이스트만 케미컬 컴퍼니(EMN)는 2024년 1분기 실적 발표에서 규제 불확실성과 인플레이션을 해결하고 자본 지출을 줄여야 할 필요성으로 인해 프랑스 프로젝트가 지연되고 있다고 발표했습니다. 이러한 어려움에도 불구하고 회사는 순환 경제 모델과 장기 계약에 전념하고 있습니다. 이스트만의 재활용 노력의 핵심인 메탄분해 공장은 기계적인 문제에 직면했지만 현재 고객을 위해 사양에 맞는 물질을 생산하고 있습니다. 이 회사는 생산량을 늘리고 공급 원료 슬레이트를 확장하는 데 주력하고 있습니다. 또한 이스트만은 파타고니아와의 파트너십과 탈탄소화 및 폐기물 감축을 위한 노력에 대해서도 논의했습니다. 재정적으로는 어려운 수요 환경에 적응하고 있지만 올해 상당한 수익 회복이 예상되며 2025년과 2026년에도 성장이 예상됩니다.
주요 테이크아웃
- 규제 변화와 인플레이션으로 인해 이스트만의 프랑스 프로젝트가 지연되어 자본 지출에 영향을 미쳤습니다.
- 메탄 분해 공장에 기계적 문제가 발생하여 생산이 약 4주 지연되었습니다.
- 시작은 느리지만 이스트만은 올해 메탄 분해 공장에서 7,500만 달러의 EBITDA를 예상하고 있습니다.
- 이 회사는 소비자 브랜드와 재활용 콘텐츠 계약을 협상 중인데, 예상보다 시간이 오래 걸리고 있습니다.
- 이스트만은 2027년에 가동될 것으로 예상되는 롱뷰 프로젝트를 위해 3억 7,500만 달러의 DOE 보조금을 확보했습니다.
- 이 회사는 하반기에 섬유 부문 수익이 감소할 것으로 예상하지만 첨단 소재 부문은 성장할 것으로 보고 있습니다.
- 이스트만은 향후 몇 년간 수익이 회복되고 재량 시장에서도 성장할 것으로 예상하고 있습니다.
회사 전망
- Eastman은 2023년에 수익이 회복되고 2025년과 2026년에 상당한 성장을 보일 것으로 예상합니다.
- 이 회사는 메탄 분해, 전통적인 혁신, 순환 경제 이니셔티브를 통한 물량 성장에 집중하고 있습니다.
- 이스트만은 킹스포트 공장과 신규 애플리케이션 수주가 첨단 소재 부문의 미래 성장에 기여할 것으로 기대하고 있습니다.
약세 하이라이트
- 이스트만은 재고 부족과 낮은 재량 시장 수요로 인해 어려운 수요 환경을 헤쳐나가고 있습니다.
- 섬유 부문 수익은 상반기에 비해 하반기에 더 낮아질 것으로 예상됩니다.
강세 하이라이트
- 이스트만은 매력적인 마진을 유지하고 있으며 신규 애플리케이션 수주를 기대하고 있습니다.
- 탈탄소화와 관련된 프리미엄의 잠재력을 보고 있습니다.
- 현재 2019년 수준보다 낮은 재량권 시장에서 강력한 회복이 예상됩니다.
미스
- 메탄 분해 공장의 기계적 문제로 인해 생산이 4주 지연되었습니다.
- 프랑스 프로젝트는 계약 협상과 규제 불확실성으로 인해 지연되고 있습니다.
Q&A 하이라이트
- 이스트만은 유럽 전역에서 프랑스 프로젝트를 위한 공급 원료를 수집하고 있으며, 이미 70%를 확보했습니다.
- 프랑스 프로젝트의 물류 비용은 경제성에 반영되어 큰 문제가 되지 않습니다.
- 파이버 물량은 작년에 비해 보합세를 보일 것으로 예상되며, 나이아의 성장이 중간체와 플레이크의 감소로 상쇄될 것으로 예상됩니다.
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