커민스는 2023년 3분기 매출이 2022년 같은 분기에 비해 15% 증가한 84억 달러에 달하며 견조한 재무 실적을 발표했습니다. 커민스는 이러한 성장이 견조한 수요와 메리터 인수 덕분이라고 설명했습니다. 또한 커민스는 천연가스 X15 엔진에 대한 협업을 포함한 일련의 중요한 이벤트를 발표하고 2023년 매출 전망을 상향 조정했습니다.
컨퍼런스 콜의 주요 내용
- 커민스는 2022년 8억 8400만 달러에서 크게 증가한 12억 달러의 상각전영업이익(EBITDA)을 보고했습니다.- 커민스는 미국 내 배터리 셀 생산을 늘리기 위해 다임러 트럭 앤 버스 및 팩카와 합작 투자를 발표했습니다.- 커민스는 포레시아 상용차 제조 공장 2곳을 인수했습니다.- 커민스는 2022년 상각전영업이익을 12억 달러로 상향 조정했습니다. 커민스는 2023년 매출 가이던스를 18%에서 21%로 상향 조정하고 EBITDA 가이던스 범위를 15.2%에서 15.4%로 조정했다.- 긍정적인 전망에도 불구하고 커민스는 애프터마켓 수요 약화, 중국의 부진한 전망, 업계 공급 제약으로 인해 4분기 매출 약세를 예상하고 있다.- 이러한 문제를 완화하기 위해 커민스는 비용 절감 계획을 세우고 자격을 갖춘 직원들을 대상으로 자발적 퇴직 및 퇴직 프로그램을 제공하고 있다.- 3분기 동안 주주들에게 2억3800만 달러를 배당으로 돌려주었다.
커민스는 2022년 중대형 트럭 수요가 15~25%, 경상용 트럭 시장이 10~20% 증가하는 등 트럭 수요가 개선될 것으로 전망하고 있습니다. 또한 커민스는 2023년 말까지 중국에서 15리터 천연가스 엔진의 시장 점유율이 20%에 달할 것으로 예상하고 있으며, 2024년에는 북미에서도 이 엔진을 출시할 계획입니다.
커민스는 2023년 주요 글로벌 고마력 시장에서 트럭에 대한 산업 수요는 평년 대비 5%에서 최대 10%, 광산 엔진 판매는 평년 대비 최대 10% 증가할 것으로 예상하고 있습니다. 글로벌 발전 시장에서의 매출은 데이터 센터 및 미션 크리티컬 시장에 힘입어 15~20% 증가할 것으로 예상됩니다.
또한 내년 1월 1일부로 스리칸스 파드마나반(Srikanth Padmanabhan)을 수석 부사장 겸 운영 부문 사장으로, 브렛 메리트(Brett Merritt)를 부사장 겸 엔진 사업 부문 사장으로, 보니 페치(Bonnie Fetch)를 부사장 겸 유통 사업 부문 사장으로 임명하는 등 리더십 팀에 대한 여러 승진 인사도 발표했습니다.
제니퍼 럼지 커민스 사장 겸 최고운영책임자(COO)는 실적 발표에서 커민스의 4분기 비용 절감 계획과 2023년 및 2024년 전망에 대해 설명했습니다. 커민스의 CFO인 마크 스미스는 다음 분기 실적 발표에서 비용 및 이익 영향에 대한 자세한 평가를 제공할 예정이라고 덧붙였습니다.
중국 시장과 관련하여 럼지는 중국의 경제 활동이 상대적으로 약했지만 2022년에 비해 2023년에는 어느 정도 개선될 것이라고 말했습니다. 커민스는 경제 회복이 특히 천연가스 중대형 엔진 부문에서 비즈니스에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 기대하고 있습니다.
마지막으로 커민스는 북미에서 곧 출시될 X15 엔진과 천연가스 시장에서의 잠재적 기회에 대해 논의했습니다. 또한 전해조 사업에 대한 업데이트도 제공했는데, 제조 역량을 강화하고 있으며 수주 잔고가 증가하고 있다고 밝혔습니다.
인베스팅프로 인사이트
최신 인베스팅프로 데이터에 따르면 커민스의 시가총액은 308억 7,000만 달러, 주가수익비율은 12.14로 수익에 비해 상대적으로 낮은 밸류에이션을 보이고 있습니다. 2023 년 2 분기 기준 지난 12 개월 동안 회사는 29.87 %의 상당한 매출 성장을 보였으며 이는 강력한 재무 성과를 반영합니다.
투자가들이 주목해야 할 두 가지 주요 투자 팁은 커민스의 꾸준한 배당금 지급과 기계 산업 내에서의 입지입니다. 커민스는 53년 연속 배당금 지급을 유지했을 뿐만 아니라 18년 연속 배당금을 인상하며 탄탄한 재무 건전성과 주주 환원에 대한 강한 의지를 보여왔습니다. 또한 커민스는 기계 산업을 선도하는 기업으로서 실적과 전략적 결정이 산업 동향에 큰 영향을 미칠 수 있습니다.
인베스팅프로는 커민스에 대한 풍부한 추가 인사이트와 팁을 제공하여 투자자들이 회사의 재무 건전성과 시장 지위에 대한 이해를 높일 수 있도록 합니다. 투자자는 이러한 데이터와 인사이트를 활용하여 투자 전략에 대해 보다 정보에 입각한 결정을 내릴 수 있습니다.
전문 - CMI 2023년 3분기 보고서:
운영자: 커민스 인코퍼레이티드에 오신 것을 환영합니다. 2023년 3분기 실적 컨퍼런스 콜입니다. 현재 모든 참가자는 청취 전용 모드입니다. 공식 발표가 끝난 후 간단한 질의응답 시간을 갖도록 하겠습니다. [운영자 안내] 다시 한 번 말씀드리지만, 이 컨퍼런스는 녹화되고 있습니다. 이제 진행자인 투자자 관계 담당 부사장인 크리스 클루로우를 소개해 드리겠습니다. 감사합니다, Chris. 시작해도 좋습니다.
크리스 클루로우입니다: 좋아요. 정말 감사합니다. 안녕하세요, 2023년 3분기 커민스의 실적을 논의하기 위해 오늘 원격 컨퍼런스에 오신 여러분을 환영합니다. 오늘 이 자리에는 커민스의 회장 겸 최고경영자인 제니퍼 럼지와 최고재무책임자인 마크 스미스가 함께합니다. 원격 회의가 끝나면 모두 질문에 답변할 수 있습니다. 시작하기 전에 오늘 듣거나 제공받게 될 정보 중 일부는 1934년 증권거래법에 의거한 미래예측진술로 구성된다는 점에 유의하시기 바랍니다. 이러한 진술은 미래에 대한 당사의 예측, 기대, 희망, 신념 및 전략에 대한 의도를 표현합니다. 당사의 실제 미래 결과는 여러 가지 위험과 불확실성으로 인해 이러한 미래예측진술에서 예상한 것과 실질적으로 다를 수 있습니다. 이러한 위험과 불확실성에 대한 자세한 정보는 슬라이드 자료의 미래예측 공시 진술과 증권거래위원회에 제출한 자료, 특히 가장 최근에 제출한 10-K 양식의 연례 보고서와 10-Q 양식의 분기별 보고서의 위험 요인 섹션에서 확인할 수 있습니다. 이번 컨퍼런스 콜에서는 특정 비일반회계기준 재무 측정치에 대해 논의할 예정이며, 이러한 측정치와 일반회계기준 재무 측정치의 조정에 대해서는 당사 웹사이트를 참조하시기 바랍니다. 재무제표 사본과 오늘 웹캐스트 프레젠테이션 사본이 포함된 보도 자료는 커민스 웹사이트의 투자자 관계(IR) 섹션에서 확인할 수 있습니다. 이제 제니퍼 럼지 커민스 회장 겸 CEO의 발표를 시작하겠습니다.
