화요일, B.라일리는 엘링턴 파이낸셜 (NYSE:EFC)에 대한 전망을 조정하여 목표 주가를 이전 15 달러에서 14 달러로 낮추면서 주식에 대한 매수 등급을 유지했습니다. 이 조정은 회사의 수익 추정치 수정과 배당금 감소에 따른 것입니다.
이제 2024년과 2025년 회계연도의 조정 주당 순이익(EPS)은 각각 1.43달러와 1.70달러로 당초 예상치인 1.81달러와 2.05달러보다 낮아질 것으로 예상됩니다. 이 수정은 금리 변동성이 감소하고 엘링턴이 초과 자본을 완전히 활용하며 역모기지 발행사인 롱브리지의 생산이 안정화될 때까지의 현재 어려움을 고려한 것입니다.
회사는 현재 월 0.15달러에서 0.13달러로 조정된 배당금이 2024 회계연도에 평균 89%의 핵심 수익으로 충당되고 2025 회계연도에는 109%까지 증가할 것으로 예상하고 있습니다. 이 전망은 2024년 하반기에 최소 두 차례의 연방준비제도 금리 인하와 수익률 곡선의 가파른 상승 가능성을 바탕으로 한 것으로, 이는 회사에 순풍이 될 수 있습니다.
B.라일리는 엘링턴을 다각화된 플랫폼과 자체 모태펀드로 인해 다음 경기 사이클을 활용할 수 있는 강력한 잠재력을 갖춘 선도적인 모기지 부동산 투자신탁(mREIT)으로 계속 평가하고 있습니다. 그러나 현재 2.0배에 달하는 보수적인 레버리지 비율은 2.5배 범위로 조정되기 전까지는 수익에 제한이 될 것으로 보입니다.
회사의 전략은 여전히 신용 투자에 집중할 것으로 예상되며, RTL 및 부실 상업용과 같은 고수익, 단기 전략이 중심 역할을 할 것으로 보입니다. 대행사 전략의 기여도는 더 높아질 것으로 예상되지만, 엘링턴이 신용 부문에서 다른 기회를 모색함에 따라 그 중요성은 줄어들 것으로 예상됩니다. 에이전시 포트폴리오의 지속적인 회전율로 인해 순이자마진(NIM)에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 예상됩니다.
마지막으로, B.라일리는 엘링턴이 2억 2890만 달러의 현금을 보유하고 있어 상당한 투자 잠재력을 보유하고 있다며 전략적 자본 배치를 통한 수익 확대 가능성을 강조했습니다. 또한 역모기지 생산 마진의 회복은 2024년 하반기부터 2025년까지 순풍으로 작용할 것으로 예상됩니다. 엘링턴의 주식은 현재 가장 최근에 보고된 1월 장부가의 0.83배인 주당 13.73달러에 거래되고 있으며, 이는 피어 평균인 0.74배와 대조를 이룹니다.
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