수요일, JPMorgan은 한국전력공사 (015760 : KS) (NYSE: KEP)에 대한 평가를 업데이트하여 목표 주가를 기존 22,000원에서 23,000원으로 인상하고 주식에 대한 중립 등급을 유지했습니다. 이 회사는 3월 15일까지 한국전력 주가가 큰 폭으로 상승하며 코스피 지수가 보합세를 보인 것에 비해 31% 상승하며 코스피 지수를 상회하는 성과를 보였다고 분석했다.
분석가는 이번 주 들어 한국전력 주가가 하락세를 보이며 코스피 지수가 1% 상승한 것에 비해 10% 하락했다고 지적했습니다. 이러한 주가 변동은 이익 턴어라운드에 대한 기대와 한국의 '기업가치 제고' 이니셔티브에 대한 지원에도 불구하고 발생한 것입니다. 이익 반등과 배당 재개 가능성에 대한 기대감으로 긍정적인 전망이 힘을 얻고 있습니다.
반면 애널리스트는 한국전력이 직면한 몇 가지 과제를 지적했습니다. 지난 3년간 약 50% 성장한 전기요금의 인상 가능성은 제한적이며, 최근 유가 및 LNG 가격의 상승과 불리한 환율로 인해 부담이 가중되고 있습니다. 한전이 독자적으로 가격을 책정할 수 없다는 점과 계속되는 정치권의 견제는 구조적인 문제로 여겨집니다.
과거 손실과 부채 누적으로 순부채가 127조 원에 달하는 등 한전의 재무 상황도 우려 요인으로 작용해 중-단기적으로 자본 관리 능력을 크게 개선하기에는 제약이 따를 것으로 보인다. 흑자전환을 기대하지만, 시장의 1분기 영업이익 예상치인 2.2조 원은 지나치게 낙관적이라며 보다 보수적인 1.2조 원으로 전망했습니다.
보고서는 한국전력이 이익 턴어라운드가 예상돼 주가 하락폭은 제한적일 수 있지만, 대차대조표가 취약하고 주주환원 확대 가능성이 제한적이라는 점에서 '기업가치 상승주'로는 적합하지 않다고 결론지었습니다. 새로운 목표주가는 3월 25일 23,000원으로 설정했습니다.
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