제니퍼 럼지: 크리스에게 감사드리고 여러분 안녕하세요. 3분기 재무 실적을 요약하는 것으로 시작하겠습니다. 그런 다음 지역별 매출 및 최종 시장 동향에 대해 논의하겠습니다. 2023년 전망에 대한 논의로 마무리하겠습니다. 그런 다음 마크가 3분기 재무 실적과 올해 전망에 대해 자세히 설명해 드리겠습니다. 실적에 대한 자세한 내용을 말씀드리기 전에, 먼저 3분기에 있었던 몇 가지 주요 이벤트를 소개하며 지속적인 전략 실행을 강조하고자 합니다. 지난 9월 6일, 커민스, 다임러 트럭 앤 버스, 팩카, EV 에너지가 미국 내 배터리 셀 생산 및 배터리 셀 공급망의 가속화와 현지화를 위해 힘을 합쳐 액셀러레이트 바이 커민스(Accelerate by Cummins)를 설립했습니다. 이 합작회사는 전기 상용차 및 산업용 애플리케이션용 배터리 셀을 제조하여 성장하는 청정 기술 분야에서 미국에서 매우 바람직한 제조 일자리를 창출할 계획입니다. 2027년에 생산이 시작될 것으로 예상되는 21기가와트시 공장을 위해 파트너들의 총 투자액은 20억 달러에서 30억 달러 사이가 될 것으로 예상됩니다. 커민스는 이번 파트너십을 고객과 업계를 위한 핵심 기술 솔루션을 발전시키고 미국의 에너지 전환을 가속화하기 위해 함께 노력하는 동시에 오랜 파트너 두 곳과 투자를 공유할 수 있는 기회로 보고 있습니다. 커민스는 지난 10월 인디애나주 콜럼버스와 네덜란드 로마에 위치한 포레시아 상용차 제조 공장 2곳과 관련 사업부 인수를 완료했습니다. 이번 인수는 커민스의 배기가스 솔루션 사업에 자연스럽게 추가되었으며, 현재와 미래의 저공해 제품 수요를 충족하는 데 도움이 될 것입니다. 마지막으로 커민스는 고객이 탈탄소화 목표를 달성할 수 있도록 커민스의 천연가스 X15 엔진과 여러 협력을 발표했습니다. 프레이트 라이너는 커민스와 협력하여 새로운 X15 천연가스 엔진과 대형 트럭인 프레이트 라이너 캐스캐디아를 제공한다고 발표했습니다. 또한 커민스와 나이트 트랜스포테이션은 업계 최대 규모의 대형 트럭 운송업체가 성능 저하 없이 아산화질소와 온실가스 감축을 실현하기 위해 재생 가능한 천연가스를 사용하는 커민스의 신형 X15 엔진을 남부 캘리포니아에서 성공적으로 테스트했다고 발표했습니다. 2024년 북미에서 출시될 X15 N은 고속도로 대형 트럭 애플리케이션을 위해 특별히 설계된 최초의 천연가스 엔진입니다. 이제 2023년 3분기의 전반적인 회사 실적에 대해 말씀드리고, 북미를 시작으로 가장 큰 해외 시장으로 넘어가기 전에 주요 시장 몇 곳을 살펴보겠습니다. 주요 시장과 지역에서 우리 제품에 대한 수요가 계속해서 강세를 보였습니다. 3분기 매출은 84억 달러로, Meritor의 추가와 대부분의 글로벌 시장에서의 강력한 수요에 힘입어 2022년 3분기에 비해 15% 증가했습니다. 참고로, 2022년 3분기에는 2022년 8월 3일 인수 완료에 따른 Meritor의 2개월간의 연결 영업이 포함되었습니다. EBITDA는 12억 달러(14.6%)로 1년 전의 8억 8400만 달러(12.1%)에 비해 증가했습니다. 2023년 3분기 실적에는 필터링 사업 분리와 관련된 비용 2,600만 달러가 포함되어 있습니다. 이는 Meritor의 인수, 통합 및 재고 평가 조정과 관련된 비용 7,700만 달러와 필터 사업 분리와 관련된 비용 1,600만 달러가 포함된 2022년 3분기 실적과 비교됩니다. 이러한 항목을 제외하면 2023년 3분기 EBITDA 비율은 14.9%로 2022년 13.3%보다 개선되었습니다. 판매량 및 가격 상승의 이점이 판매관리비, 연구 개발비, 인플레이션 비용의 증가를 상회했기 때문입니다. 2020년 3분기에는 5,600만 달러의 일회성 직원 표창 보너스도 포함되었습니다. 특히 엔진, 부품, 액셀레라 부문에서 미래에 당사에 이점을 가져다줄 제품과 기술에 대한 투자를 지속함에 따라 3분기에 연구 개발 비용이 증가했습니다. 또한, 2023년 3분기 영업 현금 흐름은 15억 달러로 2022년 3분기의 3억 8200만 달러에 비해 기록적인 유입을 기록했으며, 이는 사업 내 운전 자본 관리에 계속 집중하고 있기 때문입니다. 이번 분기 기록적인 실적을 달성하기 위해 비용 절감과 운영 집중에 힘써준 경영진과 직원들이 자랑스럽습니다. 앞으로도 강력한 현금 창출에 계속 집중할 것입니다. 북미 지역 3분기 매출은 메리터 인수와 핵심 시장에서의 강력한 수요에 힘입어 작년 대비 16% 성장한 52억 달러를 기록했습니다. 3분기 대형 트럭의 업계 생산량은 2022년 수준보다 1% 증가한 7만 4천 대였으며, 대형 트럭 판매량은 지난해보다 18% 증가한 2만 9천 대로, 우리 제품에 대한 강력한 수요를 반영했습니다. 2023년 3분기 중형 트럭의 업계 생산량은 3만 7,000대로 2022년 수준보다 7% 증가했으며, 판매량은 3만 2,000대로 2022년보다 19% 증가했습니다. 2023년 3분기에는 스텔란티스에 램 픽업에 사용할 엔진 41,000대를 출하했으며, 이는 2022년과 비슷한 수준입니다. 북미 건설 고객에 대한 엔진 판매는 주로 해당 채널의 높은 재고로 인해 8% 감소했습니다. 북미 발전 부문 매출은 산업 및 데이터 센터 수요가 개선되고 공급 제약이 소폭 완화됨에 따라 15% 증가했습니다. 2023년 3분기 해외 매출은 Meritor의 추가와 대부분의 시장에서의 강력한 수요에 힘입어 전년 동기 대비 13% 증가했습니다. 합작사를 포함한 중국에서의 3분기 매출은 16억 달러로, 매우 부진했던 2022년 3분기에 비해 시장 회복세가 지속되면서 24% 증가했습니다. 중국의 중대형 트럭에 대한 업계 수요는 243,000대로 작년보다 48% 증가했습니다. 합작사를 포함한 당사의 판매량과 대수는 4만1000대로 36% 증가했습니다. 중국 경상용차 시장에서는 44만 2,000대로 2022년 대비 14% 증가했으며, 합작사를 포함한 판매 대수는 2만 6,000대로 12% 증가했습니다. 3분기 굴삭기에 대한 업계 수요는 4만 대로 2022년 수준보다 30% 감소했습니다. 시장 규모가 감소한 것은 건설 활동이 약화되었기 때문입니다. 판매 대수는 신규 및 기존 고객사의 보급률 증가가 시장 감소를 상쇄하면서 2022년 수준과 비슷한 7,000대를 기록했습니다. 중국에서의 발전 장비 매출은 비데이터 센터 시장의 소폭 개선에 힘입어 3분기에 5% 증가했습니다. 합작 투자를 포함한 인도에서의 3분기 매출은 7억 3,000만 달러로 전년 3분기 대비 13% 증가했습니다. 산업용 트럭 생산은 17% 증가했고, 출하량은 23% 증가했습니다. 발전 부문 매출은 배기가스 규제 변경을 앞둔 2분기의 영향으로 16% 감소했습니다. 이제 개별 지역 및 최종 시장에 대한 몇 가지 의견을 포함하여 2023년에 대한 전망을 말씀드리겠습니다. 현재 예측에 따르면 2023년 연간 매출 가이던스를 작년 대비 18%에서 21%로 상향 조정합니다. 또한 EBITDA 가이던스 범위도 15.2%에서 15.4%로 좁혔습니다. 부품 부문의 연간 매출 증가와 파워 시스템 부문의 수익성 증가가 애프터마켓 및 비포장도로 시장 약화로 인한 엔진 사업 수익성 감소를 상쇄할 것으로 예상합니다. 3분기의 호조로 2023년 북미 대형 트럭 판매량 전망치를 28만~30만 대로 상향 조정합니다. 