위한 최고의 가치 창출 기회를 추구할 수 있는 유연성을 제공합니다. 그럼 이제 운영자에게 질문하실 분을 연결해 주시기 바랍니다.
교환원: [운영자 안내] 첫 번째 질문은 골드만삭스의 우망 초우다리(Umang Choudhary)님의 질문입니다. 이제 회선이 열렸습니다.
우망 초우다리: 안녕하세요, 좋은 아침이며 질문을 해주셔서 감사합니다. 2026년에 온라인 상태가 되는 하루 190MMcf의 용량을 추가할 계획인 티오가 패스웨이 프로젝트부터 시작하겠습니다. 업스트림 부문에 대한 계획을 어떻게 세우고 계신지 알고 싶어서요. 용량을 채우기 위해 생산량을 늘릴 계획이며, 이 프로젝트를 통해 잠재적인 순이익 증가 측면에서 어떤 색채를 제공할 수 있나요?
데이비드 바우어: 네, 좋은 아침입니다. 질문 감사합니다. 네, 이 모든 것은 티오가에서의 장기적인 전략적 성장 계획의 일부이며, 우리가 계획한 성장을 가능하게 할 추가 테이크아웃 용량을 창출하는 것입니다. 현재 우리의 생산 속도를 보면 하루에 1Bcf가 넘는 순 생산량과 그 생산량의 상당 부분이 계속 전환될 것입니다. 첫째, 우리는 계속 성장해 나갈 계획이며, 그 생산량의 상당 부분이 티오가에서 생산되는 것으로 전환될 것입니다. 따라서 다양한 시장에 접근하는 것이 중요하며, 또한 우리가 얻을 수 있는 최고의 가격을 책정하는 것이 중요합니다. 티오가 패스웨이 프로젝트는 이러한 두 가지 기회를 모두 제공합니다. 따라서 현재 우리가 판매할 수 있는 시장보다 상대적으로 더 높은 가격을 받을 수 있을 것으로 예상되는 시장으로 가스를 운송할 수 있게 될 것입니다. 또한 지금부터 3년 후 티오가에서 얼마나 많은 가스를 생산할 수 있을지, 그리고 그 이후에도 수년 동안 개발 계획을 지속할 수 있을지 생각하면 성장과 다각화가 가능해질 것입니다.
우망 초우다리: 도움이 되었어요, 감사합니다. 그리고 M&A 환경과 더 넓은 거시적 관점에 대한 업데이트된 견해를 알려주시면 좋겠습니다. 어떤 색깔로든 말씀해 주시면 도움이 될 것 같습니다.
데이비드 바우어: 네, 기꺼이 답변해드리겠습니다. 확실히 최근에는 정말 큰 규모의 거래가 많이 이루어지고 있으며, 일반적으로 말하자면 퍼미안에 초점을 맞춘 거래가 많이 이루어지고 있습니다. 저희는 추가적인 M&A가 있을 수 있다고 생각하지만, 애팔래치아 지역에서 업계를 통합할 수 있는 물결이 반드시 일어나지 않을 것이라고는 생각하지 않습니다. 언젠가는 그렇게 될 수도 있겠지만, 최근의 다른 거래들은 좀 더 집중된 것 같고, 확실히 퍼미안 지역은 계속해서 가장 많은 M&A가 집중되는 지역이 될 것 같습니다.
우망 초우다리: 알겠습니다. 장기적으로 회사가 집중할 수 있는 잠재적 영역으로 보이는 유틸리티 및 규제 측면의 모든 것이겠죠.
티모시 실버스타인: 네. 시간이 지나면 자산이 시장에 출시될 것이라고 생각합니다. 과거에도 말씀드렸듯이 저희는 가장 가까운 곳에 있는 부동산에 관심을 두고 있습니다. 장기적인 사업입니다. 따라서 시장에 나오는 부동산을 평가하는 데 계속 집중할 것입니다.
우망 초우다리: 훌륭합니다. 감사합니다.
데이비드 바우어: 네.
운영자님: 감사합니다. 다음 질문은 JP모건의 잭 파햄 님의 질문입니다. 이제 라인이 열려 있습니다.
잭 파햄: 예. 질문해주셔서 감사합니다. 팀, 장기적인 현금 세금에 대한 준비된 발언에 대한 후속 질문이 있을 것 같습니다. 과거에 2024년에 한 자릿수의 높은 세율에 대해 말씀하셨던 것 같은데요. 여전히 그럴까요? 그리고 장기적으로 현금세가 어떻게 될 것인지에 대한 생각을 말씀해 주시겠습니까?
