영국의 저명한 주택 건설업체인 Bellway Plc(BWY.L)가 시장의 어려움에도 불구하고 반기 실적에서 강력한 운영 성과를 발표했습니다. 이 회사는 4,092채의 주택을 완공하여 1억 3,400만 파운드의 세전 이익(PBT)을 기록했으며 주당 0.16파운드의 배당을 선언했습니다. 벨웨이는 견실한 대차대조표를 유지하고 있으며, 진행 중인 사업과 토지에 투자할 수 있는 자본을 보유하고 있어 내년에도 의미 있는 성장을 이루고 2025년 이후에도 탄탄한 성장세를 이어갈 것으로 예상하고 있습니다.
연간 평균 판매 가격은 약 295,000파운드까지 소폭 하락할 것으로 예상됩니다. 회사의 토지 은행은 49,000개 이상의 부지를 보유하고 있으며, 전략적 토지에 대한 투자를 지속하여 44,000개 이상의 부지를 계약 상태로 보유하고 있습니다. 순현금 7,700만 파운드의 견고한 현금 포지션으로 주주들에게 더 많은 수익을 제공할 수 있는 옵션을 제공합니다.
벨웨이는 탄소 감축에 주력하고 있으며, 발전기에 대한 의존도를 낮추기 위해 현장과의 서비스 연결을 가속화할 계획입니다. 이 회사는 연간 평균 판매 가격 295,000파운드에 약 7,500채의 주택을 공급할 계획이며, 기본 영업 마진은 FY'23 대비 최소 600 베이시스 포인트 감소할 것으로 예상됩니다. 배당 커버리지는 연간 기본 수익의 약 2.5배가 될 것으로 예상되어, 25 회계연도에는 회복세를 보일 것으로 전망됩니다.
주요 테이크아웃
- 벨웨이는 4,092채의 주택을 완공하여 1억 3,400만 파운드의 기초 PBT를 달성했습니다.
- 주당 0.16파운드의 배당금과 2.5배의 커버리지를 선언했습니다.
- 높은 예약률과 고객 문의로 인한 경제성 개선으로 매출 회복.
- 탄탄한 토지 은행과 토지 투자를 위한 자본으로 견고한 대차대조표.
- 7,700만 파운드의 순현금 포지션과 추가적인 주주 환원 가능성.
- 탄소 감축을 위해 노력하고 있으며 2~3년 내에 10,000채의 주택을 공급할 수 있도록 사업을 성장시킬 계획입니다.
회사 전망
- 벨웨이는 다음 회계연도에 의미 있는 성장을 이룰 것으로 예상하며, 2025년에도 탄탄한 성장세를 이어갈 것으로 전망합니다.
- 회사는 강력한 주문량과 아울렛 오픈 프로그램을 통해 25 회계연도에 회복할 수 있는 유리한 입지를 확보하고 있습니다.
- 마진 개선과 고용 자본 수익률 제고에 초점을 맞추는 것이 전략의 핵심입니다.
- 2~3년 내에 10,000개의 주택으로 성장하고 그 이후에도 연간 5% 이상의 볼륨 성장을 유지할 것으로 예상됩니다.
약세 하이라이트
- 연간 평균 판매 가격이 약 295,000파운드까지 하락할 것으로 예상됩니다.
- 기본 영업 마진은 FY'23 대비 최소 600 베이시스 포인트 감소할 것으로 예상됩니다.
- 토지 가격이 정상 수준으로 회복되면서 토지 시장의 경쟁이 더욱 치열해지고 있습니다.
강세 하이라이트
- 모기지 금리 인하로 인한 고객 신뢰도 및 영업 활동 개선.
- 전년 대비 낮은 해지율.
- 49,000필지 이상의 토지은행과 44,000필지 이상의 전략 토지 계약으로 건전한 토지은행 운영.
미스
- 연간 평균 판매 가격 하락.
- 기본 영업 마진 감소 예상.
Q&A 하이라이트
- 인센티브 수준을 모니터링하는 것이 중요하며, 2% 수준에서 잠재적으로 마진이 개선될 수 있습니다.
- 특히 잉글랜드 미들랜드와 북서부에서 판매율이 개선되고 있습니다.
- 탄소 배출을 줄이기 위해 목재 프레임 건축이 고려되고 있습니다.
- 주택조합의 섹션 106 주택에 대한 수요는 제한적이지만, 다양한 임기를 위한 추가 주택에 대한 관심은 높습니다.
- 전략적 토지는 FY'26년까지 토지 수요의 10~20%를 차지할 것입니다.
- 정권이 바뀌어도 저렴한 주택에 중점을 둔 비즈니스 모델을 변경할 계획은 없습니다.
- 인수합병에 대한 시장 기회를 인지하고 있지만 현재는 유기적 성장에 집중하고 있습니다.
- 토지 채권자, 화재 안전 조항 및 향후 주택 표준에 대한 설명은 협의 중입니다.
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