현재 가이던스에서는 해당 분기의 산업 트럭 생산량이 감소할 것으로 예상하고 있습니다. 주문은 상대적으로 강세를 유지하고 있지만, 재고 관리, 트럭 부품 부족, OEM 생산률 제한, 조업일수 감소 등이 이번 분기 전망에 영향을 미치고 있습니다. 북미 중형 트럭 시장의 경우, 2023년 연간 시장 규모 가이던스를 2022년 대비 5%에서 15% 증가한 13만5000~15만대로 유지하고 있습니다. 전 세계 공장의 재조정과 공급 기반 개선을 통해 생산량을 늘리기 위한 노력을 계속하고 있지만, 기타 공급망 제약으로 인해 업계 생산량은 계속 제한되고 있습니다. 이전 가이던스에 따라 2023년 북미 지역 픽업트럭용 엔진 출하량은 2022년과 비슷한 수준인 14만~15만 대가 될 것으로 예상됩니다. 또한, 북미 건설 가이던스는 높은 채널 재고와 시장 상황의 완화로 인해 10% 감소 또는 보합세를 유지할 것으로 예상합니다. 중국에서는 점유율 성장, 볼륨 향상, 콘텐츠 증가에 힘입어 합작 투자를 포함한 총 수익이 2023년에 약 15% 증가할 것으로 예상합니다. 2022년 중대형 트럭 수요는 15~25%, 경상용 트럭 시장은 낮은 시장 수준에서 벗어나 10~20% 개선될 것으로 예상하며, 이는 이전 가이던스와 일치하는 수치입니다. 중국 트럭 시장의 회복 속도는 느리지만, 2021년에 출시한 15리터 천연가스 엔진의 실적은 계속해서 호조를 보이고 있습니다. 연료비 차이가 확대됨에 따라 2023년 말에는 대형 트럭 시장의 약 20%가 천연가스 동력을 사용할 것으로 예상됩니다. 중국에서 천연가스 신제품을 출시한 이후 단기간에 대형 트럭 시장에서 고객의 호평으로 점유율이 상승하고 있으며, 4분기에도 모멘텀이 지속될 것으로 예상합니다. 우리는 2024년에 북미에서 15리터 천연가스 엔진을 출시할 수 있기를 기대합니다. 중국 건설 물량은 미지근한 경기와 전반적인 활동 약화로 인해 이전 가이던스에 따라 보합 내지 10% 감소할 것으로 예상합니다. 인도에서는 합작 투자를 포함한 총 수익이 2023년에 이전 전망과 일치하는 약 6% 증가할 것으로 예상합니다. 트럭에 대한 업계 수요는 올해 5%에서 보합세를 보일 것으로 예상합니다. 2023년에도 주요 글로벌 고마력 시장은 강세를 유지할 것으로 예상합니다. 채굴용 엔진의 매출은 이전 가이드와 마찬가지로 보합에서 최대 10% 증가할 것으로 예상됩니다. 글로벌 발전 시장의 매출은 데이터 센터 및 미션 크리티컬 시장의 개선에 힘입어 이전 가이드와 마찬가지로 15~20% 증가할 것으로 예상되며, 이는 주로 실적 호조에 힘입은 것입니다. 엑셀레라의 경우 연간 매출은 3억5000만~4억 달러가 될 것으로 예상하며 2023년 예상 손실은 4억2000만~4억 달러로 EBITDA 가이던스도 유지한다. 부품 사업 부문에서 커민스는 2023년 메리터 사업부의 매출 기여도를 47억~49억 달러로 예상하고 있으며, EBITDA는 10.5%~11% 범위가 될 것으로 예상하고 있습니다. 요약하면, 매출 가이던스는 18%에서 21%로 상향 조정하고 EBITDA 가이던스 범위는 15.2%에서 15.4%로 좁혔습니다. 연간 가이던스는 4분기의 매출 약세를 의미합니다. 일부 시장에서는 수요가 여전히 강세를 보였지만, 애프터마켓 수요의 약화, 중국의 지속적인 약세 전망, 북미 트럭 생산에 영향을 미치는 지속적인 업계 공급 제약, 여러 시장의 재고 관리 노력 등이 4분기 가동률 하락의 요인 중 일부입니다. 예상 수익 감소를 고려하여 비즈니스 비용, 특히 판매 및 관리 비용을 절감하기 위한 조치를 시작했습니다. 내년으로 넘어가면서 비용을 절감하기 위해 일부 지역 및 사업 부문에서 면책 대상 직원을 대상으로 자발적 퇴직 및 자발적 분리 프로그램을 제공하고 있습니다. 앞으로도 최종 시장을 면밀히 모니터링하고 추가 조치의 필요성을 평가하는 동시에 미래를 위한 투자를 지속할 것입니다. 이번 분기에는 주주들에게 배당금 형태로 2억 3,800만 달러를 반환했습니다. 장기적인 전략적 목표는 운영 현금 흐름의 약 50%를 주주에게 환원하는 것입니다. 2023년 2분기의 강력한 실행력은 3분기까지 이어져, 운영 환경의 지속적인 어려움에도 불구하고 기록적인 운영 현금 흐름을 이끌어냈습니다. 앞으로 다가올 기회를 기대하며 우리는 흥미진진하고 변화무쌍한 미래를 성공적으로 헤쳐나갈 수 있도록 도와줄 강력하고 유능한 리더십 팀을 보유하고 있습니다. 오늘 저는 또한 내년 1월 1일부로 시행되는 리더십 팀의 몇 가지 승진 인사를 발표하게 되어 기쁘게 생각합니다. 먼저, 현재 엔진 비즈니스 부문 부사장 겸 사장인 스리칸스 파드마나반이 신설된 수석 부사장 겸 운영 부문 사장직을 맡게 됩니다. 스리칸스는 이 직책에서 에너지 전환을 통해 회사의 운영 방식을 정의하고 개선을 추진하며 운영 우선순위를 성공적으로 달성하는 중요한 업무를 맡게 될 것입니다. 스리칸스 신임 사장은 커민스에서 30년 이상 근무하면서 커민스의 여러 사업과 지역에서 근무하며 고객 중심 혁신의 한계를 뛰어넘어 커민스가 탄소중립 미래로의 전환을 선도하는 파워트레인 공급업체로 자리매김할 수 있도록 지속적으로 노력해왔습니다. 스리칸스는 결과와 사람 중심의 리더로서 이 일을 이끌 적임자입니다. 둘째, 현재 온하이웨이 엔진 사업 및 전략적 고객 관계 담당 부사장인 브렛 메리트(Brett Merritt)가 스리칸스의 뒤를 이어 엔진 사업 부사장 겸 사장으로 취임할 예정입니다. 브렛 부사장은 자동차 및 상용차 업계에서 25년 이상 근무했으며 커민스에서 14년 이상을 근무했습니다. 지난 11년 동안 온-하이웨이 비즈니스를 이끌며 2012년 80만 대에서 지난해 120만 대까지 성장시켰습니다. 브렛은 경험이 풍부한 비즈니스 리더이자 커민스의 주요 고객들에게 신뢰받는 파트너이며, 앞으로 이 부문을 이끌게 되어 기대가 큽니다. 현재 글로벌 공급망 담당 부사장인 보니 페치(Bonnie Fetch)가 유통 사업부 부사장 겸 사장으로 임명되어 임시로 DBU 총괄을 맡고 있는 토니 새터스웨이트(Tony Satterthwaite.)를 대신할 예정입니다. 이전까지 DBU의 공급망을 이끌었던 보니는 2022년 초부터 커민스의 신규 및 리콘 부품 사업을 포함한 커민스 글로벌 공급망 및 제조 조직을 이끌며 복잡한 공급망 과제를 해결하고 운영 및 기능적 성과를 개선하는 데 팀을 이끌었습니다. 커민스에 합류하기 전 캐터필러에서 20년을 포함해 30년 이상 일반 관리, 인사, 공급망 리더십 등 다양한 분야에서 경력을 쌓은 그녀는 이 역할을 수행할 수 있는 독보적인 자격을 갖추고 있습니다. 그녀의 폭넓은 경험을 바탕으로 이 부문을 이끌게 되어 기대가 큽니다. 지금은 우리 회사에게 변화의 시기이자 흥미진진한 시기이기도 합니다. 우수한 품질의 제품을 보장하고, 일부 관계를 강화하며, 지속적인 공급망 문제를 해결함으로써 고객의 요구를 충족하고 강력한 수요 수준에 대응하기 위해 끊임없이 노력하는 커민스 직원들에게 감사의 말을 전하고 싶습니다. 이러한 결과는 강력한 운영 성과를 달성하고, 미래 성장에 투자하고, 업계의 탈탄소화를 위한 지속 가능한 솔루션을 제공하는 동시에 주주에게 현금을 환원하는 데 집중한 결과입니다. 이제 마크에게 질문을 넘기겠습니다.