티모시 실버스타인: 물론이죠, 잭. 네, 현재로서는 2024년의 한 자릿수인 10%가 여전히 적절한 수치라고 생각합니다. 새로운 수리 지침에 따라 시간이 지남에 따라 이 수치는 조금씩 변동될 수 있습니다. 장기적으로는 향후 2~3년 정도에 걸쳐 20%대 초반까지 약간 상승한 후 장기적으로 이 수치가 유지될 것으로 예상합니다.
잭 파햄입니다: 고마워요. 멋진 색상이네요. 그리고 저스틴, E&P 비즈니스에 대해 하나만 물어볼게요. 올해 중반에 추가하신 것으로 알고 있는데, 지금까지 보신 효율성이나 비용 절감 효과에 대해 업데이트해 주시겠어요?
저스틴 로웨스: 네, 기꺼이 그러죠. 현재 새로운 E-플릿으로 세 번째 패드를 완성하고 있습니다. 매우 순조롭게 진행되고 있으며, 가장 기쁘게 생각하는 것 중 하나는 현재 이 차량의 디젤 배기량 중 약 90%를 달성하고 있다는 점입니다. 디젤 가격이 상승하기 시작했고 티어 2, 티어 4 차량을 사용할 때보다 훨씬 더 제한적으로 디젤에 노출된다는 추가적인 이점이 있습니다. 따라서 전반적으로 긍정적이며 개발 계획을 추진하고 있으며 계속 사용할 계획이며 자체 수집 시스템을 사용하여 가스를 공급할 수 있으므로 이중 이점이 있습니다.
잭 파햄입니다: 고마워요.
운영자: 감사합니다. 다음 질문은 뱅크오브아메리카의 존 애보트의 질문입니다. 이제 라인이 열려 있습니다.
존 애보트: 안녕하세요, 질문해주셔서 감사합니다. 이번 질문은 팀에게 물어보겠습니다. 뉴욕에 제기된 공공요금 소송과 8,900만 달러 인상 건에 관한 질문입니다. 그 숫자를 보고 다른 동료 유틸리티가 뉴욕 주 내에서 요청한 것을 볼 때, 그 숫자에 대한 귀하의 능력은 어느 정도입니까?
티모시 실버스타인: 네. 존, 좋은 질문입니다. 지금 우리는 매우 낮은 배송률의 위치에서 시작하고 있다고 생각합니다. 저희는 뉴욕주에서 가장 낮은 배송률을 자랑하는 회사입니다. 다른 모든 유틸리티 업체들도 우리와 똑같은 비용 압박에 직면해 있습니다. 따라서 겉으로 보기에는 2016년부터 요금 소송에 휘말리지 않았고 2008년 이후 배달 요금이 거의 변하지 않았다는 사실이 더 큰 인상 요인으로 작용합니다. 좋은 합의를 통해 수익을 얻고 비용을 회수할 수 있기를 바랍니다. 하지만 아직 소송의 초기 단계이기 때문에 정확한 진행 방향을 말씀드리기는 어렵습니다. 하지만 이 정도면 어느 정도 윤곽이 잡혔으면 좋겠습니다.
존 애보트: 그렇죠. 방금 현금 세금의 궤적에 대해 말씀하셨습니다. 그러나 25 %에서 25.5 %의 새로운 세율 가이드, 2023 년부터 그 가이드에 따라 잡을 수 있습니까? 그리고 제 질문은 2024 년 이후 적용 가능한 세율입니까 아니면 그 범위의 더 높은 끝으로 올라가는 것입니까? 어떻게 그렇게 될까요, 팀?
티모시 실버스타인: 그렇습니다. 따라서 따라잡기의 영향에 따른 실효세율은 없습니다. 이 모든 것은 세금 관점에서 일시적인 차이로 발생합니다. 따라서 이러한 요인보다는 펜실베니아 주 관할권의 특성과 특히 이 공제에서 수리를 어떻게 처리하는지에 따라 크게 좌우됩니다. 따라서 실효 세율은 궁극적으로 비교적 일관된 수준을 유지할 것으로 예상하지만 펜실베니아에 배치하는 자본 수준과 궁극적으로 세금 관점에서 자본화되는 것과 비교하여이 공제 대상에 해당하는 금액이 얼마인지에 따라 달라질 것입니다.
존 애보트: 많은 도움이 되었습니다. 질문해 주셔서 감사합니다.
티모시 실버스타인: 물론이죠.
운영자님: 감사합니다. [운영자 안내] 다음 질문은 레이먼드 제임스와 함께하는 트래포드 라마 라인의 질문입니다. 이제 라인이 열렸습니다.
트래포드 라마: 여러분, 첫 번째 질문은 아마 저스틴에게 할 것 같아요. 저스틴, EDA를 보면서 마르셀러스와 유티카의 생산성 비교와 계획 및 개발 관점에서 두 목표를 어떻게 바라보고 시추할 목표를 결정하는지에 대해 말씀해 주실 수 있는지 궁금합니다.
