월요일, 골드만 삭스는 중립 등급과 12 개월 목표가 $ 23.00로 NCR Atleos Corp. (NYSE:NATL)에 대한 커버리지를 시작했습니다. ATM 하드웨어, 서비스 및 소프트웨어의 선도적 인 공급 업체 인이 회사는 중요한 경쟁 우위로 간주되는 수직 통합으로 인정 받고 있습니다. 이러한 통합은 교차 판매 및 상향 판매의 기회를 지원하여 잠재적으로 시장 점유율을 높일 수 있습니다.
NCR 아틀라스는 단일 구독 계약에 하드웨어, 소프트웨어, 유지보수를 백엔드 서비스와 함께 번들로 제공하는 서비스형 ATM(ATMaaS) 모델로 전환하고 있습니다. 이러한 전략적 전환을 통해 NATL이 40%의 점유율을 차지하고 있는 현재 100억 달러 규모의 글로벌 ATM 솔루션 시장이 약 250억 달러로 확대될 것으로 예상됩니다. 이 회사는 보다 포괄적인 서비스를 통해 은행의 사내 지출을 더 많이 확보하는 것을 목표로 하고 있기 때문에 이러한 확장이 예상됩니다.
이 회사는 이러한 비즈니스 모델 전환을 통해 2024년 한 자릿수 초반에서 2025년 한 자릿수 중반까지 매출 성장을 가속화할 수 있을 것으로 전망하고 있습니다. 또한 2027년까지 NCR 아틀라스의 EBITDA 마진은 10% 초반에서 20% 중반으로 확대될 수 있습니다. 이러한 긍정적인 전망에도 불구하고 현재 회사 전체 매출의 4%에 불과한 ATMaaS로의 전환으로 인해 하드웨어 부문에서 단기적인 매출 역풍이 발생할 가능성이 있다고 지적했습니다.
골드만삭스는 ATMaaS로의 전환과 관련된 실행 리스크가 있음을 인정합니다. 현재 회사의 밸류에이션은 이러한 리스크와 함께 낮은 성장률 및 마진, 높은 재무 레버리지, 동종업계 대비 낮은 잉여현금흐름(FCF) 전환율 등의 요인을 반영한 것으로 판단됩니다.
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