마크 스미스입니다: 감사합니다, Jen, 여러분 안녕하세요. 3분기 매출은 84억 달러로 1년 전보다 15% 증가했습니다. 북미 지역 매출은 16%, 해외 매출은 13% 증가했습니다. 유기적 매출 성장률은 10%로, 가격 개선과 온하이웨이 및 발전 제품에 대한 강력한 수요에 힘입어 증가했습니다. 전체 매출 증가의 5%는 Meritor의 추가에 따른 것입니다. EBITDA는 12억 달러(분기 매출의 14.6%)였으며, 여기에는 Atmus의 계획된 분리와 관련된 비용 2,600만 달러가 포함되었습니다. 2022년 3분기 EBITDA는 8억 8,400만 달러 또는 매출의 12.1%였으며, 여기에는 [ph] Atmus에 대한 계획된 비용 1,600만 달러가 포함되었습니다. 또한 Meritor 인수와 관련된 통합 및 재고 평가 조정 비용 7,700만 달러가 포함되었습니다. Atmus 분리 비용과 Meritor 조정액을 제외한 3분기 기저 EBITDA는 14.9%로 1년 전의 13.3%에 비해 상승했습니다. EBITDA 비율이 높아진 것은 투입 비용 상승과 물류 비용 개선을 충당하기 위한 유리한 가격 책정 덕분이며, 전반적인 회사 재무 실적 호조에 따른 변동 보상금 증가로 부분적으로 상쇄되었습니다. 또한 작년 3분기에는 총 5,600만 달러의 직원 표창 보너스를 일회성으로 지급했습니다. 다음 코멘트에서 Atmus의 계획된 분리와 관련된 비용과 Meritor 인수와 관련된 인수 통합 및 재고 평가 통계를 제외한 당사의 가이던스와 비교하여 운영 성과를 명확히 설명하고자 합니다. 다시 한 번 말씀드리자면, 올해 8월에 Meritor 인수를 완료하여 올해 3분기에는 작년에 비해 1개월의 운영 실적이 추가로 발생했습니다. 이제 항목별로 자세히 살펴보겠습니다. 3분기 매출 총이익은 21억 달러(매출의 24.6%)로 작년의 17억 달러(22.9%)에 비해 증가했습니다. 총 마진은 가격 및 물류 비용의 호조와 작년 일회성 직원 보너스의 영향으로 170 베이시스 포인트 증가했으며, 이는 변동 보상 비용의 증가로 인해 부분적으로 상쇄되었습니다. 판매, 관리 및 연구 비용은 12억 달러(매출의 14.1%)로 전년 9억 9,700만 달러(13.6%)에 비해 증가했으며, 이는 주로 변동 보상금 증가와 신제품 관련 엔지니어링 비용 증가에 기인합니다. 합작 투자 수익은 1억 1,800만 달러로 전년보다 4,800만 달러 증가했으며, 이는 기술 수수료 수입과 중국 내 수요의 점진적인 개선으로 인해 운영 실적이 개선된 데 힘입은 것입니다. 기타 소득은 외화 환산액으로 인해 전년 대비 마이너스 700만 달러, 2천만 달러 감소했습니다. 또한 투자에 대한 시가 평가 손실 2,800만 달러도 기타 수익에 포함되었습니다. 이자 비용은 3,600만 달러 증가했는데, 이는 주로 변동금리부 부채의 이자율이 가장 높았기 때문입니다. 3분기의 올인 유효 세율은 21.4%였으며, 여기에는 우호적인 개별 항목의 희석 주당 500만 달러 또는 0.03달러가 포함되었습니다. 3분기 올인 순이익은 6억 5,600만 달러 또는 희석주당 4.59달러였으며, 여기에는 Atmus의 분리와 관련된 비용 2,600만 달러 또는 희석주당 0.14달러가 포함되었습니다. 작년 3분기의 올인 순이익은 4억 달러 또는 희석주당 2.82달러였으며, 여기에는 Atmus의 계획된 분리에 따른 비용 1,600만 달러와 Meritor 인수에 따른 인수 및 통합 비용 7,700만 달러가 포함되었습니다. 올인 운영 현금 흐름은 견조한 수익과 운전 자본 관리에 대한 지속적인 집중에 힘입어 작년보다 11억 달러 증가한 15억 달러의 분기 사상 최대 유입액을 기록했습니다. 강력한 영업현금흐름을 창출하는 것은 여전히 회사의 핵심 중점 분야이며, 3분기의 진전에 대해 만족스럽게 생각합니다. 이제 부문별 실적과 2023년 가이던스에 대해 말씀드리겠습니다. 다시 말씀드리지만 2023년 가이던스에는 메리터와 애트머스의 1년 전체 운영이 포함되며 애트머스 분리와 관련된 이익 비용은 제외됩니다. 또한 4분기 커민스 내 비용 절감 활동의 영향도 가이던스에서 제외되었습니다. 젠이 언급한 바와 같이, 커민스는 북미 지역의 견조한 수요에 힘입어 매출 가이던스를 기존 15%~20%에서 18%~21%로 소폭 상향 조정했습니다. EBITDA는 15.2%에서 15.4%로 이전 범위였던 15%에서 15.7%로 예상됩니다. 또한 대부분의 사업 부문에 대한 EBITDA 범위도 좁혔습니다. 부품 부문 매출은 32억 달러로 20% 증가했습니다. EBITDA는 14.2%였습니다. 전년과 비슷한 수준이었으며, EBITDA 달러는 3억 8,400만 달러에서 4억 6,100만 달러로 증가했습니다. 메리터 - 커민스 메리터의 3분기 매출은 12억 달러, EBITDA는 1억 2900만 달러(매출의 11%)로 작년보다 크게 개선되었으며 예상치에 부합하는 실적을 달성했습니다. 이제 컴포넌트 부문의 2023년 총 매출은 35%에서 40%로 이전 매출 가이던스보다 3% 증가하고, EBITDA는 14.2%에서 14.7%로 기존 14.1%에서 14.8% 범위보다 증가할 것으로 예상합니다. 컴포넌트 부문에서 메리터 매출은 47억~49억 달러로 이전 가이던스와 일치할 것으로 예상됩니다. EBITDA는 10.5%~11% 범위로 이전 전망치인 10.3%~11%와 비슷할 것으로 예상됩니다. 연말이 가까워짐에 따라 각 부문별 가이던스에는 약간의 변화가 있을 것으로 예상됩니다. 엔진 부문의 3분기 매출은 29억 달러로 1년 전보다 5% 증가했습니다. 운영 개선과 전년도 일회성 직원 보너스의 영향으로 2022년의 13%에 비해 13.5%의 EBITDA를 기록했습니다. 2023년 엔진 사업부 매출은 2%에서 7% 증가하여 이전 전망치와 일치할 것으로 예상되며, EBITDA는 13.6%에서 14.1% 범위로 이전 가이던스인 13.8%에서 14.5%보다 소폭 감소할 것으로 예상되는데, 이는 애프터마켓 매출의 지속적인 약화와 일부 오프하이웨이 시장에서의 수요 약화로 인한 것입니다. 유통 부문의 매출은 25억 달러로 작년보다 13% 증가했습니다. 물량 증가, 가격 개선, 작년 일회성 직원 보너스의 영향에 힘입어 EBITDA는 매출 대비 12.1%로 증가했으며 1년 전 매출 대비 10%에 비해 증가했습니다. 유통 매출은 이전 가이던스와 일치하는 10~15% 증가할 것으로 예상되며 예상 EBITDA 범위는 11.9%~12.4%로 좁혀질 것으로 예상됩니다. 전력 시스템 비즈니스의 매출은 14억 달러로 7% 증가했습니다. 가격, 물량 증가, 운영 및 비용 절감 활동으로 마진이 개선된 지난 6분기의 추세를 이어가면서 EBITDA는 14.3%에서 16.2%로 증가했으며, 이는 모두 지속적인 실적 개선에 기여했습니다. 