코러스 에비에이션(CHR)은 1분기 동안 재무 및 운영 목표에서 상당한 진전을 이루며 2024년의 힘찬 출발을 알렸습니다. 이 회사는 디레버리징 노력을 개선하고 강력한 현금 흐름을 창출하여 연결 조정 EBITDA 및 잉여 현금 흐름에 대한 연간 가이던스를 상향 조정했습니다.
또한 코러스 에비에이션은 2022년 설립 이래 5% 이상의 주식이 소각된 적극적인 자사주 매입 프로그램과 함께 팔코 리스 사업에서 성공적인 자산 수익화 및 수익률 최적화를 달성한 점을 강조했습니다.
주요 시사점
- 코러스 에비에이션은 디레버리징을 개선하고 1분기에 강력한 현금 흐름을 보고했습니다.
- 이 회사는 2024년 연결 조정 상각전영업이익(EBITDA) 및 잉여현금흐름 가이던스를 상향 조정했습니다.
- 리스 갱신율이 개선되었고 자산 매각 기회도 증가했습니다.
- 코러스는 2022년 이후 5% 이상의 주식을 취소하는 등 NCIB를 적극적으로 활용하고 있습니다.
- Voyageur가 King Air 350을 구매하여 캐나다 국방부에 임대한 사실이 발표되었습니다.
- EBITDA 예상치는 1억 9,000만 달러에서 9,200만 달러로 꾸준히 감소할 것으로 예상됩니다.
- 지역 제트기 시장은 좁은 기체 공간의 문제로 인해 활동이 증가했습니다.
- 조종사 과잉으로 인해 지역 항공사의 부담이 완화되고 있습니다.
- 특히 MRO 및 유지보수 부문에서 보이저 비즈니스의 성장이 순조롭게 진행되고 있습니다.
- 항공기 리스의 안정적인 경쟁 환경과 함께 포트폴리오 인수 기회가 고려되고 있습니다.
- 펀드 3호는 연말에 마감될 것으로 예상되며 잠재적 투자자와의 대화가 계속 진행 중입니다.
- 임대료가 상승세를 보이고 있으며 시장 전망도 긍정적이어서 예상보다 양호합니다.
- 1분기 수익이 크게 개선된 것은 2월에 Azul과 체결한 계약 덕분입니다.
회사 전망
- 코러스 에비에이션은 대차대조표를 강화하고 주주 가치를 창출하는 데 주력하고 있습니다.
- 회사는 연말까지 펀드 3을 마감할 수 있을 것으로 낙관하고 있습니다.
- 향후 몇 년 동안 미수금에서 긍정적인 현금 영향이 발생할 가능성이 있습니다.
- 매출 호조와 항공기 판매로 인한 예상되는 순이익으로 인해 EBITDA 및 잉여 현금 흐름에 대한 가이던스가 상향 조정되었습니다.
약세 하이라이트
- EBITDA는 올해 내내 꾸준히 감소할 것으로 예상됩니다.
- 자산 매각 이익은 수익원으로 지속되지 않을 것으로 예상됩니다.
- 자산 관리 수수료는 분기별로 변동성을 보입니다.
강세 하이라이트
- 리스 갱신율이 개선되고 있으며 항공기 임대료가 1년 전보다 높습니다.
- 항공기 수요가 타이트해져 임대료에 긍정적인 영향을 미쳤습니다.
- 1분기 매출과 EBITDA는 예상보다 호조를 보였으며, 연간 순익은 6,000만~8,000만 달러로 예상됩니다.
아쉬운 점
- 자산 매각으로 인해 리스 수익이 감소했습니다.
Q&A 하이라이트
- 회사는 향후 12개월 내에 만기가 도래하는 4억 달러의 부채를 노바스코샤 은행과의 5천만 달러 시설과 현금을 사용하여 상환할 계획입니다.
- 2025년에 CPA를 종료하는 항공기는 매각하거나 다른 고객에게 임대하거나 용도를 변경할 수 있습니다.
- 갱신 시 임대료는 수익률 목표에 맞춰 조정되며 2024년 수익성은 1분기와 비교해 보합세를 보일 것으로 예상됩니다.
- 펀드 1은 2년간 연장될 수 있지만 2025년까지 종료할 계획이며, 이는 펀드 3의 종료에 영향을 미치지 않습니다.
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