밀키트 배송 기업 HelloFresh(HFG.DE)가 2023년 연간 및 4분기 재무 실적을 발표하며 5년 연속 조정 EBITDA 수익성을 기록했습니다. 2023년 목표 수준에는 미치지 못했지만, 10억 개 이상의 식사를 배달했으며 2019년 이후 33%의 순매출 연평균 성장률을 유지했습니다. 국제 부문은 북미에 비해 더 빠른 회복세를 보였으며, 헬로프레시는 2024년에 성장이 가속화될 것으로 예상하고 있습니다. 그러나 지속 가능한 성장을 달성하기 위해서는 당초 계획보다 더 많은 시간이 필요할 것으로 예상하고 있습니다. 헬로프레시는 팬데믹 기간 동안의 최고치보다는 낮지만 10% 이상의 조정 EBITDA 마진을 성공적으로 유지해 왔습니다. 이 회사는 10% 이상의 조정 EBITDA 마진을 달성하는 데 중점을 두고 밀키트 및 즉석식품(RTE) 사업부를 성장시키는 것을 목표로 하고 있습니다. 주문량은 전년 대비 감소했지만 평균 주문액(AOV)이 높아져 매출 성장을 견인했습니다. 기여 마진 확대 목표를 초과 달성하여 130 베이시스 포인트를 달성했으며, 충분한 유동성 자원을 포함한 견고한 대차대조표를 바탕으로 플러스 잉여현금흐름을 기록했습니다. 2024년 헬로프레시는 RTE 업종 확장에 중점을 두고 한 자릿수 매출 성장을 예상하고 있습니다.
주요 테이크아웃
- 헬로프레시는 5년 연속 조정 EBITDA 수익성을 달성했습니다.
- 2019년 초부터 순매출 연평균 성장률은 33%를 기록했습니다.
- 주문량은 전년 대비 감소했지만 평균 주문량(AOV)은 증가했습니다.
- 해외 부문은 북미보다 더 빠르게 회복하고 있습니다.
- 조정 EBITDA 마진은 10% 이상을 유지했지만 팬데믹 이후에는 낮아졌습니다.
- 기여 마진 확대 목표를 130베이시스포인트 초과 달성했습니다.
- 잉여 현금 흐름은 2023년에 7,800만 유로를 창출하며 플러스를 기록했습니다.
- 헬로프레시는 2024년에 한 자릿수의 탑라인 성장을 예상하고 있으며, 이는 주로 RTE 부문이 주도할 것으로 예상합니다.
회사 전망
- HelloFresh는 2024년에 RTE 부문을 중심으로 성장이 가속화될 것으로 예상합니다.
- 지속 가능한 성장은 당초 예상보다 더 오래 걸릴 것으로 예상됩니다.
- 헬로프레시는 조정 EBITDA 마진을 10% 이상으로 유지하는 것을 목표로 하고 있습니다.
- 미국, 캐나다, 유럽에서 추가적인 용량 확장이 계획되어 있는 중요한 설비투자 프로젝트가 거의 완료되고 있습니다.
- 자본 지출은 2025년부터 약 2억 유로 이하로 감소할 것으로 예상됩니다.
- 헬로프레시는 2024년에 비용 증가와 마케팅 비용으로 인해 일시적인 EBITDA 마진 축소가 예상되지만, 2025년에는 다시 EBITDA 마진 확대로 돌아갈 것으로 예상하고 있습니다.
약세 하이라이트
- 2023년 야심찬 목표를 달성하지 못했습니다.
- 주문량이 전년 대비 감소했습니다.
- 헬로프레시는 2024년에 일시적인 EBITDA 마진 축소를 예상하고 있습니다.
긍정적 하이라이트
- RTE 부문은 2023년에 60% 성장했으며 2024년에는 50% 성장을 목표로 하고 있습니다.
- 헬로프레시는 모든 사업부가 중기적으로 10% 이상의 EBITDA 마진으로 수렴하는 것을 목표로 하고 있습니다.
- 이 회사는 4억 3,300만 유로의 현금과 4억 유로의 회전 신용 한도를 보유한 탄탄한 대차대조표를 보유하고 있습니다.
미스
- 그룹 EBITDA는 2024년에 감소할 것입니다.
Q&A 하이라이트
- 도미닉 리히터는 고객 서비스에서 워크플로우를 자동화하는 기술과 제너레이티브 AI의 도입에 대해 논의했습니다.
- 이 회사는 성장을 유지하면서 마케팅 비용을 절감할 계획입니다.
- HelloFresh는 중기적으로 밀키트 부문에서 10% 이상의 EBITDA 마진을 달성할 수 있을 것으로 확신합니다.
결론적으로 헬로프레시는 현재 밀키트 시장이 통합 단계에 있음을 인정하면서도 특히 RTE 부문의 성장 전망에 대해 낙관적인 입장을 유지하고 있습니다. 효율성, 기술 배포 및 시장 확장에 대한 회사의 전략적 초점은 2025년까지 지속 가능한 EBITDA 확대로 돌아간다는 목표를 뒷받침합니다. 탄탄한 대차대조표와 명확한 성장 전략을 바탕으로 헬로프레시는 진화하는 시장 역학 관계에 대응하고 고객과 주주에게 지속적으로 가치를 제공할 준비가 되어 있습니다.
InvestingPro 인사이트
InvestingPro 데이터에 따르면 2023년 3분기 기준 지난 12개월 동안 65.22%에 달하는 인상적인 매출 총이익률에서 헬로프레시의 재무적 탄력성을 확인할 수 있습니다. 이러한 높은 마진은 시장의 어려움에도 불구하고 수익성을 유지할 수 있는 회사의 능력을 보여줍니다. 또한 회사의 적당한 부채 수준은 레버리지 및 재무 관리에 대한 균형 잡힌 접근 방식을 시사하며, 이는 회사의 향후 투자 및 성장 계획을 고려할 때 투자자에게 안심할 수 있습니다.
헬로프레시에 대한 인베스팅프로 팁은 주가가 지난 한 달 동안 44.89%, 지난 6개월 동안 79.31% 하락하는 등 상당한 변동성을 보였음을 나타냅니다. 이는 회사의 단기 전망과 더 광범위한 업계 역학 관계에 대한 시장의 반응을 반영한 것일 수 있습니다. 또한 현재 주가는 낮은 수익 밸류에이션 배수에 거래되고 있어 수익 잠재력에 비해 저평가되어 있을 수 있습니다.
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