2023년 매출은 이전 가이던스와 일치하는 8%에서 13% 증가할 것으로 예상합니다. 또한 예상 EBITDA는 14.3%~15%에서 14.8%~15.3% 범위로 상향 조정합니다. 전해조 프로젝트 납품, 북미 스쿨버스 시장의 배터리 전기 시스템 수요 증가, 지멘스 상용차 사업부의 전기 파워트레인 부문 추가에 힘입어 판매 부문 매출은 1억3백만 달러로 두 배 이상 증가했습니다. 이 부문에서 1억 1,400만 달러의 EBITDA 손실은 향후 강력한 성장을 계속 뒷받침할 것입니다. 매출은 3억5천만~4억 달러, 순손실은 4억2천만~5억 달러 범위에서 [기술 난이도]를 기록할 것으로 예상되는 등 총수익과 순이익에 대한 가이던스에는 변함이 없습니다. 2023년의 실효 세율은 개별 항목을 제외하고 약 22%가 될 것으로 예상됩니다. 자본 투자에 대한 전망은 변경되지 않았으며 12억 달러에서 [알 수 없음]의 범위가 될 것으로 예상됩니다. 올해도 수익성 있는 성장을 위한 투자, 부채 감축, 배당을 통한 주주 환원을 위해 현금을 사용하는 데 주력할 것입니다. 요약하면, 우리는 3분기에 강력한 매출과 견고한 수익성, 기록적인 영업 현금 흐름을 달성했습니다. 앞으로도 강력한 마진을 제공하는 운전 자본을 관리하고 미래 성장을 주도할 제품과 기술에 투자하는 데 주력할 것입니다. 지난 분기에도 언급했듯이 애프터마켓 수요가 약화되고 일부 산업용 부품의 수요가 약화되는 조짐이 보입니다. 이는 4분기의 생산 일수 감소와 맞물려 매출과 수익성 하락에 기여할 것으로 예상됩니다. 제니퍼가 설명한 대로 비용에 대한 몇 가지 조치를 시작했으며, 최종 시장을 면밀히 모니터링하고 추가 조치의 필요성을 계속 평가할 것입니다. 2023년 자본 배분에 대한 우선순위는 앞서 말씀드린 대로 성장을 위한 재투자, 배당금 증가, 부채 감소입니다. 지난 7월에는 배당금을 7% 인상하여 14년 연속 분기 배당금 증가를 발표했습니다. 그리고 3분기 말까지 3억 9,000만 달러의 부채를 줄였습니다. 또한 10월에는 올해 계획에 따라 6억 5,000만 달러의 부채를 추가로 감축했습니다. 오늘 관심을 가져주셔서 감사합니다. 이제 Chris에게 다시 질문을 넘기겠습니다.
크리스 클루로우입니다: 감사합니다, Mark. 통화 중인 다른 분들을 배려하여 질문은 한 가지 질문과 관련 후속 질문으로 제한해 주시기 바랍니다. 추가 질문이 있으시면 대기열에 다시 참여해 주세요. 교환원님, 첫 번째 질문을 할 준비가 되었습니다.
교환원입니다: 감사합니다. 첫 번째 질문은 골드만 삭스의 Jerry Revich 님의 질문입니다. 질문해 주세요.
제리 레비치: 네, 안녕하세요. 모두 좋은 아침입니다.
마크 스미스: 안녕하세요, 제리.
제리 레비치: 제니퍼, 팩카 및 다임러와의 합작 투자를 축하합니다. 전기차 내에서 커민스 제품의 가용성과 제공에 어떤 의미가 있을지 기대되는 가운데, 커민스 제품을 e-액슬, 배터리 관리 시스템과 함께 번들로 제공할 수 있는 기회는 어떤 것이 있는지 좀 더 자세히 설명해 주시겠어요? 그리고 이 공장을 통해 전 세계 고객을 위한 배터리를 공급할 계획이 있습니까? 아니면 처음에는 미국에만 집중할 계획인가요? 폭넓은 의견을 부탁드립니다. 감사합니다.
제니퍼 럼지: 네. Jerry, 이번 파트너십에 대해 조금 더 자세히 말씀드리겠습니다. 말씀드렸듯이 이번 파트너십은 배터리 셀 제조에 초점을 맞추고 있습니다. 따라서 이전에는 배터리 팩, e-액슬, 모터, 인버터, 기타 핵심 부품 및 전동화 파워트레인을 위한 통합 파워트레인에 투자하고 집중해 왔습니다. 그리고 파트너들과 함께 배터리 셀 생산을 미국으로 가져와 상용차 및 산업용 애플리케이션을 위한 성공적인 셀 솔루션이 될 것으로 생각되는 제품을 설계해야 할 필요성을 느꼈습니다. 그래서 커민스가 생산할 배터리 팩에 이 셀이 공급될 것입니다. 이 셀은 또한 북미의 PACCAR와 다임러 트럭에 배터리 셀로 공급되어 미국 시장을 겨냥할 것입니다. 그리고 우리가 생각하는 국내 제품이 시장에 실제로 도움이 될 것이라고 생각합니다. 그리고 여기 화학은이를 위해 전 세계에 배터리 팩을 계속 제공 할 것이며 LSP 및 NMC를 포함한 화학을 계속 제공 할 것입니다. 하지만 이번 프로젝트는 LFP 기술에 초점을 맞추고 있는데, 이 기술은 상용차 배터리 셀 화학에서 성공할 것으로 예상되며, 비용 절감, 내구성 향상, 조달하기 어려운 일부 광물에 대한 의존도 감소, 안전성 향상 등의 효과를 가져올 것입니다. 따라서 전기 파워트레인을 출시하면서 두 파트너와 긴밀한 관계를 유지할 수 있는 좋은 기회입니다. 우리의 의도는 미국 내 다른 상용차 및 산업용 애플리케이션에도 팩을 통해 해당 배터리 셀을 제공하는 것입니다.
제리 레비치: 네, 훌륭합니다. 마크, 엔진 부문에 대해 단기적인 질문 하나만 해도 될까요? 이번 분기 및 연간 실적이 상당히 견조했습니다. 중간 지점에서 마진율이 감소한 것은 3분기에 비해 4분기의 수익성이 크게 하락한 것처럼 보입니다. 중국 JV에서 상당한 감산이 있었다고 말씀해 주실 수 있나요? 아니면 더 광범위하고 더 높은 잠재적 결과를 고려하지 않고 범위의 중간 지점을 취한 것입니까?
마크 스미스: 네, 중국과는 관련이 없는 것 같습니다. 생산 일수가 줄어들 것이라는 사실과 관련이 있습니다. 이는 대형 트럭 판매 감소에 대한 업계 전망과 일치하는 것으로, 놀랍지는 않지만 지난 몇 분기 동안 예상해 왔던 것입니다. 한 해 동안 정말 달라진 점은 애프터마켓, 특히 엔진 비즈니스의 쇠퇴입니다. 의심할 여지없이 그 중 일부는 고객이 재고를 합리화하는 것과 관련이 있습니다. 모두가 수요를 따라잡기 위해 노력하던 시기에서 벗어나 이제는 우리처럼 많은 회사가 재고 수준을 살펴보고 적정 규모를 조정하고 있기 때문에 기본 감소율이 헤드 라인 감소율보다 낮다고 생각합니다. 하지만 2023년 1분기부터 4분기까지 엔진 비즈니스의 상황을 말씀드리자면, 부품 매출은 약 18% 감소했습니다. 그래서 우리가 볼 때마다 조금씩 감소하고 있습니다. 이것이 하나의 변화 추세입니다. 저는 이것이 미래를 예견한다고 생각하지 않습니다. 대부분 재고 조정이라고 생각합니다. 그러나 생산 일수 감소와 함께 흡수율이 낮아진다는 것은 4분기의 수익이 유지되고 있더라도 조금 더 힘들어질 것이라는 것을 의미합니다. 이것이 우리가 앞서 논의한 조치를 시작하기로 결정한 이유 중 하나이지만 유일한 이유는 아닙니다. 저희는 매출의 급격한 감소를 전혀 예측하지 않고 있습니다. 일부 영역에서 뚜렷한 평준화 또는 약간의 감소가 가시화되지는 않았지만, 비용 절감 조치를 취하고 현금 흐름과 부채 감소에 계속 집중하는 것이 2024년에 가장 큰 성공을 거둘 수 있는 한 해가 될 수 있도록 하는 것이 현명하다고 생각합니다.