저스틴 로웨스: 물론이죠, 트래포드. 유정 생산성은 Utica를 통해 더 높은 생산성을 달성할 수 있다는 것을 알 수 있습니다. 하지만 그곳에서 우리가 받는 압력은 상당히 높습니다. 따라서 이러한 유정에서 달성할 수 있는 것은 하루에 1,500만 달러에서 2,000만 달러에 이르는 지속적인 요금으로 수개월 동안 이러한 요금을 유지할 수 있다는 것입니다. 따라서 많은 양의 가스를 보유하고 압력을 유지하여 꽤 오랜 기간 동안 지속적인 비율로 많은 양의 가스를 얻을 수 있습니다. 그리고 인접한 개발 특성을 고려할 때, 우리는 매우 긴 측면을 시추할 수 있으며, 거의 모든 측면이 10,000피트 북쪽, 아마도 11,000피트에서 13,000피트 TLL의 평균에 있습니다. 마르셀러스 유정은 훌륭합니다. 압력이 높지 않죠. 티오가 유정의 생산성은 매우 우수합니다. 이 유정의 장점은 비용이 조금 더 낮고, 압력이 낮고, 수심이 얕아서 시추 비용이 적게 든다는 점입니다. 그리고 그 유정의 완공 설계는 조금 덜 강렬하여 비용을 낮췄습니다. 따라서 둘 다 우리에게 훌륭한 목표입니다. 경제적 관점에서 볼 때 우리는 어느 쪽이든 기꺼이 갈 수 있습니다. 그리고 실제로 우리의 개발 계획은 세네카와 미드스트림의 전체 입장에서 가장 합리적인 것이 무엇인지에 따라 결정됩니다. 궁극적으로는 두 회사 간에 가능한 한 적은 비용을 투입하고 우리가 가진 면적을 최대한 활용하는 것이 목표입니다. 이것이 바로 이 프로젝트의 방향이 될 것입니다. 마르셀러스와 유티카 모두 훌륭한 목표입니다. 따라서 앞으로 수년 동안 우리가 보유한 모든 인벤토리를 계속 검토할 것입니다.
트래포드 라마: 완벽해요. 색상이 마음에 드네요. 그리고 두 번의 Bcf 가격 관련 인하에 대해 간단히 한 가지 더 물어보겠습니다. 주로 파이프 유지보수 때문이었나요?
저스틴 로우스: 아니요. 그래서 저는 파이프 라인 유지 보수를 여기에 포함시키지 않고 순전히 지난 분기에 가스 가격이 끔찍했던 때가있었습니다. 유역 내 가스 가격이 1 달러 이하로 떨어졌습니다. 그리고 그렇게 가격이 매우 낮을 때가 있습니다. 우리는 자발적으로 축소 할 것입니다. 따라서 전체 생산량 중 일부분만 의도적으로 유역 내 가격에 노출되도록 유지합니다. 그래서 제가 24 년에 말씀 드렸듯이, 우리는 생산량의 약 90 %가 확고한 운송 또는 확고한 판매에 접근 할 수 있으며 약 10 %가 거기에 남아 있습니다. 그래서 제가 이 두 가지 B에 대해 이야기할 때 제가 정말로 말하고자 하는 것은 반드시 집이 없는 계층입니다. 가격이 1달러 이하 또는 그 근처에서 극도로 하락하는 것을 보게 되면 우리는 그 가스를 판매하지 않기로 선택하고 유정을 축소하고 유정을 폐쇄하고 일정 기간 동안 폐쇄한 다음 지금 겨울이 시작되면서 우리가 보기 시작하는 것처럼 더 나은 가격을 기다리고 그것이 우리 회사에 훨씬 더 나은 경제적 해답이라는 것을 알게 될 것입니다.
트래포드 라마: 완벽합니다. 감사합니다. 감사합니다.
교환원: 감사합니다. 현재 대기열에 더 이상 질문이 없습니다. 그럼 Brandon의 마지막 발언을 위해 통화를 다시 넘기겠습니다.
브랜든 해스펫: 감사합니다, 케이트. 오늘 시간을 내어 함께 해주신 모든 분들께 감사드립니다. 오늘 오후에 웹사이트와 전화로 다시 들을 수 있으며, 11월 9일(목) 업무 마감 시간까지 계속됩니다. 온라인으로 리플레이에 액세스하려면 투자자 관계 웹사이트(investor.nationalfuelgas.com)를 방문하고 전화로 액세스하려면 1-866-813-9403으로 전화하여 액세스 코드 693074를 입력하세요. 이것으로 오늘 콘퍼런스 콜을 마치겠습니다. 감사합니다.
교환원: 이것으로 오늘의 컨퍼런스 콜을 마치겠습니다. 참여해 주셔서 감사합니다. 이제 회선을 끊으셔도 됩니다.
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