크리스 클루로우: 한 가지 덧붙이자면, Jerry. 엔진 비즈니스에 대한 전반적인 가이드는 변경되지 않았지만, 라이선스 수수료 시기 때문에 3분기와 4분기의 차이점은 JV 수익이 감소한다는 점입니다. 따라서 3분기에 이런 일이 많이 발생하여 엔진 비즈니스 마진이 3분기에서 4분기로 약 40베이시스 포인트 하락했습니다. 그래서 도움이 되었으면 좋겠습니다.
운영자: 감사합니다. 다음 질문은 에버코어의 데이비드 라소입니다. 질문해 주세요.
데이비드 라소: 감사합니다. 비용 절감 결정에 대해 궁금합니다. 2024년에 예상되는 수익과 어느 정도 관련이 있으며, 이에 대한 인사이트를 알려주실 수 있나요? 그리고 2023년의 마진은 아마도 기계 분야 전반에서 볼 수 있는 것보다 마진 확대에 조금 더 큰 영향을 미칠 수도 있습니다. 2023년과 2024년의 구조적인 차이가 어느 정도인지 궁금합니다. 그리고 비용 절감의 규모가 어느 정도인지 알려주시면 정말 도움이 될 것 같습니다. 감사합니다.
Jennifer Rumsey: 네, David, 제가 먼저 말씀드리고 추가할 내용이 있으면 Mark가 추가할 수 있습니다. 앞서 말씀드렸듯이 많은 시장이 평준화되고 있습니다. 일부 시장, 애프터마켓, 비포장도로에서 일부 하락세를 보이고 있습니다. 그리고 우리는 비즈니스의 지속적인 개선과 수익성 및 성과에 계속 집중하고 있으며, 시장 완화를 비용 절감의 기회로 활용하고 있습니다. 따라서 내년에도 여전히 많은 강점이 있을 것으로 예상됩니다. 2024년에 대한 가이던스는 제공하지 않겠습니다. 오늘 말씀드리고 싶은 것은 수주잔고를 보면 대형 트럭과 중형 트럭이 상반기에 접어들면서 계속해서 강세를 보이고 있다는 점입니다. 전력 생산은 매우 강합니다. 따라서 급격한 감소는 보이지 않지만 4분기에 비용 절감 조치를 취한 다음 상황을 계속 모니터링하는 것이 현명하다고 생각합니다. 물론 추가 조치가 필요하다면 계속 그렇게 할 것입니다.
마크 스미스입니다: 다음 분기 실적 발표에서 비용과 수익에 미치는 영향에 대해 더 자세히 말씀드리겠습니다. 물론 오늘 발표하는 내용은 자발적인 조치이기 때문에 정확한 규모와 향후 시장의 모멘텀에 대한 평가는 알 수 없습니다. 시설과 다른 것들에 대한 몇 가지 다른 작은 조치들이 있을 것입니다. 하지만 다음 분기에 내년 한 해를 좀 더 전체적으로 또는 더 명확하게 바라볼 수 있게 되면 이에 대해 자세히 설명하겠습니다.
데이비드 라소: 도움이 되네요. 하나만 더 알려주실 수 있을까요? 4분기 엔진 마진에 대한 언급이 조금 혼란스럽습니다. 그리고 JV 수익이 3분기에서 4분기에 어떤 영향을 미칠지에 대한 Chris의 의견에 감사하지만, 4분기에 부품 영향이 더 낮을 것이라는 점을 강조하셨습니다. 하지만 분명히 부품이 많은 부품 사업을 보면 부품 마진이 4분기에 강세를 보일 것이라고 암시하는 것 같습니다. 그래서 한 사업부가 부품에 타격을 받고 있고 실제로 애프터 마켓, 더 나아가 부품에 대해 생각할 수있는 부품 사업부가 4 분기에 마진이 한 단계 상승하는 이유에 대해 교육해 주실 수 있습니까?
마크 스미스: 엔진 사업에서 부품 사업 규모가 부품 사업에서 애프터마켓 사업 규모보다 훨씬 큽니다.
데이비드 라소: 네. 한 단계 아래로 내려가거나 한 단계 위로 올라가는 차이가 있다고 생각합니다. 그리고 제가 계산을 잘못한 것일 수도 있지만, 컴포넌트의 4분기 마진이 상당히 높은 것 같은데요?
마크 스미스: 네, 꽤 안정적이라고 생각합니다. 현재 두 개의 서로 다른 비즈니스 간에 벌어지고 있는 역학 관계라고 생각합니다.
제니퍼 럼지: 네, 두 부문 모두 앞서 설명한 이유로 인해 4분기 북미 중형 및 대형 트럭 시장의 판매량이 감소할 것으로 예상됩니다. 솔직히 말해서, 재고 감소에 대한 집중과 공급 제약으로 인해 OEM이 전체 수요에 맞춰 생산하지 못하는 상황이 계속되고 있으며, 4분기에 이 두 부문의 매출에 영향을 미칠 것으로 예상하고 있습니다.
데이비드 라소: 알겠습니다. 감사합니다.
마크 스미스: 단기간에 부품과 엔진에 대한 고객 수요는 다소 차이가 있을 수 있습니다. 장기적으로 볼 때나 여러 분기에 걸쳐 중기적으로 보면 상관관계가 꽤 잘 맞을 것이라고 생각합니다. 하지만 이 경우에는 엔진 쪽 부품에 조금 더 많은 압력이 가해지고 있습니다. 모든 부품이 부품 사업부에서 직접 공급되는 것은 아닙니다. 그게 주요 부분입니다.
데이비드 라소: 알겠습니다. 감사합니다.
운영자: 감사합니다. 다음 질문은 멜리어스 리서치의 롭 워트하이머입니다. 질문 계속해 주세요.
롭 워트하이머: 네, 두 가지 질문이 있습니다. 하나는 말씀하신 부품 재고 소진에 관한 질문입니다. 한 가지 궁금한 것은 사람들이 채널 재고를 얼마나 많이 가지고 있는지, 절반 정도까지 진행했을 때 어느 정도인지 알고 계신지 궁금합니다. 가능하다면 그 잠재력을 정량화할 수 있을까요?
마크 스미스: 전력 시스템 쪽에서는 거의 매년 4분기에 재고가 소진되는 경향이 있다고 말하기는 조금 어렵습니다. 특히 우리가 공급하는 석유 및 가스 시장의 일부에서 일부 재구축이 감소하고 있습니다. 하지만 엔진 쪽에서는, 고속도로 쪽에서는 여러 분기에 걸쳐 좀 더 지속적인 접근 방식이 있었던 것 같습니다. 그리고 그 중 일부는 주기를 늘리고 공급망을 통해 씨름하기 시작하면서 OEM 신조, 첫 번째 맞춤 제작에 우선순위를 두는 데 중점을 두었던 것 같습니다. 그런 다음 부품이 따라잡기 모드에 들어갔고 지금은 트럭 활용률이 평준화되고 있습니다. 모두가 재고 관리를 더 잘하려고 노력하고 있습니다. 지금은 거의 바닥을 향해 가고 있는 것 같습니다. 물론 이는 항상 경제 환경과 트럭 활용률의 기본 수준에 따라 달라집니다. 오늘 저에게 물어본다면 1분기에 부품이 크게 감소하는 추세가 분명하다고 생각하시나요? 저는 아니라고 대답하고 싶습니다. 따라서 정확한 정보를 바탕으로 지난 3분기 중 가장 강력한 행보를 보이고 있는 것 같습니다.
롭 워트하이머: 완벽합니다. 그리고 중국에 대해 좀 더 큰 그림으로 질문할 수 있다면요. 중국은 분명히 많은 산업 분야에서 매우 약세를 보였습니다. 어쩌면 모든 최종 시장에서 바닥을 쳤을 수도 있고 일부 시장에서는 바닥을 쳤을 수도 있습니다. 중국 경제에 어떤 일이 일어나고 있는지, 차량 역학이 회복 모드로 전환해야 한다는 것을 의미하는지, 트럭이든 발전용이든 상관없다는 것인지에 대한 개략적인 견해만 말씀해 주실 수 있을까요? 아니면 중국에 대한 개요와 비즈니스의 여러 부분에서 회복세를 보이는 부분에 대해 말씀해 주시겠습니까? 감사합니다.
제니퍼 럼지: 네. 중국 시장을 보면 경제 활동이 계속 약세를 보이고 있습니다. 코로나19 봉쇄로 인해 극심한 약세를 보였던 2022년에 비해 2023년에는 개선된 모습을 보였습니다. 그래서 어느 정도 개선된 것이죠. 천연가스와 디젤의 가격 차이로 인해 천연가스 대형 엔진에 대한 수요가 강세를 보였습니다. 우리는 고속도로 시장에서 배기가스 배출량 변화를 어느 정도 극복했습니다. 따라서 경제가 회복되고 지속적으로 회복된다면 우리 비즈니스에 계속해서 긍정적인 영향을 미칠 것이라고 생각합니다. 그리고 우리가 한 제품 투자와 배기가스 배출량 변화로 인해 더 많은 콘텐츠를 보유하게 될 것이며, 보급률이 계속 증가할 것으로 생각합니다. 정부의 경기 부양책이 긍정적인 모멘텀과 경제 활동을 촉진하기 시작할지 지켜볼 것이지만, 올해는 상대적으로 약했습니다.
마크 스미스: 네. 몇 달에 대해 이야기하는 것을 좋아하지 않지만, 7월은 일부 JV 생산량에서 10년 만에 최저치를 기록했습니다. 그 이후로 조금씩 올랐지만 정말 힘들었습니다. 다시 말하지만, 우리가 생각했던 것보다 나쁘지는 않지만 여름에 얼마나 약했는지 알 수 있습니다. 여기서부터 상승세가 있기를 바라지만, 아직은 잘 보이지 않습니다.
크리스 클루로우: 네, 10억 위안 규모의 채권 발행이 계획되어 있는데, 4분기에 영향을 미치지 않을 것이라는 정부의 움직임이 고무적이라고 생각하지만, 내년에는 더 많은 인프라 성장을 견인할 수 있기를 바랍니다. 상황을 지켜보겠습니다.
운영자: 감사합니다. 다음 질문은 JP모건의 타미 자카리아 씨입니다. 질문해 주세요.
타미 자카리아: 안녕하세요. 정말 감사합니다. 전력 시스템 비즈니스에 대해 질문하고 싶습니다. 마진이 정말 좋게 나왔습니다. 매출 성장도 강세를 보이고 있습니다. 하지만 4분기 가이던스를 보면 2분기 연속으로 거의 200 베이시스 포인트 정도 하락할 것으로 예상하고 계신 것 같습니다. 그래서 그 원동력이 무엇인지 궁금합니다. 보수주의 때문인가요? 아니면 4분기에 이 부문에 대해 우리가 주의해야 할 사항이 있나요?
마크 스미스: 맞습니다. 좋은 소식은 실적이 매우 좋았다는 것입니다. 이것이 기본이고, 앞으로도 이러한 추세가 지속될 것으로 예상합니다. 앞서 말씀드렸듯이, 일반적으로 특히 산업용 비즈니스의 경우 4분기에 고객들이 부품 구매를 크게 줄인 것을 볼 수 있습니다. 새로운 일은 아니지만 일반적으로 4분기에 이런 일이 발생하며, 이것이 아마도 주요 요인, 즉 주요 부정적인 요인일 것입니다. 그렇지 않으면 기본 수요는 강합니다. 가격이나 비용 구조에 큰 변화는 없습니다.
타미 자카리아: 알겠습니다. 많은 도움이 되었습니다. 다음 질문은 R&D 지출입니다. 지난 5년 동안 R&D 지출이 눈에 띄게 증가했습니다. 향후 몇 년 동안 이 지출에 대해 어떻게 생각해야 하며, 어떤 색채를 띠어야 할까요?
제니퍼 럼지: 네, 말씀하신 대로 R&D 투자 증가는 커민스가 미래를 위해 좋은 위치를 점할 수 있을 것으로 생각합니다. 특히 연료에 구애받지 않는 새로운 엔진 플랫폼을 출시하는 2026년, 2027년까지 대대적인 R&D 및 자본 투자를 진행하고 있으며, 이를 통해 새로운 고객 비즈니스를 창출하고 에너지 전환을 선도하는 제품을 확보할 수 있을 것으로 기대하고 있습니다. 또한 전해조에 대한 제품 투자를 늘리고 전해조 물량과 전기화 부품에 대한 수요가 증가함에 따라 Accelera 사업에 대한 투자도 늘리고 있습니다. 이것이 바로 R&D 라인에서 실제로 나타나고 있는 현상입니다. 그리고 필요한 R&D 투자를 계속할 수 있도록 다른 분야의 기본 성능과 효율성을 개선하는 데 계속 집중하고 있습니다.
A - 마크 스미스: 네. 그렇기 때문에 판관비를 크게 절감했고 앞으로도 계속 그렇게 할 것입니다. 총 마진도 마찬가지입니다. 그래야 마진을 늘리고, 투자를 늘리고, 수익을 늘리고, 현금을 계속 개선할 수 있습니다. 이것이 우리가 추구하는 간단한 공식입니다. 현금 흐름이 개선되기를 바랍니다. 엔지니어링은 당분간 이 높은 수준을 유지할 것입니다. 그리고 새로운 엔진 비즈니스 플랫폼도 달러 기준으로 자본 지출이 증가하는 데 기여하고 있습니다. 매출 대비 예상 범위 내에 있습니다. 하지만 향후 몇 년 동안 이러한 주요 플랫폼의 리뉴얼이 예정되어 있으며, 이는 우리의 미래에 중요한 일입니다.
운영자님: 감사합니다. 다음 질문은 Citi의 팀 테인입니다. 질문해 주세요.
팀 테인 감사합니다. 좋은 아침입니다. 첫 번째 질문은 전력 시스템에 관한 질문입니다. 2024년까지 어떤 가시성을 가지고 계신지 궁금합니다. 그리고 수주잔고는 커민스와 역사적으로 많이 이야기하지 않았지만, 대형 엔진의 긴 리드 타임과 리빌드 관점에서의 가시성을 고려할 때, 2024년 가이던스는 아니지만 해당 사업에서 어떤 종류의 매출 가시성을 가지고 올해를 종료할 것으로 예상하는지에 대해 말씀해 주시겠습니까?
A - 마크 스미스: 예, 가시성은 높아졌지만 리드 타임이 길고 기본 수요가 있다는 말씀이 맞습니다. 확실히 올해 상반기까지는 가시성이 매우 높을 것으로 예상됩니다. 물론 심각한 경기 침체가 아니기 때문에 고속도로 쪽에서 더 많은 압력이 있을 것으로 예상하고 있지만, 일반적으로 시장 참여자들은 내년까지 대형 트럭 주문이 어느 정도 완만해질 것으로 예상하고 있습니다. 따라서 엔진 및 부품 부문에서 더 많은 매출 역풍이 예상됩니다. 아시다시피 유통은 애프터마켓의 비중이 매우 높습니다. 따라서 경제가 크게 위축되지 않는 한 더 안정적일 것입니다. 그리고 전력 시스템 부문은 확실히 올해 상반기와 하반기까지 가시성이 매우 높습니다. 현재로서는 극적인 궤도 변화를 보지 못했습니다.
제니퍼 럼지: 네. 마크가 말했듯이 전력 시스템 시장과 산업 시장에서는 계속해서 지켜보고 있으며, 상대적으로 작은 시장인 석유 및 가스 시장에서는 그 반대의 시장인 석유 및 가스 시장이 약간 약화되는 것을 보았습니다. 그래서 그것도 약간 완화되었습니다. 그리고 발전 부문에서는 올해 많은 성장이 예상됩니다. 그리고 데이터 센터 시장에서 우리 비즈니스에 대한 수요가 계속 강세를 보일 것으로 예상하고 있으며, 우리는 그곳에서 좋은 위치를 차지하고 있습니다.
A - 마크 스미스: 전력 시스템과 유통 부문 모두 다기간 마진 확대 추세를 보이고 있다는 점도 고무적입니다.
팀 테인: 그렇죠. 그렇군요. 그리고 고속도로 부품 사업과 관련하여 많은 논의가 있었습니다. 다시 한 번 말씀드리지만, 가장 큰 고객의 의견을 듣고 부품 사업에 대한 전망을 듣는 것만으로도 큰 도움이 될 것 같습니다. 다시 말하지만, 당신이 그들을 대변하고 싶지 않다는 것을 알고 있지만, 어떻게 생각하십니까? 연초부터 18 % 하락했다고 언급하셨습니다. 저는 2% 또는 3% 정도 감소한 것 같습니다. 체험을 위해 방문하는 고객과 일부 OEM 간의 불변성을 주도하는 요인은 무엇이라고 생각하시나요? 물론 비즈니스가 완벽하게 일치하지는 않지만, 아마도 동일한 역학 관계의 영향을 많이 받는다고 생각합니다. 그 외에는 어떤 차이가 있는지 궁금합니다.
A - 마크 스미스: 일반적으로는 재고가 줄어들고 있다고 생각하죠? 고객들의 구매가 깊어지면서 채널의 모든 부분에서 반품률과 같은 수치가 상승한 것은 분명합니다.
제니퍼 럼지: 네. 이 주기를 통해 주목해야 할 중요한 점은 공급 제약으로 인해 이전과는 매우 다른 두 가지 역학 관계가 발생했다는 점입니다. 그래서 애프터마켓 수요가 정말 강했습니다. 그리고 공급 제약으로 인해 일부 고객은 부품을 구하는 데 어려움을 겪었습니다. 그래서 이러한 제약에 대비하기 위해 재고를 쌓는 데 많은 노력을 기울였고, 솔직히 말해서 재고 과잉으로 인한 격차를 해소하는 데 집중했습니다. 이제 이러한 공급 문제가 일부 완화되었으므로 재고를 적절한 수준으로 되돌리기 위해 집중하고 있으며, 이로 인해 실제 애프터마켓의 서비스 수요를 넘어서는 감소세를 보이고 있습니다. 그리고 첫 번째 맞춤 제작에서도 마찬가지로 공급 제약으로 인해 업계 수요를 충족하는 데 한계가 있었으며, 그 결과 시장이 일반적으로 볼 수 있는 것보다 더 오래 유지되고 첫 번째 맞춤 트럭에 대한 견고한 수요가 계속되고 있음을 알 수 있습니다.
A - 마크 스미스: 그리고 이런 종류의 조정 기간 동안의 소음에서 한 발 물러나서 말씀드리자면, 팀, 북미 고속도로 시장에서 커민스의 시장 점유율이 눈에 띄게 상승했기 때문에 커민스를 통해 구매할 수밖에 없는 부품은 모두 잘 될 것입니다. 저는 단지 이번 조정 기간에 그렇게 생각합니다. 장기적인 시장 동향이 아닌 단기적인 마진에 영향을 받는다고 생각되는 부분을 설명하기 위해 이번에는 좀 더 색을 입히려고 했습니다.
운영자: 감사합니다. 다음 질문은 UBS의 스티븐 피셔입니다. 질문 계속해 주세요.
스티븐 피셔: 감사합니다. 좋은 아침입니다. 2024년까지 고속도로용 엔진 가격 책정에 대한 가시성이 어느 정도인지 궁금합니다. 가격이 OEM 고객의 가격에 어느 정도 의존하게 될까요, 아니면 얼마나 독립적으로 책정될 수 있을까요?
제니퍼 럼지: 예, 이전에 공유한 바와 같이 올해에는 가격 책정에 유리했으며, 앞으로도 신제품 출시와 인플레이션 비용 상승에 따른 가격 책정에 계속 집중할 계획입니다. 따라서 긍정적인 가격 대비 비용 비율을 계속 유지하기 위해 노력하고 있습니다. 물론 시장의 가격 책정 속도가 다소 둔화되고 있지만, 이러한 추세는 계속 유지될 것으로 예상합니다.
A - 마크 스미스: 맞습니다. 그리고 내년에 발표할 때 다시 한 번 가격 원가에 대해 문의해 주실 거라고 생각합니다. 기꺼이 그 동학을 공유하겠습니다.
스티븐 피셔: 네, 그러죠. 감사합니다. 그리고 건설 전망에 대해 조금 더 자세히 설명해 주시겠어요? 북미 지역의 재고 조정을 언급하신 것 같은데, 건설 분야 엔진 수요에 대한 보다 광범위한 글로벌 관점과 2024년에 대한 전망에 대해 말씀해 주실 수 있을까요? 수요에 대한 질문인가요, 아니면 단기적인 재고 관리에 대한 질문인가요?
A - 마크 스미스: 건설 차량의 시대라고 할 수 있겠죠? 그래서 엔진 수요가 감소하고 있습니다. 그렇다고 해서 북미 건설 활동의 극적인 변화를 의미하는 것은 아닙니다. 북미, 중국, 유럽에서 가장 큰 3대 시장인 유럽의 경제 성장 속도가 전반적으로 둔화되고 있는 것 같습니다. 중국의 경우, 중국 건설 부문의 전반적인 재무 건전성에서 일부 흔적을 감안할 때 건설 장비 수요가 더 이상 떨어지지 않은 것은 조금 놀라웠지만 다소 하락했습니다. 하지만 네, 아직 내년까지 명확한 그림이 나오지 않았기 때문에 모든 시장 중에서 내년에 우리가 어디에 착륙할지 파악하기 위해 아직 해야 할 일이 남아 있다고 말씀드리고 싶습니다, Steve.
운영자: 감사합니다. 마지막 질문은 오펜하이머의 노아 케이입니다. 질문해 주세요.
노아 케이 네. 감사합니다. X15에 대한 테스트가 호평을 받고 있으며 내년에 출시될 예정이라고 말씀하셨습니다. 이 제품에 대한 수요에 대한 기대치, 점유율 상승의 원동력이 될 수 있는 정도, 그리고 해당 제품에 대한 가장 강력한 수요 지표에 대해 조금 더 구체적으로 말씀해 주시겠어요?
제니퍼 럼지: 네. 앞서 말씀드린 대로 중국에서 좋은 성과를 거두고 있는 X15를 북미에 출시할 예정입니다. 물론 내년에 규제 요건을 충족하는 미국 버전도 출시할 예정이며, 현재 두 곳의 OEM을 통해 공급할 수 있습니다. 그리고 최종 고객들이 이 제품을 테스트하고 관심을 보이고 있으며, 북미에서 유일하게 제공되는 고강도 천연가스 제품을 갖게 될 것입니다. 따라서 인프라, 환경 목표 또는 천연 가스와 관련된 운영 비용 이점을 가진 고객이 해당 솔루션을 더 많이 채택하기 시작할 것이므로 당연히 우리에게도 기회가 생깁니다. 따라서 분명 기회가 있을 것입니다.
노아 케이: 그렇군요. 그리고 전해조 수주잔고와 견적 활동에 대해 알아보고 싶습니다. 궤도에 변화가 있나요? 분기 중에 눈에 띄는 점이 있나요? 그리고 용량 확장 측면에서 어느 정도 진척이 있는지 업데이트해 주시겠어요?
제니퍼 럼지: 네. 실제로 미국과 유럽에서 제조 역량을 구축하는 것과 관련하여 이전에 말씀드린 것과 같은 궤적을 따라 수주잔고가 계속 증가하고 있습니다. 우리는 올해 플로리다 전력 및 조명과 함께 25메가와트 전해조 시운전을 진행 중입니다. 올해 또 다른 대형 프로젝트가 진행 중이며, 앞서 설명한 대로 해당 사업을 계속 확대하고 있습니다.
운영자님: 감사합니다. 더 이상 질문이 없습니다. 크리스 클루로우에게 마무리 발언을 부탁드리겠습니다.
크리스 클루로우: 네: 오늘 관심을 가져주셔서 대단히 감사합니다. 그리고 언제나 그렇듯이 투자자 관계 팀에서 전화를 받아 추가 질문에 답변해 드리겠습니다. 감사합니다.
교환원: 이것으로 오늘 컨퍼런스를 마치겠습니다. 이제 회선을 끊으셔도 됩니다. 참여해 주셔서 감사합니다.
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